WPP se desploma tras una doble rebaja de calificación para "vender" por parte de UBS
WPP se desplomó el jueves después UBS rebajó dos veces las acciones a "vender" y redujo el precio objetivo de 700 peniques a 1,200 peniques, diciendo que 2024 iba a ser otro año desafiante.
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El banco dijo que estaba rebajando la calificación de las acciones por dos razones principales. En primer lugar, cree que es probable que el crecimiento orgánico esté por debajo del consenso y del sector tanto en 2024 como en el mediano plazo.
En segundo lugar, espera que el flujo de caja libre se mantenga en niveles deprimidos en 2024.
"Creemos que esto limitará el tamaño de cualquier programa de recompra de acciones con apalancamiento (incluidos arrendamientos) a 2.3 veces en 2024E", dijo, añadiendo que una gran recompra de acciones sólo es probable si vemos enajenaciones de activos.
La UBS dijo que a este respecto, los recientes informes sobre una posible venta de la participación de WPP en Kantar son "útiles", pero el momento sigue siendo incierto.
El banco señaló que, si bien WPP cotiza a una atractiva relación precio-beneficio estimada de 8 veces para el año fiscal 24, su rendimiento de flujo de caja libre estimado del 9% está en general en línea con el de sus pares.
En el año fiscal 23, UBS espera que WPP genere solo 760 millones de libras esterlinas de flujo de caja libre, frente a los 1.2 millones de libras esterlinas del año fiscal 19. Dijo que los problemas han sido la reinversión de los ahorros de costos, los costos de reestructuración, las salidas de capital de trabajo y los altos costos financieros.
"Nuestra preocupación es que muchos de estos problemas persistirán en 2024", afirmó la UBS.
Para 2024, prevé sólo alrededor de £700 millones de FCF.
"PP se ha fijado como objetivo alrededor de £300 millones de ahorros de costos netos, pero esperamos que el CMD del 31 de enero proporcione pocas garantías de que estos se entregarán a tiempo (para el año fiscal 25E).
"Creemos que los márgenes EBIT lograrán un progreso limitado en 2024 (UBSe plano, frente al consenso +20 puntos básicos) debido a los vientos en contra del tipo de cambio y al apalancamiento operativo negativo".
A las 1055 GMT, las acciones del gigante de la publicidad caían un 3.1% a 736 peniques.