RBC Capital rebaja la calificación de St James's Place y recorta el precio objetivo
St James's Place
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16:25 29/04/24
RBC Capital Markets Rebajado St James's Place el viernes a 'rendimiento del sector' desde 'superior' y recortó el precio objetivo a 500 peniques desde 900 peniques.
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El banco dijo que la noticia de una provisión para quejas de £426 millones ha añadido más incertidumbre a un caso de inversión que ya estaba complicado por la disminución prevista de las ganancias durante los años fiscales 24-26.
"Si bien la respuesta del precio de las acciones (una caída del 30% después de los resultados) y la valoración actual (7.3x FY25E P/E) crean una visión pesimista sobre las perspectivas del grupo, ahora esperamos que se desarrolle claridad sobre los riesgos (y la reducción del descuento observado) a lo largo de un horizonte de varios años", afirmó.
"En una perspectiva de 12 meses, hay margen para un mayor flujo de noticias mixtas. El complicado contexto de recopilación de activos, la incertidumbre en torno al flujo de quejas y la posible salida del FTSE 100 son riesgos notables (todos fuera del control del nuevo CEO), mientras que nosotros Creo que el resultado de una revisión estratégica en los resultados del primer semestre podría recibirse positivamente".
RBC dijo que con las acciones cotizando ahora con un descuento del 33% respecto al promedio de sus pares sobre la base P/E del año fiscal 25E, de manera simplista, se podría decir que el mercado ahora está valorando implícitamente un evento de dilución de EPS de alrededor del 48%.
"Aunque la empresa no ha dado ningún indicio de necesidad de inyección de capital, consideramos que los riesgos futuros a este respecto aumentarán tras el asunto histórico de la entrega de asesoramiento, donde es imposible descartar un futuro fortalecimiento de las provisiones.
"Observamos que, si bien el grupo está extremadamente bien capitalizado, la posición de liquidez centralmente parece más limitada, con una línea de crédito renovable disponible de £295 millones que actúa como amortiguador".
RBC dijo que ahora parece probable que la paciencia sea clave para el desempeño.
El banco dijo que está impresionado por el nuevo director ejecutivo, Mark Fitzpatrick, quien cree que está reposicionando el negocio para adoptar una posición sostenible como líder del mercado en un mercado patrimonial más estrictamente regulado en el Reino Unido.
"Seguimos viendo un futuro atractivo a largo plazo para el grupo y creemos que el mercado subestima la resistencia y el atractivo del modelo de asociación SJP", dijo.
"Dado el fuerte crecimiento de las ganancias en efectivo esperado después del año fiscal 26, podemos prever que el grupo eventualmente recupere y mantenga su valoración premium frente a sus pares, y vemos una oportunidad en las acciones actuales para aquellos que puedan adoptar una visión a largo plazo.
"La valoración descontada, pero las atractivas perspectivas a largo plazo, significan que vemos un elevado riesgo a corto plazo de que el grupo surja como objetivo de fusiones y adquisiciones".