Morgan Stanley rebaja la calificación de Unilever
Unilever
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17:15 14/05/24
Morgan Stanley Rebajado Unilever el martes a 'infraponderar' desde 'igual peso' y recortó el precio objetivo a 3,775 peniques desde 4,100 peniques.
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El banco dijo que si bien no está significativamente por debajo del consenso sobre ganancias, cree que la recalificación de Unilever -a una pequeña prima frente a Staples- es exagerada, particularmente dada una conversión de efectivo más débil y una mayor exposición a los mercados emergentes, en relación con sus pares.
Morgan Stanley señaló que, tras un mejor desempeño en las últimas semanas, Unilever ahora cotiza a 17.6 veces la relación precio-beneficio de 2024e frente a los productos básicos europeos en general, a 17.4 veces.
"Dado que la correlación entre el crecimiento orgánico de las ventas y el P/E es particularmente fuerte en este sector, el hecho de que la tasa de crecimiento a mediano plazo de Unilever parezca ser ampliamente consistente con la del resto del sector sugiere que una recalificación es poco probable", dijo. .
"Mientras tanto, dada la conversión de efectivo más débil en comparación con otros pares de HPC (la compañía tiene cargos de reestructuración consistentemente altos que excluye de las EPS subyacentes y las ganancias operativas), la acción actualmente ofrece solo un rendimiento de flujo de efectivo libre no apalancado del 3.4% para el año fiscal 24".
MS dijo que si bien cree que la estrategia de la gerencia parece sensata, no está claro qué impulsará una nueva recalificación en los próximos doce meses. El banco dijo que la valoración parece ya estar descontando una ejecución exitosa.
"La dirección ha sido clara en que la reinversión llevará tiempo y la empresa opera en categorías altamente competitivas", afirmó.
El banco dijo que dentro de HPC, su primera opción es halcón, que le gusta por su exposición a la salud del consumidor, una categoría con alta lealtad a la marca y potencial creación de valor a partir de la consolidación de la industria en general.
también le gusta L'Oreal por su exposición exclusiva a la belleza global, que ofrece un mayor crecimiento estructural, y por su "estatus de industria gigante, que le permite gastar más en marketing e innovación que cualquier otro actor de la industria".
A las 1340 GMT, las acciones de Unilever caían un 2.1% a 3,912.87 peniques.