RBC Capital inicia Breedon con 'rendimiento superior'
Grupo Breedon
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09:04 10/05/24
RBC Capital Markets inició cobertura en grupo de materiales de construcción Breedon el martes con una calificación de 'rendimiento superior' y un precio objetivo de 575 peniques.
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"Breedon rápidamente consiguió una posición líder en el mercado del sector de materiales pesados de construcción del Reino Unido", afirmó.
"Misión cumplida, y en un guiño a The Matrix, está decidiendo su próximo paso: tomar la píldora azul y convertirse en una fuente de ingresos o tomar la píldora roja y buscar un crecimiento transformacional".
RBC dijo que el valor de ninguna de las píldoras se refleja en el precio actual de las acciones, lo que por lo tanto ofrece un punto de entrada atractivo.
RBC dijo que la estrategia de adquisición de Breedon ha sido tan exitosa y las barreras de entrada que ha construido son tan altas que es poco probable que las autoridades de competencia le permitan realizar más adquisiciones transformadoras en el Reino Unido o Irlanda.
"Ahora podría centrarse en generar efectivo y devolver efectivo a los accionistas", dijo.
"Si Breedon toma la 'píldora azul', creemos que el dividendo por acción podría más que duplicarse a medida que el margen EBIT alcance el extremo superior del rango objetivo del 12-15% y con menos llamadas de flujo de efectivo podría aumentar el ratio de pago del 40% al 60%”, dijo el banco.
"Sobre esta base, la relación precio-beneficio del año fiscal 2025E cae a 7.6 veces y la rentabilidad por dividendo aumenta al 7.9%.
"Tome la píldora roja para el crecimiento. Breedon ha construido con éxito dos plataformas de mando, una en Gran Bretaña y la otra en la República de Irlanda, pero como se suele decir, las cosas buenas vienen de tres en tres."
RBC dijo que si Breedon toma la "píldora roja" buscará replicar sus éxitos actuales y construir una tercera plataforma.
"Ha hecho su investigación, sabe lo que significa tomar la píldora roja (expandirse a Estados Unidos), pero el resultado es más incierto", dijo el banco.
"En la nota asumimos que Breedon tiene un fondo de guerra inicial de £400 millones, lo que podría agregar alrededor de £40 millones de EBITDA (+16%), pero esto es sólo el primer paso en un nuevo viaje. Si, a largo plazo, Cualquier EBITDA en EE.UU. creció hasta igualar los 250 millones de libras esterlinas del grupo actual; según los múltiplos actuales del grupo de pares, crea un negocio en EE.UU. valorado en 4 millones de libras esterlinas".
RBC dijo que las opciones de la píldora roja y la píldora azul ofrecen atractivos para diferentes bases de inversores, azul para ingresos, rojo para crecimiento y el valor de las acciones se han mantenido estancados mientras los inversores esperan que Breedon elija qué píldora tragar y qué inversores atraer. .