RBC Capital mejora el propietario de Transact, IntegraFin, para 'superar'
IntegraFin Holding
296.50p
16:40 08/05/24
RBC Capital Markets propietario de transacción actualizado Participaciones de IntegraFin el jueves para "superar" el "rendimiento del sector" y elevó el precio objetivo a 330 peniques desde 280 peniques.
Servicios Financieros
14,497.60
16:40 08/05/24
250 FTSE
20,491.99
16:39 08/05/24
350 FTSE
4,592.23
16:39 08/05/24
FTSE todo compartido
4,544.24
17:04 08/05/24
El banco dijo que en medio de las arenas movedizas del relativamente nuevo régimen de derechos de consumo, IntegraFin se destaca como la plataforma del Reino Unido mejor posicionada.
"Consideramos que IHP es el negocio más compatible con el espíritu de la regulación de derechos de consumo que sigue siendo una fuente de incertidumbre para el sector patrimonial del Reino Unido", dijo.
"Esto se evidencia en la política centrada en el cliente del grupo de transferir los intereses ganados sobre el efectivo de los clientes, así como el compromiso a largo plazo de reducir los cargos de los clientes. Como resultado, consideramos que IHP enfrenta un perfil de riesgo fundamentalmente más bajo para las ganancias en comparación con los que cotizan en bolsa. pares de la plataforma (Hargreaves Lansdown/ y AJ Bell) que han generado ingresos materiales y ganancias a partir de intereses sobre el efectivo de los clientes".
RBC dijo que las mejoras en las ganancias de sus pares provenientes de esta fuente ahora están plenamente incorporadas en las estimaciones de consenso, mientras que los beneficios de reputación para IHP probablemente estén subestimados, pero deberían acumularse con el tiempo y apuntalar su confianza en fondos futuros bajo la dirección de las perspectivas de crecimiento.
Observó que los ingresos de IntegraFin provienen predominantemente de la plataforma de asesoría, Transact, que considera cada vez más preferible al mercado D2C, donde los mayores gastos de marketing son cada vez más una característica.
RBC también dijo que la vuelta al crecimiento hace que ahora sea un buen momento para comprar.
"Una complicación dentro del caso de inversión de IHP en los últimos 18 meses ha sido la contracción de las ganancias por acción esperadas durante los años fiscales 22 y 24. Sin embargo, dado que es probable que el enfoque del mercado cambie hacia los múltiplos de ganancias futuros para el año fiscal 25, creemos que este problema disminuirá durante 2024, a medida que Se espera que se restablezca el crecimiento de EPS y DPS.
"En nuestra opinión, los problemas que han frenado la progresión de las ganancias ahora están en su mayor parte detrás de la empresa; por ejemplo, esperamos que Time4Advice pase de pérdidas a ganancias para el año fiscal 25.
"Además, la orientación sobre el desarrollo de costos del grupo ha mejorado notablemente y los impactos del elevado gasto en tecnología ahora se han asimilado por completo, lo que significa que el apalancamiento operativo y la expansión del margen deberían regresar después del año fiscal 24. Esperamos una tasa compuesta anual de EPS del 9% durante el año fiscal 24-26".
Finalmente, el banco dijo que las evaluaciones de valoración actuales son atractivas en comparación con sus pares.
"Creemos que la composición superior de ingresos de IHP, su menor riesgo regulatorio y su preferible exposición al mercado merecen una calificación premium frente a su par más cercano, AJ Bell", dijo.
Dijo que el bajo rendimiento y la reducción de calificación de la acción en lo que va del año han sido injustificados, creando un punto de entrada atractivo.