BofA ML actualiza a Johnson Matthey para 'comprar'
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15:14 15/05/24
Bank of America Merrill Lynch actualizado johnson matthey el lunes para "comprar" desde "bajo rendimiento" y elevó el precio objetivo a 2,000 peniques desde 1,600 peniques, ya que argumentó que la compañía tiene un perfil de flujo de caja mucho mejor que sus descuentos de valoración.
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"Creemos que Johnson Matthey (MAT) puede extraer más valor del que pensábamos anteriormente de su franquicia Clean Air gracias a los esfuerzos de reducción de costos de la gerencia", dijo BofA.
"También vemos señales alentadoras de que puede generar nuevas fuentes de ingresos en su negocio Catalyst Tech".
El banco dijo que su "inmersión profunda" en los combustibles de aviación sostenibles (SAF) apunta a un mercado de 2.6 millones de libras esterlinas para JMAT para 2030.
"La regulación está empujando a las aerolíneas a utilizar biocombustibles: la UE exige una mezcla del 6% y Estados Unidos apunta al 10% para 2030", dijo. "Lo más importante es que aprovechar esta oportunidad requerirá sólo un gasto de capital modesto (a diferencia de las baterías), dado el modelo de negocio de concesión de licencias y su experiencia existente en gas de síntesis (menor riesgo de reinversión)".
Bank of America dijo que la tecnología de JMAT parece creíble dado que se han ganado nueve contratos de combustible sostenible con socios/clientes, entre ellos BP y caly una cartera de 100 proyectos más.
"Cumplir con esto debería acelerar el crecimiento de las ganancias, dado el alto margen de las licencias. Por lo tanto, si bien Catalyst Tech representa solo alrededor del 15% del EBIT del grupo, creemos que las ganancias podrían triplicarse para 2030E, compensando la disminución de los negocios heredados Clean Air y PGM que enfrentaron. vientos en contra por la adopción de vehículos eléctricos".
El banco también señaló que la dirección se está "tomando en serio" la cuestión de reducir los costes.
"El cambio cultural de la gerencia al aceptar el destino del negocio heredado está beneficiando los márgenes", dijo.
"Las primeras señales de éxito son la mejora del crecimiento del EBIT subyacente para este año a medida que se logran ahorros de costos. Es probable que vengan más: el nuevo director financiero confía en superar el objetivo de ahorro de £150 millones y ve mucho más que extraer de Clean Air".
BofA dijo que es comprensible que el mercado esté preocupado por un negocio principal en declive estructural y riesgo de reinversión, como lo indica la importante reducción de la calificación de las acciones en los últimos años.
Sin embargo, dijo que los resultados recientes revelaron ventajas para los objetivos de reducción de costos, disciplina de capital para reducir el gasto de capital en hidrógeno y una colección de premios Catalyst Tech.
"Por lo tanto, vemos opciones baratas en las acciones a medida que la estrategia de la administración gana fuerza", dijo.
A las 1250 GMT, las acciones subían un 3.5% a 1,599.50 peniques.