Berenberg rebaja Direct Line a 'mantener'
Berenberg Rebajado Línea directa el miércoles a 'mantener' desde 'comprar' y redujo el precio objetivo a 160 peniques desde 272 peniques, ya que dijo que los inversores deberían estar preparados para no recibir dividendos por acción en 2023.
Grupo de seguros de línea directa
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250 FTSE
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FTSE todo compartido
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Seguros (no vida)
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"El debate sobre Direct Line continúa", dijo Berenberg.
"La compañía está tratando de recapitalizarse y persisten las dudas sobre la mejor manera y la rapidez con la que puede hacerlo. Nuestra suposición de caso base, esta es la parte para la que los inversores pueden necesitar prepararse, es que Direct Line tampoco pagará dividendos. para todo el año fiscal 2023 (esto además de no pagar el dividendo final de 2022, que ya se ha anunciado)".
El banco dijo que, si bien considera que Direct Line tiene la capacidad de generar buenos rendimientos a largo plazo, si se anuncia la cancelación del dividendo, esto conduciría a un rendimiento inferior adicional, de ahí la rebaja de la calificación.
Sin embargo, también dijo que no pagar dividendos podría ser la opción correcta.
"Desde nuestro punto de vista, Direct Line tiene cuatro opciones para recapitalizarse: recaudar capital, aumentar la deuda, aumentar el uso de reaseguros o detener las distribuciones de capital", dijo Berenberg.
Argumentó que cancelar el dividendo 2023E es la forma más efectiva y rentable para que Direct Line se recapitalice, y ayuda a preservar el valor de las acciones a largo plazo, en lugar de devaluarlas potencialmente de forma permanente si se utilizaran las otras opciones.
"No pagar el dividendo devolvería la solvencia a un rango más cómodo para diciembre de 2023, alrededor de la marca del 167%, estimamos", dijo.
Berenberg dijo que había recortado el precio objetivo para reflejar un mayor costo de capital asociado con las acciones.