Broker consejos: Redrow, St. James's Place
Berenberg ha reducido su calificación para el constructor de viviendas redrow de "comprar" a "mantener" tras la fusión anunciada de la empresa con Barratt Developments.
Según los términos del acuerdo anunciado el mes pasado, los accionistas de Redrow recibirán 1.44 acciones de Barratt por cada acción de Redrow. En ese momento, el precio de las acciones de Barratt era de 530 peniques y la oferta por Redrow era de 763 peniques por acción, lo que implica 1.2 veces el valor liquidativo tangible (TNAV).
"Sin embargo, con la reciente caída en el precio de las acciones de Barratt, la oferta por Redrow ahora se sitúa en 688 peniques por acción (lo que implica un TNAV de 1.1 veces)", dijo Berenberg.
"Dada nuestra opinión de que la fusión se completará según lo planeado y reflejando el precio actual de las acciones de Barratt, actualizamos nuestro precio objetivo y calificación para Redrow".
El broker ha elevado su precio objetivo para Redrow de 643 peniques a 688 peniques, lo que implica muy poca ventaja con respecto al precio actual, que bajó un 1.3% a 658.5 peniques a las 0914 GMT.
RBC Capital Markets Rebajado St James's Place el viernes a 'rendimiento del sector' desde 'superior' y recortó el precio objetivo a 500 peniques desde 900 peniques.
El banco dijo que la noticia de una provisión para quejas de £426 millones ha añadido más incertidumbre a un caso de inversión que ya estaba complicado por la disminución prevista de las ganancias durante los años fiscales 24-26.
"Si bien la respuesta del precio de las acciones (una caída del 30% después de los resultados) y la valoración actual (7.3x FY25E P/E) crean una visión pesimista sobre las perspectivas del grupo, ahora esperamos que se desarrolle claridad sobre los riesgos (y la reducción del descuento observado) a lo largo de un horizonte de varios años", afirmó.
"En una perspectiva de 12 meses, hay margen para un mayor flujo de noticias mixtas. El complicado contexto de recopilación de activos, la incertidumbre en torno al flujo de quejas y la posible salida del FTSE 100 son riesgos notables (todos fuera del control del nuevo CEO), mientras que nosotros Creo que el resultado de una revisión estratégica en los resultados del primer semestre podría recibirse positivamente".
RBC dijo que con las acciones cotizando ahora con un descuento del 33% respecto al promedio de sus pares sobre la base P/E del año fiscal 25E, de manera simplista, se podría decir que el mercado ahora está valorando implícitamente un evento de dilución de EPS de alrededor del 48%.
"Aunque la empresa no ha dado ningún indicio de necesidad de inyección de capital, consideramos que los riesgos futuros a este respecto aumentarán tras el asunto histórico de la entrega de asesoramiento, donde es imposible descartar un futuro fortalecimiento de las provisiones.
"Observamos que, si bien el grupo está extremadamente bien capitalizado, la posición de liquidez centralmente parece más limitada, con una línea de crédito renovable disponible de £295 millones que actúa como amortiguador".
RBC dijo que ahora parece probable que la paciencia sea clave para el desempeño.