Resultados intermedios 6 meses finalizados el 30 de septiembre de 2022
23 November 2022
PLC de infraestructura HICL
RESULTADOS PROVISIONALES DE LOS SEIS MESES TERMINADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2022
Este anuncio contiene información privilegiada.
La Junta de HICL Infrastructure PLC ("HICL" o la "Compañía") anuncia los resultados provisionales de la Empresa correspondientes a los seis meses finalizados el 30 de septiembre de 2022. El informe provisional está disponible en el siguiente enlace: http://www.hicl.com/InterimReport2022
Destacados
Por los seis meses terminados el 30 de septiembre de 2022
· HICL entregó un resultado resistente en el período, con un crecimiento del valor liquidativo ("NAV") de 1.2 peniques por acción a 164.3 peniques (marzo de 2022: 163.1 peniques) y una rentabilidad total anualizada para los accionistas1 del 6.7% (septiembre de 2021: 9.8%) a pesar de un entorno macroeconómico y geopolítico incierto.
· Aumento de 50 pb en la tasa de descuento promedio ponderada de la cartera al 7.1 % al 30 de septiembre de 2022 (31 de marzo de 2022: 6.6 %), reconociendo la mejora en los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo, particularmente en el Reino Unido.
· El impacto financiero del cambio en las tasas de descuento se vio compensado por una mayor inflación real y prevista, lo que demuestra el beneficio de la cartera altamente diversa de HICL, que continúa ofreciendo la correlación de inflación más alta en el grupo de pares de infraestructura central cotizada en 0.8x.
· El rendimiento total se redujo a 102.6 millones de libras esterlinas (septiembre de 2021: £139.5m) impulsado por el movimiento en las tasas de descuento en relación con el período anterior. En septiembre de 2021, la tasa de descuento promedio ponderada se redujo a 6.6%.
· La valoración de los directores2 aumentó un 17 % hasta los 3,865.6 millones de libras esterlinas al 30 de septiembre de 2022 (31 de marzo de 2022: 3,311.0 millones de libras esterlinas).
· En el período se anunciaron cuatro importantes adquisiciones de infraestructura central de alta calidad, por un total de 616 millones de libras esterlinas. Estas inversiones, que abarcan sectores de la economía tradicional y moderna, reforzarán la resiliencia de HICL a través de una mayor diversidad geográfica y sectorial y contribuirán positivamente a las métricas clave de rendimiento de la cartera.
· La Junta reafirma que HICL está en camino de entregar su dividendo objetivo de 8.25 peniques por acción3 para el año hasta marzo de 2023, con una mejora de la cobertura de efectivo en el período a 1.58x, o 1.03x excluyendo las ganancias por enajenación frente al costo original (30 de septiembre de 2021: 1.04x / 1.02x).
· La Junta ha reafirmado su guía de dividendos de 8.25 peniques por acción para el año hasta el 31 de marzo de 20243.
· HICL recaudó ingresos brutos de 160 millones de libras esterlinas a través de una emisión de grifo sobresuscrita durante el período, que restauró la capacidad en la línea de crédito renovable ("RCF") de la empresa y proporcionó recursos financieros adicionales para continuar con la cartera de la empresa.
· A 30 de septiembre de 2022, HICL tenía 713 millones de libras esterlinas de margen en su RCF y 79 millones de libras esterlinas de efectivo para financiar sus compromisos de inversión en ADTiM, Texas Nevada Transmission y Aotearoa Towers de c.513 millones de libras esterlinas.
· La cartera de infraestructura central de alta calidad de HICL está bien posicionada para resistir la mayor volatilidad del mercado, con activos que tienen estructuras de capital sólidas y una cartera que ofrece una beta general baja a mercados de acciones más amplios, un alto rendimiento y una fuerte protección contra la inflación.
1. Basado en los dividendos a cuenta pagados más el cambio en el NAV por acción
2. La valoración de los Directores es una Medida Alternativa de Rendimiento. Comprende el valor razonable de la cartera de inversiones junto con 583.5 millones de libras esterlinas (31 de marzo de 2022: 94.4 millones de libras esterlinas) de futuros compromisos de inversión con respecto a un proyecto sanitario del Reino Unido, ADTiM (Francia), Aotearoa Towers (Nueva Zelanda), Texas Nevada Transmission (EE. UU.), el proyecto de la carretera B247 (Alemania) y el Túnel de Blankenburg (Países Bajos)
3. Este es solo un objetivo y no un pronóstico de ganancias. No puede haber garantía de que se cumplirá este objetivo.
Resumen de resultados financieros
(Sobre una base de inversión)
durante los seis meses para | 30 Septiembre 2022 | 30 Septiembre 2021 |
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por1 | 125.8m | 157.2m |
Regreso trotal2 | 102.6m | 139.5m |
Beneficio por acción ("EPS") | 5.2p | 7.2p |
Dividendo objetivo por acción para el año | 8.25p | 8.25p |
1. Los ingresos fueron de 104.5 millones de libras esterlinas según las NIIF (2021: 141.1 millones de libras esterlinas) 2. El rendimiento total fue de 102.6 millones de libras esterlinas según las NIIF (2021: 139.5 millones de libras esterlinas) | ||
Valor del activo neto | 30 Septiembre 2022 | 31 de marzo de 2022 |
NAV por acción | 164.3p | 163.1p |
Dividendo a cuenta | 2.06p | 2.07p |
NAV por acción después de deducir el dividendo a cuenta | 162.2p | 161.1p |
Mike Bane, presidente de HICL, dijo:
"Este es un resultado resistente, que refleja seis meses productivos para la Compañía. Estamos operando en un entorno macroeconómico y geopolítico incierto y estos resultados destacan la solidez del posicionamiento defensivo de HICL con aumentos del valor liquidativo por acción y la cobertura de dividendos en efectivo lograda en el período. Con las continuas presiones inflacionarias, la correlación de inflación de 0.8x de la empresa que ofrece la cartera de HICL sigue siendo un atractivo clave para los inversores.
"Me gustaría agradecer a los accionistas nuevos y existentes por su apoyo en la emisión de capital suscrito en exceso de la compañía en el período mientras HICL continúa ejecutando su visión de enriquecer vidas a través de la infraestructura".
Edward Hunt, Jefe de Fondos de Ingresos Básicos de InfraRed Capital Partners, Gerente de Inversiones de HICL agregó:
"El enfoque de HICL con respecto a la composición de la cartera continúa impulsando la generación de ingresos sostenibles y el crecimiento del NAV para sus accionistas. El desempeño subyacente en el período ha sido satisfactorio, ayudado por el posicionamiento considerado de la cartera para capturar niveles elevados de inflación. La combinación de activos de alta calidad de HICL fue complementado en el período con cuatro adquisiciones específicas, que capitalizan las megatendencias clave de descarbonización y digitalización y contribuyen positivamente a las métricas y diversificación clave de la cartera.El enfoque de InfraRed sigue siendo la incorporación exitosa de nuevos activos a través de nuestras plataformas regionales de gestión de activos, así como el objetivo búsqueda del oleoducto avanzado de HICL".
Declaración del presidente
Es un placer escribirles por primera vez como presidente de HICL Infrastructure PLC. Este informe detalla un primer semestre productivo y resultados financieros resistentes.
La Compañía está operando en un entorno macroeconómico y geopolítico incierto, con respuestas significativas del banco central a la persistente inflación alta en los mercados principales de HICL. En este contexto, este resultado intermedio destaca la fortaleza del posicionamiento defensivo de la Compañía con un aumento en la cobertura de dividendos en efectivo y un Retorno Total para el Accionista ("TSR") del 6.7%.1 sobre una base anualizada.
El sólido desempeño de HICL durante este período es el resultado de la cuidadosa construcción de su cartera. Reunir activos con beta baja, alta correlación de inflación y estructuras de capital sólidas sirve para proteger el valor de la cartera, particularmente en entornos de mayor inflación y tasas de interés. HICL continúa ofreciendo la correlación de inflación más alta dentro del grupo de pares de infraestructura central que figura en la lista.2.
HICL anunció cuatro nuevas inversiones significativas durante el período que abarcan los sectores de la economía tradicional y moderna. Estas adquisiciones agregan una valiosa diversificación en mercados atractivos, mejoran las métricas de la cartera y posicionan aún más a la Compañía para el crecimiento. También cumplen con la visión de la Compañía: enriquecer vidas a través de la infraestructura brindando bases sociales sólidas, conectando comunidades y apoyando economías modernas sostenibles.
Rendimiento financiero
La Compañía entregó un resultado financiero resistente en los seis meses hasta el 30 de septiembre de 2022, aumentando su valor liquidativo ("NAV") en 1.2 peniques por acción hasta los 164.3 peniques. TSR1 sobre una base anualizada fue del 6.7 % (septiembre de 2021: 9.8 %) y la rentabilidad anualizada subyacente de la cartera fue del 13.0 %3 (septiembre de 2021: 7.3 %), por encima de la tasa de descuento promedio ponderada de la Compañía (6.6 % a 31 de marzo de 2022).
El rendimiento fue impulsado principalmente por una inflación más alta (tanto prevista como real), por aumentos en las tasas de los depósitos y también por el debilitamiento de la libra esterlina (consulte los supuestos actualizados completos en la página 15 del Informe intermedio completo vinculado anteriormente). Estos factores compensaron el incremento de 0.5% en la tasa de descuento promedio ponderada de la cartera a 7.1%. Esto refleja el aumento significativo en los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo, particularmente en el Reino Unido, y la reducción correspondiente en la prima de riesgo implícita de las acciones durante los últimos seis meses.
Una explicación detallada de los factores que influyen en la tasa de descuento se encuentra en la sección de Valoración de la Cartera que comienza en la página 13 del Informe Provisional completo vinculado anteriormente.
Inversión acumulativa
El informe anual de HICL del 31 de marzo de 2022 destacó una cartera de oportunidades de inversión atractiva y avanzada, y me complace informar sobre el excelente progreso realizado en el período.
En el período se anunciaron cuatro adquisiciones de infraestructura central acumulativa y de alta calidad, lo que representa un valor aproximado de 616 millones de libras esterlinas. Estas inversiones demuestran la capacidad diferenciada de InfraRed para obtener inversiones de alta calidad para la Compañía. Una vez finalizado, la vida media ponderada de los activos de la cartera aumentará a 33 años (marzo de 2022: 30 años), lo que reforzará la resiliencia y la capacidad de HICL para generar ingresos sostenibles y crecimiento del capital a largo plazo.
Parte de la financiación para las adquisiciones proviene de la finalización de la venta del Hospital Queen Alexandra, que a su vez fue acumulativo para las métricas clave de la cartera. Este reciclaje de capital activo es una palanca valiosa para optimizar la composición de la cartera, generar valor para los accionistas y proporcionar a HICL una fuente de financiación adicional más allá de la emisión primaria de acciones.
Al 30 de septiembre de 2022, la Compañía tenía 713 millones de libras esterlinas de margen en su línea de crédito renovable ("RCF") y 79 millones de libras esterlinas de efectivo para financiar sus compromisos de inversión de aproximadamente 513 millones de libras esterlinas. La Junta se siente cómoda con la liquidez disponible de la Compañía.
Puede encontrar más información sobre estos nuevos activos en el Informe del Gestor de inversiones, que comienza en la página 6 del Informe provisional completo vinculado anteriormente.
Guía de dividendos
La Junta se complace en reafirmar que HICL sigue en camino de entregar su dividendo objetivo de 8.25 peniques por acción para el año fiscal que finaliza el 31 de marzo de 2023, que se espera que esté totalmente cubierto en efectivo. La Junta también reitera la guía de dividendos de 8.25 peniques por acción para el año que finaliza el 31 de marzo de 2024.
Las previsiones predecibles de flujo de caja a largo plazo respaldan la capacidad de la empresa para generar ingresos sostenibles, junto con crecimiento del capital, para sus accionistas. La generación de efectivo de la cartera estuvo en línea con las expectativas para el período, respaldando la mejora constante en la cobertura de efectivo de dividendos a 1.58x, o 1.03x excluyendo las ganancias por enajenación frente al costo original (marzo de 2022: 1.04x / 1.02x).
La trayectoria de dividendos de HICL continuará siendo calibrada contra la intención declarada de la Compañía de reconstruir la cobertura de dividendos en efectivo y mejorar el perfil de ganancias a largo plazo de la Compañía.
Aumento de capital
En julio de 2022, la empresa recaudó con éxito ingresos brutos de 160 millones de libras a través de una emisión de tap. La emisión estuvo sujeta a un ejercicio de reducción, lo que refleja una fuerte demanda. Esto restauró la capacidad en el RCF de la Compañía y proporcionó recursos financieros adicionales para continuar con la tubería de HICL.
La fuerte participación de inversionistas nuevos y existentes, incluida una demanda significativa de inversionistas minoristas directos, es evidencia del apoyo continuo que la estrategia de HICL disfruta por parte de sus accionistas.
Gobierno Corporativo
Estoy encantado de dar la bienvenida a dos nuevos directores no ejecutivos, Liz Barber y Martin Pugh, a la Junta de HICL.
Liz ha ocupado varios puestos ejecutivos sénior en el sector del agua del Reino Unido, incluido el de directora ejecutiva de Yorkshire Water. Antes de esto, Liz se desempeñó como socia de aseguramiento en Ernst & Young. Martin aporta más de 35 años de experiencia en la industria de la infraestructura con un enfoque en el desarrollo, la construcción y la gestión de activos. Estos nombramientos mejoran la experiencia de la Junta en toda la amplitud del enfoque de infraestructura central de la Compañía. No tengo ninguna duda de que los accionistas se beneficiarán de su experiencia altamente relevante.
Liderazgo en sostenibilidad
Operar de manera sostenible se encuentra en el corazón del modelo comercial de HICL. Como administrador de confianza de los activos esenciales de la infraestructura central, la capacidad de la Compañía para brindar ingresos sostenibles a sus accionistas a largo plazo está intrínsecamente vinculada a la entrega de resultados positivos para aquellas comunidades que dependen de nuestros activos. Durante la primera mitad de este ejercicio fiscal, la Compañía y el Gestor de inversiones han avanzado en varias iniciativas diseñadas para garantizar que HICL se mantenga a la vanguardia de las mejores prácticas de sostenibilidad. Esto incluye el lanzamiento de la segunda encuesta de usuarios de activos subyacentes de InfraRed y la presentación de objetivos provisionales de reducción de gases de efecto invernadero como parte del compromiso Net Zero Asset Managers de InfraRed. Se proporcionan más detalles en la página 12 del Informe provisional completo vinculado anteriormente.
Outlook
Los eventos políticos en el Reino Unido desde mediados de septiembre de 2022 han resultado en niveles significativos de volatilidad en los mercados de acciones, deuda y divisas. La Junta cree que la cartera de infraestructura central de alta calidad de HICL está bien posicionada para soportar una mayor volatilidad, con activos que tienen estructuras de capital sólidas, beta baja, alto rendimiento y una fuerte protección contra la inflación.
Se espera que las perspectivas de inflación se mantengan elevadas en los principales mercados de HICL a corto y medio plazo. En este contexto, la correlación de inflación inherente integrada en los flujos de caja de HICL a 0.8x (31 de marzo de 2022: 0.8x) sigue siendo un atractivo clave para los inversores en un entorno de tipos de interés al alza.
El envejecimiento de la infraestructura y las poderosas megatendencias globales de descarbonización y digitalización continúan impulsando las compras y la inversión en los mercados principales de HICL. Una estrategia disciplinada de adquisición a largo plazo, combinada con una gestión activa continua de una cartera diversificada y de alta calidad, permite a la empresa proporcionar ingresos sostenibles y crecimiento del capital a sus accionistas. Estas cualidades también posicionan a HICL para operar en condiciones de mercado desafiantes y para desbloquear nuevas oportunidades de inversión atractivas cuando corresponda.
mike bane, Presidente
22 November 2022
1. Basado en los dividendos a cuenta pagados más el cambio en el NAV por acción
2. Comparado con la información disponible públicamente reportada más reciente
3. Calculado como el rendimiento de la cartera dividido por la valoración reajustada. Excluye cambios en supuestos macroeconómicos
Informe del administrador de inversiones
Aspectos operacionales destacados
El rendimiento subyacente de la cartera ha sido positivo en lo que va del año, con una rentabilidad anualizada de la cartera del 13.0 % (7.3 % al 30 de septiembre de 2021), por encima de la rentabilidad esperada del 6.6 % para el período (al 31 de marzo de 2022) antes del impacto de los cambios en la tasa de descuento.
Este rendimiento superior fue el resultado de la alta correlación de la cartera con la inflación, así como de las iniciativas de mejora del valor llevadas a cabo por el Gestor de inversiones; se pueden encontrar más detalles en la sección Valoración, a partir de la página 13 del Informe intermedio completo vinculado anteriormente.
Descripción general del rendimiento operativo
La cartera de HICL se ha comportado de acuerdo con las expectativas del Gestor de Inversiones. La cartera de Asociaciones Público Privadas ("PPP") se desempeñó bien durante el período, debido a sus ingresos contratados basados en la disponibilidad, la vinculación con la inflación y los costos predominantemente contratados, incluida la deuda fija a largo plazo. Las tres grandes inversiones basadas en la demanda de la Compañía se desempeñaron de acuerdo con los supuestos de valoración establecidos al 31 de marzo de 2022, sin un impacto material en el rendimiento debido a la volatilidad económica más amplia. Affinity Water, la inversión regulada más grande de la Compañía, se desempeñó en línea con las expectativas durante el período con una mayor inflación real y pronosticada que contribuyó positivamente al desempeño.
Se pueden encontrar más detalles sobre el rendimiento operativo de la cartera en los puntos destacados operativos en la página 9 del informe provisional completo vinculado anteriormente.
Actividad de inversión acumulativa
HICL ha adoptado un enfoque considerado y proactivo para la composición de la cartera con el fin de ofrecer ingresos sostenibles y crecimiento del capital a sus accionistas.
Se ha logrado un gran progreso en la entrega de la atractiva cartera de adquisiciones descrita en el Informe Anual de HICL para el 31 de marzo de 2022. En el período se anunciaron cuatro adquisiciones de infraestructura central acumulativas y de alta calidad, que representan c. £ 616m1 de valor:
- ADTiM (Francia), dos concesiones de fibra rural hasta el hogar en Francia, que está sujeta a finalización (2% de la Valoración de los Directores);
- Torres Aotearoa2 (Nueva Zelanda), propietario de una infraestructura de torres móviles pasivas con unas 1,500 torres. Completado en noviembre de 2022 (5% de la Valoración de los Directores);
- Cross London Trains (UK), un activo de APP compuesto por 115 trenes electrificados. Completado en el período (3% de la Valuación de los Directores); y
- Texas Nevada Transmission, una inversión que abarca dos sistemas distintos de transmisión de electricidad y más de 800 km de líneas de transmisión de alto voltaje. Sujeto a finalización (6% de la Valoración de los Consejeros).
En general, estas inversiones contribuirán positivamente a las métricas clave de la cartera, en particular los rendimientos de la cartera y la vida media ponderada de los activos, ampliando así el potencial de ganancias a largo plazo de la Compañía. Es importante destacar que estas inversiones también respaldan la correlación de inflación general de la cartera y mejoran la diversificación de activos. La actividad de adquisición en el período abarca los temas críticos de descarbonización y digitalización y juega un papel importante en la entrega de infraestructura económica moderna.
Se puede encontrar información adicional sobre las inversiones más recientes de HICL en los puntos destacados operativos que comienzan en la página 9 del informe provisional completo vinculado anteriormente.
Aspectos financieros más destacados
El NAV por acción de la Compañía aumentó 1.2 peniques durante el período hasta 164.3 peniques al 30 de septiembre de 2022 (31 de marzo de 2022: 163.1 peniques). Esto reflejó la fuerte correlación con la inflación de la cartera, el rendimiento positivo de la cartera subyacente y las ganancias por tipo de cambio, parcialmente compensado por un aumento del 0.5 % en la tasa de descuento promedio ponderada de la cartera al 7.1 % (31 de marzo de 2022: 6.6 %).
En los últimos años, la prima de riesgo de las acciones para los activos de infraestructura se ha expandido a niveles históricamente altos. Esto reflejó el hecho de que los inversionistas en infraestructura central a largo plazo, por lo general, no bajaron las tasas de descuento de manera proporcional a la disminución de las tasas de interés. Esto ha proporcionado un elemento de protección inherente contra aumentos en las tasas de interés.
Durante los últimos seis meses, los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo, particularmente en el Reino Unido, han aumentado significativamente. Se ha dado mayor peso a este desarrollo en la determinación de la tasa de descuento promedio ponderada de HICL al 30 de septiembre, dado el número limitado de transacciones de activos relevantes en el período. Se pueden encontrar más detalles sobre el enfoque para determinar las tasas de descuento en la sección de Valoración de este informe.
La recuperación de la cobertura de dividendos en efectivo ha continuado, aumentando a 1.03x para el período, con una sólida generación de efectivo de la cartera subyacente.
El 29 de julio de 2022, la empresa anunció que había activado con éxito un acordeón de 330 millones de libras esterlinas dentro de su RCF, aumentando así las líneas de crédito a corto plazo generales de la empresa a 730 millones de libras esterlinas. Al 30 de septiembre de 2022, el espacio libre en las instalaciones de la empresa era de 713 millones de libras esterlinas (31 de marzo de 2022: 265 millones de libras esterlinas), lo que proporciona una capacidad significativa para financiar los compromisos de adquisición actuales y respaldar la atractiva cartera de proyectos de HICL, según corresponda.
Se puede encontrar más información sobre el desempeño financiero de la Compañía en la sección Revisión financiera que comienza en la página 19 del Informe provisional completo vinculado anteriormente.
Sostenibilidad
Como administrador de inversiones de HICL, creemos que el éxito a largo plazo en la propiedad y operación de la infraestructura central está intrínsecamente ligado a las prácticas comerciales sostenibles. La licencia para operar de HICL se basa en una administración responsable y transparente, y esta sigue siendo un área de especial interés para el Gestor de inversiones.
Durante el período, InfraRed ha seguido avanzando en las cuatro áreas de enfoque identificadas en el Informe de sostenibilidad de HICL publicado en mayo. En particular, la recopilación de datos para los nuevos objetivos de sostenibilidad introducidos en las categorías de Medio Ambiente, Social y Gobernanza de la Compañía ha sido una prioridad, así como impulsar iniciativas de impacto social a nivel de activos. Consulte la página 12 del Informe provisional completo vinculado anteriormente para obtener más detalles sobre las actividades durante el período.
En septiembre, InfraRed logró su séptima calificación consecutiva de cinco estrellas en la evaluación de los Principios para la Inversión Responsable ("PRI") de las Naciones Unidas. Esta es la calificación PRI más alta posible y abarca las categorías Inversión y administración e Infraestructura, lo que refleja el compromiso de InfraRed con su visión a largo plazo de crear mejores futuros a través de la infraestructura.
Actualización de riesgos clave
La declaración de apetito de riesgo de HICL, el enfoque de la gestión de riesgos y la estructura de gobierno se establecen en la Sección 3.5 del Informe Anual 2022 - Riesgo y Gestión de Riesgos, al que se puede acceder en el sitio web de la Compañía en www.hicl.com.
Los principales riesgos para la Compañía para los seis meses restantes de su ejercicio se mantienen sin cambios con respecto a los informados en el Informe Anual 2022. Se han producido actualizaciones notables frente a estos riesgos en el período, que se resumen a continuación.
Riesgo macroeconómico
El Gestor de inversiones observa las continuas presiones inflacionarias en las geografías centrales de HICL y las subidas de tipos de interés del banco central en respuesta.
El aumento de las tasas de los bonos del gobierno ha generado presión sobre las tasas de descuento de infraestructura. La Compañía lo ha reconocido aumentando la tasa de descuento media ponderada de la cartera en 50pb hasta el 7.1% (31 de marzo de 2022: 6.6%). Existe el riesgo de que las tasas de descuento del mercado del valor razonable puedan aumentar aún más, reduciendo la Valoración de los Consejeros, en igualdad de condiciones.
Los flujos de caja de renta variable de HICL ofrecen características compensatorias en un entorno de tipos de interés más elevados: a saber, la correlación positiva con la inflación en 0.8x; la correlación positiva con tasas de depósito más altas sobre saldos de efectivo mantenidos en compañías de cartera; y la baja sensibilidad general al impacto de tasas de interés más altas en los costos de financiamiento en toda la cartera.
El nivel elevado de rendimiento de los bonos del gobierno que se observa actualmente no se ha experimentado en más de una década. Sin embargo, históricamente la Compañía ha operado con éxito su modelo de negocios en un entorno de tasas de interés tan elevadas. Desde la salida a bolsa de la Compañía en 2006 hasta marzo de 2011, el rendimiento promedio de los bonos gubernamentales a largo plazo superó el 4%. Durante este período, HICL pudo ejecutar efectivamente su estrategia; aumentando el NAV, entregando el dividendo, recaudando capital y desplegándolo en inversiones acumulativas.
El Gestor de inversiones destaca la probable entrada del Reino Unido en recesión y la mayor probabilidad de recesiones en los demás mercados principales de HICL. A 30 de septiembre de 2022, el 19 % de la cartera (31 de marzo de 2022: 22 %) estaba invertido en activos con rendimientos correlacionados con el PIB, y el riesgo de recesión se ha reflejado adecuadamente en las respectivas valoraciones de estos activos.
HICL tiene una cartera diversa de activos en los mercados desarrollados de la OCDE, y esto ayuda a reducir la sensibilidad de la cartera a las contracciones del PIB oa los movimientos fiscales o monetarios de gran tamaño en cualquier jurisdicción. La cartera continúa demostrando su resiliencia en un entorno macroeconómico desafiante y volátil.
Riesgo político y regulatorio
El Gestor de inversiones destaca la reciente inestabilidad política en el Reino Unido y el impacto que ha tenido en los mercados financieros. Si bien ha sido alentador ver un grado de estabilización tras la instalación de un nuevo gobierno, persiste el riesgo de una mayor volatilidad política. El gobierno del Reino Unido presentó recientemente su programa fiscal actualizado y existe incertidumbre sobre el impacto que esto tendrá en la economía y los mercados financieros.
El enfoque de HICL para diversificar el riesgo político y regulatorio entre jurisdicciones ayuda a aislar la cartera de riesgos localizados. Incluyendo los compromisos, la cartera de HICL ahora está compuesta por un 62%3 de activos dentro del Reino Unido (31 de marzo de 2022: 73 %), con el resto de la cartera invertido en Europa, América del Norte y Nueva Zelanda.
A nivel de proyecto, las presiones financieras y operativas sobre las contrapartes del sector público, incluso por la persistente alta inflación, tienen el potencial de conducir a un comportamiento de los clientes y sus asesores que sea adverso a los intereses de la APP. Esto se ha experimentado en un pequeño número de casos en la cartera de atención médica del Reino Unido. El Gestor de inversiones tiene como objetivo mitigar este riesgo a través de un compromiso colaborativo y proactivo con el sector público cuando surjan desacuerdos. El impacto financiero hasta la fecha de esta dinámica sigue siendo irrelevante para la cartera, pero sigue presentando un riesgo que debe gestionarse.
Riesgo de contraparte
Las presiones en la cadena de suministro global continúan debido al conflicto en Ucrania, el entorno macroeconómico actual y las consecuencias a largo plazo de la pandemia de Covid-19. Esto ha llevado a un aumento en el costo de los materiales y mano de obra. Existe el riesgo de más interrupciones en la cadena de suministro.
Estos desafíos han sido gestionados con éxito hasta ahora por los socios de prestación de servicios de la empresa, sin un impacto material en el rendimiento de los activos en el período. En cuanto a los proyectos de construcción de la Compañía, la Paris-Saclay4 El proyecto de la universidad se completó a tiempo para que los estudiantes lleguen al nuevo campus en septiembre de 2022, en línea con los objetivos del cliente. La interrupción de la cadena de suministro en el proyecto del Túnel de Blankenburg se gestionó de manera proactiva con el cliente y esperamos que los trabajos de construcción sustantivos se completen según lo programado en 2024.
En general, el Gestor de inversiones sigue trabajando en estrecha colaboración con sus socios del sector público y privado para identificar y gestionar de forma proactiva los problemas que surjan en la cadena de suministro.
Este Informe Interino proporciona la actualización anterior en el contexto del marco de gestión de riesgos de la Compañía y los principales riesgos como se revela en el Informe Anual 2022.
Mercado y Perspectivas
HICL tiene una cartera que está diseñada para resistir en condiciones de mercado difíciles. Un entorno de tasas de interés más altas requiere un ajuste de los mercados y los inversionistas, pero no tiene precedentes en la historia de la Compañía.
Durante los próximos seis meses, la empresa se centrará en completar e incorporar con éxito sus nuevas inversiones. Este proceso contará con la ayuda de la plataforma global de InfraRed, con planes de incorporación detallados implementados a través de las oficinas de InfraRed en Londres, Nueva York y Sydney por parte de los equipos locales de inversión y gestión de activos.
El stock de infraestructura envejecido, junto con los fuertes vientos de cola seculares detrás de la digitalización y la descarbonización, continúan impulsando la inversión de capital en infraestructura en los mercados clave de HICL. La Compañía es parte del consorcio de postores preferidos en Hornsea II OFTO en el Reino Unido y se beneficia de una cartera de infraestructura digital avanzada en Europa.
El Gestor de inversiones se mantiene firmemente centrado en el perfil de riesgo y rentabilidad de cualquier posible inversión y el impacto en las métricas clave y el balance de la cartera. InfraRed opera una plataforma multiproducto y multiestrategia que participa activamente en los segmentos clave de inversión en infraestructura. Su amplia presencia en el mercado en toda la clase de activos y el espectro de riesgo permite que HICL esté bien posicionado para capturar oportunidades de crecimiento de manera selectiva.
1. La empresa también realizó una pequeña inversión de seguimiento en RMG Roads, lo que resultó en un total de 619 millones de libras esterlinas en adquisiciones durante el período de seis meses hasta el 30 de septiembre de 2022.
2. Actualmente en proceso de ser renombrado como Fortysouth
3. Valoración de Consejeros, que incluye compromisos futuros
4. Anteriormente conocida como la Universidad Paris Sud
Declaración de responsabilidad de los directores
Lo confirmamos a nuestro leal saber y entender:
· el conjunto resumido de estados financieros ha sido preparado de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 Información Financiera Intermedia ("NIC 34") adoptada por el Reino Unido; y
· el informe de gestión intermedio, que comprende la Declaración del Presidente, el Informe del Gestor de Inversiones y los Resultados Financieros, incluye una revisión imparcial de la información requerida por:
a) DTR 4.2.7R de las Reglas de Transparencia y Orientación de Divulgación, siendo una indicación de hechos importantes ocurridos durante los primeros seis meses del ejercicio y su impacto en el conjunto condensado de estados financieros; y una descripción de los principales riesgos e incertidumbres para los seis meses restantes del año; y
b) DTR 4.2.8R de la Guía de Revelación y Reglas de Transparencia, siendo transacciones con partes relacionadas que han tenido lugar en los primeros seis meses del año financiero en curso y que han afectado materialmente la situación financiera o desempeño de la entidad durante ese período; y cualquier cambio en las transacciones con partes relacionadas descritas en el último informe anual que pudieran hacerlo.
En nombre de la Junta
mike bane, Presidente
22 November 2022
Publicación de documentación
La información anterior es un extracto de la información del informe provisional de HICL. El Informe Provisional ha sido presentado al Mecanismo Nacional de Almacenamiento y en breve estará disponible para su inspección en: https://data.fca.org.uk/#/nsm/nationalstoragemechanism. También puede obtenerse en la Secretaría de la Sociedad o en la sección de Inversores de la página web de la Sociedad, en www.HICL.com. También se incluye aquí un enlace directo al PDF del informe provisional.: http://www.hicl.com/InterimReport2022
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