Resultados finales
CAI 8.38 TL PERP BNPPI
€0.56
18:30 15/05/24
PULPO TITAN VCT PLC
Informe anual y estados financieros del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023
Octopus Titan VCT plc ("Titan" y "la Compañía") anuncia hoy los resultados finales para el año hasta el 31 de diciembre de 2023, como se muestra a continuación.
La misión de Titan es invertir en las personas, las ideas y las industrias que cambiarán el mundo.
Octopus Titan VCT plc is managed by Octopus AIF Management Limited (the ‘Manager’), who has delegated investment management to Octopus Investments Limited (‘Octopus’ or ‘Portfolio Manager’) via its investment team Octopus Ventures.
Finanzas clave
2023 | 2022 | |
Activos netos (miles de libras esterlinas) | £993,744 | £1,051,760 |
Pérdida después de impuestos (£ '000) | £ (149,499) | £ (319,215) |
NAV por acción | 62.4p | 76.9p |
Valor total por acción1 | 164.4p | 173.9p |
Rentabilidad total por acción2 | (9.5) p | (23.8) p |
Rentabilidad total por acción %3 | (12.4)% | (22.5)% |
Dividendos pagados en el año | 5.0p | 5.0p |
Rentabilidad por dividendo %4 | 6.5% | 4.7% |
Dividendo declarado | 1.9p | 3.0p |
- El valor total por acción es una medida de rendimiento alternativa, calculada como NAV más los dividendos acumulados pagados desde el lanzamiento, como se describe en el glosario de términos.
- El rendimiento total por acción es una medida de rendimiento alternativa, calculada como el movimiento del NAV por acción en el período más los dividendos pagados en el período, como se describe en el glosario de términos.
- El porcentaje de rentabilidad total es una medida de rendimiento alternativa, calculada como rentabilidad total/NAV de apertura, como se describe en el glosario de términos.
- El rendimiento de los dividendos es una medida de rendimiento alternativa, calculada como dividendos pagados/NAV de apertura, como se describe en el glosario de términos.
declaración del presidente
El rendimiento total de Titan para el año hasta el 31 de diciembre de 2023 fue del -12.4% con activos netos al final del período por un total de £1.0 millones de libras.
Destacados
- Última recaudación de fondos de Titan: £107 millones
- Rentabilidad acumulada a 10 años: +28%
- Dividendos pagados en 2023: 5p
El valor liquidativo (NAV) por acción a 31 de diciembre de 2023 era de 62.4 peniques, lo que, ajustado por los dividendos pagados en el año, representa una disminución neta de 9.5 peniques por acción con respecto al 31 de diciembre de 2022 o una rentabilidad total del -12.4 %. Esta disminución refleja el impacto generalizado del difícil entorno macroeconómico global actual y el impacto asociado en la disponibilidad de capital para las empresas de nuestra cartera. Dado que las condiciones de financiación son más difíciles, muchas empresas de cartera han dado prioridad a ampliar las pistas de efectivo en lugar del crecimiento, buscando lograr rentabilidad o retrasar la recaudación de fondos hasta que regresen condiciones de mercado más favorables. A pesar de esto, la cartera subyacente ha mostrado una gran resistencia y hemos visto un aumento general en los ingresos generados en comparación con el año anterior. A pesar de la disminución del NAV, el rendimiento compuesto anual libre de impuestos a 10 años para los accionistas es del 2.5%. El valor total (NAV más dividendos acumulados pagados por acción desde el lanzamiento) al final del período fue de 164.4 peniques (31 de diciembre de 2022: 173.9 peniques).
In the 12 months to 31 December 2023, we utilised £216 million of our cash resources, comprising £98 million in new and follow-on investments, £58 million in dividends (net of the Dividend Reinvestment Scheme), £32 million in share buybacks and £28 million in annual investment management fees and other running costs. The cash and corporate bond balance of £203 million at 31 December 2023 represented 20% of net assets at that date, compared to 17% at 31 December 2022.
Tarifas de incentivos de rendimiento
Dado que la rentabilidad total de 2023 ha sido negativa y los activos netos han disminuido desde el 31 de diciembre de 2021, no se paga ninguna comisión de rentabilidad. Para recordarle, la tarifa de rendimiento se calcula como el 20 % sobre las ganancias netas por encima del nivel máximo (el rendimiento total más alto al final del año anterior), que actualmente está fijado en 197.7 peniques al 31 de diciembre de 2021.
Dividendos
Los accionistas recordarán que en el informe semestral, la Compañía anunció una política de dividendos revisada que apunta a un dividendo del 5% del NAV de apertura por año financiero complementado con dividendos especiales cuando corresponda. Esta política revisada se alinea más estrechamente con los objetivos de sostenibilidad a largo plazo de la Compañía.
Tras una cuidadosa consideración, me complace confirmar que el 14 de marzo de 2024 la Junta declaró un segundo dividendo a cuenta de 1.9 peniques por acción con respecto al año que finalizó el 31 de diciembre de 2023. Esto se pagará el 24 de mayo de 2024 a los accionistas registrados como al 5 de mayo de 2024, lo que equivale al 3% del NAV inicial de la Compañía al 1 de enero de 2024. Durante el año se pagaron dividendos de 5p, lo que representa un rendimiento libre de impuestos del 6.5% sobre el NAV al 31 de diciembre de 2022, equivalente a 9.8 % para un contribuyente con una tasa más alta. Si usted es uno del 25% de los accionistas que se benefician del Plan de Reinversión de Dividendos (DRIS), su dividendo podrá recibirse en acciones de Titan.
Desde el inicio, hemos pagado 102p en dividendos libres de impuestos por acción, excluyendo el dividendo declarado recientemente.
Recaudación de fondos y recompras
Tuvimos el placer de recaudar más de £237 millones en la recaudación de fondos que se cerró el 5 de abril de 2023 y el 19 de octubre de 2023 lanzamos una nueva oferta para recaudar hasta £125 millones. La nueva oferta se cerró el 5 de abril de 2024 tras haber recaudado 107 millones de libras esterlinas. Nos gustaría aprovechar esta oportunidad para dar la bienvenida a todos los nuevos accionistas y agradecer a todos los accionistas existentes por su continuo apoyo. Se trata de una recaudación de fondos menor que la de los últimos años, pero sigue representando la mayor recaudación de fondos de APV del mercado para el año fiscal 2023/24. Nos complace que en la Declaración de Otoño de noviembre el Canciller haya anunciado que se ampliará la cláusula de extinción del VCT, lo que significa que el alivio del VCT estará disponible para los suscriptores de acciones emitidas antes de abril de 2035, en lugar de abril de 2025.
Durante el período, Titan recompró 47 millones de acciones por £32 millones (lo que representa el 3.0% del valor liquidativo a 31 de diciembre de 2022). La Junta ha seguido recomprando acciones a los accionistas con un descuento no superior al 5% sobre el valor liquidativo por acción. Mientras que el Consejo buscará autorización para seguir pudiendo recomprar hasta el 14.99% de las acciones de Titan, los Directores pretenden que esta autoridad sólo se utilice para un máximo del 5% del capital social anualmente.
Junta Directiva
Me complace anunciar que Julie Nahid Rahman fue nombrada miembro de la Junta el 1 de agosto de 2023. Julie aporta a la Junta una gran experiencia extraída de su larga carrera en capital privado, búsqueda de ejecutivos y consultoría estratégica.
Como parte de la planificación de sucesión de la Junta, también me complace anunciar que el 19 de abril de 2024, Rupert Dickinson fue nombrado miembro de la Junta con efecto a partir del 1 de mayo de 2024. Rupert tiene más de 20 años de experiencia en las industrias de gestión de patrimonios e inversiones. Esperamos beneficiarnos de su amplia experiencia y la de Julie.
Gerente de Portafolio
Malcolm Ferguson, Octopus’ lead fund manager for Titan, has resigned and Jo Oliver has been appointed as Adviser to the Board on fund and strategy on an interim basis. Jo brings 15 years of experience with Octopus Ventures and the Company, having previously been the lead fund manager for Titan from November 2014 to June 2022. Since 2022, Jo has remained part of the Octopus Ventures investment team, as a Partner, on a part-time basis. Malcolm will continue to take an active role as lead fund manager of Titan until 30 April 2024, with Jo then taking on the interim role overseeing the fund management of the Company while a process is undertaken to find a permanent replacement. The Board welcomes the breadth of experience Jo brings to Titan in this interim period. I would like to take this opportunity to thank Malcolm for his contribution to the Company and wish him well for the future.
Asamblea General Anual y evento para accionistas
La Asamblea General Anual tendrá lugar el 11 de junio de 2024 a partir de las 12:33 horas y se llevará a cabo en las oficinas de Octopus Investments Limited, 1 Holborn, Londres, EC2N XNUMXHT. Los detalles completos de los negocios que se llevarán a cabo en la Asamblea General Anual se brindan en el Aviso de la Asamblea General Anual.
Las opiniones de los accionistas son importantes y la Junta los alienta a votar las resoluciones incluidas en el Aviso de la Asamblea General Anual mediante el formulario de poder o electrónicamente en www.investorcentre.co.uk/eproxy. El Directorio ha considerado cuidadosamente los asuntos a aprobar en la Asamblea General Anual y recomienda a los accionistas votar a favor de todas las resoluciones propuestas, como lo hará el Directorio.
In addition to the AGM, we are also pleased to offer shareholders the opportunity to attend an online shareholder webinar on 3 June 2024 at 2pm, to ensure we can respond to any questions you may have for either the Portfolio Manager or Titan Board prior to the proxy forms needing to be completed. For details of how to sign up please see octopustitanvct.com. Alternatively, shareholders are also invited to send any questions they may have via email to GME@dhr-rgv.com.
Outlook
La caída del NAV de Titan refleja el difícil entorno en el que operan las empresas de su cartera. Múltiples factores han influido, incluida la desaceleración del crecimiento en toda la cartera a medida que las empresas optimizaron la eficiencia y la rentabilidad (cuando fue posible). La desaceleración del crecimiento ha significado que los aumentos de valor en ciertas empresas de cartera hayan sido insuficientes en este período para compensar algunos de los vientos en contra. También hubo problemas de desempeño específicos de las empresas, que enfrentaron condiciones comerciales más difíciles, lo que redujo el crecimiento de los ingresos. Esto dio lugar a un rendimiento inferior al esperado, lo que se tradujo en múltiplos de valoración más bajos. Algunas empresas de la cartera intentaron recaudar fondos y, lamentablemente, no lo consiguieron, lo que llevó a que varias de ellas fueran puestas en administración o aceptaran ofertas de adquisición en condiciones desfavorables; Puede leer más sobre estas enajenaciones en la reseña del gestor de cartera. Otros tuvieron que completar rondas de financiación con valoraciones más bajas o estructuradas de una manera que afectó negativamente a algunos accionistas existentes, ya que estaban en condiciones más dilutivas. Esto refleja el mayor costo del capital para los inversores debido a las tasas de interés más altas.
Cuando los períodos son más desafiantes, es crucial que los equipos de gestión de las empresas de la cartera reciban apoyo, ya que son un factor determinante clave para el éxito de una empresa. El equipo de Octopus Ventures se distingue porque busca agregar valor más allá de la simple inversión. Participa activamente en las empresas de su cartera, con un gerente de personas y talentos asignado a cada área de enfoque y un miembro del equipo que generalmente ocupa un asiento en la junta directiva. Ambos ofrecen asesoramiento personalizado, talleres y sesiones de estrategia relevantes para la etapa y el sector de los negocios. Los informes periódicos de la junta permiten al equipo de Octopus Ventures evaluar de cerca el progreso de una empresa y se llevan a cabo internamente sesiones enfocadas para evaluar la trayectoria y la planificación futura. Estos puntos de revisión son especialmente importantes en momentos en que la capacidad de obtener más inversiones es más limitada y significa que se pueden realizar contactos y fuentes de inversión alternativas en el momento oportuno.
2023 ha sido otro año desafiante y, dado que el Reino Unido entró oficialmente en recesión en febrero de 2024 y la expectativa de que las tasas de interés no comenzarán a caer hasta finales de 2024, es poco probable que la recuperación se produzca en el corto plazo. El análisis del “Estado de la tecnología europea 23 en 2023” de Atomico muestra que las inversiones en el ecosistema tecnológico europeo cayeron a la mitad de los niveles observados en 2021, cuando los volúmenes de inversión superaron los 100 mil millones de dólares por primera vez, y una disminución del 28 % con respecto a 2022¹. Esta reducción se debe a que muchas empresas en etapas posteriores retrasan la recaudación de fondos, junto con los inversores que despliegan fondos a un ritmo significativamente más lento durante períodos de incertidumbre económica y valoraciones a la baja. En consonancia con esto, el panorama de salidas también ha sido moderado desde su pico durante el último trimestre de 2021, lo que ha dificultado la obtención de valor en la cartera de Titan.
Sin embargo, hay signos de recuperación y motivos para ser optimistas sobre las perspectivas futuras. El Standard and Poor's 500 (S&P 500) es un índice bursátil que sigue el rendimiento de las acciones de 500 de las empresas más grandes que cotizan en las bolsas de valores de Estados Unidos. Cerró el 31 de diciembre de 2023 con un aumento del 24% respecto al año anterior, lo que muestra un renovado apetito por las acciones públicas. Esta tendencia positiva se reflejó en los múltiplos de valoración de las empresas tecnológicas, donde se hicieron evidentes signos de estabilización y recuperación.2. Estos factores alimentan el optimismo en el mercado. Además, la cartera de Titan sigue estando bien financiada: alrededor del 48 % del valor liquidativo de la cartera está compuesto por empresas que no esperan necesitar más financiación. Esta cifra se eleva al 88% si se incluyen aquellas empresas con más de 12 meses de tesorería. El entorno de valoración más baja también ofrece oportunidades más atractivas para invertir y ampliar la cartera, lo que creemos que sentará las bases para una rentabilidad positiva para los accionistas a largo plazo. A pesar de la disminución en el desempeño de Titan, la Junta cree que la Compañía está bien posicionada, con su cartera diversa que abarca diferentes sectores, modelos de negocios y etapas para afrontar los desafíos y nuestra visión a largo plazo del capital de riesgo en etapa inicial sigue siendo positiva.
Los APV han brindado durante mucho tiempo una oportunidad convincente para que los inversores del Reino Unido proporcionen financiación a las empresas de manera fiscalmente eficiente, y esperamos que Titan continúe haciéndolo durante el próximo año. Me gustaría concluir agradeciendo tanto a la Junta como al equipo de Octopus en nombre de todos los accionistas por su arduo trabajo.
Tom líder
Presidente
- Atomico, Estado de la tecnología europea – 23 de diciembre – p.38
- Índice de Bessemer
Revisión del administrador de cartera
En Octopus, nuestro objetivo es gestionar sus inversiones y brindar una comunicación abierta. Nuestras actualizaciones anuales y semestrales están diseñadas para mantenerlo informado sobre el progreso de su inversión.
Centrarse en el rendimiento
El NAV de 62.4 peniques por acción al 31 de diciembre de 2023 representa una disminución del NAV de 9.5 peniques por acción frente al NAV de 76.9 peniques por acción al 31 de diciembre de 2022, después de sumar los dividendos pagados durante el año de 5 peniques (2022: 5 peniques). por acción, un descenso del 12.4% en el año.
El desempeño durante los cinco años hasta el 31 de diciembre de 2023 se muestra a continuación:
Período terminado | Año terminado | Año terminado | Año terminado | Año terminado | |
31 diciembre | 31 diciembre | 31 diciembre | 31 diciembre | 31 diciembre | |
20191 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | |
valor liquidativo, pag | 95.2 | 97.0 | 105.7 | 76.9 | 62.4 |
Dividendos acumulados pagados, p | 76.0 | 81.0 | 92.0 | 97.0 | 102.0 |
Valor total, p. | 171.2 | 178.0 | 197.7 | 173.9 | 164.4 |
Regreso trotal | 7.6% | 7.1% | 20.3% | (22.5)% | (12.4)% |
Rentabilidad por dividendo | 5.4% | 5.3% | 11.3% | 4.7% | 6.5% |
Rendimiento de dividendo equivalente para un contribuyente de tasa más alta | 8.0% | 7.8% | 16.8% | 7.0% | 9.8% |
- El periodo a diciembre de 2019 fue de 14 meses.
La disminución de la valoración a lo largo de 2023 se ha visto impulsada por los movimientos de valoración a la baja en 80 empresas que experimentaron una disminución colectiva de la valoración de £189 millones de libras esterlinas. Las empresas que contribuyeron de manera más significativa a esto fueron ManyPets, Orbex y Elvie. Estos tres movimientos de valoración representan el 42% de la caída total en el período del informe. ManyPets ha estado implementando cambios para impulsar una mayor eficiencia y apuntar a la rentabilidad en el corto plazo a expensas del crecimiento. La empresa también ha necesitado impulsar aumentos significativos de precios en respuesta a la alta inflación de las tarifas veterinarias, lo que perjudica las cifras de retención de clientes y afecta aún más el crecimiento. Las empresas comparables con tasas de crecimiento más bajas tienden a atraer múltiplos de valoración más bajos y esto ha impactado el valor de la participación de ManyPets, que, dado el tamaño de la participación, ha impulsado un movimiento a la baja significativo. Orbex ha experimentado una disminución en su valor debido al riesgo técnico que implica el lanzamiento exitoso de un cohete más adelante en 2024, un hito importante para que la empresa obtenga más financiación. La caída del valor de Elvie se debe a la necesidad de recaudar más financiación, lo que se producirá en condiciones significativamente dilutivas dadas las dificultades comerciales como resultado de la caída de la confianza del consumidor, el aumento de la competencia y algunos retrasos en el lanzamiento de productos.
Octopus Ventures believes that many of the companies which have seen decreased valuations in the year have the potential to overcome the issues they face and get their growth plans back on track. Octopus Ventures will continue to work with them to help them realise their ambitions. In some cases, the support offered could include further funding, to ensure a business has the capital it needs to execute on its strategy.
Conversely, 38 companies saw an increase in valuation in the period, delivering a collective increase in valuation of £57 million. These valuation increases reflect businesses which have successfully concluded further funding rounds, grown revenues or met certain important milestones. Notable strong performers in the portfolio include Pelago, Vitesse and Skin+Me. Pelago has grown strongly and successfully concluded a further funding round in 2023, while Vitesse and Skin+Me have both shown impressive capital efficient growth. These strong performers demonstrate that there are opportunities available for companies to thrive, and Titan’s diverse portfolio allows different routes for each company to succeed in their market.
La ganancia de las reservas de efectivo no invertidas de Titan fue de £12.9 millones en el año hasta el 31 de diciembre de 2023 (31 de diciembre de 2022: pérdida de £12.6 millones), impulsada principalmente por movimientos del valor razonable en la cartera de bonos corporativos y rendimientos de los fondos del mercado monetario. El objetivo de la Junta para estas inversiones es generar rendimientos suficientes a lo largo del ciclo para cubrir los costos, con un riesgo limitado para el capital.
Crecimiento del valor total de Titan desde el inicio
A pesar de la reducción del NAV en el año, el valor total ha experimentado un aumento significativo desde el final del primer año de Titan (31 de octubre de 2008), de 89.9p a 164.4p al 31 de diciembre de 2023. Esto representa un aumento del 83% en valor. desde el primer año completo de Titan, incluidos 102 peniques de dividendos pagados desde su inicio. Desde el lanzamiento de Titan, se ha distribuido a los accionistas un total de más de £506 millones en forma de dividendos libres de impuestos. Esto incluye dividendos reinvertidos como parte del DRIS.
Disposiciones
Una enajenación totalmente rentable se completó en el año con la adquisición de iSize por Sony Interactive Entertainment en noviembre de 2023. En el año, Titan también recibió ingresos diferidos de la venta de WaveOptics (a SNAP Inc en 2021), Conversocial (a Verint Systems Inc en 2021). ), Glofox (a ABC Fitness Solutions en 2022), Digital Shadows (a ReliaQuest en 2022) y Skew (a Coinbase en 2021). Los ingresos de la liquidación también se recibieron en el período del informe cuando se disolvió Third Eye. En 2023, estas enajenaciones, ingresos diferidos y liquidación han devuelto £46 millones a Titan en efectivo, acciones y/o cantidades diferidas.
En enero de 2023, Arena Flowers (la empresa de entrega de flores ética número uno del Reino Unido) adquirió y se fusionó con la empresa de cartera Patch. Como resultado, Titan ahora posee acciones del negocio combinado. Los negocios son altamente complementarios y el potencial de crecimiento y las sinergias crean oportunidades para entregar valor a las partes interesadas del grupo ampliado.
Se han realizado tres enajenaciones con pérdidas: Commazero fue adquirida por Weavr (Paystratus Group Limited); Chronext vendido a un grupo inversor suizo; y ByMiles fue adquirida por Direct Line Group. En conjunto, estas pérdidas generaron ingresos insignificantes en comparación con un costo de inversión de £16 millones.
Desafortunadamente, Troglo (que opera como LVNDR) fue puesto en administración después de no haber logrado obtener más financiación y haber explorado y agotado todas las opciones disponibles. En el año, Third Eye y Phasor Solutions se disolvieron por completo después de haber sido puestas en administración en períodos de informes anteriores.
El bajo rendimiento de una empresa en cartera siempre es decepcionante tanto para Octopus como para los accionistas, pero es una característica clave de una cartera de capital de riesgo, y creemos que las enajenaciones exitosas seguirán compensando significativamente las pérdidas en el mediano y largo plazo.
En estos periodos más exigentes, es especialmente importante que seamos inversores activos y ofrezcamos algo más que apoyo financiero. Contamos con nuestro personal interno y nuestro equipo de talentos que aportan su experiencia y conocimientos para apoyar a las empresas de nuestra cartera tanto en la contratación como en la estructuración del equipo. También ayudan a construir bases sólidas para hacer crecer y desarrollar el negocio con procesos y políticas sólidos que se establecen desde el principio y brindan plataformas y herramientas para ayudarlos a tener éxito. Es típico que un miembro del equipo de Octopus Ventures se una a la junta directiva de una empresa de cartera para brindar apoyo continuo y personalizado, incluida la presentación de contactos clave para las empresas con quienes asociarse en la siguiente etapa de su viaje de crecimiento.
Período terminado el 31 de diciembre de 20191 | Año terminado el 31 de diciembre de 2020 | Año terminado el 31 de diciembre de 2021 | Año terminado el 31 de diciembre de 2022 | Año terminado el 31 de diciembre de 2023 | Total | |
Dividendos (£'000) | 33,187 | 46,037 | 101,976 | 49,596 | 58,210 | 289,006 |
La eliminación procede2 (Miles de libras esterlinas) | 26,334 | 23,915 | 221,504 | 62,213 | 45,637 | 379,603 |
- El periodo a diciembre de 2019 fue de 14 meses.
- Esta tabla incluye el efectivo y los ingresos por retenciones recibidos dentro del período.
Inversiones nuevas y de seguimiento
Titan completó 22 nuevas inversiones y realizó 18 inversiones de seguimiento en 2023. En conjunto, sumaron £98 millones de libras (compuestos de £54 millones de libras en nuevas empresas y £44 millones de libras invertidos en la cartera existente). Esto se compara con 31 nuevas inversiones y 33 inversiones de seguimiento en 2022, por un total de £157 millones de libras esterlinas. Esta desaceleración de la tasa de inversión es el resultado de un volumen reducido de fundadores que buscan financiamiento mientras buscan reducir la dependencia de financiamiento adicional o tomar medidas para hacer que su capital existente rinda más. El valor total de la cartera a 31 de diciembre de 2023 es de £791 millones.
A continuación se muestran algunos ejemplos de nuestras nuevas inversiones. Para obtener una lista completa de las inversiones que se completaron durante el año, consulte el apéndice.
- Bien salud automatiza las tareas clínicas rutinarias, sincronizando datos entre sistemas e impulsando una coordinación perfecta entre los equipos de atención y los pacientes.
- Voyante celular es la primera empresa de biotecnología con inteligencia artificial (IA) que crea novedosas terapias basadas en células madre para enfermedades crónicas.
- Colonia Tecnologías es un mercado B2B para compartir vehículos comerciales.
- Vuélvete autónomo es una solución SaaS que automatiza más del 50 % de la generación de ingresos B2B que se realiza a través de canales de comunicación no estructurados (principalmente correo electrónico).
- Hola ofrece una plataforma digital y personalizada de terapia psicológica y coaching.
- Metris Energía ha creado una plataforma que permite a los propietarios de edificios de varias unidades monetizar proyectos modulares de energía renovable a través de una única plataforma de facturación para cobrar a los inquilinos.
- Lugar de nacimiento está creando un juego en línea llamado Jam Land. Es un juego 3D para dispositivos móviles, centrado en la exploración, la creación y lo social. Basado en un mundo oceánico regido por la física, con islas, estructuras voladoras y criaturas; y construido para bucles cortos de juego.
- Biociencias del lápiz es una plataforma tecnológica de edición de genes.
- Salud Perci es la primera clínica digital e integral de supervivencia al cáncer.
- Remoprimero es un empleador registrado (EOR) y una plataforma de cumplimiento que permite a las empresas contratar y pagar empleados a nivel mundial.1
- Vypercore está desarrollando un nuevo diseño de procesador que permite gestionar el uso de la memoria de forma más eficiente y segura trasladando la asignación de memoria del software al hardware.
- Inversión finalizada en 2024.
Q&A
¿De dónde procede Octopus Ventures sus inversiones?
El equipo recibe enfoques entrantes de empresarios de todas las etapas de desarrollo y sectores. Nos relacionamos con miles de empresas que buscan inversión y luego invertimos en menos del 1% de ellas. También investigamos de manera proactiva a los mejores fundadores y empresas de su clase que buscan recaudar fondos dentro de nuestras siete áreas de enfoque y nos comunicamos con los equipos para obtener más información y comprender si cumplen con nuestros criterios de inversión. En línea con nuestro compromiso de diversidad femenina, hemos lanzado diferentes iniciativas para ayudar a impulsar el compromiso con las empresarias para garantizar que ofrecemos igualdad de oportunidades para evaluar las empresas fundadas y dirigidas por mujeres. A veces podemos encontrarnos con un negocio que puede no ser adecuado para nuestra inversión en ese momento, pero ofrecemos a la empresa comentarios constructivos y brindamos orientación sobre los hitos para que puedan volver a nosotros y podamos reevaluarlos en el futuro. Además de los emprendedores con los que no hemos trabajado antes, un gran respaldo de nuestra reputación son los fundadores con los que nos hemos asociado anteriormente que a menudo regresan a nosotros para respaldar sus próximos negocios.
¿Cómo evalúa Octopus Ventures las posibles inversiones?
Después de revisar los materiales de presentación y realizar una llamada de presentación con una empresa, si creemos que la oportunidad es verdaderamente pionera y está dirigida por un equipo de gestión increíble, los invitamos a presentar una propuesta a nuestro equipo de inversiones, lo que le permitirá a la empresa contarnos su historia y preguntarnos. alguna pregunta. Si es positivo, dedicaremos tiempo a evaluar con más detalle los elementos clave de la empresa, desde el equipo y los planes de contratación, productos y tecnología, finanzas, canal de ventas y panorama competitivo, entre otros asuntos. Paralelamente, hablaremos frecuentemente con socios, clientes y terceros relevantes para ayudarnos a evaluar la oportunidad. El último paso de nuestro proceso es invitar al equipo directivo a una presentación final ante nuestro Comité de Inversiones, formado por profesionales de inversión senior dentro del equipo de Octopus Ventures. Después de esa reunión, si hemos generado suficiente convicción en el equipo y en la oportunidad, propondremos los términos sobre los cuales invertiremos en el negocio. Una vez que se acuerden los términos, completaremos la diligencia debida confirmatoria junto con las verificaciones del director y la negociación de los documentos legales de inversión, que rigen cómo trabajaremos con la empresa después de la inversión.
¿Cuáles son los plazos para realizar una inversión?
Es de esperar que un proceso de inversión típico demore alrededor de tres meses desde la reunión inicial hasta la finalización de la inversión, pero a menudo estamos en contacto con un equipo de administración durante meses, si no años, antes de realizar nuestra inversión inicial. Una relación existente antes de la inversión permite a ambas partes asegurarse de que encajan bien antes de trabajar juntas; en muchos casos, esto puede durar muchos años. Reconocemos que la recaudación de fondos es una necesidad para las empresas en etapa inicial y que supone una enorme presión para una empresa que normalmente tiene pocos recursos y tiempo. Como resultado, siempre nos centramos en intentar que el proceso de inversión sea lo más fluido y sin fricciones posible, garantizando al mismo tiempo que se siga el debido proceso.
¿Cómo supervisa Octopus Ventures las empresas de la cartera de Titan?
Nuestro horizonte de inversión típico es de siete a diez años, y las empresas en etapa inicial a menudo necesitarán varias rondas de financiamiento y apoyo antes de salir. Así, no sólo realizamos una inversión, sino que también participamos activamente en los planes de crecimiento de la empresa. Por lo general, alguien de Octopus Ventures forma parte del directorio de las empresas en las que invertimos, lo que le permite desempeñar un papel destacado en el desarrollo continuo de la empresa y compartir su experiencia y aprendizaje. Además, nos centramos en dos iniciativas centrales de valor añadido: en primer lugar, trabajamos duro para ayudar a los fundadores a recaudar su próxima ronda de financiación, mediante presentaciones de inversores y asesoramiento sobre recaudación de fondos. En segundo lugar, entendemos que, como ocurre con muchas empresas, la calidad del equipo puede hacer o deshacer una empresa joven, por lo que respaldamos esto con un equipo interno dedicado y talentoso. Sus contribuciones van desde establecer los mejores procesos de reclutamiento hasta encontrar entrenadores adecuados para el equipo de liderazgo senior y apoyar selectivamente los esfuerzos de reclutamiento para roles clave.
Valoraciones
Las empresas de cartera no cotizadas de Titan se valoran de acuerdo con las normas de contabilidad GAAP del Reino Unido y las directrices de valoración de capital privado y capital de riesgo internacional (IPEV). Esto significa que valoramos la cartera a su valor razonable, que es el precio que esperamos que la gente esté dispuesta a comprar o vender un activo, suponiendo que tengan toda la información disponible que tenemos; son partes informadas sin relación preexistente; y que la transacción se lleva a cabo en el curso normal de los negocios.
La siguiente tabla ilustra la división de la metodología de valoración (que se muestra como porcentaje del valor de la cartera y el número de empresas). El 'precio externo' incluye valoraciones basadas en rondas de financiación que normalmente se completan a finales de año o poco después de fin de año, y salidas de empresas cuyos términos se han emitido con un adquirente. El 'precio externo' también incluye las tenencias cotizadas, que se mantienen a su precio de cotización en la fecha de valoración. Los 'múltiplos' se utilizan predominantemente para valoraciones que se basan en un múltiplo de los ingresos de las empresas de la cartera. Cuando existe incertidumbre sobre los resultados potenciales disponibles para una empresa, se considera un "análisis de escenario" ponderado por probabilidad.
Metodología de valoración | Por valor | Por número de empresas |
múltiplos | 58% | 41 |
Precio externo | 26% | 45 |
Análisis de escenario | 16% | 38 |
Pedir por escrito | - | 22 |
Estudios de caso de cartera
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Diagnóstico de cáncer confiable para todos
- Se utiliza todos los días en sistemas de salud, hospitales y laboratorios de EE. UU., Reino Unido, Europa, Asia y Australia.
- Asociaciones con líderes de la industria como AstraZeneca, Philips y Roche
- 55 millones de dólares recaudados en la ronda de financiación Serie C en 2023
Ibex está transformando el diagnóstico del cáncer con inteligencia artificial (IA). La empresa se fundó en 2016 con el objetivo de garantizar que cada paciente pueda recibir un diagnóstico de cáncer preciso, oportuno y personalizado. Su plataforma de IA (llamada Galen) está implementada en todo el mundo y brinda soporte a patólogos y proveedores con conocimientos de IA que ayudan a mejorar la calidad y precisión del diagnóstico e impulsar mejores eficiencias con flujos de trabajo de laboratorio optimizados. Galen ayuda a los patólogos a detectar y clasificar el cáncer de mama, próstata y gástrico. Galen está integrado con soluciones de software de patología digital de terceros, plataformas de escaneo y sistemas de información de laboratorio; sus flujos de trabajo brindan información automatizada de alta calidad que mejora la seguridad del paciente, aumenta la confianza de los médicos y aumenta la productividad.
Fechas de inversión de Octopus:
Marzo de 2021: Serie B
Julio de 2023: Serie C
Neat
limpio.eu
Proporciona soluciones de seguros para productos y servicios cotidianos.
- 700 comerciantes trabajaron con
- 25 productos ofrecidos
Neat es una plataforma de seguros basada en suscripción que brinda a los comerciantes la posibilidad de ofrecer paquetes de seguros de por vida a los clientes a tarifas altamente competitivas. La plataforma es simple y escalable, lo que permite una integración perfecta sin necesidad de experiencia técnica. Su aplicación les permite ofrecer este servicio de alto valor añadido a sus clientes con ofertas personalizadas. Neat combina tecnología con integraciones humanas para cubrir eficientemente a sus clientes. Su misión es promover un consumo más sostenible a través de sus servicios, ya que proteger los productos alarga su vida útil y por tanto reduce su impacto ambiental, fomentando su reparación y reacondicionamiento.
Fechas de inversión de Octopus:
Noviembre 2022: Semilla
mente
comind.io
El futuro de la neurotecnología no es invasivo
- Más de 150,000 usuarios fueron evaluados y se les administró su salud cerebral
- 20 millones de dólares recaudados en la ronda de financiación Serie A en 2023
La misión de CoMind es redefinir cómo se mide y trata el cerebro para optimizar los resultados de los pacientes en todo el proceso de atención. Está creando un dispositivo de neuromonitorización innovador diseñado para medir continuamente señales fisiológicas cerebrales de forma no invasiva, muchas de las cuales son inaccesibles en la actualidad. Esta medición simple y no invasiva al lado de la cama del paciente permitirá mejores diagnósticos y tratamientos para afecciones neurológicas complejas.
Fechas de inversión de Octopus:
Abril 2021: Semilla+
Noviembre de 2023: Serie A
Lapso
lapso.com
“Amigos, no seguidores”
- Septiembre de 2023, la aplicación mejor clasificada en EE. UU. en todas las categorías
- 30 millones de dólares recaudados en la ronda de financiación Serie A en 2023
Lapse es una aplicación inspirada en la fotografía cinematográfica; Los usuarios toman fotografías utilizando un filtro de imagen retro que permite a sus amigos cercanos ver su diario fotográfico privado. Lapse se creó como reacción a la creación de plataformas por parte de las empresas de redes sociales donde las personas pueden sentirse obligadas a organizar sus vidas para extraños en lugar de compartir recuerdos. Se lanzó en 2021 y está disponible en iOS en EE. UU., Canadá y el Reino Unido. Todavía se encuentra en la etapa de acceso temprano, lo que significa que los usuarios potenciales deben ser invitados por los usuarios que ya están en la plataforma para garantizar que todos tengan una excelente experiencia, lo que permite que la aplicación se desarrolle y perfeccione en función de la experiencia y los comentarios del usuario.
Fechas de inversión de Octopus:
Diciembre 2021: Semilla
Diciembre de 2021: Serie A
Nos decepciona informar una disminución neta en el valor de la cartera de £132 millones de libras desde el 31 de diciembre de 2022, excluyendo adiciones y enajenaciones. Esto representa una caída del 16% sobre el valor de la cartera a principios de año. Aquí exponemos el coste y la valoración de las 20 principales participaciones, que representan el 56% del valor de la cartera.
cartera: | Costo de inversión: | Valoración total incluyendo coste: | |
1 | Piel+Yo | 11.5m | 48.5m |
2 | muchasmascotas | 10.0m | 47.1m |
3 | Amplitud | 13.6m | 41.8m |
4 | Permutivo | 19.0m | 41.2m |
5 | pelago1 | 17.9m | 38.6m |
6 | Velocidad | 10.1m | 26.6m |
7 | Elíptica | 9.9m | 19.0m |
8 | colmena | 8.0m | 18.9m |
9 | Token | 12.6m | 17.1m |
10 | XYZ | 15.3m | 15.5m |
11 | ORBEX | 10.3m | 15.3m |
12 | Gran salud | 12.9m | 14.4m |
13 | legal | 7.3m | 13.8m |
14 | Iovox | 7.2m | 13.5m |
15 | Ometria | 11.5m | 13.2m |
16 | cabra montés | 11.8m | 12.5m |
17 | katkin | 8.2m | 12.0m |
18 | Lapso | 8.0m | 11.8m |
19 | Hasta aquí | 11.5m | 11.7m |
20 | Autómatas | 12.3m | 11.7m |
- Digital Therapeutics, Inc., anteriormente Quit Genius, ha cambiado su nombre a Pelago.
Las 10 mejores inversiones en detalle1
1
Piel+Yo
www.skinandme.com
Skin+Me ofrece cuidado de la piel personalizado y directo al consumidor.
Fecha de inversión inicial: | Septiembre 2019 |
Costo de inversión: | 11.5m |
(2022: £ 11.5 millones) | |
valoración: | 48.5m |
(2022: £ 32.9 millones) | |
Últimas cuentas enviadas: | 31 de agosto de 2022 |
Rotación: | No disponible2 |
Pérdida antes de impuestos: | £ (10.6) millones |
(2022: £(5.5) millones) | |
Activos netos: | £ (9.1) millones |
(2022: £ 0.3 millones) | |
Metodología de valoración: | Múltiple |
2
muchasmascotas
www.manypets.com
Una empresa insurtech galardonada con un enfoque específico en brindar un mejor seguro para mascotas para todos.
Fecha de inversión inicial: | Octubre 2016 |
Costo de inversión: | 10.0m |
(2022: £ 10.0 millones) | |
valoración: | 47.1m |
(2022: £ 102.7 millones) | |
Últimas cuentas enviadas: | 31 de marzo de 2023 |
Rotación: | 32.8m |
(2022: £ 42.4 millones) | |
Pérdida antes de impuestos: | £ (41.8) millones |
(2022: £(31.9) millones) | |
Activos netos: | £ (25.7) millones |
(2022: £ 12.6 millones) | |
Metodología de valoración: | Múltiple |
3
Amplitud
www.amplience.com
Amplience es un sistema líder de gestión de contenidos sin cabeza, que impulsa los canales digitales de los minoristas.
Fecha de inversión inicial: | Diciembre 2010 |
Costo de inversión: | 13.6m |
(2022: £ 13.6 millones) | |
valoración: | 41.8m |
(2022: £ 38.7 millones) | |
Últimas cuentas enviadas: | 30 de junio de 2023 |
Rotación: | 14.9m |
(2022: £ 13.4 millones) | |
Pérdida antes de impuestos: | £ (8.1) millones |
(2022: £(7.8) millones) | |
Activos netos: | £ (17.4) millones |
(2022: £(12.1) millones) | |
Metodología de valoración: | Múltiple |
4
Permutivo
www.permutive.com
La plataforma de datos de editores de Permutive ofrece a sus clientes una vista instantánea de todos los usuarios de su sitio.
Fecha de inversión inicial: | Mayo 2015 |
Costo de inversión: | 19.0m |
(2022: £ 19.0 millones) | |
valoración: | 41.2m |
(2022: £ 38.5 millones) | |
Últimas cuentas enviadas: | 31 de enero de 2023 |
Rotación: | 9.8m |
(2022: £ 7.1 millones) | |
Pérdida antes de impuestos: | £ (19.3) millones |
(2022: £(9.6) millones) | |
Activos netos: | £ (40.2) millones |
(2022: £(23.3) millones | |
Metodología de valoración: | Múltiple |
5
pelago
www.pelagohealth.com
Una solución de salud digital para gestionar los trastornos por uso de sustancias.
Fecha de inversión inicial: | 2020 de enero |
Costo de inversión: | 17.9m |
(2022: £ 12.8 millones) | |
valoración: | 38.6m |
(2022: £ 33.5 millones) | |
Últimas cuentas enviadas: | No disponible2 |
Rotación: | No disponible2 |
Pérdida antes de impuestos: | No disponible2 |
Activos netos: | No disponible2 |
Metodología de valoración: | Última ronda |
6
Velocidad
www.vitessepsp.com
Una plataforma de liquidación y gestión de liquidez para retener fondos y realizar pagos internacionales a nivel mundial, utilizando procesamiento nacional en el país.
Fecha de inversión inicial: | Junio 2020 |
Costo de inversión: | 10.1m |
(2022: £ 7.1 millones) | |
valoración: | 26.6m |
(2022: £ 12.3 millones) | |
Últimas cuentas enviadas: | 31 de marzo de 2023 |
Facturación consolidada: | 11.2m |
(2022: £ 4.8 millones) | |
Pérdida consolidada antes de impuestos: | £ (5.7) millones |
(2022: £(4.5) millones) | |
Activos netos: | 16.2m |
(2022: £ 8.1 millones) | |
Metodología de valoración: | Múltiple |
7
Elíptica
www.elliptic.co
Una oferta de almacenamiento físico y custodia de moneda digital.
Fecha de inversión inicial: | Julio 2014 |
Costo de inversión: | 9.9m |
(2022: £ 7.7 millones) | |
valoración: | 19.0m |
(2022: £ 15.9 millones) | |
Últimas cuentas enviadas: | 31 de marzo de 2023 |
Facturación consolidada: | 9.6m |
(2022: £ 6.1 millones) | |
Pérdida consolidada antes de impuestos: | £ (27.1) millones |
(2022: £(15.0) millones) | |
Activos netos: | 10.6m |
(2022: £ 36.8 millones) | |
Metodología de valoración: | Múltiple |
8
vHive Tech Ltd
www.vhive.ai
vHive permite a las empresas implementar colmenas de drones autónomos para digitalizar sus activos y operaciones de campo.
Fecha de inversión inicial: | Mayo 2019 |
Costo de inversión: | 8.0m |
(2022: £ 8.0 millones) | |
valoración: | 18.9m |
(2022: £ 19.7 millones) | |
Últimas cuentas enviadas: | 31 de diciembre 2022 |
Facturación consolidada: | $ 6.4m |
(2022: 2.4 millones de dólares) | |
Pérdida consolidada antes de impuestos: | $ (3.5) millones |
(2022: (3.0) millones de dólares) | |
Activos netos consolidados: | $ 28.2m |
(2022: 2.3 millones de dólares) | |
Metodología de valoración: | Múltiple |
9
Token
www.token.io
Una solución líder de banca abierta, enfocada a pagos.
Fecha de inversión inicial: | Marzo 2017 |
Costo de inversión: | 12.6m |
(2022: £ 12.6 millones) | |
valoración: | 17.1m |
(2022: £ 18.3 millones) | |
Últimas cuentas de grupo enviadas: | 31 de diciembre 2022 |
Rotación: | No disponible2 |
Pérdida antes de impuestos: | No disponible2 |
Activos netos: | 0.7m |
(2022: £ 0.5 millones) | |
Metodología de valoración: | Múltiple |
10
Realidad XYZ
www.xyzreality.com
Ha desarrollado una plataforma de software y hardware de realidad aumentada (AR) de grado de ingeniería basada en la nube para la industria de la construcción.
Fecha de inversión inicial: | Junio 2021 |
Costo de inversión: | 15.3m |
(2022: £ 8.5 millones) | |
valoración: | 15.5m |
(2022: £ 8.5 millones) | |
Últimas cuentas de grupo enviadas: | 31 de marzo de 2023 |
Rotación: | 2.7m |
(2022: £ 1.1 millones) | |
Pérdida antes de impuestos: | £ (8.2) millones |
(2022: £(5.6) millones) | |
Activos netos: | 8.2m |
(2022: £ 15.9 millones) | |
Metodología de valoración: | Última ronda |
1. Estos son números según las últimas presentaciones públicas. Las últimas cifras no han sido reveladas.
2. Información no disponible públicamente.
Outlook
La caída del valor liquidativo de Titan es decepcionante y, de cara a 2024, todavía hay vientos en contra que es necesario sortear, en particular en torno a la falta de capital, especialmente en las últimas etapas para impulsar el crecimiento. Hemos visto el impacto en las empresas de nuestra cartera con su desaceleración del crecimiento, lo que lleva a una apreciación más lenta de la valoración. Esto ha limitado su capacidad para recaudar financiación de seguimiento en condiciones atractivas o lograr salidas exitosas con valoraciones atractivas. Tanto el entorno de financiación como el de salida se han visto moderados a medida que las empresas buscan preservar el efectivo y centrarse en lograr rentabilidad. Según Pitchbook (un proveedor de datos de mercados privados), la financiación europea en 2023 cayó a aproximadamente 57 mil millones de euros, frente a los 105 mil millones de euros en 2022, y las empresas de capital de riesgo recaudaron 16 mil millones de euros en comparación con los 28 mil millones de euros de hace un año.1.
No prevemos el fin de la desaceleración en el corto plazo, pero los brotes verdes de recuperación son evidentes: los mercados públicos comienzan a recuperarse y el interés de los inversionistas comienza a regresar en algunos mercados. También creemos que los períodos más desafiantes, como estos, pueden crear oportunidades para realizar grandes inversiones y pueden aumentar nuestra capacidad para construir participaciones estratégicas significativas en empresas de cartera existentes donde creemos que hay oportunidades reales de crecimiento de valor en los próximos años.
Como se indica en la declaración del presidente, Malcolm Ferguson, administrador principal de fondos de Octopus para Titan, renunció y Jo Oliver asumió el cargo, de forma interina, hasta que se nombre un administrador principal de fondos a tiempo completo. Malcolm ha sido un gran activo para la empresa y le deseamos lo mejor en su nuevo cargo. Jo ocupó anteriormente este puesto durante el período 2014-2022 y ha trabajado en el equipo durante 15 años. Trabajará junto a los 30 profesionales de inversión que se centran en Titan y ofrecen casi 300 años de experiencia en inversión colectiva respaldados por 25 miembros del equipo de operaciones.
Titán está bien situado en este entorno con su estructura siempre verde, ya que puede tener una visión a largo plazo. Con el apoyo de sus accionistas, Titan puede ser paciente y apoyar a las empresas a lo largo de su proceso de crecimiento y respaldar a los equipos de gestión a medida que aprovechan las oportunidades adecuadas en el momento adecuado. A medida que continuamos reuniéndonos con emprendedores extraordinarios e invirtiendo en innovación verdaderamente disruptiva, Titan está bien posicionada para aprovechar y navegar estos tiempos difíciles.
1. Informe Pitchbook: datos totales del mercado de capital de riesgo, no solo tecnología.
Riesgos y gestión de riesgos
La Junta evalúa los riesgos que enfrenta Titan y, como junta, revisa los controles y acciones de mitigación y monitorea la efectividad de estos controles y acciones.
Riesgos emergentes y principales, y gestión de riesgos
Riesgos emergentes
La Junta ha considerado los riesgos emergentes. La Junta busca mitigar los riesgos emergentes y los que se indican a continuación mediante el establecimiento de políticas, la revisión periódica del desempeño y el seguimiento del progreso y el cumplimiento. En la mitigación y gestión de estos riesgos, la Junta aplica los principios detallados en la Guía sobre gestión de riesgos, control interno e informes financieros y comerciales relacionados del Financial Reporting Council.
Los siguientes son algunos de los posibles riesgos emergentes que la administración está monitoreando actualmente:
- cambios adversos en el entorno macroeconómico global;
- condiciones de mercado desafiantes para la recaudación de fondos y salidas de empresas privadas;
- inestabilidad geopolítica; y
- cambio climático.
Riesgos principales
Riesgo | Mitigación | Cambios |
Rendimiento de la inversión: | ||
Las inversiones de Titan se centran en empresas pequeñas y medianas no cotizadas que califican para VCT y que, por su naturaleza, implican un mayor nivel de riesgo y una pista de efectivo más corta que las inversiones en empresas cotizadas más grandes. | Octopus tiene una experiencia significativa y un sólido historial de inversión en empresas no cotizadas en etapa inicial, y se lleva a cabo la diligencia debida adecuada en cada nueva inversión. Un miembro del equipo de Octopus Ventures es nombrado miembro del directorio de una empresa de cartera utilizando un enfoque basado en el riesgo, considerando el tamaño de la empresa dentro de la cartera de Titan y los niveles de participación de otros inversores. La dirección de la empresa en cartera elabora periódicamente informes del consejo de administración que son examinados por el gestor. Este acuerdo, junto con la participación activa del equipo de talentos de su cartera, permite a Titan desempeñar un papel destacado cuando sea necesario en el desarrollo y la estrategia continuos de una empresa de la cartera. Esto incluyó el impacto del colapso del Banco de Silicon Valley en el último año y el impacto continuo de la incertidumbre geopolítica en las empresas de cartera. El riesgo general de la cartera se mitiga manteniendo una amplia variedad de participaciones en términos de etapa de financiación, antigüedad, sector industrial y modelos de negocio. La Junta revisa periódicamente la cartera de inversiones con el Gestor de Cartera. El administrador de cartera recibe un incentivo a través de una tarifa de incentivo de desempeño por superar ciertos obstáculos de desempeño. La Junta y Octopus están revisando la estructura de tarifas. | Las mayores exposiciones reflejadas en el período anterior se mantienen debido al difícil entorno macroeconómico y a las desafiantes condiciones comerciales que continúan para algunas empresas de la cartera. |
Riesgo | Mitigación | Cambios |
Estado de calificación de VCT: | ||
Se requiere que Titan observe en todo momento las condiciones para el mantenimiento del estado aprobado de VCT. La pérdida de dicha aprobación podría provocar que Titan y sus inversores pierdan el acceso a los diversos beneficios fiscales asociados con el estatus y la inversión de APV. | Octopus realiza un seguimiento regular del estado de calificación de Titan a lo largo del año y lo revisa en puntos clave, incluida la realización de la inversión. Este estado se informa al Directorio en cada reunión del Directorio. La Junta también ha contratado a asesores externos independientes para que asuman una función independiente de seguimiento del estado del APV. | Se mantienen las exposiciones reducidas reflejadas en el período anterior. El monitoreo del estatus de APV por parte de asesores independientes continúa reduciendo el riesgo de que un problema cause la pérdida del estatus de APV. |
Riesgo | Mitigación | Cambios |
Pérdida de personas clave: | ||
La pérdida de personal de inversión clave por parte del gestor de cartera podría provocar una mala gestión y/o rendimiento del fondo debido a la falta de continuidad o comprensión de Titan. | El gestor de cartera cuenta con un amplio equipo con experiencia y centrado en la inversión en etapas iniciales. Esto mitiga el riesgo de que cualquier individuo con el conjunto de habilidades y conocimientos necesarios sobre inversión de capital de riesgo, y específicamente la cartera, se vaya. El personal clave de inversión también recibe incentivos a través de la tarifa de incentivo por desempeño. | La pérdida del administrador principal del fondo y el aumento de las exposiciones reflejadas en el período anterior persisten debido a la ausencia de una comisión de rendimiento y a los reducidos niveles de recaudación de capital en comparación con períodos anteriores. |
Riesgo | Mitigación | Cambios |
Operacional: | ||
La Junta depende del Gestor de Cartera para gestionar las inversiones de forma eficaz y gestionar los servicios de una serie de terceros, en particular el registrador, el depositario y los asesores fiscales. Una falla en los sistemas o controles de Octopus o de proveedores externos podría provocar la imposibilidad de proporcionar informes y contabilidad precisos y de garantizar el cumplimiento de las reglas de APV. | La Junta revisa el sistema de controles internos, tanto financieros como no financieros, operado por Octopus (en la medida en que estos últimos sean relevantes para los controles internos de Titan). Estos incluyen controles diseñados para garantizar que los activos de Titan estén salvaguardados y que se mantengan registros contables adecuados. | En conjunto, no hay cambios generales en la exposición al riesgo. |
Riesgo | Mitigación | Cambios |
Seguridad de información: | ||
Una pérdida de datos clave podría resultar en una violación de datos y multas. La Junta depende de Octopus y de terceros para tomar las medidas adecuadas para evitar la pérdida de información confidencial del cliente. | Anualmente se realiza due diligence a terceros que incluye una revisión de sus controles de seguridad de la información. Octopus tiene un equipo de seguridad de la información dedicado y un tercero está comprometido para brindar protección continua en esta área. Existe un marco de seguridad para ayudar a prevenir eventos maliciosos. | En general, no hay cambios generales, aunque las amenazas cibernéticas siguen siendo un área de riesgo importante que enfrentan todos los proveedores de servicios. |
Riesgo | Mitigación | Cambios |
Económico: | ||
Eventos como una recesión económica y movimientos en las tasas de interés podrían afectar negativamente las valoraciones de algunas empresas más pequeñas, ya que pueden ser más vulnerables a los cambios en las condiciones comerciales o en los sectores en los que operan. Esto podría resultar en una reducción en el valor de los activos de Titan. | Titan invierte en una cartera diversa de empresas, en una variedad de sectores, lo que ayuda a mitigar el impacto en cualquier sector. Titan también mantiene una liquidez adecuada para garantizar que pueda seguir proporcionando inversiones de seguimiento a aquellas empresas de la cartera que lo requieran y que estén respaldadas por el caso de inversión individual. | Las mayores exposiciones reflejadas en el período anterior persisten a medida que persiste la incertidumbre económica a través de la alta inflación, las altas tasas de interés y otros factores económicos. |
Riesgo | Mitigación | Cambios |
Legislativo: | ||
Un cambio en las regulaciones de VCT podría afectar negativamente a Titan al restringir las empresas en las que Titan puede invertir según su estrategia actual. De manera similar, los cambios en las desgravaciones fiscales de APV para los inversores podrían hacer que los APV sean menos atractivos y afectar la capacidad de Titan para recaudar más fondos. | El gestor de cartera colabora con el Tesoro de HM y organismos industriales para demostrar los beneficios positivos de los APV en términos de crecimiento de empresas en etapa inicial, creación de empleos y aumento de los ingresos fiscales, y para ayudar a dar forma a cualquier cambio en la legislación sobre APV. | La exposición al riesgo ha seguido reduciéndose desde el periodo anterior tras acordarse la ampliación de la cláusula de extinción hasta 2035. |
Riesgo | Mitigación | Cambios |
Liquidez: | ||
El riesgo de que el efectivo disponible de Titan no sea suficiente para cumplir con sus obligaciones financieras. Titan invierte en empresas más pequeñas que no cotizan en bolsa, que son inherentemente ilíquidas ya que no existe un mercado disponible para estas acciones. Por lo tanto, puede resultar difícil recuperar su valor justo de mercado en un corto plazo. | Octopus gestiona el riesgo de liquidez de Titan de forma continua de acuerdo con las políticas y procedimientos acordados por la Junta. La Junta monitorea trimestralmente los riesgos generales de liquidez de Titan, con presupuestos frecuentes y un estrecho seguimiento de los recursos de efectivo disponibles. Titan mantiene suficientes inversiones en efectivo y valores fácilmente realizables para cumplir con sus obligaciones financieras. A 31 de diciembre de 2023, estas inversiones estaban valoradas en £199,841,000 (2022: £162,945,000), lo que representa el 20% (2022: 17%) de los activos netos de Titan. La Junta también revisa la pista de efectivo de la cartera. | La exposición al riesgo ha seguido aumentando, lo que refleja la incertidumbre económica, el impacto en la recaudación de fondos y el riesgo de fallos en la disposición. |
Riesgo | Mitigación | Cambios |
valoración: | ||
Las inversiones de cartera se valoran de acuerdo con las directrices de valoración internacionales de Private Equity y Venture Capital (IPEV). Esto significa que las empresas se valoran a su valor razonable. Como la cartera comprende empresas más pequeñas que no cotizan en bolsa, establecer el valor razonable puede resultar difícil debido a la falta de un mercado fácilmente disponible para las acciones de dichas empresas y al número potencialmente limitado de puntos de referencia externos. | Las valoraciones de las empresas de la cartera son realizadas por personal con la experiencia adecuada, con un conocimiento detallado tanto de la empresa de la cartera como del mercado en el que opera. Estas valoraciones luego están sujetas a revisión y aprobación por parte del Comité de Valoración de Octopus, compuesto por personal independiente de Octopus Ventures. con conocimiento relevante de valoraciones de empresas no cotizadas, así como del Consejo de Administración de Titan. | La exposición al riesgo se mantiene sin cambios respecto al período anterior debido a la incertidumbre económica dentro del modelo de valoración. |
Riesgo | Mitigación | Cambios |
Exposición a moneda extranjera: | ||
Es posible que las inversiones mantenidas y los ingresos generados en otras monedas no generen el nivel esperado de rendimiento debido a los cambios en los tipos de cambio. | Octopus y la Junta revisan periódicamente la exposición al movimiento de divisas para asegurarse de que el nivel de riesgo se gestione adecuadamente. Las inversiones se realizan principalmente en libras esterlinas, euros y dólares estadounidenses, por lo que la exposición se limita a un pequeño número de divisas. Al realizar inversiones mantenidas en moneda extranjera, el efectivo se convierte a GBP poco después de recibir los ingresos para limitar la cantidad de tiempo expuesto a las fluctuaciones de la moneda extranjera. | La exposición al riesgo no ha cambiado desde el período anterior. |
Declaración de viabilidad
In accordance with the FRC UK Corporate Governance Code published in 2018 and provision 36 of the AIC Code of Corporate Governance, the Directors have assessed the prospects of Titan over a period of five years, consistent with the expected investment hold period of a VCT investor. A fundraising was launched on 19 October 2023 and closed on 5 April 2024, raising £107 million. Under VCT rules, subscribing investors are required to hold their investment for a five-year period in order to benefit from the associated tax reliefs. The Board regularly considers strategy, including investor demand for Titan’s shares, and a five-year period is considered to be a reasonable time horizon for this.
La Junta llevó a cabo una evaluación sólida de los riesgos principales y emergentes que enfrenta Titan y su posición actual, incluidos los riesgos que pueden afectar negativamente su modelo de negocio, desempeño futuro, solvencia o liquidez, y se centró en los principales factores que afectan los resultados económicos, regulatorios y ambiente político. Se prestó especial atención a la confianza de Titan en el Gestor de Cartera y a su estrecha relación de trabajo con él. Los principales riesgos que enfrenta Titan y los procedimientos establecidos para monitorearlos y mitigarlos se detallan anteriormente.
La Junta ha llevado a cabo pruebas de resistencia sólidas de los flujos de efectivo que incluyeron la evaluación de la resiliencia de las empresas de la cartera, incluido el requisito de cualquier apoyo financiero futuro y la capacidad de pagar dividendos y recompras.
La Junta también ha considerado la capacidad de Titan para cumplir con las condiciones actuales para asegurarse de mantener su estado de calificación VCT según su política de inversión actual.
Con base en esta evaluación, la Junta confirma que tiene una expectativa razonable de que Titan podrá continuar en operación y cumplir con sus obligaciones a medida que venzan durante el período de cinco años hasta el 31 de diciembre de 2028. La Junta es consciente de los riesgos actuales y Continuará asegurándose de que existan las salvaguardas adecuadas, además de monitorear las previsiones de flujo de efectivo para garantizar que Titan tenga suficiente liquidez.
Declaración de responsabilidades de los directores
Los Consejeros son responsables de elaborar el Informe Estratégico, el Informe de Gestión, el Informe de Remuneraciones de los Consejeros y los estados financieros de conformidad con la legislación y la normativa aplicable. También son responsables de garantizar que el informe anual y los estados financieros incluyan la información requerida por las Reglas de cotización de la Autoridad de Conducta Financiera.
El derecho de sociedades exige que los Consejeros preparen estados financieros para cada ejercicio financiero. Según esa ley, los Directores han elegido preparar los estados financieros de acuerdo con las prácticas de contabilidad generalmente aceptadas del Reino Unido (GAAP), incluida la Norma de información financiera 102: 'La norma de información financiera aplicable en el Reino Unido y la República de Irlanda' (FRS 102). , (normas contables del Reino Unido y legislación aplicable). Según el derecho de sociedades, los Consejeros no deben aprobar los estados financieros a menos que estén convencidos de que dan una imagen fiel de la situación y de las ganancias o pérdidas de la Sociedad durante ese período. Al preparar estos estados financieros, los Consejeros deben:
- seleccionar políticas contables adecuadas y luego aplicarlas de manera coherente;
- hacer juicios y estimaciones contables que sean razonables y prudentes;
- indicar si se han seguido las Normas de Contabilidad del Reino Unido aplicables, sujeto a cualquier desviación material revelada y explicada en los estados financieros;
- preparar los estados financieros sobre la base de la empresa en marcha a menos que sea inapropiado suponer que la Compañía continuará en el negocio; y
- elaborar un Informe Estratégico, un Informe de Consejeros y un Informe de Remuneraciones de los Consejeros que cumplan con los requisitos de la Ley de Sociedades de 2006.
Los Directores son responsables de mantener registros contables adecuados que sean suficientes para mostrar y explicar las transacciones de la Compañía y divulgar con precisión razonable en cualquier momento la situación financiera de la Compañía y permitirles garantizar que los estados financieros cumplan con la Ley de Sociedades de 2006. Ellos también son responsables de salvaguardar los activos de la Compañía y, por lo tanto, de tomar las medidas razonables para la prevención y detección de fraudes y otras irregularidades.
Según conocimiento de cada uno de los Consejeros:
- no existe información relevante de auditoría de la que el auditor de la Sociedad no tenga conocimiento; y
- los Consejeros han tomado todas las medidas que deberían haber tomado para estar al tanto de cualquier información de auditoría relevante y para establecer que el auditor tiene conocimiento de esa información.
Los Directores son responsables de preparar el informe anual y los estados financieros de conformidad con las leyes y reglamentos aplicables. Habiendo recibido el asesoramiento del Comité de Auditoría, los Directores opinan que este informe en su conjunto proporciona la información necesaria para evaluar el desempeño, el modelo comercial y la estrategia de la Compañía y es justo, equilibrado y comprensible.
Los Directores son responsables del mantenimiento e integridad de la información corporativa y financiera incluida en el sitio web de la Compañía. La legislación del Reino Unido que rige la preparación y difusión de los estados financieros puede diferir de la legislación de otras jurisdicciones.
Los Consejeros confirman que, a su leal saber y entender:
- los estados financieros, preparados de acuerdo con la Práctica Contable Generalmente Aceptada del Reino Unido, incluida la FRS 102, dan una imagen fiel de los activos, pasivos, situación financiera y ganancias o pérdidas de la Compañía; y
- el informe anual y los estados financieros (incluyendo el Informe Estratégico), dan una revisión fiel del desarrollo y desempeño del negocio y la posición de la Compañía, junto con una descripción de los principales riesgos e incertidumbres que enfrenta.
En nombre de la Junta
Tom líder
Presidente
Estado de resultados
Año hasta el 31 de diciembre de 2023 | Año hasta el 31 de diciembre de 2022 | ||||||
Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | ||
£ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | ||
(Pérdida)/ganancia por enajenación de inversiones en activos fijos | - | (1,870) | (1,870) | - | 66 | 66 | |
Ganancia por enajenación de inversiones en activos circulantes | - | 355 | 355 | - | - | - | |
Pérdida por valoración de inversiones en activos fijos | - | (131,655) | (131,655) | - | (284,465) | (284,465) | |
Ganancia/(pérdida) por valoración de inversiones en activos circulantes | - | 8,098 | 8,098 | - | (12,682) | (12,682) | |
Ingreso de inversión | 4,467 | - | 4,467 | 864 | - | 864 | |
Comisión de gestión de inversiones | (1,054) | (20,028) | (21,082) | (1,125) | (21,383) | (22,508) | |
Otros gastos | (6,264) | - | (6,264) | (7,060) | - | (7,060) | |
Traducción de divisas | - | (1,548) | (1,548) | - | 6,570 | 6,570 | |
Pérdida antes de impuestos | (2,851) | (146,648) | (149,499) | (7,321) | (311,894) | (319,215) | |
Impuestos | - | - | - | - | - | - | |
Pérdida después de impuestos | (2,851) | (146,648) | (149,499) | (7,321) | (311,894) | (319,215) | |
Pérdida por acción - básica y diluida | (0.2) p | (9.7) p | (9.9) p | (0.6) p | (24.0) p | (24.6) p |
- La columna 'Total' de este estado de cuenta es la cuenta de pérdidas y ganancias de Titan; Las columnas complementarias de rendimiento de ingresos y rendimiento de capital se han preparado según las directrices publicadas por la Asociación de Empresas de Inversión.
- Todos los ingresos y elementos de capital en el estado anterior derivan de operaciones continuas.
- Titan tiene una sola clase de negocio y obtiene sus ingresos de inversiones realizadas en acciones y valores y de fondos bancarios y del mercado monetario.
Titan no tiene otros resultados integrales para el período.
Las notas adjuntas forman parte integrante de los estados financieros.
Hoja de balance
Al 31 de diciembre de 2023 | Al 31 de diciembre de 2022 | ||||
£ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | ||
Inversiones en activos fijos | 790,819 | 827,449 | |||
Activos corrientes: | |||||
Fondos del mercado monetario | 91,172 | 58,701 | |||
Bonos corporativos | 108,669 | 104,244 | |||
aplicaciones efectivo1 | 17,842 | 23,299 | |||
Efectivo en el banco | 2,970 | 16,120 | |||
Deudores | 1,802 | 47,374 | |||
222,455 | 249,738 | ||||
Pasivo circulante | (19,530) | (25,427) | |||
Activos corrientes netos | 202,925 | 224,311 | |||
Activos netos | 993,744 | 1,051,760 | |||
Capital social | 1,594 | 1,368 | |||
Compartir premium | 45,780 | 92,896 | |||
Reserva de amortización de capital | 74 | 27 | |||
Reserva distribuible especial | 1,025,614 | 887,288 | |||
Reserva de capital realizada | (89,570) | (53,430) | |||
Reserva de capital no realizada | 51,674 | 160,634 | |||
Reserva de ingresos | (41,422) | (37,023) | |||
Total fondos propios de los accionistas | 993,744 | 1,051,760 | |||
NAV por acción | 62.4p | 76.9p |
- Fondos recaudados de inversores desde que Titan abrió para nuevas inversiones que no se han asignado al final del año.
Las notas adjuntas forman parte integrante de los estados financieros.
Las declaraciones fueron aprobadas por los Consejeros y autorizadas para su emisión el 24 de abril de 2024 y están firmadas en su nombre por:
Tom líder
Presidente
Número de Compañía 06397765
Estado de cambios en el Patrimonio Neto
Capital | Especiales | Capital | Capital | |||||
Compartir | Compartir | redención | distribuible | reserva | reserva | Ingresos | ||
capital | producto de más alta calidad. | reserva | reserva1 | dio cuenta1 | no realizado | reserva1 | Total | |
£ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | |
Al 1 de enero de 2023 | 1,368 | 92,896 | 27 | 887,288 | (53,430) | 160,634 | (37,023) | 1,051,760 |
Resultado integral del año: | ||||||||
Honorarios de gestión asignados como gastos de capital | - | - | - | - | (20,028) | - | - | (20,028) |
Pérdida del año en curso por enajenación de inversiones en activos fijos | - | - | - | - | (1,870) | - | - | (1,870) |
Ganancia del año en curso por enajenación de inversiones en activos corrientes | - | - | - | - | 355 | - | - | 355 |
Pérdida por valor razonable de inversiones en activos fijos | - | - | - | - | - | (131,655) | - | (131,655) |
Ganancia sobre el valor razonable de las inversiones en activos corrientes | - | - | - | - | - | 8,098 | - | 8,098 |
Pérdida después de impuestos | - | - | - | - | - | - | (2,851) | (2,851) |
Traducción de divisas | - | - | - | - | - | - | (1,548) | (1,548) |
Resultado integral total del año | - | - | - | - | (21,543) | (123,557) | (4,399) | (149,499) |
Aportes y distribuciones a los propietarios: | ||||||||
Emisión de acciones (incluye DRIS) | 273 | 207,132 | - | - | - | - | - | 207,405 |
Costes de emisión de acciones | - | (5,737) | - | - | - | - | - | (5,737) |
Recompra de acciones propias | (47) | - | 47 | (32,422) | - | - | - | (32,422) |
Dividendos pagados (incluye DRIS) | - | - | - | (77,763) | - | - | - | (77,763) |
Contribuciones totales y distribuciones a los propietarios | 226 | 201,395 | 47 | (110,185) | - | - | - | 91,483 |
Otros movimientos: | ||||||||
Cancelación de prima de emisión | - | (248,511) | - | 248,511 | - | - | - | - |
Pérdidas de activos corrientes del año anterior ahora realizadas | - | - | - | - | (355) | 355 | - | - |
Transferencia entre reservas | - | - | - | - | (14,242) | 14,242 | - | - |
Total otros movimientos | - | (248,511) | - | 248,511 | (14,597) | 14,597 | - | - |
Saldo al 31 de diciembre de 2023 | 1,594 | 45,780 | 74 | 1,025,614 | (89,570) | 51,674 | (41,422) | 993,744 |
- Las reservas están disponibles para distribución, sujetas a las restricciones.
Las notas adjuntas forman parte integrante de los estados financieros.
Capital | Especiales | Capital | Capital | |||||
Compartir | Compartir | redención | distribuible | reserva | reserva | Ingresos | ||
capital | producto de más alta calidad. | reserva | reserva1 | dio cuenta1 | no realizado | reserva1 | Total | |
£ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | |
Al 1 de enero de 2022 | 129,850 | 201,163 | 9,759 | 642,873 | (14,122) | 439,790 | (36,272) | 1,373,041 |
Resultado integral del año: | ||||||||
Honorarios de gestión asignados como gastos de capital | - | - | - | - | (21,383) | - | - | (21,383) |
Ganancia del año en curso por enajenación de inversiones en activos fijos | - | - | - | - | 66 | - | - | 66 |
Pérdida por valor razonable de inversiones en activos fijos | - | - | - | - | - | (284,465) | - | (284,465) |
Pérdida por valor razonable de inversiones en activos corrientes | - | - | - | - | - | (12,682) | - | (12,682) |
Pérdida después de impuestos | - | - | - | - | - | - | (7,321) | (7,321) |
Traducción de divisas | - | - | - | - | - | - | 6,570 | 6,570 |
Resultado integral total del año | - | - | - | - | (21,317) | (297,147) | (751) | (319,215) |
Contribuciones y distribuciones a los propietarios: | ||||||||
Emisión de acciones (incluye DRIS) | 1,299 | 106,307 | - | - | - | - | - | 107,606 |
Costes de emisión de acciones | - | (2,260) | - | - | - | - | - | (2,260) |
Recompra de acciones propias | (1,864) | - | 1,864 | (41,192) | - | - | - | (41,192) |
Dividendos pagados (incluye DRIS) | - | - | - | (66,220) | - | - | - | (66,220) |
Contribuciones totales y distribuciones a los propietarios | (565) | 104,047 | 1,864 | (107,412) | - | - | - | (2,066) |
Otros movimientos: | ||||||||
Cancelación de prima de emisión | - | (212,314) | (11,596) | 223,910 | - | - | - | - |
Reducción del valor nominal del capital social | (127,917) | - | - | 127,917 | - | - | - | - |
Ganancias de activos fijos del año anterior ahora realizadas | - | - | - | - | 9,575 | (9,575) | - | - |
Transferencia entre reservas | - | - | - | - | (27,566) | 27,566 | - | - |
Total otros movimientos | (127,917) | (212,314) | (11,596) | 351,827 | (17,991) | 17,991 | - | - |
Saldo al 31 de diciembre de 2022 | 1,368 | 92,896 | 27 | 887,288 | (53,430) | 160,634 | (37,023) | 1,051,760 |
- Las reservas están disponibles para distribución, sujetas a las restricciones.
Las notas adjuntas forman parte integrante de los estados financieros.
Estado de flujo de efectivo
Año hasta el 31 de diciembre | Año hasta el 31 de diciembre | ||
2023 | 2022 | ||
£ 000 | £ 000 | ||
Conciliación de la ganancia con los flujos de efectivo de las actividades operativas | |||
Pérdida antes de impuestos | (149,499) | (319,215) | |
Disminución / (aumento) de deudores1 | 3,671 | (5,666) | |
Disminución de acreedores | (440) | (64,514) | |
Ganancia por enajenación de inversiones en activos circulantes | (355) | - | |
(Ganancia)/pérdida por valoración de inversiones en activos circulantes | (8,098) | 12,682 | |
Ganancia por enajenación de inversiones en activos fijos | (1,111) | (66) | |
Pérdida por valoración de inversiones en activos fijos | 131,655 | 284,465 | |
Salida de actividades de explotación | (24,177) | (92,314) | |
Flujos de efectivo de actividades de inversión | |||
Compra de inversiones en activos corrientes | - | (6,679) | |
Venta de inversiones en activos corrientes | 4,028 | - | |
Compra de inversiones en activos fijos | (97,650) | (156,973) | |
Producto de la venta de inversiones en activos fijos | 45,637 | 62,213 | |
Salida de actividades de inversión | (47,985) | (101,439) | |
Flujos de efectivo de actividades de financiación | |||
Movimiento en cuenta de aplicaciones | (5,457) | 20,669 | |
Dividendos pagados (neto de DRIS) | (58,210) | (49,596) | |
Compra de acciones propias | (32,422) | (41,192) | |
Emisiones de acciones (netas de DRIS) | 187,852 | 90,982 | |
Costes de emisión de acciones | (5,737) | (2,260) | |
Entrada de actividades de financiación | 86,026 | 18,603 | |
Aumento / (disminución) de efectivo y equivalentes de efectivo | 13,864 | (175,150) | |
Apertura de efectivo y equivalentes de efectivo | 98,120 | 273,270 | |
Cierre de efectivo y equivalentes de efectivo | 111,984 | 98,120 | |
El efectivo y equivalentes de efectivo comprenden | |||
Efectivo en el banco | 2,970 | 16,120 | |
aplicaciones efectivo | 17,842 | 23,299 | |
Fondos del mercado monetario | 91,172 | 58,701 | |
Cierre de efectivo y equivalentes de efectivo | 111,984 | 98,120 |
- Movimiento de deudores, neto de ingresos por enajenaciones recibidos en el año £45.6 millones, con £3.7 millones relacionados con enajenaciones del año en curso y £41.9 millones relacionados con enajenaciones del año anterior.
Las notas adjuntas forman parte integrante de los estados financieros.
Notas a los estados financieros
1. Principales políticas contables
Titan es una sociedad anónima (plc) constituida en Inglaterra y Gales y su domicilio social se encuentra en 6th Floor, 33 Holborn, Londres EC1N 2HT.
Titan ha sido aprobado como un fondo de capital de riesgo por HMRC bajo la Sección 259 de la Ley de Impuestos sobre la Renta de 2007. Las acciones de Titan fueron admitidas por primera vez en la Lista Oficial de la Autoridad de Cotización del Reino Unido y se cotizaron en la Bolsa de Valores de Londres el 28 de diciembre de 2007 y pueden se encuentra bajo el código TIDM OTV2. Titan está listado como premium.
La principal actividad de Titan es invertir en una cartera diversificada de empresas más pequeñas del Reino Unido con el fin de generar crecimiento de capital a largo plazo, así como un atractivo flujo de dividendos libres de impuestos.
Los estados financieros se presentan en libras esterlinas (£) redondeadas a los miles de libras esterlinas más cercanos. La moneda funcional también es GBP (£).
Base de preparación
Los estados financieros se han preparado sobre la base de la empresa en funcionamiento según la convención de costo histórico, excepto para la medición al valor razonable de ciertos instrumentos financieros, y de acuerdo con las prácticas de contabilidad generalmente aceptadas del Reino Unido (GAAP), incluida la Norma de información financiera 102: 'La Norma de Información Financiera aplicable en el Reino Unido y la República de Irlanda' (FRS 102), y con la Ley de Sociedades de 2006 y la Declaración de Prácticas Recomendadas (SORP) 'Estados Financieros de Sociedades Fiduciarias de Inversión y Fideicomisos de Capital Riesgo (julio de 2022)'.
Subsidiarias
Zenith Holding Company es una subsidiaria de propiedad total de Titan, pero debido a la exención permitida por la NIC 102 de no tener que consolidar compañías de inversión mantenidas como parte de una cartera de inversiones (Sección 9 de la NIC 102, párrafos 9.9(b) y 9.9B) , Titan no ha consolidado los activos y pasivos de Zenith Holding Company. Zenith Holding Company obtuvo un beneficio de £301,000 durante el año (2022: beneficio de £11,000) y su capital y reservas agregados durante el año ascendieron a £11,674,000 (2022: £11,373,000).
2. Ingresos por inversiones
Política contable
Los ingresos por inversiones incluyen los intereses obtenidos de los fondos del mercado monetario. Los ingresos por dividendos se muestran netos de cualquier crédito fiscal relacionado.
Los dividendos por cobrar se tienen en cuenta cuando se establece el derecho de Titan a recibir el pago y no existe duda razonable de que se recibirá el pago. Los rendimientos fijos de los fondos de deuda y del mercado monetario se reconocen de manera que reflejen la tasa de interés efectiva, siempre que no exista duda razonable de que el pago se recibirá a su debido tiempo.
Divulgación
Año hasta | Año hasta | |
31 diciembre | 31 diciembre | |
2023 | 2022 | |
£ 000 | £ 000 | |
Fondos del mercado monetario | 4,154 | 577 |
Intereses de nota de préstamo por cobrar | 313 | 287 |
Ingresos totales por inversiones | 4,467 | 864 |
3. Comisiones de gestión de inversiones
Política contable
A los efectos de las columnas de ingresos y capital de la cuenta de resultados, la comisión de gestión se ha asignado el 5 % a los ingresos y el 95 % al capital, en consonancia con el rendimiento esperado a largo plazo de la Junta en forma de ingresos y ganancias de capital, respectivamente, de Portafolio de inversiones de Titán.
Divulgación
Año hasta el 31 de diciembre de 2023 | Año hasta el 31 de diciembre de 2022 | |||||
Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | |
£ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | |
Inversión | ||||||
Comisión de gestión | 1,054 | 20,028 | 21,082 | 1,125 | 21,383 | 22,508 |
El Gestor de Cartera proporciona servicios de gestión de inversiones a través de acuerdos con Octopus AIF Management Limited y Titan. También proporciona servicios no relacionados con la inversión a Titan en virtud de un acuerdo de servicios no relacionados con la inversión. No se pagará ninguna compensación si cualquiera de las partes rescinde el acuerdo, si se da el plazo de preaviso requerido. La tarifa pagadera, en caso de que se haya notificado insuficientemente, será igual a la tarifa que se habría pagado si se hubiera proporcionado el servicio continuo o se hubiera dado el período de notificación requerido. La base sobre la cual se calcula la comisión de gestión se divulga en el Informe Anual y los estados financieros.
4. Otros gastos
Política contable
Otros gastos se contabilizan sobre la base del devengo y se imputan íntegramente a resultados.
Los costos de transacción incurridos en la compra o venta de activos se dan de baja en el Estado de Resultados en el período en que ocurren.
Año hasta | Año hasta | |
31 diciembre | 31 diciembre | |
2023 | 2022 | |
£ 000 | £ 000 | |
Cargos asesores continuos y no asesorados | 2,370 | 3,085 |
Tarifa por servicios no relacionados con la inversión1 | 2,020 | 1,893 |
Otros cargos | 480 | 537 |
Lista de comisiones | 401 | 236 |
Tarifas de depositario | 270 | 336 |
honorarios del registrador | 200 | 149 |
Remuneración del Director2 | 192 | 190 |
Honorarios de auditoría | 191 | 144 |
seguro D&O | 123 | 117 |
Deterioro del valor devengado de los intereses por cobrar de los pagarés de préstamo | 17 | 373 |
Total | 6,264 | 7,060 |
- Para obtener más información, consulte la nota 9.
- Incluye NI patronal.
Los gastos corrientes totales tienen un límite del 2.5% de los activos netos. Para el año transcurrido hasta el 31 de diciembre de 2023, los gastos corrientes ascendieron al 2.4% de los activos netos (2022: 2.2%). Esto se calcula sumando los gastos incurridos en el período (excluyendo los cargos IFA continuos y los gastos no recurrentes) dividido por el NAV promedio durante todo el período.
5. Impuesto sobre actividades ordinarias
Política contable
El Impuesto sobre Sociedades a pagar se aplica sobre los beneficios imputables al Impuesto sobre Sociedades, en su caso, al tipo vigente. El efecto impositivo de las diferentes partidas de ingresos/ganancias y gastos/pérdidas se distribuye entre el capital y el rendimiento de los ingresos sobre la base 'marginal', tal como se recomienda en el SORP.
El impuesto diferido se reconoce con respecto a todas las diferencias temporales en la fecha del informe. Las diferencias temporales son diferencias entre las ganancias fiscales y los ingresos totales expresados en los estados financieros que surgen de la inclusión de ingresos y gastos en las liquidaciones fiscales en períodos diferentes a aquellos en los que se reconocen en los estados financieros.
Divulgación
El cargo por impuesto de sociedades para el período fue de £ cero (2022: £ cero).
Año hasta | Año hasta | |
31 diciembre | 31 diciembre | |
2023 | 2022 | |
£ 000 | £ 000 | |
Pérdida de actividades ordinarias antes de impuestos | (149,499) | (319,215) |
Impuesto corriente al 23.5% (2022: 19%) | (35,163) | (60,568) |
Efectos de: | ||
Renta no imponible | (977) | - |
Pérdida de capital no imponible | 29,418 | 56,368 |
Gastos no deducibles | 71 | 64 |
Exceso de gastos de gestión sobre los que no se ha reconocido impuesto diferido | 7,070 | 5,450 |
Diferencias de tipos impositivos1 | (419) | (1,314) |
Cargo fiscal actual total | - | - |
- La diferencia de tipo impositivo por el cargo fiscal del ejercicio se calcula al 19% y el exceso de gastos de gestión sobre los que no se reconoce impuesto diferido se calcula al 25%.
Se estima que las pérdidas fiscales no liberadas de £214,949,000 (2022: £186,669,000) se trasladarán al 31 de diciembre de 2023 (sujeto a la finalización de la declaración de impuestos de Titan) y están disponibles para compensar con ingresos imponibles futuros, sujeto a un acuerdo con HMRC. Titan no ha reconocido el activo por impuestos diferidos de £53,737,000 (2022: £46,667,000) con respecto a estas pérdidas fiscales porque no hay ingresos imponibles previstos suficientes que excedan los gastos deducibles para utilizar estas pérdidas arrastradas. No existe un período de vencimiento para estos gastos deducibles según la legislación HMRC del Reino Unido.
Los APV aprobados están exentos del impuesto sobre las ganancias de capital. Dado que los Directores tienen la intención de que Titan continúe manteniendo su aprobación como VCT a través de sus negocios, no se ha reconocido ningún impuesto diferido actual con respecto a las ganancias o pérdidas de capital que surjan de la revaluación o disposición de la inversión.
6. Dividendos
Política contable
Los dividendos a pagar se reconocen como distribuciones en los estados financieros cuando se ha establecido la responsabilidad de Titan de realizar el pago. Este pasivo se establece en la fecha de registro, fecha en la que aquellos accionistas inscritos en el registro de acciones tienen derecho al dividendo.
Divulgación
Año hasta | Año hasta | |
31 diciembre | 31 diciembre | |
2023 | 2022 | |
£ 000 | £ 000 | |
Dividendos pagados en el año | ||
Segundo dividendo a cuenta del año anterior: 3.0 peniques (2022: 3.0 peniques) | 46,127 | 38,700 |
Dividendo a cuenta del año en curso: 2.0 peniques (2022: 2.0 peniques) | 31,636 | 27,520 |
Total | 77,763 | 66,220 |
Dividendos con respecto al año | ||
Dividendo a cuenta: 2.0 peniques (2022: 2.0 peniques) | 31,636 | 27,520 |
Segundo dividendo a cuenta: 1.9 peniques (2022: 3.0 peniques) | 31,876 | 41,038 |
Total | 63,512 | 68,558 |
Las cifras anteriores incluyen dividendos elegidos para reinvertirse a través del DRIS.
El segundo dividendo a cuenta de 1.9 peniques para el período que finaliza el 31 de diciembre de 2023 se pagará el 30 de mayo de 2024 a los accionistas registrados el 10 de mayo de 2024, lo que equivale al 3% del valor liquidativo inicial por acción de la empresa.
7. Beneficio por acción
Año hasta el 31 de diciembre de 2023 | Año hasta el 31 de diciembre de 2022 | |||||
Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | |
Pérdida atribuible a los accionistas ordinarios (£'000) | (2,851) | (146,648) | (149,499) | (7,321) | (311,894) | (319,215) |
Pérdida por acción ordinaria (p) | (0.2) p | (9.7) p | (9.9) p | (0.6) p | (24.0) p | (24.6) p |
La utilidad total por acción se basa en 1,506,111,802 (2022: 1,297,081,006) acciones Ordinarias, siendo el promedio ponderado de acciones Ordinarias en circulación durante el período.
No existen instrumentos de capital potencialmente dilutivos en emisión, por lo que no son relevantes cifras de rendimiento diluido por acción. Por tanto, el beneficio por acción básico y diluido es idéntico.
8. Valor liquidativo por acción
31 diciembre | 31 diciembre | |
2023 | 2022 | |
Activos netos (£) | 993,744,000 | 1,051,760,000 |
Acciones ordinarias en emisión | 1,593,601,092 | 1,367,949,929 |
VL por acción (p) | 62.4 | 76.9 |
9. Transacciones con el Gestor y el Gestor de Cartera
Desde el 1 de septiembre de 2017, Titan ha sido clasificado como un Fondo de Inversión Alternativo de alcance completo según la Directiva de Gestión de Fondos de Inversión Alternativa (la 'Directiva GFIA'). Como resultado, desde el 1 de septiembre de 2017, el contrato de gestión de inversiones de Titan fue cedido mediante escritura de novación de Octopus Investments Limited a Octopus AIF Management Limited para actuar como Gestor (un gestor autorizado de fondos de inversión alternativos responsable de garantizar el cumplimiento de la Directiva AIFM). ). Octopus AIF Management Limited ha designado a su vez a Octopus Investments Limited para que actúe como gestor de cartera de Titan (responsable de la gestión de cartera y del funcionamiento diario de Titan). Estos acuerdos garantizan que el mismo personal gestione la cartera de Titan antes y después del 1 de septiembre de 2017.
Titan pagó a Octopus AIF Management Limited £21,082,000 (2022: £22,508,000) en el período como comisión de gestión. El cargo de gestión anual (AMC) se basa en el 2% del NAV de Titan con respecto a los fondos existentes pero con respecto a los fondos recaudados por Titan bajo la Oferta de 2018 y posteriormente (y sujeto a que Titan tenga una reserva de efectivo del 10% de su NAV). , el AMC sobre el efectivo no invertido es el menor de (i) el rendimiento real que Titan recibe sobre su efectivo y fondos que son el equivalente al efectivo (que actualmente consisten en bonos corporativos y fondos del mercado monetario) sujeto a un piso del 0% y (ii) 2% del NAV de Titan. El AMC se paga trimestralmente por adelantado y se calcula utilizando el último NAV publicado de Titan y el número de acciones en circulación al final de cada trimestre.
Octopus proporciona servicios no relacionados con la inversión a la Compañía y recibe una tarifa por estos servicios que tiene un límite de (i) el 0.3% anual del NAV de la Compañía o (ii) los costos de administración y contabilidad de la Compañía para el año finalizado, lo que sea menor. 31 de diciembre de 2020 con aumentos de inflación en línea con el Índice de Precios al Consumidor. Durante el período, la Compañía pagó £2,020,000 (2022: £1,893,000) a Octopus por los servicios no relacionados con la inversión.
Además, Octopus tiene derecho a recibir honorarios de incentivo relacionados con el desempeño. Las tarifas de incentivo fueron diseñadas para garantizar que se hicieran importantes pagos de dividendos libres de impuestos a los accionistas, así como un sólido desempeño en términos de capital y crecimiento de los ingresos, antes de que se realizara cualquier pago de tarifas relacionadas con el desempeño.
Debido al desempeño del año, el valor total ha disminuido a 164.4 peniques, lo que representa una pérdida total de 9.5 peniques. Por lo tanto, la marca máxima para el año fiscal 2024 se mantiene en 197.7 peniques.
Si, al final de un ejercicio financiero posterior, el valor de rendimiento de Titan no alcanza el nivel máximo del final del ejercicio financiero anterior, no se generará ninguna comisión de rendimiento. Si, al final de un ejercicio financiero posterior, el rendimiento supera la mejor marca anterior de Titan, el Gestor tendrá derecho al 20% de dicho exceso en total.
Octopus no recibió £31 en el período hasta el 2023 de diciembre de 2022 (0.1: £31 millones) en relación con los honorarios de organización y seguimiento en relación con las inversiones realizadas en nombre de Titan. Desde el 2018 de octubre de 31, Octopus ya no recibe dichas tarifas con respecto a nuevas inversiones ni ninguna nueva tarifa con respecto a nuevas inversiones en empresas de cartera en las que Titan invirtió el 2018 de octubre de XNUMX o antes, y las tarifas recibidas después de ese momento se pasarán. a Titán.
El límite relativo al ratio total de gastos corrientes de Titan, es decir, los costes regulares y recurrentes de Titan expresados como porcentaje de su NAV, por encima del cual Octopus ha acordado pagar, es del 2.5% y se calcula de acuerdo con las Directrices de la AIC.
Divulgaciones de remuneración de Octopus AIF Management Limited (no auditadas)
Las divulgaciones cuantitativas de remuneración que deben realizarse en este informe anual de acuerdo con el FCA Handbook FUND 3.3.5 están disponibles en el sitio web: https://www.octopusinvestments.com/remuneration-disclosures/.
10. Transacciones con partes relacionadas
Titan posee Zenith Holding Company Limited, que posee una participación en Zenith LP, un fondo administrado por Octopus.
En el año, Octopus Investments Nominees Limited (OINL) compró acciones de Titan a los accionistas para corregir problemas administrativos, en el entendido de que las acciones se venderán nuevamente a Titan en recompras de acciones posteriores. Al 31 de diciembre de 2023, OINL no poseía acciones de Titan (2022: sin acciones) como beneficiario efectivo. Durante el período hasta el 31 de diciembre de 2023, OINL compró 1,883,000 acciones (2022: 729,000 acciones) a un costo de £1,563,000 (2022: £678,000) y vendió 1,883,000 acciones (2022: 737,000 acciones) por ingresos de £1,353,000 (2022: 672,000 libras esterlinas ). Esto se clasifica como una transacción con partes relacionadas, ya que Octopus, el administrador de cartera y OINL son parte del mismo grupo de empresas. Cualquier transacción futura de este tipo, en la que OINL asuma la propiedad legal y efectiva de las acciones de la Compañía, se anunciará al mercado y se divulgará en informes anuales y semestrales.
Varios miembros del equipo de inversión de Octopus ocupan cargos de directores no ejecutivos como parte de sus funciones de supervisión en las empresas de la cartera de Titan, pero no tienen intereses mayoritarios en esas empresas.
Los Directores recibieron los siguientes dividendos de Titan:
Año hasta | Año hasta | |
31 diciembre | 31 diciembre | |
2023 | 2022 | |
£ | £ | |
John Hustler (Presidente hasta el 14 de junio de 2022) | - | 5,569 |
Matt Cooper | - | 117,661 |
Jane O'Riordan | 6,901 | 6,530 |
Tom Leader (Presidente desde el 14 de junio de 2022) | 1,889 | 1,640 |
señor rockley | 2,776 | 2,145 |
Julie Nahid Rahman | 89 | - |
Gaenor Bagley | 901 | 740 |
11. Información financiera 2023
Las cifras y la información financiera para el año terminado el 31 de diciembre de 2023 se extraen de los estados financieros anuales de la Compañía para el período y no constituyen cuentas estatutarias. Los estados financieros anuales de la Compañía para el año hasta el 31 de diciembre de 2023 han sido auditados pero aún no han sido entregados al Registro Mercantil. El informe de los auditores sobre los estados financieros anuales de 2023 no tenía reservas, no incluía ninguna referencia a ningún asunto sobre el que los auditores llamaran la atención sin calificar el informe y no contenía ninguna declaración conforme a las Secciones 498(2) o 498(3) de la Ley de Sociedades de 2006.
12. Información financiera 2022
Las cifras y la información financiera para el período finalizado el 31 de diciembre de 2022 se compilan a partir de un extracto de los estados financieros publicados para el período y no constituyen cuentas legales. Esos estados financieros se entregaron al Registro Mercantil e incluyeron el informe de los auditores que no tenía reservas, no incluía una referencia a ningún asunto sobre el que los auditores llamaron la atención sin calificar el informe y no contenía ninguna declaración según las Secciones 498 ( 2) o 498(3) de la Ley de Sociedades de 2006.
13. Informe Anual y estados financieros
El Informe Anual y los estados financieros se publicarán para los accionistas a principios de mayo y estarán disponibles en el sitio web de la Compañía. octopustitanvct.com/. El Aviso de la Asamblea General Anual se incluye en el Informe Anual.
14. Información general
Registrado en Inglaterra y Gales. Nº de empresa 06397765
LEI: 213800A671KGG6PVYW75
15 Directores
Tom Leader (Presidente), Jane O'Riordan, Lord Rockley, Gaenor Bagley y Julie Nahid Rahman.
16. Secretario y domicilio social
Servicios de secretaría de Octopus Company Limited
6th Piso, 33 Holborn, Londres EC1N 2HT