Kings Arms Yard VCT PLC: Informe financiero anual
Kings Arms Yard VCT PLC
Informe financiero anual
LEI Code 213800DK8H27QY3J5R45
Tal como lo exigen las Normas 4.1 y 6.3 de Transparencia y Orientación de Divulgación de la Autoridad de Listado del Reino Unido, Kings Arms Yard VCT PLC hace pública hoy su información relacionada con el Informe Anual y los Estados Financieros para el año que finalizó el 31 de diciembre de 2023.
El anuncio fue aprobado para su publicación por la Junta Directiva el 19 de abril de 2024.
Este anuncio no ha sido auditado.
El Informe Anual y los Estados Financieros correspondientes al año finalizado el 31 de diciembre de 2023 (que han sido auditados) se enviarán próximamente a los accionistas. Se mostrarán copias del informe anual completo y los estados financieros a través del sitio web de Albion Capital Group LLP haciendo clic en www.albion.capital/funds/KAY/31Dec2023.pdf.
Política de inversión
La Compañía es un Fideicomiso de Capital de Riesgo y la política de inversión tiene como objetivo producir un flujo de dividendos regular y predecible con una apreciación en el valor del capital.
La empresa invertirá en una amplia cartera de negocios de mayor crecimiento en una variedad de sectores de la economía del Reino Unido, incluidas empresas de tecnología de mayor riesgo. La asignación de activos estará determinada por las oportunidades de inversión que se presenten, pero se procurará que la cartera esté diversificada tanto por sector como por etapa de madurez de la empresa.
Los fondos mantenidos pendientes de inversión o con fines de liquidez se mantienen como efectivo en depósito o instrumentos similares en bancos u otras instituciones financieras con altas calificaciones crediticias asignadas por agencias internacionales de calificación crediticia.
Diversificación de riesgos y exposiciones máximas
El riesgo se distribuye mediante la inversión en una serie de negocios diferentes dentro de los sectores de la industria que califican para fideicomisos de capital de riesgo utilizando una combinación de valores. El monto máximo que la Compañía invertirá en una sola compañía de cartera es el 15% de los activos de la Compañía al costo, asegurando así una distribución del riesgo de inversión. El valor de una inversión individual puede aumentar con el tiempo como resultado del progreso comercial y es posible que su valor aumente hasta un punto en el que represente una proporción significativamente mayor de los activos totales antes de que esté disponible una oportunidad de realización.
La exposición máxima de la Compañía en relación con el apalancamiento está restringida al monto equivalente a su capital y reservas ajustados.
Calendario financiero
12 de abril de 2024 | Fecha de registro del primer dividendo |
30 de abril de 2024 | Payment date for first dividend |
Mediodía del 4 de junio de 2024 | Reunión general anual |
Septiembre 2024 | Anuncio de resultados semestrales del semestre finalizado el 30 de junio de 2024 |
31 de octubre de 2024 | Payment date for second dividend (subject to Board approval) |
Aspectos financieros más destacados
0.42p | Rentabilidad básica y diluida por acción para el año terminado el 31 de diciembre de 2023 (2022: 0.16p) |
2.2% | Shareholder return for the year ended 31 December 2023† (2022: 0.9%) |
1.05p | Total de dividendos libres de impuestos por acción pagados en el año hasta el 31 de diciembre de 2023 (2022: 2.30p) |
20.37p | Valor liquidativo por acción a 31 de diciembre de 2023 (2022: 20.95p) |
†This is considered an Alternative Performance Measure, see note 3 in the Strategic report for further explanation.
Movimientos en el valor liquidativo
31 de diciembre 2023 peniques por acción | 31 de diciembre 2022 peniques por acción | |||
Valor liquidativo de apertura | 20.95 | 23.05 | ||
Retorno de capital | 0.26 | 0.07 | ||
Retorno de ingresos | 0.16 | 0.09 | ||
Regreso trotal | 0.42 | 0.16 | ||
Dividendos pagados | (1.05) | (2.30) | ||
Impacto de los movimientos de capital social | 0.05 | 0.04 | ||
Valor liquidativo | 20.37 | 20.95 |
Valor total para los accionistas por acción
Acciones ordinarias (peniques por acción) | |
Total dividendos pagados a 31 de diciembre de 2023 | 74.53 |
Net asset value as at 31 December 2023* | 20.37 |
Valor total para los accionistas por acción a 31 de diciembre de 2023 | 94.90 |
*In the period from launch to 1 January 2011, there was a decrease in the net asset value of 83.40 pence per share. In the period from 1 January 2011 to 31 December 2023, the period that Albion Capital have been investment manager, there has been an increase in the net asset value of 3.77 pence per share.
El resumen financiero anterior es únicamente para la Compañía, Kings Arms Yard VCT PLC. Los detalles del desempeño financiero de las distintas compañías Quester, SPARK y Kings Arms Yard VCT 2 PLC, que se han fusionado en la Compañía, se pueden encontrar en www.albion.capital/funds/KAY en el 'Resumen financiero de fondos anteriores'. sección.
The Directors have declared a first dividend of 0.51 pence per share for the year ending 31 December 2024, which will be paid on 30 April 2024 to shareholders on the register on 12 April 2024.
Declaración del presidente
Introducción
In the year to 31 December 2023, the Company delivered a positive total return of 0.42 pence per share, which equates to a 2.2% shareholder return. Despite facing a backdrop of macroeconomic and geopolitical uncertainty, which will likely persist in the short-term, the Board continues to be encouraged by the progress being made by many of the portfolio companies, supported by an increase in young companies looking for funding. We expect the continuing digitalisation strategies of corporate and healthcare customers to create attractive long-term investment opportunities, despite the current economic headwinds.
Resultados y dividendos
A 31 de diciembre de 2023, el valor liquidativo (“NAV”) era de 105.5 millones de libras esterlinas o 20.37 peniques por acción, en comparación con los 104.0 millones de libras esterlinas o 20.95 peniques por acción al 31 de diciembre de 2022. El rendimiento total antes de impuestos fue de 2.1 millones de libras esterlinas en comparación con a un rendimiento de £ 0.7 millones para el año anterior. Más adelante en esta declaración se analizan más detalles sobre el progreso de varias de las empresas de nuestra cartera.
In line with the dividend policy targeting payment of around 5% of NAV per annum, the Company paid dividends of 1.05 pence per share during the year to 31 December 2023 (2022: 2.30 pence per share). The 2022 dividend included a special dividend of 1.14 pence per share.
El Consejo se complace en haber declarado un primer dividendo para el ejercicio económico que finaliza el 31 de diciembre de 2024 de 0.51 peniques por acción, equivalente al 2.5 % del NAV vigente, que se pagará el 30 de abril de 2024 a los accionistas inscritos en el registro el 12 de abril de 2024.
Realizaciones de inversión
The Company had a number of realisations in the year, with proceeds totalling £2.8 million, leading to realised gains of £0.6 million. The most notable exit in the year was the sale of Ophelos, generating £1.5 million in proceeds, and achieving a 2.1x return on cost.
Se pueden encontrar más detalles sobre las realizaciones de inversiones durante el año en la tabla de la página 29 del Informe Anual y Estados Financieros completos.
Evolución y progreso de la inversión
In spite of the global uncertainties faced, many of our portfolio companies have performed well and this has contributed to the total uplift in value of £3.3 million to the Company’s investments for the year.
The top 3 investments by value in the portfolio, Quantexa, Proveca and Egress, which together account for 32.7% of net asset value, have performed well in the year, and their valuations have increased in the year to 31 December 2023. In the year, Quantexa raised an externally led $129 million Series E fundraising, which completed in April 2023, and continues to perform well (£6.1m uplift), whilst Egress and Proveca have shown strong growth contributing £1.1m and £0.8m uplifts respectively.
In contrast, certain portfolio companies have been adversely impacted by the difficult macroeconomic environment, including Black Swan Data (£1.1m write down), Threadneedle Software Holdings (T/A Solidatus) (£0.6m write down) and Brytlyt (£0.6m write down).
The Company has continued to be an active investor during the year with £6.5 million invested into portfolio companies, of which £2.1 million was invested across five new portfolio companies, all of which are expected to require further investment as the companies prove themselves and grow. The average age of the five new portfolio companies was 2.63 years, illustrating the Company’s focus on investing in earlier-stage businesses and building value over the longer term. The new investments during the year were:
- £0.8 million (Albion VCTs: £5.0 million) in OpenDialog AI, a provider of AI powered chatbots and virtual assistants;
- £0.5 million (Albion VCTs: £3.0 million) in Gridcog International, a SaaS platform which provides project modelling software to plan, track and optimise Distributed Energy Resources (DERs) across multiple sites and asset types integrated together;
- £0.4 million (Albion VCTs: £2.4 million) in Phasecraft, which develops new algorithms to make use of early quantum computers for materials science problems;
- £0.2 million (Albion VCTs: £1.0 million) in Kennek Solutions, a vertical end to end software for non-bank lenders that allows them to manage the full value chain of lending in a single platform; and
- £0.2 million (Albion VCTs: £1.0 million) in Mondra Global, a software platform to automate environmental product Lifecycle Assessments (LCA), allowing global retailers to measure, manage and importantly reduce carbon emissions of their products in their supply chains.
The Company also provided ongoing support to its portfolio in the year, in the form of follow-on funding, with £4.4 million invested across thirteen existing portfolio companies. This included a total of £1.3 million in Proveca, £0.7 million in Gravitee TopCo (T/A Gravitee.io) and £0.6 million in Panaseer.
A full list of the Company's investments and disposals, including their movements in value for the year, can be found in the Portfolio of investments on pages 27 to 29 of the full Annual Report and Financial Statements.
Updated NAV announcement after the year end
On 12 March 2024, a NAV update was announced with a 0.71 pence per share uplift, representing a 1.0% increase on the 31 December 2023 NAV. This uplift is a result of terms being agreed for the sale of a company within the portfolio, however there is no certainty that this deal will complete.
Riesgos e incertidumbres
The Company faces significant risks, including higher interest rates, high levels of inflation and the ongoing impact of geopolitical tensions. This complex backdrop is factored into how the Company is managed, including how it manages its cash.
Our investment portfolio, while concentrated mainly in the technology and healthcare sectors, remains diversified in terms of both sub-sector and stage of maturity. The Manager is continually assessing the exposure to these risks for each portfolio company and appropriate actions, where possible, are being implemented. This includes the potential provision of further financial support to portfolio companies where necessary.
Un análisis detallado de los principales riesgos e incertidumbres que enfrenta el negocio se muestra en el Informe Estratégico a continuación.
Recompra de acciones
El objetivo principal de la Junta sigue siendo mantener recursos suficientes para la inversión en empresas de cartera nuevas y existentes y para el pago continuo de dividendos a los accionistas. La política de la Junta es recomprar acciones en el mercado, sujeto a la restricción general de que dichas compras sean de interés para la Compañía.
La intención de la Junta es que tales recompras estén en la región de un descuento del 5% del valor del activo neto, en la medida en que las condiciones del mercado y la liquidez lo permitan. El detalle de las acciones recompradas durante el año se encuentra en la nota 14.
Continuidad de la junta
Simon Thorpe was appointed to the Board on 1 September 2023, and brings a wealth of knowledge and experience to the Board. Simon is a qualified Chartered Accountant and former chairman and director of Cambridge Angels with extensive experience of analysing and investing in early-stage public and private companies in the technology and technology enabled healthcare sectors.
After being appointed to the Board and serving as chairman of the Audit and Risk Committee since 2011, Thomas Chambers will be retiring from the Board at the forthcoming Annual General Meeting on 4 June 2024. I would like to take this opportunity to wish him well for the future, and express my thanks on behalf of the Board and shareholders for his significant contribution during his tenure. Simon Thorpe will succeed him as chairman of the Audit and Risk Committee.
More information on the re-election and election of the Directors can be found on page 49 of the full Annual Report and Financial Statements.
Albion VCTs Prospectus Top Up Offer
El 16 de marzo de 2023, la Junta anunció el cierre de la oferta de recarga 2022/23 al haber alcanzado su límite de £12.5 millones.
Your Board, in conjunction with the Boards of four other VCTs managed by Albion Capital Group LLP, published a Prospectus Top Up Offer of new Ordinary shares on 15 December 2023. The Offer launched on 2 January 2024 and the Company announced it had reached its £10.5 million limit on 19 March 2024.
The funds raised by the Company pursuant to the Offer will be added to the cash resources available for investment, putting the Company into a position to take advantage of investment opportunities over the next two to three years.
Junta General Anual ("AGM")
La Asamblea General Anual se celebrará virtualmente al mediodía del 4 de junio de 2024 a través de la plataforma Lumi. Puede encontrar información sobre cómo participar en la transmisión web en vivo en el sitio web del Gerente www.albion.capital/vct-hub/agms-events.
La Junta agradece las preguntas de los accionistas en la AGM y los accionistas podrán hacer preguntas utilizando la plataforma Lumi durante la AGM. Alternativamente, los accionistas pueden enviar sus preguntas por correo electrónico a GME@dhr-rgv.com antes de la reunión.
Se pueden encontrar más detalles sobre el formato y los asuntos que se llevarán a cabo en la AGM en el informe de los Directores en las páginas 50 y 51 y en el Aviso de la Asamblea en las páginas 92 a 95 del Informe Anual y Estados Financieros completos.
Due to the success and ongoing participation of shareholders at the Albion Shareholders Seminar, there will be another opportunity to meet again at this years event, details of which will be available in due course at www.albion.capital/vct-hub/agms-events.
Proceso de licitación de auditoría
Following a formal and rigorous audit tender process, and with the outgoing auditors approaching the maximum period a firm can act as auditor, Johnston Carmichael LLP (“Johnston Carmichael”) was appointed as the new Auditor of the Company in October 2023. Johnston Carmichael has conducted the audit of the Annual Report and Financial Statements for the year ended 31 December 2023. Shareholders will be asked to confirm the appointment of Johnston Carmichael at the forthcoming Annual General Meeting.
The Board would like to thank BDO for their diligent service over the last 9 years.
Se pueden encontrar más detalles sobre el proceso de licitación en la Declaración de gobierno corporativo en la página 56 del Informe Anual y los Estados Financieros completos.
Cambio de nombre
In order to closer align with the identity of the other VCTs managed by Albion Capital Group LLP, the Board is pleased to announce a change in the Company’s name to Albion KAY VCT PLC, which is expected to take place later this year.
Perspectivas y perspectivas
The Board is pleased with the positive return for the year, which highlights the resilience of the Company’s portfolio in a challenging climate and supports our emphasis on structural growth trends within the technology and healthcare sectors. We continue to minimise exposure to discretionary consumer expenditure, which should strengthen the Company's resilience during uncertain economic times. The Manager’s ability to deploy cash into promising new companies has also been encouraging, with five new investments completed during the year.
There are numerous economic and geopolitical challenges that still lie ahead for our portfolio companies; however, we have confidence in the prospects for the Company’s portfolio and its ability to deliver growth in shareholder value in the medium to long term.
Fiona Wollocombe
Presidente
19 de abril de 2024
Informe estratégico
La Compañía es un Fideicomiso de Capital de Riesgo y su política de inversión se puede encontrar arriba.
modelo de negocio
La Compañía opera como un Fideicomiso de Capital de Riesgo. Esto significa que la empresa no tiene empleados y ha subcontratado la gestión de todas sus operaciones a Albion Capital Group LLP, incluidos los servicios administrativos y de secretaría. Más detalles del acuerdo de gestión se pueden encontrar a continuación.
Asignación sectorial actual de la cartera
The pie charts at the end of this announcement show the split of the portfolio valuation as at 31 December 2023 by: sector; stage of investment; and number of employees. This is a useful way of assessing how the Company and its portfolio is diversified across sector, portfolio companies’ maturity measured by revenues and their size measured by the number of people employed. Details of the principal investments made by the Company are shown in the Portfolio of investments on pages 27 and 28 of the full Annual Report and Financial Statements.
Dirección de cartera
El análisis de la cartera de inversiones de la Compañía muestra que está bien diversificada y distribuida de manera uniforme en los sectores de tecnología financiera, atención médica (incluida la atención médica digital), software y tecnología y energías renovables.
The cash currently sits at 19% of NAV which the Company will use to support those portfolio companies that require it, as well as to capitalise on any new investment opportunities that arise. The Manager has a deep sector knowledge in healthcare (including digital healthcare), FinTech and enterprise software, and these funds will be invested predominantly into higher growth technology companies within these sectors. In addition, as an extension to the breadth of the Company’s technology investing, it intends to make a number of DeepTech investments over the forthcoming years.
Resultados y dividendos
000 £ | |
Rentabilidad neta del capital por el año terminado el 31 de diciembre de 2023 | 1,321 |
Retorno de ingresos netos para el año terminado el 31 de diciembre de 2023 | 815 |
Total return for the year ended 31 December 2023 | 2,136 |
First dividend of 0.52 pence per share paid on 28 April 2023 | (2,743) |
Segundo dividendo de 0.53 peniques por acción pagado el 31 de octubre de 2023 | (2,767) |
Dividendos no reclamados | 8 |
Transferido de reservas | (3,366) |
Activos netos al 31 de diciembre de 2023 | 105,490 |
Valor liquidativo por acción a 31 de diciembre de 2023 | 20.37p |
The Company paid dividends of 1.05 pence per share during the year ended 31 December 2023 (2022: 2.30 pence per share, which included a special dividend of 1.14 pence per share). The Board has a variable dividend policy which targets an annual dividend yield of around 5% on the prevailing net asset value. As a result, the Board has declared a first dividend of 0.51 pence per share (2023: 0.52 pence per share) for the year ending 31 December 2024, which will be paid on 30 April 2024 to shareholders on the register on 12 April 2024.
As shown in the Income statement, investment income has increased to £1,498,000 (2022: £1,079,000) due mainly to bank interest increasing to £376,000 (2022: £68,000) and income from fixed term funds increasing to £254,000 (2022: £59,000), both as a result of rising interest rates. This increase was partially offset by dividend income falling to £115,000 (2022: £125,000) and loan stock interest decreasing to £753,000 (2022: £827,000). The gain on investments for the year was £3,306,000 (2022: £2,237,000). The key drivers of this gain are detailed in the Portfolio of investments section on pages 27 to 29 of the full Annual Report and Financial Statements.
La rentabilidad total del año fue de 2,136,000 libras esterlinas (2022: 726,000 libras esterlinas), lo que equivale a una rentabilidad de 0.42 peniques por acción (2022: 0.16 peniques por acción).
The Balance sheet shows that the net asset value has decreased over the last year to 20.37 pence per share (2022: 20.95 pence per share).
There has been a net cash outflow of £5,983,000 for the year (2022: outflow of £7,666,000), mainly resulting from a high number of investments into new and existing portfolio companies, though lower than in the prior year, and dividends paid during the year. These outflows were offset by the issue of Ordinary shares under the Albion VCTs Top Up Offers 2022/23 and proceeds received from exits in the year.
Cash in bank and at hand at the year end decreased to £20.2 million (2022: £26.2 million), representing 19% (2022: 25%) of net asset value.
Revisión de cambios comerciales y futuros
En la declaración del Presidente se incluye una revisión de los negocios de la Compañía durante el año.
Hay un enfoque continuo en el crecimiento de la atención médica (incluida la atención médica digital), FinTech y software y otros sectores tecnológicos. La mayoría de estos retornos de inversión se entregan a través de acciones y ganancias de capital y serán el factor clave del éxito de la Compañía. Se espera que los ingresos por inversiones, que se reciben principalmente de nuestras inversiones en energía renovable, se mantengan estables en los próximos años.
El detalle de los hechos significativos ocurridos desde el cierre del ejercicio se detalla en la nota 18. El detalle de las transacciones con la Gestora se muestra en la nota 4.
Perspectivas de futuro
The Company’s financial results for the year demonstrate that the portfolio remains well balanced across sectors and risk classes, and is largely weathering the impacts of the ongoing global issues caused as a result of high levels of interest rates and inflation, due in part to the geopolitical tensions, however the full effects of these issues will continue to be felt in years to come. Although there remains much uncertainty, the Board considers that the current portfolio has the potential to deliver long term growth, whilst maintaining a predictable stream of dividend payments to shareholders. Further details on the Company’s outlook and prospects can be found in the Chairman’s statement.
Indicadores clave de rendimiento (“KPI”) y medidas alternativas de rendimiento (“APM”)
The Directors believe that the following KPIs and APMs, which are typical for Venture Capital Trusts, used in their own assessment of the Company, will provide shareholders with sufficient information to assess how effectively the Company is applying its investment policy to meet its objectives. The Directors are satisfied that the results shown in the following KPIs and APMs give a good indication that the Company is achieving its investment objective and policy.
1. Total shareholder return relative to FTSE All-Share Index total return
The graph on page 8 of the full Annual Report and Financial Statements shows the Company’s total shareholder return relative to the FTSE All-Share Index total return, with dividends reinvested, since 1 January 2014. The FTSE All-Share index is considered a reasonable benchmark as the Company is classed as a generalist UK VCT investor, and this index includes over 600 companies listed in the UK, including small-cap, covering a range of sectors. Details on the performance of the net asset value and return per share for the year are shown in the Chairman’s statement.
2. Net asset value per share (APM) and cumulative dividends
The graph on page 16 of the full Annual Report and Financial Statements illustrates the movement in net asset value per share and cumulative dividends paid for the period 1 January 2014 to 31 December 2023.
3. Shareholder value (APM) and Shareholder return† (APM)
El valor total para los accionistas desde el inicio (que es el valor liquidativo más los dividendos pagados) aumentó en 0.47 peniques por acción (2.2% en el valor liquidativo de apertura) a 94.90 peniques por acción para el año finalizado el 31 de diciembre de 2023.
2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
(0.7%) | 9.3% | 11.4% | 5.6% | 11.0% | 1.9% | 4.2% | 16.3% | 0.9% | 2.2% |
†Methodology: Calculated as the movement in total shareholder value for the year divided by the opening net asset value.
The table above shows that total shareholder value has increased in 9 out of the last 10 years, with an average return of 6.2% per annum.
4. Distribuciones de dividendos
Dividends paid in respect of the year ended 31 December 2023 were 1.05 pence per share (2022: 2.30 pence per share). The cumulative dividend paid since inception is 74.53 pence per share.
5. Ongoing charges (APM)
El índice de gastos corrientes para el año finalizado el 31 de diciembre de 2023 fue del 2.43 % (2022: 2.43 %). El índice de gastos corrientes se calculó utilizando la metodología recomendada por la Asociación de Empresas de Inversión ("AIC"). Esta cifra muestra a los accionistas los gastos operativos anuales recurrentes totales (incluidas las comisiones de gestión de inversiones cargadas a la reserva de capital) como porcentaje de los activos netos medios atribuibles a los accionistas. Los gastos corrientes están sujetos a un tope anual del 3.00%. Los Directores esperan que el índice de gastos corrientes para el próximo año sea de aproximadamente 2.45%.
6. Cumplimiento del APV*
La política de inversión está diseñada para garantizar que la Compañía continúe calificando y sea aprobada como VCT por HMRC. Para mantener su estatus bajo la legislación de Venture Capital Trust, un VCT debe cumplir de manera continua con las disposiciones de la Sección 274 de la Ley del Impuesto sobre la Renta de 2007, cuyos detalles se proporcionan en el informe de los Directores en las páginas 46 y 47 del Memoria Anual y Estados Financieros completos.
Las pruebas pertinentes para medir el cumplimiento se llevaron a cabo y se revisaron de forma independiente para el año finalizado el 31 de diciembre de 2023. Estos demostraron que la Compañía ha cumplido con todas las pruebas y continúa haciéndolo.
* El cumplimiento de APV no es una medida numérica de desempeño y, por lo tanto, no se puede definir como un APM.
engranaje
Tal y como se define en los Estatutos Sociales, la exposición máxima de la Sociedad en relación con el apalancamiento está restringida a su capital social ajustado y reservas. Los Directores actualmente no tienen ninguna intención de utilizar apalancamiento para la Compañía.
Arreglos operacionales
La Compañía ha delegado la administración de inversiones de la cartera a Albion Capital Group LLP, que está autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera. Albion Capital Group LLP también proporciona secretaría de la empresa y otro apoyo contable y administrativo a la Compañía.
Acuerdo de gestión
En virtud del Acuerdo de Gestión de Inversiones, Albion Capital Group LLP proporciona servicios administrativos, de secretaría y de gestión de inversiones a la Empresa. Albion Capital Group LLP tiene derecho a una comisión de gestión anual del 2 % del valor de los activos netos de la empresa, pagadera trimestralmente a mes vencido, junto con una comisión de administración anual de 50,000 XNUMX libras esterlinas.
El monto total a pagar por gestión y administración (gastos normales de funcionamiento) está sujeto a un tope anual agregado del 3% del valor liquidativo de cierre del ejercicio, para los períodos contables que comiencen después del 31 de diciembre de 2011.
Cualquiera de las partes puede rescindir el Acuerdo de gestión de inversiones con un preaviso de 12 meses y está sujeto a rescisión anticipada en caso de determinados incumplimientos o en caso de insolvencia de cualquiera de las partes.
La Sociedad Gestora también tiene derecho a una comisión de apertura sobre la inversión, pagadera por cada sociedad de cartera, de aproximadamente el 2% de cada inversión realizada y comisiones de seguimiento cuando la Sociedad Gestora tenga un representante en el consejo de administración de la sociedad de cartera. Se pueden encontrar más detalles de la tarifa del Gerente en la nota 4.
Tarifa de incentivo de rendimiento
Como incentivo para maximizar la rentabilidad de los inversores, la Gestora recibiría una comisión de incentivo en caso de que las rentabilidades superen los niveles mínimos previstos.
El obstáculo de rendimiento es igual al VNA inicial de 20 peniques por acción, el que sea mayor, aumentado por el aumento del RPI más un 2 % anual desde la fecha de inicio del 1 de enero de 2014 (calculado sobre una base simple y no compuesta) y el valor más alto retorno total para cualquier período anterior después de la fecha de inicio (la 'marca de agua alta'). Una tarifa anual (con respecto a cada acción emitida que tenga derecho a voto el último día del ejercicio económico) de un monto equivalente al 15 % de cualquier exceso del rendimiento total (esto es, NAV por acción más los dividendos pagados después de la fecha de inicio ) como al final del período contable correspondiente sobre el obstáculo de rendimiento se adeudará al Gestor.
For the year ended 31 December 2023, the total return of the Company since 1 January 2014 (the performance incentive fee start date) was 33.57 pence per share, compared to a performance hurdle rate of 37.42 pence per share, resulting in a shortfall of 3.85 pence per share. As a result, no performance incentive fee is payable to the Manager (2022: £nil).
Evaluación del Gerente
El Directorio ha evaluado el desempeño del Gerente con base en:
• los rendimientos generados por la Sociedad;
• el logro continuo de las pruebas HMRC para el estado VCT;
• las perspectivas a largo plazo de la cartera actual de inversiones;
• la gestión de la tesorería, incluido el uso de recompras y la participación en la recaudación de fondos; y
• comparar el desempeño del Administrador con otros proveedores de servicios, incluido el desempeño de otros VCT que
el Gerente es responsable de administrar.
El Directorio considera que es de interés para los accionistas en su conjunto, y para la Compañía, continuar con el nombramiento del Gerente para el próximo año.
Directiva de gestores de fondos de inversión alternativos ("AIFMD")
El Directorio nombró al Gerente como AIFM de la Compañía en 2014 según lo requerido por la AIFMD. El Gestor es un Gestor de Fondos de Inversión Alternativa de alcance completo bajo el AIFMD. Ocorian Depositary (UK) Limited es el Depositario designado y supervisa los arreglos de custodia y efectivo y cumple otras funciones de AIFMD con respecto a la Compañía.
Deber del consumidor
Consumer Duty came into effect from 31 July 2023. These rules set a higher standard of consumer protection in financial services. The Manager as AIFM is within scope of the FCA’s Consumer Duty, but the Company itself is not.
The Manager is a manufacturer of the Company’s shares as it is a firm that has some influence over design and distribution of the Company’s share product. The Manager’s latest assessment of value for the Company’s shares was completed in December 2023. The value assessment concluded that the Company provides fair value for shareholders. Where the Manager’s product review concludes that changes may help deliver better outcomes for consumers, it will recommend these changes to the Board.
Informes de la Sección 2006 de la Ley de Sociedades de 172
En virtud del artículo 172 de la Ley de sociedades de 2006, la Junta tiene el deber de promover el éxito de la Compañía en beneficio de sus miembros en su conjunto, tanto a largo como a corto plazo, teniendo en cuenta los intereses de otras partes interesadas de la Compañía. como proveedores, y hacerlo con un entendimiento del impacto en la comunidad y el medio ambiente y con altos estándares de conducta empresarial, lo que incluye actuar de manera justa entre los miembros de la Compañía.
La Junta es muy consciente de estas responsabilidades más amplias en la forma en que promueve la cultura de la Compañía y asegura, como parte de su supervisión regular, que la integridad de los asuntos de la Compañía es primordial en la forma en que se gestionan y promueven las actividades. Esto incluye un compromiso regular con las partes interesadas más amplias de la Compañía y estar alerta a los problemas que podrían dañar la posición de la Compañía en la forma en que opera. El Directorio trabaja en estrecha colaboración con el Gerente para revisar cómo se manejan los asuntos de las partes interesadas, asegurando el buen gobierno y la responsabilidad en la gestión de los asuntos de la Compañía, así como la visibilidad y apertura en la forma en que se llevan a cabo los asuntos.
La Compañía es una compañía de inversión administrada externamente sin empleados y, como tal, no tiene nada que informar en relación con el compromiso de los empleados, pero presta mucha atención a cómo opera el Directorio como una unidad cohesionada y competente. La Compañía tampoco tiene clientes en el sentido tradicional y, por lo tanto, tampoco hay nada que informar en relación con las relaciones con los clientes.
La siguiente tabla establece las partes interesadas que la Junta considera más relevantes, detalla cómo la Junta se ha comprometido con estas partes interesadas clave y el efecto de estas consideraciones en las decisiones y estrategias de la Compañía durante el año.
Compromiso con las partes interesadas | Outcomes and decisions based on engagement |
Accionistas | |
Los métodos clave para relacionarse con los accionistas son los siguientes:
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Manager | |
El desempeño de Albion Capital Group LLP es esencial para el éxito a largo plazo de la Compañía, incluido el logro de la política de inversión y la generación de retornos para los accionistas, así como el impacto que la Compañía tiene en la práctica ambiental, social y de gobierno. |
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Proveedores | |
Los proveedores clave con el compromiso regular del Gerente son:
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Empresas de cartera | |
Las empresas de la cartera se consideran partes interesadas clave, sobre todo porque son los principales impulsores de valor para la empresa. Sin embargo, como se analiza en el informe Ambiental, Social y de Gobernanza ("ESG") en las páginas 41 a 44 del Informe Anual y los Estados Financieros completos, el impacto de las empresas de cartera en sus grupos de interés también es importante para la Compañía. |
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Comunidad y medio ambiente | |
La Compañía, sin empleados, no tiene ningún efecto en la comunidad y el medio ambiente. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, el impacto ASG de las empresas de la cartera es extremadamente importante para la Junta. |
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Cuestiones sociales y comunitarias, empleados y derechos humanos
La Junta reconoce el requisito de la sección 414C de la Ley de Sociedades de 2006 (la "Ley") de detallar información sobre cuestiones sociales y comunitarias, empleados y derechos humanos; incluyendo cualquier política que tenga en relación con estos asuntos y la efectividad de estas políticas. Como una compañía de inversión administrada externamente sin empleados, la Compañía no tiene políticas formales en estos asuntos, sin embargo, está en el centro de su estrategia de inversión responsable como se detalla anteriormente.
Reglamento General de Protección de Datos
El Reglamento General de Protección de Datos ("GDPR") tiene el objetivo de unificar los requisitos de privacidad de datos en toda la Unión Europea. GDPR forma parte de la ley del Reino Unido después del Brexit, ahora conocido como UK GDPR. El Administrador continúa tomando medidas para garantizar que el Administrador y la Compañía cumplan con la regulación.
Políticas adicionales
La Compañía ha adoptado una serie de políticas adicionales relacionadas con:
● Medio ambiente
● Emisiones globales de gases de efecto invernadero
● Antisoborno
● Anti-facilitación de la evasión fiscal
● Diversidad
y se recogen en el Informe de Gestión en las páginas 47 y 48 del Informe Anual y Cuentas Anuales completo.
Gestión del riesgo
The Board carries out a regular review of the risk environment in which the Company operates, together with changes to the environment and individual risks. The Board also identifies emerging risks which might impact on the Company. In the year ended 31 December 2023, the most noticeable risks have been the emergence of rising interest rates and inflation, caused in part as a result of the geopolitical tensions, and rising volatility in world markets. The full impacts of these risks are likely to continue to be uncertain for some time.
The Board has carried out a robust assessment of the Company’s principal risks, emerging risks and uncertainties, and seeks to mitigate these risks through regular reviews of performance and monitoring progress and compliance. The Board applies the principles detailed in the Financial Reporting Council’s Guidance on Risk Management, Internal Control and Related Financial and Business Reporting, in the mitigation and management of these risks. More information on specific mitigation measures for the principal risks, emerging risks and uncertainties are explained in the following table.
Posible consecuencia | Evaluación de riesgos durante el año | Gestión del riesgo |
Riesgos principales | ||
Riesgo: Riesgo de inversión, rendimiento, tecnología y valoración. | ||
El riesgo de inversión en negocios de mala calidad, lo que podría reducir la rentabilidad para los accionistas y podría impactar negativamente en las valoraciones actuales y futuras de la Compañía. Por naturaleza, las empresas más pequeñas que no cotizan en bolsa, como las que califican para fines de fideicomiso de capital de riesgo, son más volátiles que las empresas más grandes y establecidas desde hace mucho tiempo. También es probable que los riesgos relacionados con la tecnología sean mayores en las primeras etapas de las inversiones en tecnología que en las posteriores, incluidos los riesgos de que la tecnología no sea generalmente aceptada por el mercado o la obsolescencia de la tecnología en cuestión, a menudo debido a que hay mayores recursos financieros disponibles para empresas competidoras. La metodología de valoración de inversiones de la Compañía se basa en la precisión e integridad de la información emitida por las empresas de cartera. En particular, es posible que los Consejeros no conozcan o no tengan en cuenta determinados hechos o circunstancias que se produzcan con posterioridad a la divulgación de la información emitida por dichas sociedades. | No hubo cambios durante el año, pero sigue siendo elevado debido a las cuestiones económicas y geopolíticas a las que se hace referencia en la declaración del presidente. | Para reducir este riesgo, el Directorio confía en las habilidades y la experiencia del Gerente y en su trayectoria durante muchos años de realizar inversiones exitosas en este segmento del mercado. Además, la Gestora opera un proceso de evaluación y revisión de inversiones formal y estructurado, que incluye un Comité de Inversiones, integrado por profesionales de inversiones de la Gestora para todas las inversiones, y al menos un profesional de inversiones externo para inversiones superiores a £1 millón en total en todas las inversiones. los VCT administrados por Albion. La Gestora también invita y tiene en cuenta los comentarios de los Consejeros no ejecutivos de la Sociedad sobre los asuntos tratados en las reuniones del Comité de Inversiones. El Gestor supervisa activa y periódicamente las inversiones (los gestores de inversiones normalmente forman parte de los consejos de administración de las empresas de cartera), incluido el nivel de diversificación de la cartera, y el Consejo recibe informes detallados sobre cada inversión como parte del informe del Gestor en las reuniones trimestrales del consejo. La Junta y el Gerente revisan periódicamente el despliegue de inversiones y recursos de efectivo disponibles para la Compañía al evaluar la liquidez requerida para atender las recompras, pagos de dividendos y gastos operativos de la Compañía. La decisión de emitir un Folleto para la Recarga 2023/24 se debió a un análisis cuidadoso de estos factores. Las inversiones no cotizadas mantenidas por la Compañía se designan a valor razonable con cambios en resultados y se valoran de acuerdo con las Directrices internacionales de valoración de capital privado y capital de riesgo actualizadas en 2022. Estas directrices establecen recomendaciones, destinadas a representar las mejores prácticas actuales sobre la valoración de inversiones de capital riesgo. La valoración tiene en cuenta todos los hechos materiales conocidos o cognoscibles en la fecha de la valoración. |
Risk: VCT approval risk | ||
La Compañía debe cumplir con la sección 274 de la Ley del Impuesto sobre la Renta de 2007 que permite a sus inversores aprovechar la desgravación fiscal sobre su inversión y sobre los rendimientos futuros. El incumplimiento de cualquiera de las reglas que permiten a la Compañía mantener el estatus de APV podría resultar en la pérdida de ese estatus. | Sin cambios en el año. | Para reducir este riesgo, el Directorio ha designado al Gerente, el cual cuenta con un equipo con importante experiencia en la gestión de Fideicomisos de Capital Riesgo, acostumbrado a operar dentro de los requisitos de la legislación de Fideicomisos de Capital Riesgo. Además, para brindar mayor tranquilidad formal, la Junta ha designado a Philip Hare & Associates LLP como su asesor fiscal, quien informa trimestralmente a la Junta para confirmar de forma independiente el cumplimiento de la legislación de Fideicomiso de Capital de Riesgo, resaltar áreas de riesgo e informar sobre cambios. en la legislación. Cada inversión en una nueva empresa de cartera también se autoriza previamente con nuestros asesores profesionales o con HM Revenue & Customs. La Compañía monitorea de cerca el alcance de las participaciones calificadas y aborda esto según sea necesario. |
Riesgo: riesgo regulatorio y de cumplimiento | ||
La Compañía cotiza en la Bolsa de Valores de Londres y debe cumplir con las normas de la Autoridad de Conducta Financiera, así como con la Ley de Sociedades, las Normas de Contabilidad y otra legislación. El incumplimiento de estas normas podría resultar en la exclusión de cotización de las acciones de la Compañía u otras sanciones en virtud de la Ley de Sociedades o de los órganos de supervisión de información financiera. | Sin cambios en el año. | Los miembros del Directorio y el Gerente tienen experiencia de operar en niveles superiores dentro o asesorar a compañías cotizadas. Además, la Junta y el Gerente reciben actualizaciones periódicas sobre las nuevas regulaciones de su auditor, abogados y otros organismos profesionales. La Compañía está sujeta a verificaciones de cumplimiento a través del oficial de cumplimiento del Gerente, y cualquier problema que surja del cumplimiento o la regulación se informa a su propia junta cada dos meses. Estos controles también se revisan como parte de las reuniones trimestrales de la Junta, y también como parte del trabajo de revisión realizado por el oficial de cumplimiento del Gerente. El informe de controles también es evaluado por los auditores internos. El Gobierno ha anunciado su intención de ampliar la cláusula de extinción del VCT hasta 2035. Esto ayudará a que la Compañía pueda seguir apoyando su cartera de empresas de alto crecimiento. |
Riesgo: Riesgo operativo y de control interno | ||
La Compañía depende de una serie de terceros, en particular el Administrador, para la provisión de funciones administrativas y de gestión de inversiones. Las fallas en los sistemas y controles clave dentro del negocio del Gerente podrían poner en riesgo los activos de la Compañía o resultar en información reducida o inexacta que se transmite al Directorio oa los accionistas. | Sin cambios en el año. | La Compañía y sus operaciones están sujetas a una serie de rigurosos controles internos y procedimientos de revisión ejercidos a lo largo del año. El Directorio recibe informes del Gerente sobre sus controles internos y gestión de riesgos. El Comité de Auditoría y Riesgos revisa los Informes de Auditoría Interna elaborados por los auditores internos de la Administradora, Azets, y tiene acceso a su socio de auditoría interna a quien puede formular preguntas específicas y detalladas para asegurarse de que la Administradora cuenta con sistemas y controles sólidos, incluidos los relacionados con la continuidad del negocio y la ciberseguridad, como se menciona a continuación. Ocorian Depositary (UK) Limited es el Depositario de la Compañía, designado para supervisar los arreglos de custodia y efectivo y realizar otras funciones de AIFMD. El Directorio revisa los informes trimestrales preparados por Ocorian Depositary (UK) Limited para garantizar que el Administrador cumpla con sus políticas y procedimientos según lo exige la AIFMD. Además, la Junta revisa anualmente el desempeño de sus proveedores de servicios clave, particularmente el Gerente, para asegurarse de que continúen teniendo la experiencia y los recursos necesarios para cumplir con el objetivo y la política de inversión de la Compañía. El Gerente y otros proveedores de servicios también han demostrado a la Junta que no se deposita una confianza indebida en ningún individuo. |
Riesgo: riesgo cibernético y de seguridad de datos | ||
Un ataque cibernético a uno de los proveedores externos de la Compañía podría comprometer la seguridad de los datos potencialmente confidenciales, lo que provocaría pérdidas financieras, interrupciones o daños a la reputación de la Compañía. | Sin cambios en el año. | El Administrador subcontrata algunos de sus servicios de TI, incluida la adquisición de hardware y software, la gestión de servidores, la provisión de copias de seguridad y el soporte diario a través de un acuerdo de subcontratación con un consultor de TI. También se proporciona soporte de TI interno. Además, el Gerente también tiene un plan de continuidad comercial que incluye almacenamiento de registros fuera del sitio y provisiones de acceso remoto. Esto se revisa y prueba anualmente y también está sujeto a informes de Cumplimiento, Riesgo del Grupo y Auditoría Interna. También se realizan pruebas de penetración para garantizar que los sistemas de TI no sean susceptibles a ningún ciberataque. El Auditor Interno del Gerente realiza revisiones sobre los controles generales de TI y la confidencialidad de los datos y hace recomendaciones cuando es necesario. La auditoría interna de 2023 se centró específicamente en los sistemas de TI. |
Risk: Economic, political and social risk | ||
Los cambios en las condiciones económicas, que incluyen, por ejemplo, las tasas de interés, las tasas de inflación, las condiciones de la industria, la competencia, los eventos políticos y diplomáticos y otros factores, podrían afectar sustancial y negativamente las perspectivas de la Compañía de varias maneras. Esto también incluye los riesgos de agitación social, incluida la infección y la redistribución de la población, así como los desafíos de riesgo económico como resultado de las pandemias / infecciones en la atención médica. | Aumentó en el año, debido a los continuos altos niveles de inflación y tasas de interés y nuevas áreas de tensiones geopolíticas. | La Compañía invierte en una cartera diversificada de empresas en varios sectores industriales y, además, a menudo invierte en una combinación de instrumentos en empresas de cartera y tiene la política de minimizar los préstamos bancarios externos dentro de las empresas de cartera. En cualquier momento, la Compañía tiene suficientes recursos en efectivo para cumplir con sus requisitos operativos, incluidas la recompra de acciones y las inversiones posteriores. Al igual que la mayoría de las operaciones comerciales, los riesgos exógenos sobre los que la Compañía no tiene control son siempre un riesgo y la Compañía hace lo que puede para abordar estos riesgos cuando es posible, sobre todo porque la naturaleza de las inversiones que realiza la Compañía son a largo plazo. El Directorio y el Administrador evalúan continuamente la resiliencia de la cartera, la Compañía y sus operaciones y la solidez de los agentes externos de la Compañía, además de considerar los impactos a más largo plazo sobre cómo podría posicionarse la Compañía en su forma de invertir y operar. Asegurar la liquidez en la cartera para hacer frente a las presiones exigentes e inesperadas sobre las finanzas de la cartera y la Compañía es una parte importante de la mitigación del riesgo en estos tiempos inciertos. La cartera está estructurada como una cartera para todo clima con aproximadamente 65 empresas que están diversificadas como se mencionó anteriormente. La exposición es relativamente pequeña a los sectores de riesgo que incluyen el ocio, la hostelería, el comercio minorista y los viajes. |
Riesgo: Riesgo de liquidez | ||
La Compañía puede no tener suficiente efectivo disponible para cumplir con sus obligaciones financieras. La cartera de la Compañía se compone principalmente de empresas más pequeñas que no cotizan en bolsa, que son intrínsecamente ilíquidas ya que no hay un mercado fácilmente disponible y, por lo tanto, puede ser difícil realizar su valor razonable con poca antelación. | Sin cambios en el año. | Para reducir este riesgo, la Junta revisa trimestralmente las previsiones de flujo de efectivo de tres años de la Compañía. Estos incluyen realizaciones de inversiones potenciales (que son supervisadas de cerca por el Gestor), ofertas de recarga, pagos de dividendos y gastos operativos. Esto asegura que haya suficientes recursos de efectivo disponibles para las obligaciones de la Compañía a medida que vencen. |
Riesgos emergentes | ||
Riesgo: Riesgo ambiental, social y de gobernanza (“ESG”) | ||
Una política ESG insuficiente podría conducir a un mayor impacto negativo en el medio ambiente, incluida la huella de carbono de la Compañía. El incumplimiento de los requisitos de información podría provocar una caída de la demanda de los inversores, daños a la reputación y sanciones. Los riesgos climáticos también podrían tener un impacto negativo en el valor de las inversiones de cartera. | Sin cambios en el año. | El Gerente es signatario de UN PRI y la Junta se mantiene al tanto de las políticas ESG en evolución en las reuniones trimestrales de la Junta. Los detalles completos de los procedimientos específicos y la mitigación de riesgos se pueden encontrar en el informe ESG en las páginas 41 a 44 del Informe Anual y Estados Financieros completos. Estos procedimientos aseguran que este mayor riesgo continúe siendo mitigado donde sea posible. Si bien la Compañía en sí misma tiene un impacto limitado en el cambio climático, debido a que no tiene empleados ni emisiones de gases de efecto invernadero, la Junta trabaja en estrecha colaboración con el Gerente para garantizar que el Gerente mismo esté trabajando para reducir su impacto en el medio ambiente y que el Gerente tenga en cuenta los ESG. factores, incluido el cambio climático, al tomar nuevas decisiones de inversión. Con respecto específico a la Compañía, una operación clave es aumentar el uso de comunicaciones electrónicas con los Accionistas, donde se ha especificado esa preferencia. |
Declaración de viabilidad
De acuerdo con el Código de Gobierno Corporativo de FRC UK publicado en 2018 y la disposición 36 del Código de Gobierno Corporativo de AIC, los Directores han evaluado las perspectivas de la Compañía durante tres años hasta el 31 de diciembre de 2026. Los Directores creen que tres años es un período razonable en los que pueden evaluar la capacidad de la Compañía para continuar operando y cumplir con sus obligaciones a medida que vencen. Este es el período utilizado por la Junta como parte de su proceso de planificación estratégica, que incluye: los plazos estimados para encontrar, evaluar y completar las inversiones; el impacto potencial de cualquier nueva regulación; y la disponibilidad de efectivo.
El Directorio ha llevado a cabo una evaluación sólida de los riesgos principales y emergentes que enfrenta la Compañía, incluidos aquellos que podrían amenazar su modelo de negocios, desempeño futuro, solvencia o liquidez, y se centró en los principales factores que afectan el entorno económico, regulatorio y político. La Junta evaluó cuidadosamente y quedó satisfecha con los procesos de gestión de riesgos establecidos para evitar o reducir el impacto de estos riesgos. La Junta ha llevado a cabo pruebas de estrés sólidas de los flujos de efectivo que incluyeron; tener en cuenta los niveles más altos de inflación al presupuestar los gastos futuros, incluyendo solo los ingresos de las ventas de inversiones cuando exista una alta probabilidad de finalización, al mismo tiempo que se evalúa la resiliencia de las empresas en las que se invierte dada la caída actual de la economía global, incluido el requisito de cualquier inversión futura soporte financiero.
La Junta también ha considerado la capacidad de la Compañía para cumplir con las condiciones en curso para garantizar que mantenga su estado de calificación VCT según su política de inversión actual. Como resultado de las revisiones de valoración trimestrales de la Junta, se ha llegado a la conclusión de que la cartera está bien equilibrada y orientada a ofrecer un crecimiento a largo plazo y una sólida rentabilidad para los accionistas.
El Directorio concluyó que existe una expectativa razonable de que la Compañía podrá continuar operando y cumplir con sus obligaciones a medida que vencen durante el período de tres años hasta el 31 de diciembre de 2026. El Directorio es consciente de los riesgos actuales y continuará asegurarse de que existan las salvaguardas adecuadas, además de monitorear las previsiones de flujo de efectivo trimestrales para garantizar que la Compañía tenga suficiente liquidez.
Ley de Sociedades 2006
Este Informe estratégico de la Compañía para el año terminado el 31 de diciembre de 2023 ha sido preparado de acuerdo con los requisitos de la sección 414A de la Ley de Sociedades de 2006 (la "Ley"). El propósito de este informe es proporcionar a los Accionistas información suficiente que les permita evaluar en qué medida los Directores han cumplido con su deber de promover el éxito de la Compañía de conformidad con la Sección 172 de la Ley.
Por y en nombre de la Junta
Fiona Wollocombe
Presidente
19 de abril de 2024
Declaración de responsabilidad
In preparing these Financial Statements for the year to 31 December 2023, the Directors of the Company, being Fiona Wollocombe, Thomas Chambers, Swarupa Pathakji and Simon Thorpe, confirm to the best of their knowledge:
- La información financiera resumida contenida en este anuncio y el Informe Anual y los Estados Financieros completos para el año finalizado el 31 de diciembre de 2023 para la Compañía se ha preparado de acuerdo con la Práctica Contable Generalmente Aceptada del Reino Unido (Normas de Contabilidad del Reino Unido y la ley aplicable) y brindan una información verdadera y visión justa de los activos, pasivos, situación financiera y ganancias o pérdidas de la Compañía; y
- La declaración del Presidente y el Informe Estratégico incluyen una revisión justa del desarrollo y desempeño del negocio y la posición de la Compañía, junto con una descripción de los principales riesgos e incertidumbres a los que se enfrenta.
Consideramos que el Informe Anual y los Estados Financieros, tomados en su conjunto, son justos, equilibrados y comprensibles y brindan la información necesaria para que los accionistas evalúen la posición, desempeño, modelo de negocio y estrategia de la Compañía.
En la página 52 del Informe anual y los estados financieros completos se incluye una “Declaración de responsabilidades de los directores” detallada.
Por y en nombre de la Junta
Fiona Wollocombe
Presidente
19 de abril de 2024
Estado de resultados
Año terminado el 31 de diciembre de 2023 | Año terminado el 31 de diciembre de 2022 | ||||||
Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | ||
Note | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | |
Ganancias por inversiones | 2 | - | 3,306 | 3,306 | - | 2,237 | 2,237 |
Ingreso de inversión | 3 | 1,498 | - | 1,498 | 1,079 | - | 1,079 |
Honorarios del administrador de inversiones | 4 | (219) | (1,985) | (2,204) | (214) | (1,923) | (2,137) |
Otros gastos | 5 | (464) | - | (464) | (453) | - | (453) |
Beneficio de actividades ordinarias antes de impuestos | 815 | 1,321 | 2,136 | 412 | 314 | 726 | |
Impuesto sobre actividades ordinarias | 7 | - | - | - | - | - | - |
Utilidad y utilidad integral total atribuible a accionistas | 815 | 1,321 | 2,136 | 412 | 314 | 726 | |
Rentabilidad básica y diluida por acción (peniques)* | 9 | 0.16 | 0.26 | 0.42 | 0.09 | 0.07 | 0.16 |
*ajustado por acciones propias
Las notas adjuntas forman parte integral de estos Estados Financieros.
La columna de total de este estado de Resultados representa la cuenta de pérdidas y ganancias de la Sociedad. Las columnas de capital e ingresos suplementarios han sido preparadas bajo la guía publicada por The Association of Investment Companies.
Todas las ganancias y pérdidas se reconocen en el estado de resultados y todas las partidas del estado anterior se derivan de operaciones continuas.
Hoja de balance
31 de diciembre 2023 | 31 de diciembre 2022 | ||
Note | £ 000 | £ 000 | |
Inversiones en activos fijos | 10 | 84,105 | 76,706 |
Activos circulantes | |||
Cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar | 12 | 1,884 | 1,773 |
Efectivo en banco y en mano | 20,196 | 26,179 | |
22,080 | 27,952 | ||
Cuentas a pagar: importes que vencen dentro de un año | |||
Comerciales y otras cuentas a pagar | 13 | (695) | (659) |
Activos corrientes netos | 21,385 | 27,293 | |
Activos totales menos pasivos corrientes | 105,490 | 103,999 | |
Patrimonio atribuible a los accionistas | |||
Llamado capital social | 14 | 6,057 | 5,757 |
Compartir premium | 21,388 | 13,888 | |
Reserva de amortización de capital | 64 | - | |
Reserva de capital no realizado | 31,363 | 27,634 | |
Reserva de capital realizado | 4,267 | 6,675 | |
Otra reserva distribuible | 42,351 | 50,045 | |
Total fondos propios de los accionistas | 105,490 | 103,999 | |
Valor liquidativo básico y diluido por acción (peniques) * | 15 | 20.37 | 20.95 |
*excluyendo acciones propias
Las notas adjuntas forman parte integral de estos Estados Financieros.
Las Cuentas Anuales fueron aprobadas por el Consejo de Administración y autorizadas para su emisión el 19 de abril de 2024 y firmadas en su nombre por:
Fiona Wollocombe
Presidente
número de la compañía: 03139019
Estado de cambios en el Patrimonio Neto
Llamado capital social | Compartir premium | Reserva de amortización de capital | Reserva de capital no realizado | Reserva de capital realizado * | Otra reserva distribuible * | Total | |
£ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | £ 000 | |
Al 1 de enero de 2023 | 5,757 | 13,888 | - | 27,634 | 6,675 | 50,045 | 103,999 |
Ganancia / (pérdida) y resultado integral total del período | - | - | - | 2,441 | (1,120) | 815 | 2,136 |
Transferencia de pérdidas no realizadas anteriormente por enajenación de inversiones | - | - | - | 1,288 | (1,288) | - | - |
Compra de acciones propias para tesorería | - | - | - | - | - | (1,751) | (1,751) |
Compra de acciones propias para cancelación | (64) | - | 64 | - | - | (1,256) | (1,256) |
Emisión de acciones | 364 | 7,720 | - | - | - | - | 8,084 |
Costo de emisión de acciones | - | (220) | - | - | - | - | (220) |
Dividendos pagados | - | - | - | - | - | (5,502) | (5,502) |
Al 31 de diciembre de 2023 | 6,057 | 21,388 | 64 | 31,363 | 4,267 | 42,351 | 105,490 |
Al 1 de enero de 2022 | 5,103 | 60,854 | 11 | 29,199 | 4,796 | 1,868 | 101,831 |
(Pérdida)/ganancia y resultado integral total del período | - | - | - | (1,269) | 1,583 | 412 | 726 |
Transferencia de ganancias no realizadas anteriormente por enajenación de inversiones | - | - | - | (296) | 296 | - | - |
Compra de acciones propias para tesorería | - | - | - | - | - | (2,254) | (2,254) |
Emisión de acciones | 654 | 14,247 | - | - | - | - | 14,901 |
Costo de emisión de acciones | - | (359) | - | - | - | - | (359) |
Dividendos pagados | - | - | - | - | - | (10,846) | (10,846) |
Cancelación de prima de emisión y reserva de rescate de capital | - | (60,854) | (11) | - | - | 60,865 | - |
Al 31 de diciembre de 2022 | 5,757 | 13,888 | - | 27,634 | 6,675 | 50,045 | 103,999 |
*These reserves include an amount of £17,164,000 (2022: £22,036,000) which is considered distributable. Over the next two years an additional £25,029,000 will become distributable. This is due to the HMRC requirement that the Company cannot use capital raised in the past three years to make a payment or distribution to shareholders. On 1 January 2024, £9,656,000 became distributable in line with this.
Las notas adjuntas forman parte integral de estos Estados Financieros.
La naturaleza de cada reserva se describe en la nota 1 a continuación.
Estado de flujos de efectivo
Año terminado 31 de diciembre 2023 | Año terminado 31 de diciembre 2022 | ||
£ 000 | £ 000 | ||
El flujo de efectivo de las actividades de operaciones | |||
Ingresos por inversiones recibidos | 798 | 725 | |
Interés de depósito recibido | 376 | 68 | |
Ingresos por fondos a plazo fijo recibidos | 254 | 59 | |
Ingresos por dividendos recibidos | 115 | 125 | |
Honorarios del Gestor de Inversiones pagados | (2,177) | (3,166) | |
Otros pagos en efectivo | (458) | (448) | |
Impuesto de sociedades del Reino Unido pagado | - | - | |
Flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas | (1,092) | (2,637) | |
Flujo de caja de las actividades de inversión | |||
Compra de inversiones en activos fijos* | (6,526) | (15,249) | |
Cobros por enajenaciones de inversiones en activos fijos* | 2,246 | 8,818 | |
Flujo de efectivo neto generado por actividades de inversión | (4,280) | (6,431) | |
Flujo de caja de actividades de financiación | |||
Producto de la emisión de capital social | 7,080 | 12,926 | |
Coste de emisión de acciones** | (40) | (52) | |
Compra de acciones propias | (3,007) | (2,254) | |
Dividendos de acciones pagados (netos del Plan de Reinversión de Dividendos) | (4,644) | (9,218) | |
Flujo de caja neto generado por actividades de financiación | (611) | 1,402 | |
Disminución del efectivo en banco y en mano. | (5,983) | (7,666) | |
Efectivo en banco y en mano a principios de año | 26,179 | 33,845 | |
Efectivo en banco y en mano al final del año | 20,196 | 26,179 |
* Las compras y enajenaciones detalladas anteriormente no concuerdan con la nota 10 debido a la reestructuración de inversiones, la conversión de acciones de préstamos convertibles y la liquidación de cuentas por cobrar y por pagar.
** El costo de emisión del capital no está de acuerdo con el Estado de cambios en el capital debido a que los montos de recaudación de fondos del prospecto se reciben netos de comisiones.
Las notas adjuntas forman parte integral de estos Estados Financieros.
Notas a los Estados Financieros
1. Políticas contables
Bases de contabilidad
Los estados financieros se han preparado de conformidad con la legislación y las normas contables del Reino Unido aplicables, incluida la Norma de información financiera 102 ("NIC 102"), y con la Declaración de prácticas recomendadas "Estados financieros de sociedades fiduciarias de inversión y fideicomisos de capital riesgo" (" SORP ”) emitido por la Asociación de Empresas de Inversión (“ AIC ”). Los estados financieros se han preparado sobre la base de una empresa en funcionamiento y se pueden encontrar más detalles en el informe de directores en la página 46 del informe anual completo y los estados financieros.
La preparación de los Estados Financieros requiere que la administración realice juicios y estimaciones que afectan la aplicación de políticas y los montos informados de activos, pasivos, ingresos y gastos. Las estimaciones y juicios más críticos se relacionan con la determinación del valor en libros de las inversiones a valor razonable a través de pérdidas y ganancias ("FVTPL") de acuerdo con las secciones 102 y 11 de la NIF 12. La Compañía valora las inversiones siguiendo las normas internacionales de capital privado y capital de riesgo. Las Directrices de valoración (“IPEV”) actualizadas en 2022 y más detalles sobre las técnicas de valoración utilizadas se describen a continuación.
La información de la empresa se puede encontrar en la página 4 del Informe Anual y Estados Financieros completos.
Inversiones en activos fijos
El negocio de la Compañía consiste en invertir en activos financieros con el fin de rentabilizar su rentabilidad total en forma de ingresos y crecimiento de capital. Esta cartera de activos financieros se administra y su desempeño se evalúa sobre una base de valor razonable, de acuerdo con una política de inversión documentada, y la información sobre la cartera se proporciona internamente sobre esa base al Directorio.
De acuerdo con los requisitos de la NIF 102, aquellas empresas en las que la Compañía posee más del 20% del capital social como parte de una cartera de inversiones no se contabilizan utilizando el método de la participación. En estas circunstancias, la inversión se mide a FVTPL.
Tras el reconocimiento inicial (utilizando la contabilidad de la fecha de negociación), las inversiones, incluidas las acciones de préstamos, son clasificadas por la Compañía como FVTPL y se incluyen a su valor razonable inicial, que es el costo (excluyendo los gastos incidentales a la adquisición que se cancelan en el estado de resultados) .
Posteriormente, las inversiones se valoran a 'valor razonable', que se mide de la siguiente manera:
- Las inversiones que cotizan en bolsas reconocidas se valúan a sus precios de oferta al final del período contable o, de lo contrario, al valor razonable con base en cotizaciones de precios publicadas.
- Las inversiones no cotizadas, cuando no hay un mercado activo, se valoran utilizando una técnica de valoración adecuada de acuerdo con las Directrices IPEV. Los indicadores de valor razonable se derivan utilizando metodologías establecidas que incluyen múltiplos de ganancias, múltiplos de ingresos, el nivel de ofertas de terceros recibidas, costo o precio de rondas de inversión recientes, activos netos y puntos de referencia de valoración de la industria. Cuando el precio de la inversión reciente se utiliza como punto de partida para estimar el valor razonable en fechas de medición posteriores, este se ha comparado mediante una técnica de valoración adecuada permitida por las directrices de IPEV.
- En situaciones en las que se utiliza el costo o el precio de una inversión reciente, se tienen en cuenta las circunstancias de la empresa de cartera desde esa fecha para determinar el valor razonable. Esto incluye la consideración de si existe alguna evidencia de deterioro o una fuerte evidencia definible de un aumento en el valor. En ausencia de estos indicadores, se emplean otras técnicas de valoración para concluir sobre el valor razonable en la fecha de medición. Ejemplos de eventos o cambios que podrían indicar una disminución incluyen:
- el rendimiento y / o las perspectivas del negocio subyacente están significativamente por debajo de las expectativas en las que se basó la inversión;
- un cambio adverso significativo ya sea en el negocio de la compañía de cartera o en el entorno tecnológico, de mercado, económico, legal o regulatorio en el que opera el negocio; o
- las condiciones del mercado se han deteriorado, lo que puede estar indicado por una caída en los precios de las acciones de las empresas cotizadas que operan en el mismo sector o en sectores relacionados.
- el rendimiento y / o las perspectivas del negocio subyacente están significativamente por debajo de las expectativas en las que se basó la inversión;
Las inversiones se reconocen como activos financieros en el momento de la finalización legal del contrato de inversión y se dan de baja en el momento de la finalización legal de la venta de una inversión.
Los ingresos por dividendos no se reconocen como parte del movimiento del valor razonable de una inversión, sino que se reconocen por separado como ingresos por inversiones a través del Estado de resultados cuando una acción se convierte en ex-dividendo.
Activos y cuentas por pagar corrientes
Las cuentas por cobrar (incluidos los deudores que vencen después de más de un año), las cuentas por pagar y el efectivo se registran al costo amortizado, de acuerdo con la NIC 102. Los deudores que vencen después de más de un año cumplen la definición de una transacción de financiación mantenida al costo amortizado, y los intereses serán reconocidos a través de capital durante el período de crédito utilizando el método de interés efectivo. No existen pasivos financieros distintos de las cuentas por pagar.
Ingreso de inversión
Ingresos por dividendos
Los ingresos por dividendos se incluyen en los ingresos cuando la inversión se cotiza sin dividendos.
Ingresos por acciones de préstamos no cotizados
Los rendimientos fijos sobre acciones no participativas y títulos de deuda se reconocen cuando se establece el derecho de la Compañía a recibir el pago y esperar la liquidación. Cuando los intereses se acumulan y / o son pagaderos en el momento del reembolso, se reconocen como ingresos a menos que exista una duda razonable sobre su recepción.
Ingresos de fondos a plazo fijo
Income from fixed term funds is recognised on an accruals basis using the rate of interest agreed with the bank.
Ingresos por depósitos bancarios
Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base del devengo utilizando la tasa de interés pactada con el banco.
Comisión de gestión de inversiones, comisión de incentivos de rendimiento y otros gastos
Todos los gastos se han contabilizado sobre una base devengada. Los gastos se cargan a través de la otra reserva distribuible, excepto los siguientes que se cargan a través de la reserva de capital realizada:
- El 90% de las comisiones de gestión y el 100% de las comisiones de incentivos de rendimiento, si las hubiere, se asignan a la reserva de capital realizada; y
- los gastos que son incidentales a la compra o enajenación de una inversión se cargan a través de la reserva de capital realizada.
Taxation
Los impuestos se aplican sobre una base corriente de acuerdo con la NIC 102. El impuesto corriente es el impuesto a pagar (reembolsable) con respecto a la ganancia fiscal (pérdida fiscal) del período actual o períodos de presentación pasados utilizando las tasas y leyes impositivas que se hayan promulgado o promulgada sustancialmente a la fecha de presentación de informes financieros. La tributación asociada a los gastos de capital se aplica de acuerdo con el SORP.
El impuesto diferido se proporciona en su totalidad sobre todas las diferencias temporales en la fecha del informe. Las diferencias temporales son diferencias entre las ganancias gravables y el resultado integral total expresado en los Estados Financieros que surgen de la inclusión de ingresos y gastos en liquidaciones fiscales en períodos diferentes a aquellos en que se reconocen en los Estados Financieros. Como VCT, la Compañía tiene una exención del impuesto sobre las ganancias de capital. La Compañía tiene la intención de seguir cumpliendo las condiciones requeridas para obtener la aprobación como VCT en el futuro previsible. Por lo tanto, la Compañía no debería tener diferencias temporales significativas en impuestos diferidos que surjan con respecto a la revaluación o enajenación de inversiones y la Compañía no ha provisionado ningún impuesto diferido.
Capital social y reservas
Llamado capital social
Esta reserva representa el valor nominal de las acciones.
Compartir premium
Esta reserva da cuenta de la diferencia entre el precio pagado por las acciones de la Compañía y el valor nominal de esas acciones, menos los costos de emisión.
Reserva de amortización de capital
Esta reserva da cuenta de los montos por los cuales se disminuye el capital social emitido mediante la recompra y cancelación de las acciones propias de la Compañía.
Reserva de capital no realizado
Los aumentos y disminuciones en la valoración de las inversiones mantenidas al cierre del ejercicio contra el costo se incluyen en esta reserva.
Reserva de capital realizado
En esta reserva se divulga lo siguiente:
• ganancias y pérdidas en comparación con el costo en la realización de inversiones o disminución permanente del valor (incluidas las ganancias reconocidas en la realización de la inversión cuando la contraprestación es diferida y no distribuible por ley);
• ingresos financieros con respecto a la anulación del descuento sobre la consideración diferida que no es distribuible por ley;
• expenses, together with the related taxation effect, charged in accordance with the above policies; and
• dividends paid to equity holders where paid out by capital.
Otra reserva distribuible
La reserva especial, la reserva de autocartera y la reserva de ingresos se combinaron en 2012 para formar una única reserva denominada otra reserva distribuible.
Esta reserva da cuenta de los movimientos de la columna de ingresos de la cuenta de resultados, el pago de dividendos, la recompra de acciones y otros movimientos realizados no relacionados con el capital.
Dividendos
Dividends by the Company are accounted for in the period in which the dividend is paid or approved at the AGM.
Los dividendos no reclamados con una antigüedad superior a doce años a partir de la fecha de declaración de dividendos se perderán y se devolverán a la Sociedad de conformidad con los términos de los Estatutos Sociales.
Informes segmentarios
Los Consejeros opinan que la Compañía está involucrada en un solo segmento operativo de negocios, que es la inversión en compañías más pequeñas con sede principalmente en el Reino Unido.
2. Ganancias en inversiones | Año terminado 31 de diciembre 2023 £ 000 | Año terminado 31 de diciembre 2022 £ 000 |
Ganancias / (pérdidas) no realizadas en inversiones en activos fijos | 2,441 | (1,269) |
Ganancias realizadas en inversiones en activos fijos | 603 | 3,282 |
Desenlace del descuento sobre la contraprestación diferida | 262 | 224 |
3,306 | 2,237 |
3. Ingresos por inversiones | Año terminado 31 de diciembre 2023 £ 000 | Año terminado 31 de diciembre 2022 £ 000 |
Intereses de acciones de préstamo | 753 | 827 |
interés bancario | 376 | 68 |
Ingresos de fondos a plazo fijo | 254 | 59 |
Ingresos por dividendos | 115 | 125 |
1,498 | 1,079 |
4. Honorarios del Gestor de Inversiones | Año terminado 31 de diciembre 2023 £ 000 | Año terminado 31 de diciembre 2022 £ 000 |
Comisión de gestión de inversiones con cargo a los ingresos | 219 | 214 |
Comisión de gestión de inversiones con cargo al capital | 1,985 | 1,923 |
2,204 | 2,137 |
En el informe estratégico se proporcionan más detalles sobre el acuerdo de gestión en virtud del cual se pagan la comisión de gestión de inversiones y la comisión de incentivo por rendimiento.
During the year, £2,204,000 (2022: £2,137,000) of management fees and £50,000 (2022: £50,000) of administration fees were purchased by the Company from Albion Capital Group LLP. There is no performance incentive fee payable this year (2022: £nil). At the financial year end, the amount due to Albion Capital Group LLP in respect of these services disclosed within payables was £561,000 (2022: £534,000).
Albion Capital Group LLP es, de vez en cuando, elegible para recibir tarifas de arreglo y tarifas de monitoreo de compañías de cartera. Durante el año finalizado el 31 de diciembre de 2023, se pagaron honorarios de £152,000 2022 (274,000: £XNUMX XNUMX) atribuibles a las inversiones de la Compañía de conformidad con estos acuerdos.
Albion Capital Group LLP, sus socios y personal poseen 3,498,456 acciones ordinarias en la Compañía al 31 de diciembre de 2023.
The Company has entered into an offer agreement relating to the Offers with the Company’s investment manager Albion Capital Group LLP, pursuant to which Albion Capital will receive a fee of 2.5% of the gross proceeds of the 2022/23 Offer, and 3.0% of the gross proceeds of the 2023/24 Offer, and out of which Albion Capital will pay the costs of the Offers, as detailed in the Prospectus.
5. Otros gastos | Año terminado 31 de diciembre 2023 £ 000 | Año terminado 31 de diciembre 2022 £ 000 |
Honorarios de los directores (incluido el NIC) | 104 | 120 |
Remuneración del auditor por servicios de auditoría legal (sin IVA) | 53 | 48 |
Tasas de secretaría y administración | 50 | 50 |
Otros gastos administrativos | 257 | 235 |
464 | 453 |
6. Honorarios de los directores | Año terminado 31 de diciembre 2023 £ 000 | Año terminado 31 de diciembre 2022 £ 000 | |
Honorarios de los directores | 95 | 110 | |
Seguro Nacional | 9 | 10 | |
104 | 120 |
El personal administrativo clave de la Compañía son los Directores. Se puede encontrar más información sobre la remuneración de los Consejeros en el Informe de remuneraciones de los Consejeros en la página 61 del Informe Anual y Cuentas Anuales completo.
7. Impuesto sobre actividades ordinarias | Año terminado 31 de diciembre 2023 £ 000 | Año terminado 31 de diciembre 2022 £ 000 |
Impuesto sobre sociedades a pagar en el Reino Unido | - | - |
Conciliación de la utilidad de las actividades ordinarias con el cargo por impuestos | Año terminado 31 de diciembre 2023 £ 000 | Año terminado 31 de diciembre 2022 £ 000 |
Beneficio de actividades ordinarias antes de impuestos | 2,136 | 726 |
Carga impositiva sobre las ganancias a la tasa efectiva del impuesto de sociedades del Reino Unido del 23.45 % (2022: 19.00 %) | 501 | 138 |
Efectos de: | ||
Ganancias no imponibles | (775) | (425) |
Renta no imponible | (27) | (24) |
Gastos de gestión no utilizados | 301 | 311 |
- | - |
The tax charge for the year shown in the Income statement is lower than the effective rate of corporation tax in the UK of 23.45% (2022: 19.00%). The differences are explained above. From April 2023 the Company’s rate of corporation tax increased from 19% to 25%, therefore the average rate is 23.45% for the year ended 31 December 2023.
La Compañía tiene un exceso de gastos de gestión de £16,854,000 2022 15,569,000 (4,213,000: £2022 3,892,000 XNUMX) que están disponibles para compensar con ganancias futuras. No se ha reconocido un activo por impuestos diferidos de XNUMX libras esterlinas (XNUMX: XNUMX libras esterlinas) con respecto a esas pérdidas, ya que solo serán recuperables en la medida en que la Compañía tenga suficientes ganancias imponibles futuras.
Las diferencias temporales, las bases imponibles negativas no utilizadas o los créditos fiscales no tienen fecha de caducidad.
8. Dividendos | Año terminado 31 de diciembre 2023 £ 000 | Año terminado 31 de diciembre 2022 £ 000 |
Primer dividendo de 0.52 peniques por acción pagado el 28 de abril de 2023 (29 de abril de 2022: 0.58 peniques por acción) | 2,743 | 2,742 |
Second dividend of 0.53 pence per share paid on 31 October 2023 (31 October 2022: 0.58 pence per share) | 2,767 | 2,761 |
Dividendo especial de 1.14 peniques por acción pagado el 29 de julio de 2022 | - | 5,385 |
Dividendos no reclamados devueltos a la Compañía | (8) | (42) |
5,502 | 10,846 |
The Directors have declared a first dividend of 0.51 pence per share for the year ending 31 December 2024, which will amount to approximately £2,883,000. This dividend will be paid on 30 April 2024 to shareholders on the register on 12 April 2024.
9. Rentabilidad por acción básica y diluida | ||||||
Año terminado el 31 de diciembre de 2023 | Año terminado el 31 de diciembre de 2022 | |||||
Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | |
Retorno atribuible a los accionistas (£'000) | 815 | 1,321 | 2,136 | 412 | 314 | 726 |
Promedio ponderado de acciones en emisión (ajustado por acciones en tesorería) | 516,008,195 | 471,274,000 | ||||
Rendimiento atribuible por acción de capital (peniques) | 0.16 | 0.26 | 0.42 | 0.09 | 0.07 | 0.16 |
El número medio ponderado de acciones ordinarias se calcula después de ajustar por acciones propias de 87,982,092 (2022: 79,380,503).
No existen instrumentos convertibles, derivados o contratos de acciones contingentes en emisión, por lo que la rentabilidad por acción básica y diluida es la misma.
10. Inversiones en activos fijos | 31 de diciembre 2023 £ 000 | 31 de diciembre 2022 £ 000 |
Inversiones mantenidas a valor razonable con cambios en resultados Acciones preferentes y de capital no cotizadas | 73,307 | 63,666 |
Equidad cotizada | 141 | 437 |
Stock de préstamos no cotizados | 10,657 | 12,603 |
84,105 | 76,706 |
31 de diciembre 2023 £ 000 | 31 de diciembre 2022 £ 000 | |
Valoración de apertura | 76,706 | 66,996 |
Compras al costo | 7,171 | 16,286 |
La eliminación procede | (2,772) | (8,691) |
Ganancias realizadas | 603 | 3,282 |
Movimiento en los ingresos acumulados del stock de préstamos | (44) | 102 |
Movimiento de ganancias/(pérdidas) no realizadas | 2,441 | (1,269) |
Valoración de cierre | 84,105 | 76,706 |
Movimiento en los ingresos acumulados del stock de préstamos | ||
Ingreso acumulado inicial del stock de préstamos acumulados | 270 | 168 |
Movimiento en los ingresos acumulados del stock de préstamos | (44) | 102 |
Ingreso acumulado del saldo de préstamos acumulados al cierre | 226 | 270 |
Movimiento en ganancias no realizadas | ||
Apertura de ganancias acumuladas no realizadas | 27,622 | 29,187 |
Transfer of previously unrealised (losses)/gains to realised reserve on disposal of investments | 1,288 | (296) |
Movimiento de ganancias/(pérdidas) no realizadas | 2,441 | (1,269) |
Cierre de ganancias acumuladas no realizadas | 31,351 | 27,622 |
Base de costo histórico | ||
Costo del libro de apertura | 48,813 | 37,641 |
Compras al costo | 7,171 | 16,286 |
Ventas al costo | (3,457) | (5,114) |
Costo del libro de cierre | 52,527 | 48,813 |
Las compras y enajenaciones detalladas anteriormente pueden no coincidir con las compras y enajenaciones en el Estado de flujos de efectivo debido a la reestructuración de inversiones, conversión de acciones de préstamos convertibles y liquidación de cuentas por cobrar y por pagar.
Los ingresos acumulados del stock de préstamos mencionados arriba representan solo los intereses del stock de préstamos que se han reconocido como ingresos sobre la base de que se espera recibirlos de acuerdo con la política contable de la nota 1. Cuando los intereses del stock de préstamos no cumplen con los criterios de reconocimiento de la nota 1 en el caso de los ingresos por inversiones, forma parte de la valoración de la inversión cuando está respaldada por la valoración general de la empresa en cartera, y se incluye dentro de las ganancias y pérdidas no realizadas de las inversiones.
Los montos presentados como costo representan el costo de adquisición en el caso de inversiones realizadas por la Compañía y/o la valuación atribuida a las inversiones adquiridas de otras VCT a las fechas de fusión, más cualquier costo de adquisición posterior.
La Compañía no posee ningún activo como resultado de la ejecución de la garantía durante el período, y cree que los valores en libros de los activos deteriorados y vencidos están cubiertos por el valor de la garantía mantenida para estas inversiones en acciones de préstamos.
Las inversiones en activos fijos se valúan a valor razonable de acuerdo con los lineamientos del IPEV de la siguiente manera:
Metodología de valoración | 31 de diciembre 2023 £ 000 | 31 de diciembre 2022 £ 000 |
Costo y precio de inversión reciente (calibrado y revisado por deterioro) | 39,767 | 39,203 |
Ingresos múltiples | 31,179 | 23,255 |
Flujo de caja descontado (respaldado por valoración de terceros) | 10,072 | 10,873 |
Ganancias múltiples | 1,945 | 1,998 |
Múltiplo de ganancias (respaldado por valoración de terceros) | 569 | 557 |
Activos netos | 344 | 383 |
Precio de oferta | 141 | 437 |
Precio de oferta con descuento | 88 | - |
84,105 | 76,706 |
Al utilizar el costo o precio de una inversión reciente en las valoraciones, la Compañía busca recalibrar este precio en cada punto de valoración revisando el progreso dentro de la inversión, comparándolo con la tesis de inversión inicial, evaluando si hay eventos o hitos significativos que indicaría que el valor de la inversión ha cambiado y considerando si una metodología basada en el mercado (es decir, utilizando múltiplos de empresas públicas comparables) o un pronóstico de flujo de caja descontado sería más apropiado. Los antecedentes de la transacción también se consideran cuando el precio de la inversión puede no ser una medida adecuada del valor razonable, por ejemplo, la dilución desproporcionada de los inversores existentes debido a la incorporación de un nuevo inversor o las condiciones del mercado en el momento de la inversión que ya no se mantienen. fiel reflejo del valor razonable.
Las principales entradas en el ejercicio de calibración, y para los modelos de valoración que utilizan múltiplos, son ingresos, EBITDA y múltiplos de P / U (basados en los ingresos, EBITDA o ganancias más recientes logrados y los ingresos correspondientes equivalentes, EBITDA o múltiplos de ganancias de compañías comparables) , calidad de las evaluaciones de ganancias y ajustes por diferencias de comparabilidad. A menudo se utilizan múltiplos de ingresos, en lugar de EBITDA o ganancias, debido a la naturaleza de las inversiones de la Compañía, ya que se encuentran en compañías de tecnología y crecimiento que normalmente no se espera que logren rentabilidad o escala durante varios años. Cuando una inversión ha alcanzado escala y rentabilidad, la Compañía normalmente esperaría cambiar a una metodología de EBITDA o múltiplos de ganancias.
En el ejercicio de calibración y en la determinación de la valuación de los instrumentos de capital de la Compañía, se utilizan múltiplos de negociación comparables. De acuerdo con la política de la Compañía, se determinan las compañías comparables apropiadas según la industria, el tamaño, la etapa de desarrollo, la generación de ingresos y la estrategia, y luego se calcula un múltiplo comercial para cada compañía comparable identificada. El múltiplo se calcula dividiendo el valor empresarial del grupo comparable por sus ingresos, EBITDA o ganancias. A continuación, el múltiplo de negociación se ajusta por consideraciones como la falta de liquidez, la comerciabilidad y otras diferencias, ventajas y desventajas entre la empresa de cartera y las empresas públicas comparables en función de los hechos y circunstancias específicos de la empresa.
As part of the valuation process, the majority of the asset backed businesses also have an annual external third party valuation done to support the investment managers valuations. The third party valuers are experts in their fields, and have access to many similar business transactions in those specialty areas, and form part of the Manager’s fair value assessment.
Las inversiones a valor razonable tuvieron los siguientes movimientos entre metodologías de valoración entre el 31 de diciembre de 2022 y el 31 de diciembre de 2023:
Cambio en la metodología de valoración (2022 2023 a) | Valor como en 31 de diciembre 2023 £ 000 | Nota explicativa |
Costo y precio de la inversión reciente (calibrada y revisada por deterioro) a múltiplo de ingresos | 7,593 | Revenue multiple more relevant based on current trading |
Múltiplo de ingresos a costo y precio de inversión reciente (calibrado y revisado por deterioro) | 611 | Rondas de financiación recientes |
La valoración será la metodología de valoración más adecuada para una inversión dentro de su mercado, con respecto a la salud financiera de la inversión y las Directrices IPEV. Los Administradores creen que, dentro de estos parámetros, estos son los métodos de valoración más apropiados a 31 de diciembre de 2023.
La FRS 102 y el SORP requieren que la Compañía revele las entradas de los métodos de valoración aplicados a sus inversiones medidas a FVTPL en una jerarquía de valor razonable. La siguiente tabla establece las definiciones de la jerarquía del valor razonable usando FRS 102 s.11.27.
Jerarquía de valor razonable | Definición |
Nivel A1 | El precio de cotización no ajustado en un mercado activo |
Nivel A2
| Los datos de entrada a las valoraciones proceden de fuentes observables y se derivan directa o indirectamente de los precios. |
Nivel A3 | Entradas a valoraciones no basadas en datos de mercado observables |
La inversión cotizada se valora de acuerdo con los métodos de valoración de Nivel 1 (Arecor Therapeutics PLC se muestra en la página 28 del Informe Anual y Estados Financieros completos). Las acciones no cotizadas, las acciones preferentes y las acciones en préstamo se valoran según los métodos de valoración de Nivel 3.
Las inversiones mantenidas a valor razonable con cambios en resultados (Nivel 3) tuvieron los siguientes movimientos:
31 de diciembre 2023 £ 000 | 31 de diciembre 2022 £ 000 | |
Valoración de apertura | 76,269 | 66,060 |
Compras al costo | 7,171 | 16,286 |
Ganancias / (pérdidas) no realizadas | 2,484 | (843) |
Movimiento en los ingresos acumulados del stock de préstamos | (44) | 102 |
Ganancias realizadas por enajenación | 616 | 3,192 |
La eliminación procede | (2,532) | (8,528) |
Valoración de cierre | 83,964 | 76,269 |
The Directors are required to consider the impact of changing one or more of the inputs used as part of the valuation process to reasonable possible alternative assumptions. 60% of the portfolio of investments, consisting of equity and loan stock, is based on recent investment price, discounted offer price, net assets and cost and therefore is not sensitised. For the remainder of the portfolio, the Board has considered the reasonable possible alternative input assumptions on the valuation of the portfolio and believes that changes to inputs (by adjusting the earnings and revenue multiples) could lead to a change in the fair value of the portfolio. The Board has reviewed the Manager’s adjusted inputs for a number of the largest portfolio companies (by value) which covers 26% of the portfolio, as shown in the table below. This has resulted in a total coverage of 86% of the portfolio of investments. The main inputs considered for each type of valuation are as follows:
Técnica de valoración | Sector de empresas de cartera | Entrada | Caso base* | Cambio de entrada | Cambio en el valor razonable de las inversiones (miles de libras esterlinas) | Cambio en NAV (peniques por acción) |
Ingresos múltiples | Asistencia sanitaria (incluida la asistencia sanitaria digital) | Ingresos múltiples | 5.2x | + 0.5x | 908 | 0.18 |
-0.5x | (908) | (0.18) | ||||
Ingresos múltiples | Software y otra tecnología | Ingresos múltiples | 4.5x | + 0.5x | 829 | 0.16 |
-0.5x | (829) | (0.16) | ||||
Flujo de caja descontado (respaldado por valoración de terceros) | Energías renovables | Tasa de descuento | 6.5% | - 0.5% | 83 | 0.02 |
+ 0.5% | (77) | (0.01) |
* Como se detalla en las políticas contables, el caso base se basa en comparables de mercado, descontados cuando sea apropiado por comerciabilidad, de acuerdo con los lineamientos de IPEV.
El impacto de estos cambios podría resultar en un aumento general en la valoración de las inversiones de capital en £ 1,820,000 (1.7%) o una disminución en la valoración de las inversiones de capital en £ 1,814,000 (1.7%).
11. Significant holdings
La actividad principal de la Compañía es seleccionar y mantener una cartera de inversiones en valores no cotizados. Si bien la Compañía, a través del Administrador, en algunos casos estará representada en el directorio de la compañía de cartera, normalmente no tendrá una participación mayoritaria ni participará en la administración. El tamaño y la estructura de las empresas con valores no cotizados pueden dar lugar a que determinadas participaciones en la cartera representen un interés de participación sin que exista ningún acuerdo de asociación, empresa conjunta o consorcio de gestión.
La Sociedad tiene participaciones superiores al 20% del valor nominal de cualquier clase (algunas de las cuales son sin derecho a voto) de las acciones asignadas en las sociedades de cartera a 31 de diciembre de 2023, tal como se describe a continuación. Las inversiones que se enumeran a continuación se mantienen como parte de una cartera de inversiones y, por lo tanto, según lo permite la NIF 102, se miden a valor razonable y no se contabilizan utilizando el método de la participación.
Compañía | Dirección registrada y país de constitución | Beneficio/(pérdida) antes de impuestos £'000 | Capital agregado y reservas £ 000 | % clase y tipo de acción | % derechos de voto totales | |
Academia | CA 94108, EE. UU. | n / a | n / a | 23.2% Acciones preferentes | 2.3% | |
Tamizar | BS1 4EX, Reino Unido | (868) | (230) | 42.1% Acciones ordinarias | 42.1% |
12. Activos corrientes
Cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar | 31 de diciembre 2023 £ 000 | 31 de diciembre 2022 £ 000 |
Contraprestación diferida inferior a un año | 1,828 | 139 |
Otros ingresos | 28 | 42 |
pagos adelantados e interes ganado | 28 | 26 |
Contraprestación diferida durante un año | - | 1,566 |
1,884 | 1,773 |
The majority of the deferred consideration under one year relates to the sale of G. Network Communications Limited in December 2020. These proceeds were received in January 2024.
Los Administradores consideran que el valor en libros de las cuentas por cobrar no es significativamente diferente de su valor razonable.
13. Deudas: importes vencidos en el plazo de un año | 31 de diciembre 2023 £ 000 | 31 de diciembre 2022 £ 000 |
Comercio a pagar | 48 | 19 |
Cuentas de regularización | 647 | 640 |
695 | 659 |
Los Administradores consideran que el valor en libros de las cuentas por pagar no es significativamente diferente de su valor razonable.
14. Capital social solicitado
Asignado, convocado y pagado en su totalidad | £ 000 |
575,728,901 acciones ordinarias de 1 céntimo cada una a 31 de diciembre de 2022 | 5,757 |
36,369,220 acciones ordinarias de 1 centavo cada una emitidas durante el año | 364 |
6,366,677 acciones ordinarias de 1 centavo cada una canceladas durante el año | (64) |
605,731,444 acciones ordinarias de 1 céntimo cada una a 31 de diciembre de 2023 | 6,057 |
79,380,503 acciones ordinarias de 1 céntimo cada una en autocartera a 31 de diciembre de 2022 | (794) |
8,601,589 acciones ordinarias de 1 centavo cada una compradas durante el año para ser mantenidas en tesorería | (86) |
87,982,092 acciones ordinarias de 1 céntimo cada una en autocartera a 31 de diciembre de 2023 | (880) |
517,749,352 Ordinary shares of 1 penny each in circulation* at 31 December 2023 | 5,177 |
* Llevando un voto cada uno
During the year the Company purchased 8,601,589 Ordinary shares (2022: 10,771,178) representing 1.4% of the issued Ordinary share capital as at 31 December 2023, at a cost of £1,751,000 (2022: £2,254,000), including stamp duty, to be held in treasury. The Company also purchased 6,366,677 Ordinary shares (2022: nil) representing 1.1% of the issued Ordinary share capital as at 31 December 2023, at a cost of £1,256,000 (2022: £nil), including stamp duty, for cancellation.
The Company holds a total of 87,982,092 Ordinary shares in treasury, representing 14.5% of the issued Ordinary share capital as at 31 December 2023.
En los términos de la Circular del Plan de Reinversión de Dividendos de fecha 19 de abril de 2011, durante el ejercicio se han adjudicado las siguientes nuevas acciones Ordinarias de valor nominal 1 céntimo por acción:
Fecha de adjudicación | Número de acciones asignadas | Agregados nominal propuesta de de acciones (Miles de libras esterlinas) | Precio de emisión (peniques por acción) | Neto invertido (Miles de libras esterlinas) | Precio de mercado de apertura en la fecha de adjudicación (peniques por acción) |
28 de abril de 2023 | 1,933,358 | 19 | 21.27 | 391 | 20.30 |
31 de octubre de 2023 | 1,987,220 | 20 | 20.75 | 393 | 19.70 |
3,920,578 | 784 |
Durante el período comprendido entre el 1 de enero de 2023 y el 31 de diciembre de 2023, la Compañía emitió las siguientes nuevas acciones ordinarias de valor nominal de 1 centavo cada una en virtud de las ofertas de complemento del prospecto VCT de Albion 2022/23:
Fecha de adjudicación | Numero de veces compartido asignado | Agregados nominal propuesta de de acciones (Miles de libras esterlinas) | Precio de emisión (peniques por acción) | Contraprestación neta recibida (Miles de libras esterlinas) | Precio de mercado de apertura en la fecha de adjudicación (peniques por acción) |
31 de marzo de 2023 | 31,071,626 | 311 | 22.40 | 6,786 | 20.70 |
14 de abril de 2023 | 195,210 | 2 | 21.60 | 42 | 20.30 |
14 de abril de 2023 | 114,678 | 1 | 21.80 | 24 | 20.30 |
14 de abril de 2023 | 1,067,128 | 11 | 21.90 | 228 | 20.30 |
32,448,642 | 7,080 |
Además de las asignaciones en la tabla anterior, también hubo una asignación en diciembre de 2022 que forma el total de la oferta de recarga 2022/23 de £12.5 millones.
15. Valor liquidativo básico y diluido por acción
31 de diciembre de 2023 (peniques por acción) | 31 de diciembre de 2022 (peniques por acción) | |
Valor liquidativo básico y diluido por acción ordinaria | 20.37 | 20.95 |
Los valores liquidativos básicos y diluidos por acción al final del año se calculan de conformidad con los estatutos y se basan en el total de acciones en circulación (ajustado por acciones propias) de 517,749,352 31 2023 acciones ordinarias al 2022 de diciembre de 496,348,398 (XNUMX: XNUMX XNUMX XNUMX) .
16. Gestión de riesgos de capital e instrumentos financieros
El capital de la Compañía comprende acciones ordinarias como se describe en la nota 14. La Compañía puede recomprar sus propias acciones con fines de cancelación o tesorería y esta política se describe con más detalle en la declaración del Presidente.
Los instrumentos financieros de la Compañía comprenden inversiones en acciones y préstamos en empresas cotizadas y no cotizadas, saldos de efectivo e instrumentos de efectivo líquidos y cuentas por cobrar y por pagar a corto plazo que surgen de sus operaciones. El propósito principal de estos instrumentos financieros es generar flujo de efectivo, ingresos y apreciación de capital para las operaciones de la Compañía. La Compañía no tiene apalancamiento u otros pasivos financieros aparte de las cuentas por pagar a corto plazo. La Sociedad no utiliza derivados para la gestión de su Balance.
Los principales riesgos de instrumentos financieros derivados de las operaciones de la Compañía son:
- Riesgo de mercado e inversión (que comprende el precio de inversión y el riesgo de tasa de interés de los flujos de efectivo);
- riesgo crediticio; y
- riesgo de liquidez.
La Junta revisa y acuerda periódicamente las políticas para gestionar cada uno de estos riesgos. No ha habido cambios en la naturaleza de los riesgos que la Compañía ha enfrentado durante el último año y no ha habido cambios en los objetivos, políticas o procesos de gestión de riesgos durante el último año. Los principales riesgos se resumen a continuación.
Riesgo de mercado
Como Fideicomiso de Capital de Riesgo, es de carácter específico de la Compañía evaluar el riesgo de mercado de su cartera en empresas no cotizadas. El riesgo de mercado es la exposición de la Compañía a la revaluación y devaluación de las inversiones como resultado de cambios macroeconómicos. El principal impulsor del riesgo de mercado es la dinámica de los comparadores cotizados en el mercado, así como el desempeño financiero y operativo de las empresas de cartera. La Junta busca reducir este riesgo al tener una distribución de inversiones en una variedad de sectores. Se pueden encontrar más detalles sobre los sectores en los que invierte la Compañía en el gráfico circular al final de este anuncio.
El Gerente y el Directorio revisan formalmente el riesgo de mercado, tanto en el momento de la inversión inicial como en las reuniones trimestrales del Directorio.
La Junta monitorea los precios a los que se realizan las ventas de inversiones para asegurar que las ganancias para la Compañía se maximicen y que las valoraciones de las inversiones retenidas dentro de la cartera parezcan lo suficientemente prudentes y realistas en comparación con los precios que se logran en el mercado para las ventas de inversiones no cotizadas.
Según la NIC 102, el Consejo debe ilustrar mediante un análisis de sensibilidad la medida en que los activos están expuestos al riesgo de mercado. Para mostrar el impacto de la sensibilidad en los movimientos del mercado en la Compañía, un aumento o disminución del 10% en la valoración de la cartera de inversiones de activos fijos (manteniendo todas las demás variables constantes) aumentaría o disminuiría el valor liquidativo y la rentabilidad del ejercicio. por £8,411,000. En consecuencia, un aumento o disminución del 20 % en la valoración de la cartera de inversiones en activos fijos (manteniendo todas las demás variables constantes) aumentaría o disminuiría el valor liquidativo y el rendimiento del año en £16,821,000 10 XNUMX. En la nota XNUMX se incluye un análisis de sensibilidad adicional sobre las inversiones en activos fijos.
Riesgo de inversión (incluido el riesgo de precio de inversión)
El riesgo de inversión (incluido el riesgo de precio de inversión) es el riesgo de que el valor razonable de los flujos de efectivo de inversión futuros fluctúe debido a factores específicos de un instrumento de inversión o de un mercado de instrumentos similares. La gestión del riesgo dentro de la cartera de capital riesgo se aborda mediante una cuidadosa selección de inversiones, mediante la diversificación en diferentes segmentos de la industria, manteniendo una amplia gama de participaciones en términos de etapa de financiación y mediante la limitación del tamaño de las participaciones individuales. El Gestor recibe cuentas de gestión de empresas de cartera y los miembros del equipo de gestión de inversiones a menudo forman parte de los consejos de administración de empresas de cartera que no cotizan en bolsa; esto permite la estrecha identificación, seguimiento y gestión del riesgo de inversión. Los Directores monitorean el cumplimiento por parte del Administrador de la política de inversión, revisan y acuerdan políticas para administrar este riesgo y monitorean el nivel general de riesgo en la cartera de inversiones de manera regular.
Las valoraciones se basan en la metodología de valoración más adecuada para una inversión dentro de su mercado, teniendo en cuenta la salud financiera de la inversión y las Directrices IPEV. Los detalles de las industrias en las que se han realizado inversiones se incluyen en el gráfico circular al final de este anuncio.
El riesgo de inversión máximo en la fecha del balance es el valor de la cartera de inversión de activos fijos, que es de 84,105,000 2022 76,706,000 £ (80: 31 2023 2022 £). Las inversiones en activos fijos representan el 74% del valor liquidativo a XNUMX de diciembre de XNUMX (XNUMX: XNUMX%).
Más detalles sobre la clasificación de las inversiones en activos fijos se muestran en la nota 10.
Riesgo de tipo de interés
Es política de la Compañía aceptar un grado de riesgo de tasa de interés sobre sus activos financieros a través del efecto de cambios en la tasa de interés. Sobre la base del análisis de la empresa, se estima que un aumento del 1 % en todos los tipos de interés habría aumentado el beneficio antes de impuestos del ejercicio en aproximadamente 232,000 2022 libras esterlinas (300,000: XNUMX XNUMX libras esterlinas). Además, se considera que una caída importante de las tasas de interés por debajo de los niveles actuales durante el año hubiera sido poco probable.
La tasa de interés efectiva promedio ponderada aplicada a los activos de tasa fija de la Compañía durante el año fue de aproximadamente 9.7% (2022: 8.6%). El plazo medio ponderado hasta el vencimiento de los activos a tipo fijo es de aproximadamente 6.2 años (2022: 6.5 años).
Los activos y pasivos financieros de la Sociedad, denominados en libras esterlinas, se componen de lo siguiente:
31 de diciembre 2023 | 31 de diciembre 2022 | |||||||
Tasa fija £ '000 | Tipo de interés variable £ 000 | Que no devenga intereses £ 000 | Total £ 000 | Tasa fija £ '000 | Tipo de interés variable £ 000 | Que no devenga intereses £ 000 | Total £ 000 | |
Equidad no cotizada | - | - | 73,307 | 73,307 | - | - | 63,666 | 63,666 |
Equidad cotizada | - | - | 141 | 141 | - | - | 437 | 437 |
Stock de préstamos no cotizados | 9,055 | 485 | 1,117 | 10,657 | 10,232 | 519 | 1,852 | 12,603 |
cuentas por cobrar* | - | - | 1,857 | 1,857 | - | - | 1,747 | 1,747 |
Cuentas por pagar | - | - | (695) | (695) | - | - | (659) | (659) |
efectivo | 9,313 | 10,883 | - | 20,196 | - | 26,179 | - | 26,179 |
18,368 | 11,368 | 75,727 | 105,463 | 10,232 | 26,698 | 67,043 | 103,973 |
*Las cuentas por cobrar no se concilian con el Balance general ya que los pagos anticipados no están incluidos en la tabla anterior.
Riesgo crediticio
El riesgo de crédito es el riesgo de que la contraparte de un instrumento financiero no cumpla con una obligación o compromiso que ha contraído con la Compañía. La Compañía está expuesta al riesgo crediticio a través de sus cuentas por cobrar, inversiones en acciones de préstamo no cotizadas y a través de la tenencia de efectivo en depósitos en bancos.
El Gestor evalúa el riesgo crediticio de los instrumentos de acciones en préstamo antes de la inversión y como parte de su seguimiento continuo de las inversiones. Para las inversiones realizadas antes del 6 de abril de 2018, que representan el 94 % del valor de las acciones de préstamo, normalmente los instrumentos de acciones de préstamo tendrán un cargo fijo o flotante, que puede o no estar subordinado, sobre los activos de la empresa de cartera para mitigar el riesgo de crédito bruto.
El Gestor recibe cuentas de gestión de empresas de cartera y los miembros del equipo de gestión de inversiones a menudo forman parte de los consejos de administración de empresas de cartera no cotizadas; esto permite la estrecha identificación, seguimiento y gestión del riesgo de crédito específico de la inversión.
Los depósitos bancarios se mantienen en bancos con altas calificaciones crediticias asignadas por agencias internacionales de calificación crediticia. La Compañía tiene una política informal de limitar la exposición bancaria de la contraparte a un máximo del 20% del valor liquidativo de cualquier contraparte.
El Gerente y el Directorio revisan formalmente el riesgo crediticio (incluidas las cuentas por cobrar) y otros riesgos, tanto en el momento de la inversión inicial como en las reuniones trimestrales del Directorio.
El riesgo de crédito bruto total de la Compañía al 31 de diciembre de 2023 se limitaba a £10,657,000 2022 12,603,000 (20,196,000: £2022 26,179,000 1,884,000) de instrumentos de préstamo no cotizados, £2022 1,773,000 XNUMX (XNUMX: £XNUMX XNUMX XNUMX) en efectivo en depósitos en bancos y £XNUMX XNUMX XNUMX (XNUMX: £XNUMX XNUMX XNUMX) de Otros ingresos.
As at the Balance sheet date, cash and liquid investments held by the Company are held with the National Westminster Bank plc, Scottish Widows Bank PLC (part of Lloyds Banking Group PLC), Barclays Bank PLC, and Bank of Montreal. Credit risk on cash transactions is mitigated by transacting with counterparties that are regulated entities subject to regulatory supervision, with high credit ratings assigned by international credit-rating agencies.
El perfil crediticio de las acciones de préstamo no cotizadas se describe a continuación en la sección de riesgo de liquidez.
Riesgo de liquidez
Los activos líquidos se mantienen como efectivo en cuenta corriente, depósito o cuentas del mercado monetario a corto plazo o instrumentos similares. Según los términos de sus Estatutos, la Compañía tiene la capacidad de pedir prestado un monto igual a su capital ajustado y reservas del último Balance auditado publicado, que es de £102,607,000 (2022: £101,256,000).
La Compañía no tiene líneas de préstamo comprometidas al 31 de diciembre de 2023 (2022: cero) y tenía saldos de efectivo de £20,196,000 (2022: £26,179,000). Las principales salidas de caja son por nuevas inversiones, dividendos y recompra de acciones, que están bajo el control de la Compañía. El Gerente revisa formalmente los requerimientos de efectivo de la Compañía mensualmente, y el Directorio trimestralmente, como parte de su revisión de las cuentas y previsiones de gestión.
All of the Company’s financial liabilities are short term in nature and total £695,000 as at 31 December 2023 (2022: £659,000).
El valor en libros de las inversiones en acciones de préstamo analizadas por fechas de vencimiento esperadas es el siguiente:
31 de diciembre 2023 | 31 de diciembre 2022 | |||||||
Fecha de redención | En pleno rendimiento £ 000 | Vencido £ 000 | Valorado por debajo del costo £ 000 | Total £ 000 | En pleno rendimiento £ 000 | Vencido £ 000 | Valorado por debajo del costo £ 000 | Total £ 000 |
Menos de un año | 3,535 | 371 | 125 | 4,031 | 3,521 | 345 | - | 3,866 |
1-2 años | 52 | - | - | 52 | 153 | - | - | 153 |
2-3 años | 43 | - | - | 43 | 66 | 27 | - | 93 |
3-5 años | 1,517 | - | - | 1,517 | 2,783 | - | - | 2,783 |
5 + años | 4,857 | 157 | - | 5,014 | 5,544 | 164 | - | 5,708 |
Total | 10,004 | 528 | 125 | 10,657 | 12,067 | 536 | - | 12,603 |
Los préstamos pueden estar vencidos como resultado de que los intereses o el capital no se paguen de acuerdo con los términos contractuales. El costo de las acciones de préstamo valoradas por debajo del costo es de £ 284,000 (2022: £ 24,000).
La Compañía no mantiene ningún activo como resultado de la aplicación de la garantía durante el período, y cree que los valores en libros tanto de los valuados por debajo del costo como de los activos vencidos están cubiertos por el valor de la garantía mantenida para estas inversiones en acciones crediticias.
Dada la disponibilidad de saldos de efectivo adecuados y el perfil de repago de las inversiones crediticias, el Directorio considera que la Compañía está sujeta a un bajo riesgo de liquidez.
Valores razonables de activos financieros y pasivos financieros
Todos los activos y pasivos financieros de la Compañía al 31 de diciembre de 2023 se expresan al valor razonable según lo determinen los Administradores, con la excepción de las cuentas por cobrar (incluidos los deudores vencidos después de más de un año), las cuentas por pagar y el efectivo que se contabilizan al costo amortizado, en de acuerdo con la NIF 102. No existen pasivos financieros distintos de las cuentas por pagar. Los pasivos financieros de la Compañía no devengan intereses. En opinión de los Directores, el valor en libros de los pasivos financieros no es significativamente diferente del valor razonable y todos son pagaderos dentro de un año.
17. Commitments, contingencies and guarantees
Al 31 de diciembre de 2023, la Compañía no tenía compromisos financieros (2022: £ cero).
No había pasivos contingentes ni garantías otorgadas por la Compañía al 31 de diciembre de 2023 (2022: cero libras esterlinas).
18. Contabilizar eventos relacionados con el balance
Desde el cierre del año, la Compañía ha tenido los siguientes eventos materiales posteriores al balance:
- Received £1.8 million of deferred consideration from the historic disposal of G. Network Communications that was included in trade and other receivables at 31 December 2023;
- El 12 de marzo de 2024, se anunció una actualización del NAV con un aumento de 0.71 peniques por acción, lo que representa un aumento del 1.0% con respecto al NAV del 31 de diciembre de 2023. Este aumento es el resultado de los términos acordados para la venta de una empresa dentro de la cartera; sin embargo, no hay certeza de que este acuerdo se complete. Esto no se conocía al 31 de diciembre de 2023 y, por lo tanto, se trata de un evento posterior al balance que no produce ajuste;
- Inversiones por un total de £2.7 millones en una nueva empresa y cinco empresas de cartera existentes; y
- Las siguientes nuevas acciones ordinarias de valor nominal de 1 centavo cada una se asignaron en virtud de las ofertas de complemento del prospecto de VCT de Albion 2023/24 después del 31 de diciembre de 2023:
Fecha de adjudicación | Numero de veces compartido asignado | Agregados nominal propuesta de de acciones (Miles de libras esterlinas) | Precio de emisión (peniques por acción) | Contraprestación neta recibida (Miles de libras esterlinas) | Precio de mercado de apertura en la fecha de adjudicación (peniques por acción) |
22 de marzo de 2024 | 6,584,258 | 66 | 21.32 | 1,376 | 19.90 |
22 de marzo de 2024 | 1,716,211 | 17 | 21.43 | 359 | 19.90 |
22 de marzo de 2024 | 39,204,862 | 392 | 21.54 | 8,191 | 19.90 |
16 de abril de 2024 | 376,192 | 4 | 20.80 | 77 | 19.40 |
16 de abril de 2024 | 23,911 | - | 20.91 | 5 | 19.40 |
16 de abril de 2024 | 953,045 | 10 | 21.02 | 194 | 19.40 |
48,858,479 | 10,202 |
19. Transacciones con partes relacionadas
Aparte de las transacciones con el Gerente como se revela en la nota 4, y la remuneración de los Directores revelada en el informe de remuneración de los Directores en la página 61 del Informe Anual y Estados Financieros completos, no hay transacciones o saldos con partes relacionadas que requieran revelación.
20. Otra información
La información establecida en este anuncio no constituye las cuentas legales de la Compañía según los términos de la sección 434 de la Ley de Sociedades de 2006 para los años terminados el 31 de diciembre de 2023 y el 31 de diciembre de 2022, y se deriva de las cuentas legales de esos años financieros, que han sido, o en el caso de las cuentas del año terminado el 31 de diciembre de 2023, que serán, entregados al Registrador de Empresas. El Interventor informó sobre dichas cuentas; los informes no tenían salvedades y no contenían una declaración según s498 (2) o (3) de la Ley de Sociedades de 2006.
21. Publicación
The full audited Annual Report and Financial Statements are being sent to shareholders and copies will be made available to the public at the registered office of the Company, Companies House, the National Storage Mechanism and also electronically at www.albion.capital/funds/KAY/31Dec2023.pdf.
Adjuntar archivo
- Desglose de cartera por sector, etapa de inversión y número de empleados