Informe de medio año
Empresas británicas más pequeñas VCT plc
Resultados intermedios no auditados e informe de gestión intermedio
para los seis meses terminados el 30 de septiembre de 2023
British Smaller Companies VCT plc (the "Company") today announces its unaudited interim results for the six months ended 30 September 2023.
DESTACADOS
· Total Return increase of 0.7p to 259.3p per share
· Net Asset Value at 30 September 2023 of 82.4p per share (31 March 2023: 83.7p) following payment of 2.0p dividend in the period
· The Board has declared a second interim dividend of 2.0p per share in respect of the year ending 31 March 2024, which will bring total dividends paid in the current financial year to 4.0p per share, which equates to 4.8 per cent of the opening net asset value per share.
· Two new investments and two follow-on investments totalling £6.0 million were completed during the period. Subsequent to the period end, a further follow-on investment totalling £0.8 million has been completed.
· £44.3 million raised in fully subscribed November 2022 offer, with shares allotted at the beginning of the year. Combined applications exceeding £45 million received to date in relation to September 2023 offer. Shares relating to approximately £30 million of combined applications to be allotted between 29 and 31 January 2024 with second and final allotment in early April 2024.
Declaración del presidente
I am pleased to present the interim results of British Smaller Companies VCT plc (the "Company") for the six months to 30 September 2023.
The performance in the period reflects the Company's positive progress despite ongoing macroeconomic challenges and geopolitical uncertainty, achieving a Total Return of 0.7 pence, an increase of 0.8 per cent over the opening NAV. In contrast the FTSE Small Cap fell by 0.4 per cent over the same period.
Underlying portfolio companies remain resilient, showing adaptability to market conditions and focusing on efficient use of capital. Revenues continue to grow, contributing to positive revaluations even with valuation multiples remaining subdued.
Over the past six months, the Company has completed two new investments to the portfolio, Workbuzz and GEEIQ totalling £4.9 million, and made two follow-on investments, totalling £1.1 million. Following the period end, a further £0.8 million has also been invested, taking the total invested so far this year to £6.8 million, following the £28.4 million invested in the full year to 31 March 2023.
Realizaciones en el período
Realisations of investments generated total proceeds of £1.8 million in the period.
La empresa realizó su inversión en Ncam en abril, generando unos ingresos iniciales de £1.4 millones. Existe la posibilidad de obtener ingresos adicionales de hasta £1.2 millones dependiendo del logro de ciertos hitos en los próximos años, lo que permitiría a la Compañía recuperar completamente su inversión; Al final del período se han reconocido £0.3 millones de ingresos diferidos.
Post-period end, in November 2023, the Company exited its investments in E2E, a consultancy in the satellite industry, for £2.0 million, representing a 2.5x return on the Company's cost; and MacroArt, a large scale branding and signage specialist, for £1.5 million, representing a 2.0x return on the Company's cost. This was a pleasing outcome for the Company following a challenging hold period and reflects the Company's ethos of working hard to generate positive returns from all of its investments.
Resultados financieros
The investment portfolio generated a return of £2.4 million in the period, driven by positive revaluations from a number of companies.
Given the current interest rate environment, the Company is managing its treasury position to generate a positive return for shareholders, balanced against the primary objective of capital preservation. The Company's treasury operations generated £1.3 million of income in the period.
The movement in net asset value ("NAV") per ordinary share and the dividends paid are set out in the table below.
Peniques por acción ordinaria | £000 | |||
Valor liquidativo a 31 de marzo de 2023 | 83.7p | 157,032 | ||
Ganancia neta proveniente de la cartera de inversiones | 1.0p | 2,376 | ||
Costos operativos netos | (0.1p) | (197) | ||
Comprehensive income in the period | 0.9p | 2,179 | ||
Issue/buy-back of new shares* | (0.2p) | 44,169 | ||
Rentabilidad Total en el periodo | 0.7p | 46,348 | ||
NAV antes del pago de dividendos | 84.4p |
| 203,380 | |
Dividendos pagados | (2.0p) | (4,816) | ||
Valor liquidativo a 30 de septiembre de 2023 | 82.4p |
| 198,564 | |
Dividendos acumulados pagados | 176.9p | |||
Total Return: At 30 September 2023 | 259.3p | |||
Al 31 de marzo de 2023 | 258.6p |
* The allotment of shares from the 2022/23 fundraising reduces total return per ordinary share as the fundraising was priced at the 31 December 2022 NAV, being the latest published NAV at the allotment date shortly after 31 March 2023.
Dividendos
An interim dividend of 2.0 pence per ordinary share in respect of the year ending 31 March 2024 was paid on 28 July 2023, bringing the cumulative dividends paid to date to 176.9 pence per ordinary share.
The Board has announced a second interim dividend of 2.0 pence per ordinary share for the year ending 31 March 2024 which, when combined with the above dividend, will bring total dividends paid in the current financial year to 4.0 pence per ordinary share (2023: 8.5 pence per ordinary share). The dividend will be paid on 8 December 2023 to shareholders on the shareholder register on 10 November 2023.
Relaciones con Accionistas
El taller para accionistas celebrado el 20 de junio de 2023 contó con una gran asistencia. Los asistentes escucharon a Tom Dunlop, director ejecutivo de Summize, y Philip Hunt, presidente de Vuealta.
La Compañía organizará un seminario web en línea el 27 de noviembre de 2023 para brindar información actualizada a los accionistas; Para obtener más detalles, comuníquese con Tracey Nice al GME@dhr-rgv.com.
Documentos como el informe anual ahora los reciben electrónicamente el 81 por ciento de los accionistas, en lugar de por correo, lo que ayuda a cumplir los objetivos de impacto de la Junta y reduce los costos de impresión. La Junta continúa alentando a todos los accionistas a que adopten esta opción.
El sitio web de la empresa se actualiza periódicamente y proporciona un nivel completo de información en lo que espero sea un formato fácil de usar.
Desarrollos regulatorios
En la Declaración de Otoño del 22 de noviembre de 2023, el Gobierno anunció que ampliaría la cláusula de extinción actualmente vigente para los Fideicomisos de Capital Riesgo hasta abril de 2035, y que incluiría legislación para lograrlo en el próximo Proyecto de Ley de Finanzas.
In the period there have been no regulatory changes that impact the Company; the Manager continues to monitor for any amendments.
La mayoría de las nuevas inversiones de cartera ahora están seguras de que califican para VCT caso por caso y siempre con la confirmación de asesores profesionales de que son inversiones calificadas. Se buscan garantías anticipadas cuando existe un elemento de incertidumbre sobre la aplicación de las reglas.
Levantamiento de fondos
El 4 de abril de 2023, la Sociedad asignó acciones de su oferta de acciones 2022/23 totalmente suscrita. La empresa recaudó £44.3 millones, lo que dio lugar a la asignación de 53,559,905 acciones ordinarias.
Having assessed its expected cash requirements, the Company announced a new share offer on 20 September 2023, alongside British Smaller Companies VCT2 plc, with the intention of raising up to £90 million (in aggregate), which includes an over-allotment facility of £25 million. Applications exceeding £45 million have been received as of the date of this report, of which £27 million relate to the Company. The first allotment of £30 million of gross proceeds will take place between 29 and 31 January 2024. The second and final allotment will take place in early April 2024.
Outlook
Over the past six months it has been pleasing to see portfolio companies continue to grow revenues, and to see positive exit outcomes despite challenging conditions. The Company has a promising pipeline of both new investment and exit opportunities, and will continue to look for opportunities to deploy capital into the existing portfolio to support continued growth.
Agradezco a los accionistas por su continuo apoyo.
Ruperto Cook
Presidente
Objetivos y Estrategia
El objetivo de la Compañía es maximizar el Retorno Total y proporcionar a los inversionistas un rendimiento de dividendos libre de impuestos a largo plazo mientras se mantiene el estatus de la Compañía como un fideicomiso de capital de riesgo.
Estrategia de inversión
The Company seeks to build a broad portfolio of investments in early-stage companies focused on growth, with the aim of spreading the maturity profiles and maximising return, as well as ensuring compliance with the VCT Regulations.
The Company predominantly invests in unquoted smaller companies and expects that this will continue to make up the significant majority of the portfolio. It will also retain holdings in cash or near-cash investments to provide a reserve of liquidity which will maximise the Company's flexibility as to the timing of investment acquisitions and disposals, dividend payments and share buy-backs.
Unquoted investments are structured using various investment instruments, including ordinary shares, preference shares, convertible securities and very occasionally loan stock, to achieve an appropriate balance of income and capital growth, having regard to the VCT Regulations. The portfolio is diversified by investing in a broad range of industry sectors. The normal investment period into the portfolio companies is expected to be typically between the range of five to seven years.
Política de inversión
La política de inversión de la Compañía es invertir en empresas del Reino Unido en una amplia gama de sectores que combinen una combinación de empresas que operan en industrias establecidas y emergentes que ofrecen oportunidades en la aplicación y desarrollo de innovación en sus productos y servicios.
Todas estas inversiones cumplirán la definición de inversión calificada y se realizarán principalmente en empresas del Reino Unido que no cotizan en bolsa. Se prevé que la mayoría de ellos reinvertirán sus ganancias para crecer y las inversiones comprenderán principalmente instrumentos de capital.
La Compañía busca construir una amplia cartera de inversiones en empresas en etapa inicial enfocadas en el crecimiento con el objetivo de difundir los perfiles de madurez y maximizar el retorno, así como garantizar el cumplimiento de las pautas de APV.
?Revisión de inversiones
The Company's portfolio at 30 September 2023 has a value of £130.3 million. The top ten investments represent 42.4 per cent of the net asset value with the largest representing 12.7 per cent of the net asset value.
Los movimientos del portafolio de inversiones se detallan a continuación:
Portafolio | Fondos de inversión cotizados | Cartera de inversiones | |
Millones de libras esterlinas | Millones de libras esterlinas | Millones de libras esterlinas | |
Valor razonable de apertura a 1 de abril de 2023 | 123.4 | 4.0 | 127.4 |
Adiciones | 6.0 | - | 6.0 |
La eliminación procede | (1.7) | (0.1) | (1.8) |
Ganancia (pérdida) proveniente del portafolio de inversiones | 2.6 | (0.3) | 2.3 |
Closing fair value at 30 September 2023 | 130.3 | 3.6 | 133.9 |
La cartera de la Compañía tuvo un rendimiento positivo durante el período, generando un rendimiento de 2.6 millones de libras esterlinas.
There were upward revaluations from several portfolio companies including Unbiased, Traveltek, E2E, Displayplan and MacroArt, offset by decreases from Relative Insight, Wooshii and ACC.
Realización de Inversiones
During the six months to 30 September 2023 the Company generated £1.8 million from disposals, in line with the opening carrying value and a loss of £0.9 million on cost. Further details are given in note 6.
Inversiones
During the six months ended 30 September 2023, the Company completed four investments, totalling £6.0 million. This comprised two new investments of £4.9 million and two follow-on investments totalling £1.1 million. The breakdown of these investments is shown below:
Nuevo | Seguir en | Total | ||
Empresa | Descripción | Millones de libras esterlinas | Millones de libras esterlinas | Millones de libras esterlinas |
trabajo | SaaS-based employee engagement survey and insights platform | 2.6 | - | 2.6 |
GEEIQ | Data and market intelligence platform in the gaming space | 2.3 | - | 2.3 |
Información relativa | Plataforma de análisis de datos de texto basada en IA | - | 0.8 | 0.8 |
Elucidat | An e-learning software authoring platform | - | 0.3 | 0.3 |
Invertido en el período |
| 4.9 | 1.1 | 6.0 |
Subsequent to the period end, the Company has invested £0.8 million into portfolio company Force24.
Depósitos en efectivo y otros fondos líquidos
Given the current environment of rising interest rates the Company is taking an active approach to cash management, whilst pursuing its primary aim of capital preservation. This is effected through the use of a pool of money market funds (which can be converted back to cash with immediate notice), cash deposits with tier one banking institutions, and a small, diversified portfolio of listed investment funds. At 30 September 2023 this listed portfolio was valued at £3.6 million, or 1.8 per cent of net assets; this reduced in value by £0.3 million in the period, predominantly driven by a reduction in the valuation of its bond investments.
?Portafolio
Las 10 principales inversiones tenían un valor combinado de £84.1 millones, el 64.5 por ciento de la cartera total.
Nombre de la compañía | Sector | First investment | Amount invested | Value at 30 Sept 2023 | Recognised income/proceeds to date | Return to date |
£000 | £000 | £000 | £000 | |||
matillion limitada | Datos | Nov 16 | 2,666 | 25,233 | 7,071 | 32,304 |
EC1 imparcial limitada | Servicios habilitados por la tecnología | Diciembre 19 | 5,596 | 11,559 | - | 11,559 |
Efectos visuales avanzados limitados | New Media | Feb 21 | 4,500 | 8,936 | 38 | 8,974 |
Displayplan Holdings Limited | Servicios Empresariales | Enero 12 | 1,300 | 8,611 | 3,168 | 11,779 |
Elucidat Ltd. | Software de Aplicación | Mayo 19 | 4,260 | 6,494 | 197 | 6,691 |
wooshii limitada | New Media | Mayo 19 | 4,644 | 6,006 | 581 | 6,587 |
fuerza24 ltd | Software de Aplicación | Nov 20 | 3,150 | 4,792 | - | 4,792 |
Grupo de aviación ACC Limited | Servicios Empresariales | Nov 14 | 2,068 | 4,405 | 5,280 | 9,685 |
Tecnologías de validación Vypr Limited | Servicios habilitados por la tecnología | Enero 21 | 3,300 | 4,119 | - | 4,119 |
Nubes de calidad limitada | Nube y DevOps | Mayo 22 | 3,916 | 3,942 | - | 3,942 |
SharpCloud Limited | Datos | Oct 19 | 3,407 | 3,859 | - | 3,859 |
DrDoctor (a través de ICNH Ltd) | Software de Aplicación | Feb 23 | 3,565 | 3,565 | - | 3,565 |
tonkotsu limitada | Venta al por menor y marcas | Jun 19 | 2,388 | 2,961 | - | 2,961 |
Workbuzz Analytics Limited | Software de Aplicación | Jun 23 | 2,577 | 2,945 | - | 2,945 |
AutomatizarPro Limited | Nube y DevOps | Diciembre 22 | 2,225 | 2,875 | - | 2,875 |
Grupo Traveltek Holdings Limited | Software de Aplicación | Oct 16 | 1,716 | 2,797 | 901 | 3,698 |
GEEIQ (via Checkpoint GG Limited) | Datos | septiembre 23 | 2,358 | 2,358 | - | 2,358 |
Frescobol Carioca Ltda. | Venta al por menor y marcas | Marzo 19 | 1,800 | 2,143 | - | 2,143 |
Información relativa limitada | Servicios habilitados por la tecnología | Marzo 22 | 3,804 | 2,092 | - | 2,092 |
Resumir limitado | Software de Aplicación | Oct 22 | 1,800 | 2,070 | - | 2,070 |
Plandek Limited | Nube y DevOps | Oct 22 | 2,070 | 2,070 | - | 2,070 |
Empresas KeTech limitadas | Servicios habilitados por la tecnología | Nov 15 | 2,000 | 2,059 | 2,599 | 4,658 |
Vuelta Holdings Limited | Servicios habilitados por la tecnología | septiembre 21 | 3,045 | 2,013 | 4,601 | 6,614 |
Ingeniería E2E limitada | Servicios Empresariales | septiembre 17 | 900 | 1,942 | 243 | 2,185 |
Xapien (a través de Digital Insight Technologies Limited) | Software de Aplicación | Marzo 23 | 1,740 | 1,846 | - | 1,846 |
Biorelacionada limitada | Software de Aplicación | Nov 22 | 1,560 | 1,562 | - | 1,562 |
Panintelligence (a través de Paninsight Limited) | Datos | Nov 19 | 1,500 | 1,500 | - | 1,500 |
Sipsynergy (a través de Hosted Network Services Limited) | Nube y DevOps | Jun 16 | 2,654 | 1,346 | 1 | 1,347 |
Macro Art Holdings Limited | Servicios Empresariales | Jun 14 | 1,260 | 1,210 | 1,002 | 2,212 |
1 millones de libras y menos | 11,153 | 2,983 | 6,819 | 9,802 | ||
Cartera total |
|
| 88,922 | 130,293 | 32,501 | 162,794 |
Enajenaciones completas a la fecha | 76,675 | - | 149,724 | 149,724 | ||
Cartera total |
| 165,597 | 130,293 | 182,225 | 312,518 |
? Our Portfolio at a Glance
Los gráficos de la página 13 del informe provisional ilustran la amplia gama de la cartera de inversiones.
?Principales riesgos e incertidumbres
In accordance with DTR 4.2.7, the Board confirms that the principal risks and uncertainties facing the Company have not materially changed from those identified in the Annual Report and Accounts for the year ended 31 March 2023. The Board acknowledges that there is regulatory risk and continues to manage the Company's affairs in such a manner as to comply with section 274 of the Income Tax Act 2007.
En resumen, los principales riesgos son:
> Estado de calificación para APV;
> Económico;
> Inversión y Estrategia;
> Regulatorio;
> Legislativo;
> Reputacional;
> Operacional;
> Seguridad Cibernética y Tecnologías de la Información;
> ASG; y
> Liquidez.
Full details of the principal risks can be found in the financial statements for the year ended 31 March 2023 on pages 31 to 33, a copy of which is available at www.bscfunds.es.
?Declaración de responsabilidades de los directores
The directors of British Smaller Companies VCT plc confirm that, to the best of their knowledge, the condensed set of financial statements in this interim report have been prepared in accordance with International Accounting Standard 34 "Interim Financial Reporting" as adopted by the UK, and give a true and fair view of the assets, liabilities, financial position and profit and loss of British Smaller Companies VCT plc, and that the interim management report includes a true and fair review of the information required by DTR 4.2.7R and DTR 4.2.8R.
The directors of British Smaller Companies VCT plc are listed in note 10 of these interim financial statements.
Por orden de la Junta
Ruperto Cook
Presidente
Estado de resultados integrales no auditado
para los seis meses terminados el 30 de septiembre de 2023
Notas | 6 meses sin auditar terminados 30 Septiembre 2023 | 6 meses sin auditar terminados 30 Septiembre 2022 | ||||||
Ingresos £000 | Capital £000 | Total £000 | Ingresos £000 | Capital £000 | Total £000 | |||
Ganancias por inversiones mantenidas a valor razonable | 6 | - | 2,280 | 2,280 | - | 650 | 650 | |
Beneficio por enajenación de inversiones | 6 | - | 96 | 96 | - | 2,849 | 2,849 | |
- | 2,376 | 2,376 | - | 3,499 | 3,499 | |||
por | 2 | 1,629 | - | 1,629 | 658 | - | 658 | |
Ingresos totales | 1,629 | 2,376 | 4,005 | 658 | 3,499 | 4,157 | ||
Gastos administrativos: |
|
|
| |||||
Honorario del administrador | (367) | (1,100) | (1,467) | (351) | (1,052) | (1,403) | ||
Otros gastos | (359) | - | (359) | (329) | - | (329) | ||
(726) | (1,100) | (1,826) | (680) | (1,052) | (1,732) | |||
Beneficio (pérdida) antes de impuestos | 903 | 1,276 | 2,179 | (22) | 2,447 | 2,425 | ||
Taxation | 3 | - | - | - | - | - | - | |
Beneficio (pérdida) del período | 903 | 1,276 | 2,179 | (22) | 2,447 | 2,425 | ||
?Total de ingresos (gastos) integrales del período | 903 | 1,276 | 2,179 | (22) | 2,447 | 2,425 | ||
|
|
| ||||||
Ganancia (pérdida) básica y diluida por acción ordinaria | 5 | 0.38p | 0.53p | 0.91p | (0.01p) | 1.31p | 1.30p |
La columna Total de este estado representa el Estado de resultados integrales no auditado de la Compañía, preparado de acuerdo con las normas de contabilidad internacionales adoptadas por el Reino Unido. Las columnas complementarias de Ingresos y Capital se preparan según la Declaración de prácticas recomendadas 'Estados financieros de empresas fiduciarias de inversión y fideicomisos de capital de riesgo' (publicada en julio de 2022 - "SORP") publicada por la Asociación de Empresas de Inversión.
?Balance general no auditado
al 30 de septiembre de 2023
Notas | Sin auditar 30 septiembre 2023 £000 | Sin auditar 30 septiembre 2022 £000 | auditado 31 marzo 2023 £000 | |
BIENES |
|
|
|
|
| ||||
Activos no corrientes a valor razonable con cambios en resultados | ||||
Inversiones | 6 | 130,293 | 99,010 | 123,361 |
Fondos de inversión cotizados | 6 | 3,620 | 4,181 | 4,045 |
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados | 6 | 133,913 | 103,191 | 127,406 |
Ingresos devengados y otros activos | 1,891 | 1,014 | 1,556 | |
135,804 | 104,205 | 128,962 | ||
Activos circulantes |
| |||
Ingresos devengados y otros activos | 825 | 6,386 | 161 | |
Inversiones en activos corrientes | 32,500 | 14,471 | 7,501 | |
Efectivo y equivalentes de efectivo | 29,635 | 33,217 | 20,766 | |
62,960 | 54,074 | 28,428 | ||
PASIVO |
| |||
Pasivo circulante |
| |||
Comerciales y otras cuentas a pagar | (200) | (146) | (358) | |
Activos corrientes netos | 62,760 | 53,928 | 28,070 | |
Activos netos | 198,564 | 158,133 | 157,032 | |
| ||||
Accionistas |
| |||
Capital social | 26,452 | 20,612 | 20,969 | |
Compartir cuenta premium | 41,586 | 62,861 | 1,700 | |
Reserva capital | 75,609 | 34,245 | 82,893 | |
Reserva de ganancias y pérdidas por tenencia de inversiones | 52,397 | 39,138 | 49,215 | |
Reserva de ingresos | 2,520 | 1,277 | 2,255 | |
Equidad total de los accionistas | 198,564 | 158,133 | 157,032 | |
Valor liquidativo por acción ordinaria | 7 | 82.4p | 85.0p | 83.7p |
Firmado en nombre de la Junta
Ruperto Cook
Presidente
?Estado de cambios en el patrimonio no auditado
para los seis meses terminados el 30 de septiembre de 2023
| Capital social | Compartir cuenta premium | Reserva capital | Reserva de ganancias y pérdidas por tenencia de inversiones | Reserva de ingresos | Equidad total | |
| £000 | £000 | £000 | £000 | £000 | £000 | |
Al 31 de marzo de 2022 | 20,510 | 62,123 | 33,620 | 41,982 | 1,299 | 159,534 | |
Pérdida de ingresos del período | - | - | - | - | (22) | (22) | |
Gastos cargados a capital | - | - | (1,052) | - | - | (1,052) | |
Ganancia por tenencia de inversiones en inversiones mantenidas a valor razonable | - | - | - | 650 | - | 650 | |
Realización de inversiones en el período | - | - | 2,849 | - | - | 2,849 | |
Total de ingresos (gastos) integrales del período | - | - | 1,797 | 650 | (22) | 2,425 | |
Emisión de acciones - DRIS | 102 | 760 | - | - | - | 862 | |
Costos de emisión | - | (22) | - | - | - | (22) | |
Compra de acciones propias | - | - | (941) | - | - | (941) | |
Dividendos | - | - | (3,725) | - | - | (3,725) | |
Total de transacciones con propietarios | 102 | 738 | (4,666) | - | - | (3,826) | |
Realización de ganancias por tenencia de inversiones del año anterior | - | - | 3,494 | (3,494) | - | - | |
Al 30 de septiembre de 2022 | 20,612 | 62,861 | 34,245 | 39,138 | 1,277 | 158,133 | |
Declaración de ingresos del período | - | - | - | - | 1,105 | 1,105 | |
Gastos cargados a capital | - | - | (1,159) | - | - | (1,159) | |
Ganancia por tenencia de inversiones en inversiones mantenidas a valor razonable | - | - | - | 7,502 | - | 7,502 | |
Realización de inversiones en el período | - | - | 2,364 | - | - | 2,364 | |
Resultado integral total del período | - | - | 1,205 | 7,502 | 1,105 | 9,812 | |
Emisión de acciones - DRIS | 357 | 2,485 | - | - | - | 2,842 | |
Costos de emisión | - | (40) | - | - | - | (40) | |
Cancelación de prima de emisión | - | (63,606) | 63,606 | - | - | - | |
Compra de acciones propias | - | - | (1,556) | - | - | (1,556) | |
Dividendos | - | - | (12,032) | - | (127) | (12,159) | |
Total de transacciones con propietarios | 357 | (61,161) | 50,018 | - | (127) | (10,913) | |
Realización de pérdidas por tenencia de inversiones del año anterior | - | - | (2,575) | 2,575 | - | - | |
Al 31 de marzo de 2023 | 20,969 | 1,700 | 82,893 | 49,215 | 2,255 | 157,032 | |
Declaración de ingresos del período | - | - | - | - | 903 | 903 | |
Gastos cargados a capital | - | - | (1,100) | - | - | (1,100) | |
Ganancia por tenencia de inversiones en inversiones mantenidas a valor razonable | - | - | - | 2,280 | - | 2,280 | |
Realización de inversiones en el período | - | - | 96 | - | - | 96 | |
Total de ingresos (gastos) integrales del período | - | - | (1,004) | 2,280 | 903 | 2,179 | |
Emisión de capital social | 5,356 | 40,893 | - | - | - | 46,249 | |
Emisión de acciones - DRIS | 127 | 911 | - | - | - | 1,038 | |
Costos de emisión | - | (1,918) | - | - | - | (1,918) | |
Compra de acciones propias | - | - | (1,200) | - | - | (1,200) | |
Dividendos | - | - | (4,178) | - | (638) | (4,816) | |
Total de transacciones con propietarios | 5,483 | 39,886 | (5,378) | - | (638) | 39,353 | |
Realización de pérdidas por tenencia de inversiones del año anterior | - | - | (902) | 902 | - | - | |
Al 30 de septiembre de 2023 | 26,452 | 41,586 | 75,609 | 52,397 | 2,520 | 198,564 | |
Reservas disponibles para distribución
Según la Ley de Sociedades de 2006, la reserva de capital y la reserva de ingresos son reservas distribuibles. La siguiente tabla muestra las cantidades que están disponibles para su distribución.
Reserva capital | Reserva de ingresos | Total | |
£000 | £000 | £000 | |
Reservas distribuibles como arriba | 75,609 | 2,520 | 78,129 |
Less: Income/proceeds not yet distributable | (399) | (1,952) | (2,351) |
Less: Cancelled share premium not yet distributable | (40,769) | - | (40,769) |
Reservas disponibles para distribución* | 34,441 | 568 | 35,009 |
*sujeto a la presentación de estos estados financieros intermedios en Companies House.
The capital reserve and the revenue reserve are both distributable reserves. These reserves total £78,129,000, representing a decrease of £7,019,000 in the period since 31 March 2023. The directors also consider the level of the investment holding gains and losses reserve and the future requirements of the Company when determining the level of dividend payments.
Of the potentially distributable reserves of £78,129,000 shown above, £2,351,000 relates to income and proceeds not yet distributable and £40,769,000 relates to cancelled share premium which becomes distributable from the dates shown below.
?La prima de emisión total cancelada está disponible para su distribución a partir de las siguientes fechas:
£000 | |
1 de abril de 2024 | 7,157 |
1 de abril de 2025 | 32,128 |
1 de abril de 2026 | 1,484 |
Cuenta de prima de emisión cancelada aún no distribuible | 40,769 |
?Estado de flujos de efectivo no auditado
para los seis meses terminados el 30 de septiembre de 2023
Notas | Sin auditar 6 meses terminó 30 septiembre 2023
| Sin auditar 6 meses terminó 30 septiembre 2022
| auditado año terminó 31 marzo 2023
| |
£000 | £000 | £000 | ||
Beneficio antes de impuestos | 2,179 | 2,425 | 12,237 | |
Disminución de cuentas por pagar comerciales y otras | (158) | (641) | (429) | |
Aumento de los ingresos devengados y otros activos | (599) | (224) | (660) | |
Beneficio por enajenación de inversiones | (96) | (2,849) | (5,213) | |
Ganancias por inversiones mantenidas a valor razonable | (2,280) | (650) | (8,152) | |
Renta capitalizada | - | - | (60) | |
Salida neta de efectivo de las actividades operativas | (954) | (1,939) | (2,277) | |
| ||||
Flujos de efectivo de (utilizados en) actividades de inversión |
| |||
Efectivo con vencimiento de depósitos a plazo fijo | - | - | 6,970 | |
Compra de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados | 6 | (6,039) | (8,778) | (28,832) |
Producto de la venta de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados | 6 | 1,508 | 8,832 | 20,716 |
Entrada neta de efectivo (salida) de actividades de inversión | (4,531) | 54 | (1,146) | |
| ||||
Flujos de efectivo de (utilizados en) actividades de financiación |
| |||
Emisión de acciones ordinarias | 46,249 | - | - | |
Costes de emisión de acciones ordinarias* | (1,918) | (22) | (62) | |
Compra de acciones propias | (1,200) | (941) | (2,497) | |
Dividendos pagados | 4 | (3,778) | (2,863) | (12,180) |
Entrada (salida) neta de efectivo por actividades de financiación | 39,353 | (3,826) | (14,739) | |
| ||||
Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalentes de efectivo | 33,868 | (5,711) | (18,162) | |
Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del período | 28,267 | 46,429 | 46,429 | |
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del período | 62,135 | 40,718 | 28,267 | |
| ||||
El efectivo y equivalentes de efectivo comprenden |
| |||
Fondos del mercado monetario | 32,500 | 7,501 | 7,501 | |
Efectivo en el banco | 29,635 | 33,217 | 20,766 | |
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del período | 62,135 | 40,718 | 28,267 |
*Los costos de emisión incluyen tanto los costos de recaudación de fondos como los gastos incurridos por el DRIS de la Compañía.
Explanatory Notes to the Unaudited Condensed Financial Statements
1 Información General, Bases de Elaboración y Principales Políticas Contables
Estos estados financieros semestrales han sido aprobados por los directores cuyos nombres aparecen en la nota 10, cada uno de los cuales ha confirmado que a su leal saber y entender:
> el informe de gestión intermedio incluye una revisión justa de la información requerida por las reglas 4.2.7 y 4.2.8 de las Reglas de Divulgación y las Reglas de Transparencia; y
> los estados financieros semestrales se han preparado de conformidad con la NIC 34 'Información financiera intermedia' y las Normas de divulgación y transparencia de la Autoridad de Conducta Financiera.
The half year statements are unaudited and have not been reviewed by the auditors pursuant to the International Standard on Review Engagements (UK) 2410 guidance on Review of Interim Financial Information performed by the independent Auditor of the entity. They do not constitute full financial statements as defined in section 435 of the Companies Act 2006. The comparative figures for the year ended 31 March 2023 do not constitute full financial statements and have been extracted from the Company's financial statements for the year ended 31 March 2023. Those accounts were reported upon without qualification by the auditors and have been delivered to the Registrar of Companies.
The accounting policies and methods of computation followed in the half year statements are the same as those adopted in the preparation of the audited financial statements for the year ended 31 March 2023. They do not include all disclosures that would otherwise be required in a complete set of financial statements and should be read in conjunction with the 2023 annual report.
Las cuentas han sido preparadas sobre la base de negocio en marcha como se establece a continuación y de acuerdo con las normas contables internacionales adoptadas en el Reino Unido.
Las cuentas han sido preparadas sobre la base del costo histórico modificado por la medición de las inversiones a valor razonable con cambios en resultados.
Las cuentas se han preparado de conformidad con las recomendaciones establecidas en la Declaración de prácticas recomendadas 'Estados financieros de sociedades fiduciarias de inversión y fideicomisos de capital riesgo' emitida por la Asociación de Sociedades de Inversión (emitida en julio de 2022 - "SORP") en la medida que no entren en conflicto con las normas contables internacionales adoptadas por el Reino Unido.
Los estados financieros se preparan de acuerdo con las normas internacionales de contabilidad (NIIF) adoptadas por el Reino Unido y las interpretaciones vigentes a la fecha de presentación. Las nuevas normas que entraron en vigor durante el período y las normas futuras que entraron en vigor después del cierre del período no han tenido un impacto significativo en estos estados financieros.
La Compañía ha llevado a cabo una evaluación de las normas contables, modificaciones e interpretaciones que han sido emitidas por el IASB y que están vigentes para el período de información actual. La Compañía ha determinado que los efectos transitorios de las normas no tienen un impacto material.
Los estados financieros se presentan en libras esterlinas y todos los valores se redondean al millar más cercano (£ 000), excepto donde se indique.
Preocupación continua: The directors have carefully considered the issue of going concern and are satisfied that the Company has sufficient resources to meet its obligations as they fall due for a period of at least 12 months from the date these half year statements were approved. As at 30 September 2023 the Company held cash balances, fixed term deposits and other liquid resources with a combined value of £65,755,000. Cash flow projections show the Company has sufficient funds to meet both its contracted expenditure and its discretionary cash outflows in the form of share buy-backs and the dividend policy for at least 12 months from the date of publication of this report.
In the year ended 31 March 2023 the Company's costs and discretionary expenditures were:
£000 | |
Gastos administrativos (antes de movimientos del valor razonable relacionados con el riesgo de crédito y la tarifa de incentivo) | 3,480 |
Recompra de acciones | 2,497 |
Dividendos (antes de DRIS) | 15,884 |
Total | 21,861 |
Por lo tanto, los directores creen que es apropiado continuar aplicando la base contable de negocio en marcha en la preparación de estos estados financieros semestrales.
2 Income
Sin auditar 6 meses finalizó 30 Septiembre 2023 £000 | Sin auditar 6 meses finalizó 30 Septiembre 2022 £000 | |
Ingresos de inversiones | ||
- Intereses de préstamos a empresas no cotizadas | 103 | 297 |
- Dividendos de empresas no cotizadas | 243 | 172 |
Ingresos de cartera no cotizada | 346 | 469 |
Ingresos de fondos de inversión cotizados | 62 | 54 |
Ingresos de inversiones mantenidas a valor razonable con cambios en resultados | 408 | 523 |
Intereses sobre depósitos bancarios/fondos del mercado monetario | 1,221 | 135 |
1,629 | 658 |
3 Taxation
6 meses sin auditar terminados 30 Septiembre 2023 | 6 meses sin auditar terminados 30 Septiembre 2022 | |||||
Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | |
£000 | £000 | £000 | £000 | £000 | £000 | |
Beneficio (pérdida) antes de impuestos | 903 | 1,276 | 2,179 | (22) | 2,447 | 2,425 |
Ganancia (pérdida) antes de impuestos multiplicada por la tasa estándar del impuesto de sociedades para pequeñas empresas en el Reino Unido del 19.0% (2022: 19.0%) | 172 | 242 | 414 | (4) | 465 | 461 |
Efecto de: |
|
|
| |||
Dividendos recibidos en el Reino Unido | (47) | - | (47) | (35) | - | (35) |
Utilidades no imponibles de las inversiones | - | (451) | (451) | - | (665) | (665) |
Impuesto diferido no reconocido | (125) | 209 | 84 | 39 | 200 | 239 |
Carga de impuestos | - | - | - | - | - | - |
La Compañía no tiene ningún pasivo por impuestos diferidos proporcionado o no proporcionado en ninguno de los períodos.
Los activos por impuestos diferidos con respecto a las pérdidas no han sido reconocidos porque los directores actualmente no creen que sea probable que se disponga de suficientes ganancias fiscales contra las cuales se puedan recuperar los activos.
Debido al estado de la Compañía como un fideicomiso de capital de riesgo, y la intención continua de cumplir con las condiciones requeridas para cumplir con el Capítulo 3 Parte 6 de la Ley del Impuesto sobre la Renta de 2007, la Compañía no ha proporcionado impuestos diferidos sobre las ganancias o pérdidas de capital que surjan en el revalorización o realización de inversiones.
4 Dividends
Importes reconocidos como distribuciones a los accionistas en el período:
6 meses sin auditar terminados 30 Septiembre 2023 | Unaudited 6 months ended 30 Septiembre 2022 | |||||
Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | |
£000 | £000 | £000 | £000 | £000 | £000 | |
First interim dividend for the year ending 31 March 2024 of 2.0p (2023: 2.0p) per ordinary share | 638 | 4,178 | 4,816 | - | 3,725 | 3,725 |
Proceeds from shares allotted under DRIS |
|
| (1,038) | (862) | ||
Dividendos pagados en el Estado de Flujos de Efectivo |
|
| 3,778 | 2,863 |
Año auditado terminado 31 de marzo de 2023 | |||
Ingresos | Capital | Total | |
£000 | £000 | £000 | |
First interim dividend for the year ending 31 March 2023 of 2.0p per ordinary share | - | 3,725 | 3,725 |
Second interim dividend for the year ended 31 March 2023 of 5.0p per ordinary share | - | 3,736 | 3,736 |
Third interim dividend for the year ended 31 March 2023 of 2.0p per ordinary share | 127 | 8,296 | 8,423 |
127 | 15,757 | 15,884 | |
Proceeds from shares allotted under DRIS | (3,704) | ||
Dividendos pagados en el Estado de Flujos de Efectivo | 12,180 |
The interim dividend of 2.0 pence per ordinary share was paid on 28 July 2023 to shareholders on the register as at 30 June 2023.
A second interim dividend of 2.0p per ordinary share, amounting to approximately £4.8 million, has been announced. This dividend has not been recognised in these half year financial statements as the obligation did not exist at the balance sheet date.
5 Ganancias Básicas y Diluidas por Acción Ordinaria
The basic and diluted earnings per ordinary share is based on the profit after tax attributable to equity shareholders of £2,179,000 (30 September 2022: £2,425,000) and 240,246,488 (30 September 2022: 186,454,862) ordinary shares being the weighted average number of ordinary shares in issue during the period.
The basic and diluted revenue earnings (loss) per ordinary share is based on the revenue profit attributable to equity shareholders of £903,000 (30 September 2022: loss of £22,000) and 240,246,488 (30 September 2022: 186,454,862) ordinary shares being the weighted average number of ordinary shares in issue during the period.
The basic and diluted capital earnings per ordinary share is based on the capital profit attributable to equity shareholders of £1,276,000 (30 September 2022: £2,447,000) and 240,246,488 (30 September 2022: 186,454,862) ordinary shares being the weighted average number of ordinary shares in issue during the period.
During the period the Company allotted 53,559,905 new ordinary shares in respect of the 2022/23 fundraising and 1,270,231 new ordinary shares in respect of its DRIS.
La Compañía también ha recomprado 1,517,931 de sus propias acciones en el período y estas acciones se mantienen en la reserva de capital. Se ha excluido el total de 23,525,696 acciones propias en el cálculo del número medio ponderado de acciones ordinarias durante el período.
The Company has no dilutive shares and consequently, basic and diluted earnings per ordinary share are equivalent at 30 September 2023, 31 March 2023 and 30 September 2022.
6 Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
La NIIF 13 y la NIIF 7, con respecto a los instrumentos financieros que se miden en el balance general al valor razonable, requieren la revelación de las mediciones del valor razonable por nivel dentro de la siguiente jerarquía de medición del valor razonable:
> Nivel 1: precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos idénticos. El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en los precios de mercado cotizados a la fecha del balance. Un mercado se define como un mercado en el que las transacciones del activo o pasivo tienen lugar con suficiente frecuencia y volumen para proporcionar información sobre precios de forma continua. El precio de mercado cotizado utilizado para los activos financieros mantenidos por la Compañía es el precio de oferta actual. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1 y comprenden fondos de inversión cotizados clasificados como mantenidos a valor razonable con cambios en resultados.
> Nivel 2: El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valoración. Estas técnicas de valoración maximizan el uso de datos de mercado observables cuando estén disponibles y dependen lo menos posible de estimaciones específicas de la entidad. Si todos los datos importantes necesarios para valorar razonablemente un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. La Compañía no mantuvo dichos instrumentos en el año actual ni en el anterior.
> Nivel 3: El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo (por ejemplo, inversiones en empresas que no cotizan en bolsa) se determina utilizando técnicas de valoración como múltiplos de ganancias o ingresos. Si uno o más de los datos importantes no se basan en datos de mercado observables, el instrumento se incluye en el Nivel 3. La mayoría de las inversiones de la Compañía entran en esta categoría.
Cada inversión se revisa al menos trimestralmente para asegurar que no ha dejado de cumplir con los criterios del nivel en el que se incluyó al inicio de cada período contable. No ha habido transferencias entre estas clasificaciones en el período (2022: ninguna).
El cambio en el valor razonable para el año actual y anterior se reconoce a través de resultados. Todas las partidas mantenidas a valor razonable con cambios en resultados fueron designadas como tales en el momento del reconocimiento inicial.
Valoración de inversiones
Las inversiones no cotizadas se valoran de acuerdo con la NIIF 13 "Medición del valor razonable" y utilizando las Directrices de valoración de capital privado internacional y capital de riesgo ("IPEVC") ("las Directrices") emitidas en diciembre de 2022.
Medida inicial
La mejor estimación del valor razonable inicial de una inversión no cotizada es el costo de la inversión. A menos que haya indicios de que esto no es apropiado, una inversión no cotizada se mantendrá a este valor dentro de los primeros tres meses de la inversión.
Medición posterior
Basándonos en las Directrices, hemos identificado seis de las metodologías de valoración más utilizadas para inversiones no cotizadas. Las Directrices defienden que las mejores metodologías de valoración son aquellas que se basan en datos externos y objetivos basados en el mercado para obtener un valor razonable.
Full details of the methods used by the Company were set out on pages 66 and 67 of the financial statements for the year ended 31 March 2023, a copy of which can be found at www.bscfunds.es.
Los principales métodos utilizados para valorar inversiones no cotizadas y los supuestos clave relacionados con ellos son:
Inversiones no cotizadas
> múltiplo de ingresos. Se aplica a los ingresos de la empresa un múltiplo apropiado, dado el perfil de riesgo y las perspectivas de crecimiento de los ingresos de la empresa subyacente. El múltiplo se ajusta para reflejar cualquier riesgo asociado con la falta de comerciabilidad y para tener en cuenta las diferencias entre la empresa participada y la empresa o empresas de referencia utilizadas para derivar el múltiplo.
> múltiplo de ganancias. Se aplica un múltiplo apropiado, dado el perfil de riesgo y las perspectivas de crecimiento de las ganancias de la empresa subyacente, a las ganancias sostenibles de la empresa. El múltiplo se ajusta para reflejar cualquier riesgo asociado con la falta de comerciabilidad y para tener en cuenta las diferencias entre la empresa participada y la empresa o empresas de referencia utilizadas para obtener el múltiplo.
Movements in investments at fair value through profit or loss during the six months to 30 September 2023 are summarised as follows:
Clasificación de medición de la NIIF 13 | Nivel A3 | Nivel A1 | Total |
Inversiones no cotizadas | Fondos de inversión cotizados | inversiones | |
£000 | £000 | £000 | |
Costo de apertura | 73,515 | 4,676 | 78,191 |
Ganancia (pérdida) por valoración de apertura | 49,846 | (631) | 49,215 |
Valor razonable de apertura a 1 de abril de 2023 | 123,361 | 4,045 | 127,406 |
Adiciones al costo | 6,039 | - | 6,039 |
La eliminación procede | (1,668) | (147) | (1,815) |
Net profit (loss) on disposals* | 9 | (6) | 3 |
Cambio en el valor razonable | 2,228 | (272) | 1,956 |
Ganancia cambiaria | 324 | - | 324 |
Closing fair value at 30 September 2023 | 130,293 | 3,620 | 133,913 |
Costo de cierre | 77,041 | 4,475 | 81,516 |
Ganancia (pérdida) de valoración de cierre | 53,252 | (855) | 52,397 |
Closing fair value at 30 September 2023 | 130,293 | 3,620 | 133,913 |
* The net profit on disposals in the table above is £3,000 whereas that shown in the Statement of Comprehensive Income is £96,000. The difference comprises deferred proceeds in respect of assets which have been disposed of in prior periods and were not included in the portfolio at 1 April 2023.
Las valoraciones de nivel 3 incluyen suposiciones basadas en datos no observables, como descuentos aplicados para reflejar cambios en el valor razonable de los activos financieros mantenidos al precio de una inversión reciente, o para ajustar múltiplos de ingresos o ganancias.
IFRS13 requires disclosure, by class of financial instruments, if the effect of changing one or more inputs to reasonably possible alternative assumptions would result in a significant change to fair value measurement. Each unquoted portfolio company has been reviewed and both downside and upside alternative assumptions have been identified and applied to the valuation of each of the unquoted investments. Applying the downside alternative, the value of the unquoted investments would be £6,220,000 (4.8 per cent) lower. Using the upside alternative, the value would be increased by £6,157,000 (4.7 per cent).
97 per cent of the Company's investments are in unquoted companies held at fair value. The valuation methodology for these investments includes the application of externally produced revenue and earnings multiples. Therefore, the value of the unquoted element of the portfolio is also indirectly affected by price movements on the listed market. Those using revenue and earnings multiple methodologies include judgements regarding the level of discount applied to that multiple. The effect of changing the level of discounts applied to the multiples is considered above.
3 per cent of the Company's investments are investment funds listed on the main market of the London Stock Exchange (including FCA authorised and regulated UCITS funds). A 5 per cent increase in stock prices as at 30 September 2023 would have increased the net assets attributable to the Company's shareholders and the total profit by £181,000. An equal change in the opposite direction would have decreased the net assets attributable to the Company's shareholders and the total profit by an equal amount.
There have been no individual fair value adjustments downwards during the period that exceeded 5 per cent of the total assets of the Company (31 March 2023: none).
Durante el período se produjeron las siguientes enajenaciones.
| Ingresos netos de la venta | Cost | Opening carrying value as at 1 April 2023 | Profit (loss) over opening carrying value |
| £000 | £000 | £000 | £000 |
Inversiones no cotizadas |
|
|
|
|
Tecnologías Ncam limitadas | 1,668 | 2,512 | 1,659 | 9 |
Total de cartera | 1,668 | 2,512 | 1,659 | 9 |
Fondos de inversión cotizados | 147 | 202 | 153 | (6) |
Total de la cartera de inversiones | 1,815 | 2,714 | 1,812 | 3 |
Deferred consideration - Wakefield Acoustics (via Malvar Engineering Limited) | 93 | - | - | 93 |
Total de la cartera de inversiones | 1,908 | 2,714 | 1,812 | 96 |
The total from disposals in the table above is £1,908,000 whereas that shown in the Statement of Cash Flows is £1,508,000. This is due to the timing differences between the recognition of the deferred income and its receipt in cash.
7 Basic and Diluted Net Asset Value per Ordinary Share
The basic and diluted net asset value per ordinary share is calculated on attributable assets of £198,564,000 (30 September 2022 and 31 March 2023: £158,133,000 and £157,032,000 respectively) and 240,991,484 (30 September 2022 and 31 March 2023: 186,112,757 and 187,679,279 respectively) ordinary shares in issue at 30 September 2023.
The treasury shares have been excluded in calculating the number of ordinary shares in issue at 30 September 2023.
The Company has no potentially dilutive shares and consequently, basic and diluted net asset values are equivalent at 30 September 2023, 31 March 2023 and 30 September 2022.
8 Rentabilidad total
Total Return per ordinary share is calculated on cumulative dividends paid of 176.9 pence per ordinary share (30 September 2022: 168.4 pence per ordinary share and 31 March 2023: 174.9 pence per ordinary share) plus the net asset value as calculated in note 7.
9 Post Balance Sheet Events
Subsequent to the period end the Company has invested £0.8 million into portfolio company Force24.
In November 2023, the Company exited its investments in E2E for £2.0 million and MacroArt for £1.5 million, in line with the companies' valuations at 30 September 2023.
10 Directors
The directors of the Company are: Rupert Cook, Adam Bastin, Jonathan Cartwright and Purvi Sapre.
11 Interim Dividend for the year ending 31 March 2024
The directors have previously announced the payment of a second interim dividend for the year ending 31 March 2024 of 2.0 pence per ordinary share ("Interim Dividend").
The Interim Dividend will be paid on 8 December 2023 to those shareholders on the Company's register at the close of business on 10 November 2023. The ex-dividend date will be 9 November 2023.
12 Plan de Reinversión de Dividendos ("DRIS")
The Company operates a DRIS. The latest date for receipt of DRIS elections so as to participate in the DRIS in respect of the Interim Dividend is the close of business on 24 November 2023.
13 Información privilegiada
La Compañía considera que la información contenida en este anuncio constituye información privilegiada según lo estipulado en las Regulaciones de abuso de mercado (UE No. 596/2014). Tras la publicación de este anuncio a través del Servicio de información regulatoria, esta información privilegiada ahora se considera de dominio público.
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David Hall YFM Private Equity Limited Tel: 0113 244 1000
Alex Collins Panmure Gordon (Reino Unido) Limited Tel: 0207 886 2767
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