Valor del activo neto
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6 November 2023
PLC de infraestructura HICL
"HICL" o la "Compañía" y, junto con sus subsidiarias corporativas[ 1 ], el "Grupo", la empresa de inversión en infraestructuras que cotiza en Londres y administrada por InfraRed Capital Partners Limited ("InfraRed" o el "Gestor de inversiones").
Valor del activo neto
Los resultados provisionales de la empresa están programados para publicarse el 22 de noviembre de 2023.
La Junta espera anunciar una disminución en el valor liquidativo no auditado ("NAV") por acción de la Compañía de aproximadamente 5.5 peniques a 159.4 peniques al 30 de septiembre de 2023 (31 de marzo de 2023: 164.9 peniques). Esta declaración explica el enfoque de la Compañía para determinar el NAV al 30 de septiembre de 2023.
El impulsor más importante del movimiento del NAV por acción ha sido un aumento en la tasa de descuento promedio ponderada de la cartera del 7.2% al 8.0%, lo que refleja mayores requisitos de rentabilidad del mercado. Al establecer el movimiento apropiado en la tasa de descuento, el nivel implicado por los aumentos en los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo se ha evaluado en el contexto de los datos transaccionales intersectoriales y geográficos recientes de la propia Compañía.
El desempeño operativo de la cartera se ha mantenido en línea con las expectativas, y la disminución esperada en el NAV se puede atribuir a los siguientes factores macroeconómicos:
· | Los aumentos significativos en los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo desde la última fecha de valoración del 31 de marzo de 2023, particularmente en el Reino Unido, han sido el principal impulsor de un aumento en la tasa de descuento promedio ponderada de la cartera hasta el 8.0% (31 de marzo de 2023: 7.2%). ). La prima de riesgo media ponderada de las acciones a 30 de septiembre de 2023 era del 3.3% (31 de marzo de 2023: 3.4%);
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· | Mayor inflación real y prevista en el Reino Unido en comparación con los supuestos incluidos en la valoración de la cartera al 31 de marzo de 2023. Ahora se supone que el RPI del Reino Unido será del 6.5 % en el año fiscal 2024, del 3.5 % en el año fiscal 2025, del 3.25 % hasta el 31 de marzo de 2030 y del 2.50 % posteriormente. Esto sigue estando un 0.7% por debajo de la tasa de inflación implícita en el rendimiento del bono británico a 30 años sobre una base promedio ponderada; y
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· | Aumentos en los supuestos de tasas de depósito en todas las jurisdicciones debido a tasas de interés vigentes más altas.
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Desglose del movimiento del Valor liquidativo por acción
Valor liquidativo por acción a 31 de marzo de 2023 (auditado) | 164.9p | |
Rentabilidad de la cartera | ||
Inflación real | 0.8 | |
Otra rentabilidad de la cartera[ 2 ] | 6.1 | |
| 6.9 | |
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Tasa de descuento | (13.9) | |
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Supuestos macroeconómicos | ||
Previsión de inflación | 5.1 | |
Tasas de interés + impuestos | 2.6 | |
| 7.7 | |
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Costos de fondos e intereses | (1.9) | |
Tipo de cambio (neto de cobertura) | (0.2) | |
Dividendos pagados | (4.1) | |
Valor liquidativo por acción a 30 de septiembre de 2023 (sin auditar) | 159.4p |
La inflación
Los flujos de caja y la valoración de la cartera están positivamente correlacionados con la inflación. Además, la inflación agregada prevista para el Reino Unido para el resto de este ejercicio financiero y el año hasta el 31 de marzo de 2025 está por delante de los supuestos utilizados en la valoración de la cartera del 31 de marzo de 2023, lo que lleva a mayores flujos de caja esperados de la cartera. El movimiento en los supuestos de pronóstico se limita en gran medida a la cartera del Reino Unido.
Tasas de descuento
Los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo, particularmente en el Reino Unido, han aumentado significativamente desde la valoración de la Compañía el 31 de marzo de 2023. Dado que las tasas de descuento utilizadas para valorar los proyectos no siguen los rendimientos de los bonos de forma comparable, el Gestor de Inversiones considera los precios de los activos observados en las transacciones de infraestructura principales en las principales geografías de HICL, así como el nivel de prima de riesgo implicado por los movimientos en los bonos. rendimientos.
Durante los últimos seis meses, la Compañía ha anunciado ocho enajenaciones selectivas en varios sectores y geografías al valor en libros del activo relevante o por encima de él, como parte de un enfoque de gestión activa para la rotación de activos. Estas ventas de activos ofrecieron evidencia clara de la solidez del Valor Liquidativo de la Compañía y proporcionaron datos que indicaron que los participantes del mercado secundario están utilizando tasas de descuento más altas y supuestos de inflación para determinar las valoraciones. Teniendo en cuenta el aumento significativo de los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo y la correspondiente reducción de la prima de riesgo implícita de las acciones durante los últimos seis meses, el Gestor de Inversiones ha aumentado la tasa de descuento promedio ponderada de la cartera del 7.2% al 8.0%. La tasa libre de riesgo promedio ponderada de la cartera es del 4.7% (31 de marzo de 2023: 3.8%) y la prima de riesgo promedio ponderada es del 3.3% (31 de marzo de 2023: 3.4%). Los mayores aumentos de las tasas de descuento se produjeron en el Reino Unido (+100 pb) y Estados Unidos y Nueva Zelanda (+60 pb respectivamente).
InfraRed continuará monitoreando de cerca la actividad del mercado y proporcionará una actualización adicional como parte de los resultados provisionales de HICL el 22 de noviembre de 2023.
Cambio de divisas
La Compañía está expuesta a los movimientos del dólar canadiense, el euro, el dólar neozelandés y el dólar estadounidense. El 62% de la exposición de la Sociedad a moneda extranjera estaba cubierta a 30 de septiembre de 2023, dando lugar a una pequeña pérdida de valoración en el periodo.
posición de financiación
A 30 de septiembre de 2023, el Grupo tenía una deuda neta de 496.8 millones de libras esterlinas (31 de marzo de 2023: deuda neta de 147.6 millones de libras esterlinas), que comprende efectivo de c. £ 24 millones, giros sobre la Línea de Crédito Revolvente ("RCF") de c. 370 millones de libras y la colocación privada de 150 millones de libras. Tras la finalización de las enajenaciones recientemente anunciadas, la pro forma Se espera que los dibujos en el RCF sean c. 130 millones de libras esterlinas y se espera que el apalancamiento sea de aproximadamente el 10%.
Supuestos macroeconómicos utilizados en la valoración
Asunción | Jurisdicción | 30 Septiembre 2023 | 31 de marzo de 2023 |
Tasa de descuento (WADR) | 8.0% | 7.2% | |
La inflación | Reino Unido (RPI y RPIx) | 6.50% al 31-mar-24 3.50% al 31-mar-25 3.25% al 31-mar-30 2.50% después de eso | 5.00% al 31-mar-24 2.75% al 31-mar-30 2.00% a partir de entonces |
Reino Unido (IPC/IPCH) | 5.75% al 31-mar-24 2.75% al 31-mar-25 2.50% después de eso | 4.25% al 31-mar-24 2.00% a partir de entonces | |
Zona euro (IPC) | 4.75% al 31-mar-24 2.25% al 31-mar-25 2.00% a partir de entonces | 5.00% al 31-mar-24 2.00% a partir de entonces
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Canadá (IPC) | 3.00% al 31-mar-24 2.25% al 31-mar-25 2.00% después de eso | 3.00% al 31-mar-24 2.00% a partir de entonces | |
EE.UU. (IPC) | 3.00% al 31-mar-24 2.00% después de eso | 3.00% al 31-mar-24 2.00% a partir de entonces | |
Nueva Zelanda | 5.00% al 31-mar-24 2.75% al 31-mar-25 2.25% a partir de entonces | 5.00% al 31-mar-24 2.50% al 31-mar-25 2.25% a partir de entonces | |
Tasas de depósito | UK | 5.00% al 31-mar-24 4.50% al 31-mar-25, 3.5% después de eso | 3.25% al 31-mar-25, 2.50% a partir de entonces |
Eurozona | 3.00% al 31-mar-25, 2.25% después de eso | 2.25% al 31-mar-25, 2.00% a partir de entonces | |
Ubicación: Canadá | 3.75% al 31-mar-25 3.25% después de eso | 3.50% al 31-mar-25, 3.00% a partir de entonces | |
US | 4.25% al 31-mar-25 3.25% después de eso | 4.00% al 31-mar-25 3.00% a partir de entonces | |
Nueva Zelanda | 4.50% al 31-mar-24 4.25% a partir de entonces | 4.00% al 31-mar-24 4.25% a partir de entonces | |
Tipos de cambio | USD | 1.22 | 1.23 |
EUR | 1.15 | 1.14 | |
CAD | 1.66 | 1.67 | |
NZD | 2.03 | 1.97 |
-veces-
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Infrared Capital Partners Limited eduardo caza Precio de Helen Mohamed Zaheer
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Servicios financieros aztecas (Reino Unido) Limited Chris Copperwaite Sara Felmingham
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PLC de infraestructura HICL
HICL Infrastructure PLC ("HICL") es un inversor a largo plazo en activos de infraestructura que son predominantemente operativos y que producen rendimientos constantes. Fue la primera empresa de inversión en infraestructura que cotizó en la Bolsa de Valores de Londres.
Con una cartera actual de más de 100 inversiones en infraestructura, HICL está buscando más oportunidades adecuadas en la infraestructura central, que están inherentemente posicionadas en el extremo inferior del espectro de riesgo.
Se pueden encontrar más detalles en el sitio web de HICL. www.hicl.com.
Esta declaración tiene como objetivo dar una indicación de los eventos y transacciones importantes que han tenido lugar en el período comprendido entre el 1 de abril de 2023 y el 30 de septiembre de 2023 y su impacto en la posición financiera de HICL. Estas indicaciones reflejan la opinión actual de la Junta. Están sujetos a varios riesgos e incertidumbres y podrían cambiar. Los factores que podrían causar o contribuir a tales diferencias incluyen, entre otros, condiciones económicas y de mercado generales y factores específicos que afectan las perspectivas financieras o el rendimiento de las inversiones individuales dentro de la cartera de HICL.
Gestor de inversiones (InfraRed Capital Partners)
El Gestor de Inversiones de HICL es InfraRed Capital Partners Limited ("InfraRed"), que ha invertido con éxito en proyectos de infraestructura desde 1997. InfraRed es un gestor de inversiones internacional líder, que opera en todo el mundo desde oficinas en Londres, Nueva York, Seúl y Sídney y gestiona capital social en múltiples fondos privados y cotizados, principalmente para inversores institucionales de todo el mundo. InfraRed está autorizado y regulado por la Autoridad de Conducta Financiera.
El equipo de inversión en infraestructura de InfraRed consta de más de 100 profesionales de la inversión, todos con experiencia en inversión en infraestructura y una amplia gama de habilidades relevantes, que incluyen capital privado, finanzas estructuradas, construcción, energía renovable y administración de instalaciones.
InfraRed implementa las mejores prácticas de su clase para respaldar la gestión de activos y las decisiones de inversión, promueve el comportamiento ético y ha establecido iniciativas de participación comunitaria para apoyar las buenas causas en la comunidad en general. InfraRed es signatario de los Principios de Inversión Responsable.
Se pueden encontrar más detalles en el sitio web de InfraRed www.ircp.com.
[ 1 ] Las subsidiarias corporativas son Infrastructure Investments Limited Partnership y HICL Infrastructure 2 sarl, como se revela en el Informe y cuentas anuales de HICL de 2023.
[ 2 ] El rendimiento comprende la reversión de la tasa de descuento (preservación del valor) y las iniciativas de mejora del valor del administrador de inversiones.
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