Informe financiero anual
Oportunidades de energía sostenible global de VH plc
(la empresa")
Resultados anuales del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023
La Junta Directiva de VH Global Sustainable Energy Opportunities plc (ticker: GSEO) se complace en informar sus resultados anuales para el año que finalizó el 31 de diciembre de 2023.
El Informe Anual y las Cuentas del año finalizado el 31 de diciembre de 2023 estarán disponibles en el sitio web de la Compañía en https://www.vh-gseo.com.
Aspectos destacados de la empresa a 31 de diciembre de 2023
Finanzas
- Valor liquidativo: 483.8 millones de libras esterlinas
- Valor liquidativo por acción: 116.46p
- Apalancamiento total de GSEO como porcentaje del NAV: 1.9%
- Rentabilidad total del NAV anualizado desde la OPI (febrero de 2021): 10.0%
- Dividendo por acción declarado para el año fiscal 2023: 5.56p
- Objetivo de dividendo para el año fiscal 2024: 5.68 peniques por acción
- Cobertura de dividendos: 1.1x
- Rentabilidad total del NAV anualizado para el año fiscal 2023: 14.5%
- Porcentaje de ingresos contratados y vinculados a la inflación: >90%
Sostenibilidad
- Energía limpia generada e inyectada a la red: 844,434 MWh
- Hogares equivalentes aproximados en el Reino Unido alimentados anualmente con energía limpia: 312,750
- Toneladas de dióxido de carbono equivalente evitadas: 122,530t
- Toneladas de óxidos de azufre desplazadas: 19,332t
El LEI de la Compañía es 213800RFHAOF372UU580.
Para mayor información:
Edelman Smithfield (asesor de relaciones públicas)
Ged Brumby +44 (0)7540 412 301
Hamza Ali +44 (0)7976 308 914
Victory Hill Capital Partners LLP (Gerente de inversiones)
Navin Chauhan GME@dhr-rgv.com
Deutsche Numis (Corporativo Broker)
David Benda +44 (0)20 7260 1000
Matt Goss
Apex Fund and Corporate Services (UK) Limited (secretario de la empresa)
Acerca de Victory Hill Capital Partners LLP
Victory Hill Capital Partners LLP ("Victory Hill") está autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera (FRN 961570).
Victory Hill tiene su sede en Londres y fue fundada en mayo de 2020 por un equipo experimentado de financistas de energía que se derivaron de un gran grupo bancario de financiación de proyectos global establecido. El equipo ha participado en más de 200 mil millones de dólares en valores de transacciones en 91 transacciones relacionadas con energía convencional y renovable en más de 30 jurisdicciones en todo el mundo. Victory Hill es el administrador de inversiones de la Compañía.
El equipo de Victory Hill despliega su experiencia en diferentes disciplinas financieras para evaluar las inversiones de manera integral desde múltiples puntos de vista. La firma busca la estabilidad operativa y un gobierno corporativo bien diseñado para generar rendimientos positivos sostenibles para los inversores. Se enfoca en apoyar y acelerar la transición energética y el logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU.
Victory Hill es signatario de los Principios de las Naciones Unidas para la Inversión Responsable (UN PRI), el Pacto Mundial de las Naciones Unidas (UN GC), Net Zero Asset Managers Initiative (NZAMI), miembro de Global Impact Investing Network (GIIN) y es un partidario formal del Grupo de trabajo sobre divulgaciones relacionadas con el clima (TCFD) de la Junta de Estabilidad Financiera.
Reunión general anual
La Asamblea General Anual de la Compañía se llevará a cabo en las oficinas de Victory Hill Capital Partners LLP en 4 Albemarle Street, Londres W1S 4GA el miércoles 22 de mayo de 2024 a las 2.00:XNUMX p.m.
La convocatoria de la Asamblea General Anual se establece en el Informe y Cuentas Anuales del año finalizado el 31 de diciembre de 2023.
Mecanismo nacional de almacenamiento
Se enviará una copia del Informe y las Cuentas Anuales al Mecanismo Nacional de Almacenamiento y en breve estará disponible para su inspección en: https://data.fca.org.uk/#/nsm/nationalstoragemechanism.
DESTACADOS
Finanzas (para el año completo finalizado el 31 de diciembre de 2023)
Valor liquidativo a
31 de diciembre 2023
483.8m
31 de diciembre de 22: £ 457.2 millones
NAV por acción a
31 de diciembre de 2023*
116.46p
31 dic 22: 108.20p
Apalancamiento total de GSEO
como % del NAV a 31 de diciembre de 2023
1.9%
31 dic 22: 3.0%
Dividendo por acción
declarado para el año fiscal 2023
5.56p
31 dic 22: 5.13p
Objetivo de dividendo
para el año fiscal 2024
5.68p
31 dic 22: 5.52p
Cobertura de dividendos al
31 de diciembre de 2023*
1.1x
31 dic 22: 1.4x
NAV total anualizado
retorno desde IPO (febrero de 2021)*
10.0%
31 dic 22: 7.8%
NAV total anualizado
retorno para el año fiscal 2023*
14.5%
31 dic 22: 7.6%
% de ingresos contratados
y vinculado a la inflación
> 90%
31 dic 22: >90%
Sostenibilidad
Energía limpia generada
e inyectado en la red
844,434 MWh
31 dic 22: 35,117 MWh
Hogares equivalentes aproximados en el Reino Unido alimentados anualmente con energía limpia
312,750
31 de diciembre de 22: 9,000
Toneladas de dióxido de carbono equivalente evitadas
122,530t
31 dic 22: 14,349t
Toneladas de óxidos de azufre desplazadas
19,332t
31 dic 22: 20,613t
DECLARACIÓN DEL PRESIDENTE
"En medio de todos estos desafíos que trajo 2023, las fortalezas únicas de la compañía y sus características duraderas en el mercado permitieron que su generación de flujo de efectivo se mantuviera sólida".
bernardo bulkin
En nombre de la Junta, me complace presentar el Informe Anual de la Compañía correspondiente al año finalizado el 31 de diciembre de 2023.
El año analizado ha estado definido por incertidumbres macroeconómicas, regulatorias y políticas. El aumento de las tasas de interés, la inflación persistente y los conflictos en Medio Oriente y Ucrania configuraron el turbulento contexto del mercado en 2023.
Sin embargo, este desafiante contexto de mercado ha reforzado los atributos de diversificación de GSEO. La cartera de la Compañía ofrece a los inversionistas acceso a una diversidad de tecnologías y geografías, que brindan una protección incorporada contra la dependencia excesiva de las tendencias decrecientes del mercado energético único o los problemas de la cadena de suministro de tecnología. Además, más del 90 % de los activos de la cartera están respaldados por contratos de ingresos privados vinculados a la inflación que proporcionan a la cartera una alta visibilidad de los rendimientos que respaldan el dividendo progresivo para los accionistas.
En medio de todos estos desafíos que trajo el año 2023, las fortalezas únicas de la Compañía y sus características duraderas en el mercado permitieron que su generación de flujo de efectivo se mantuviera sólida, lo que llevó a que los dividendos estuvieran cubiertos en su totalidad.
Rendimiento financiero
La Compañía ha logrado un desempeño financiero sólido durante el período analizado.
Este ha sido un año de creación de valor en la cartera. La cartera está ahora operativa en un 58% y, a principios de 2025, se espera que esté en pleno funcionamiento. A medida que los activos adicionales en construcción entren en funcionamiento, GSEO debería beneficiarse de un mayor crecimiento del capital y generación de flujo de efectivo a partir de las inversiones.
El valor liquidativo (NAV) de la empresa por acción era de 116.46 peniques al 31 de diciembre de 2023, un aumento del 7.6 % con respecto al año anterior. Al 31 de diciembre de 2023, la Compañía ha logrado un rendimiento total del NAV anualizado del 10% desde la OPI, incluidos dividendos, lo que está en línea con el rendimiento total objetivo de la Compañía.
El efectivo recibido de los activos de la cartera a través de distribuciones, que incluye intereses y dividendos pagados a VH GSEO UK Holdings Limited ("GSEO Holdings"), el holding de la Compañía, fue de £29.3 millones durante el año (2022: £28.8 millones). El beneficio de la empresa antes de impuestos para el año fue de 55.3 millones de libras esterlinas (2022: 28.2 millones de libras esterlinas), lo que generó un beneficio por acción de 13.14 peniques (2022: 7.67 peniques por acción). La Compañía generó durante el período rendimientos del 14.5% del NAV de apertura teniendo en cuenta los dividendos y el crecimiento del capital.
Al 31 de diciembre de 2023, la Compañía sigue siendo uno de los fideicomisos de inversión con menor apalancamiento de su sector, con un apalancamiento total del 1.9% del NAV.
La Junta cree firmemente que el descuento sobre el NAV al que se negocian las acciones de GSEO infravalora materialmente a la Compañía. Como parte de una política activa de asignación de capital, las recompras representan una atractiva oportunidad de inversión y la Junta anunció una recompra de £10 millones el 15 de septiembre de 2023. La Junta considera constantemente la política de asignación de capital de la Compañía en relación con el descuento con el que se negocian las acciones de GSEO, señalando que Las recompras aumentan el valor liquidativo por acción con amplios descuentos. El descuento persistió después del período, lo que creemos que se debe en gran medida al sentimiento de los inversores hacia el sector en su conjunto tras la reversión de las bajas tasas de interés. Como tal, al final del período, la Junta amplió el programa en £10 millones adicionales hasta un total de £20 millones, ya que cree que esto es lo mejor para los accionistas y al mismo tiempo equilibra la necesidad de mantener un balance sólido. A medida que el entorno de tasas de interés se vuelve más claro y las tasas comienzan a caer, esperamos que el interés de los inversionistas regrese al sector y, específicamente a GSEO, debido a los sólidos fundamentos y la atractiva estrategia de inversión a largo plazo que ofrece GSEO.
Dividendo
La Compañía tiene una política de dividendos progresiva y se enorgullece de haber aumentado nuevamente su dividendo, manteniéndose totalmente cubierto. La Compañía anunció un dividendo de 1.42 peniques por acción con respecto al período comprendido entre el 1 de octubre de 2023 y el 31 de diciembre de 2023, un aumento del 2.9% respecto al trimestre anterior. Esto eleva el dividendo total declarado para el año financiero que finaliza el 31 de diciembre de 2023 a 5.56 peniques por acción, superando el objetivo de dividendo de 5.52 peniques por acción.
La Compañía tiene como objetivo un dividendo de 5.68p en total para 2024, un 2.9% más que el objetivo de dividendo para el año fiscal 2023.
Actividad inversora y rendimiento de la cartera.
La Compañía continúa enfocándose en aprovechar la transición energética invirtiendo en una amplia gama de proyectos a lo largo de la cadena de valor de la energía, incluida la infraestructura energética como la energía renovable, la transmisión y distribución, y el almacenamiento de energía.
Durante el año analizado, las actividades de inversión y actualizaciones de la Compañía incluyeron:
Programa australiano de almacenamiento solar y de baterías:
• La finalización de la construcción del primer sistema híbrido solar y de almacenamiento en Australia, mediante la adición de un sistema de almacenamiento de energía en batería de 4.95 MW de dos horas ("BESS").
• La puesta en servicio del componente de granja solar de los tres sitios de Nueva Gales del Sur. Los trabajos de instalación para el BESS ubicado en el mismo lugar han comenzado y se espera que los sitios se hibriden dentro de un año.
Activos solares fotovoltaicos brasileños:
• La finalización del décimo sitio solar, que elevó la capacidad operativa total de los sitios brasileños a 27.3 MW.
• La construcción de tres de los seis sitios restantes está avanzando bien y se espera que entren en servicio dentro del primer semestre de 1. La construcción de los tres sitios restantes comenzará una vez que se completen los tres sitios actualmente en construcción.
Instalación hidroeléctrica brasileña:
• La instalación brasileña superó las expectativas en el período.
• Además, se obtuvieron incentivos fiscales de la SUDENE (Superintendencia de Desarrollo de la Región Nordeste) por ocho años más, hasta 2032.
Programa flexible de energía y captura y reutilización de carbono del Reino Unido:
• El proyecto ganó con éxito la Subasta de Mercado de Capacidad T-4 del Reino Unido a un precio de £63/kW/año indexado a la inflación.
• Tras los problemas que enfrentó el contratista EPC titular del proyecto en el segundo trimestre de 2, la Compañía contrató a un nuevo contratista EPC para completar la construcción, y la necesidad de completar las obras civiles en el sitio del proyecto resultó en el pago de primas adicionales, lo que llevó a una aumento del CAPEX de 2023 millones de libras esterlinas para el proyecto. A pesar de este aumento, el Gestor de Inversiones sigue esperando que la rentabilidad esté en línea con las expectativas originales, debido a las expectativas más firmes de flujos de ingresos adicionales del proyecto.
• Margaret, mi compañera de la junta directiva, y yo visitamos el sitio en noviembre de 2023 y quedamos muy satisfechos con el progreso. Todos los equipos estaban en el sitio y las obras avanzaban bien hacia la puesta en servicio prevista de la planta integrada con CCR prevista para el verano.
Programa de almacenamiento terminal de Estados Unidos:
• Los activos continuaron su sólido desempeño desde su adquisición en abril de 2021, mediante la ejecución de la estrategia de comprar, expandir y optimizar.
Participación de los accionistas y gobierno corporativo
La Junta y la Compañía buscan constantemente mejorar el diálogo con los accionistas y se han tomado medidas para mejorar la divulgación y el detalle de la comunicación, así como para respaldar la comerciabilidad y liquidez de las acciones, a través de un compromiso activo con los inversores existentes y potenciales. El Consejo, el Gestor de Inversiones y la Sociedad broker permanecer disponibles para dialogar con los accionistas según corresponda.
La Junta y yo estuvimos encantados de dar la bienvenida a Daniella Carneiro a la Junta de GSEO en enero de 2023 como directora no ejecutiva independiente, aportando una amplia experiencia asesorando a gobiernos y empresas sobre cómo integrar los principios ESG en la práctica empresarial.
La Junta tuvo el placer de anunciar el nombramiento de Richard Horlick como Director Senior Independiente con efecto a partir del 1 de enero de 2024. Richard se incorporó a la Junta como Director no ejecutivo en octubre de 2020 y es el Presidente del Comité de Compromiso de la Gerencia y miembro de las Comisiones de Auditoría, Nombramientos y Retribuciones. Richard ha tenido una carrera larga y distinguida en la industria de gestión de inversiones ocupando puestos ejecutivos en varias instituciones financieras globales, además de ser un miembro experimentado de la junta directiva en el sector de fondos cotizados de tipo cerrado.
Sostenibilidad y ESG
GSEO califica como un fondo del Artículo 9 bajo SFDR. A 31 de diciembre de 2023, el 51.2% de las inversiones de la Sociedad estaban alineadas con actividades económicas de la Taxonomía de la UE. Las divulgaciones relacionadas con TCFD, SFDR y la taxonomía de la UE se pueden encontrar en el Informe y las Cuentas Anuales completos para el año finalizado el 31 de diciembre de 2023.
El fondo es líder en inversión sostenible. Es único en la selección de inversiones según criterios de sostenibilidad que cumplen con los rendimientos objetivo y la diversificación tanto en geografía como en tecnología. Tres años después de la IPO de GSEO, gracias a nuestros accionistas, ya estamos marcando una diferencia real para las comunidades de Brasil, brindando combustible más limpio para México y mejorando la estabilidad de la red en Australia.
A medida que se pone más énfasis en la transparencia y trazabilidad de la cadena de suministro, así como en la presentación de informes transparentes, el Gestor de Inversiones cuenta con sofisticadas herramientas de infraestructura de datos que permiten un seguimiento eficiente del impacto sostenible de sus inversiones y la capacidad de informar con precisión sobre métricas como las emisiones de carbono evitadas. , energía renovable generada y análisis del ciclo de vida.
Outlook
Estamos siendo testigos de los primeros signos de que los mercados financieros están entrando en una nueva fase con un enfriamiento de la inflación y perspectivas de relajación de las tasas de interés. Estos brotes macroeconómicos verdes, junto con las fortalezas subyacentes de la Compañía, llevan a la Junta a mirar el próximo año con confianza.
GSEO está bien posicionado para capitalizar estos desarrollos positivos, con una sólida cartera de oportunidades de inversión ya identificadas por el Gestor de Inversiones.
El Gestor de Inversiones está llevando a cabo activamente actividades para maximizar la rentabilidad para los accionistas y la Junta continúa supervisando el descuento del precio de las acciones respecto del NAV.
Mis compañeros directores y yo queremos agradecer a todos los accionistas por su continuo apoyo.
bernardo bulkin
Presidente
4 de abril de 2024
INFORME DEL GESTOR DE INVERSIONES
"El enfoque de inversión de Victory Hill se basa en la creencia de que la transición energética hacia el cero neto es un fenómeno global muy parecido a la revolución industrial en su escala, profundidad y amplio significado".
Richard Lum
Contexto y perspectivas del mercado
Las perspectivas para la inversión en energía sostenible siguen siendo muy sólidas y hay oportunidades atractivas ampliamente disponibles, a pesar del desafiante entorno macroeconómico en 2023.
A lo largo de 2023, hemos sido testigos de una recuperación de la caída pandémica de la actividad económica y de las limitaciones de los sistemas energéticos causadas por la crisis energética mundial precipitada por la invasión de Ucrania por Rusia. La recuperación ha proporcionado un impulso significativo a la electrificación en curso de nuestros sistemas energéticos a nivel mundial y a las inversiones en energía limpia como un subconjunto clave de este cambio. Según las estimaciones de la AIE en su informe World Energy Investment 2023, se espera que la inversión anual en energía limpia haya aumentado mucho más rápido que la inversión en combustibles fósiles durante el período transcurrido desde 2021.
La AIE estima que las inversiones anuales en el sector energético representarán 2.8 billones de dólares en 2023, de los cuales más de 1.7 billones de dólares se invertirán en energía limpia, incluida la energía renovable, la nuclear, las redes, el almacenamiento, los combustibles bajos en carbono y la eficiencia energética. esquemas y electrificación. Estas inversiones se verán impulsadas por una serie de factores, incluida la introducción de la Ley de Reducción de la Inflación en Estados Unidos y una mejor economía para proyectos de energía limpia.
A pesar de las condiciones benignas para la energía sostenible, a nivel mundial el sector de infraestructura en general se vio afectado por un entorno de tasas de interés más altas en 2023, que afectó los NAV reportados y también agregó presión sobre los flujos de efectivo disponibles para distribución en compañías de inversión con alto apalancamiento en sus carteras. Esto ha tenido efectos en cadena sobre la capacidad de inversión de algunos proyectos a gran escala en el espacio de la energía limpia, particularmente aquellos respaldados por tarifas y subsidios gubernamentales a largo plazo.
De hecho, las presiones inflacionarias fueron un factor importante en 2023, sin embargo, parece claro que ahora hemos sido testigos de un tope de la inflación: la inflación del Reino Unido cayó al 4% en diciembre de 2023, cayendo desde su máximo del 11% en octubre de 2022. del sistema, es justo decir que puede haber un mayor optimismo en cuanto a que el mantra de "más alto durante más tiempo" puede estar exagerando el panorama a mediano plazo. Anticipamos que esto probablemente conducirá a una mayor confianza de los inversores en el espacio de infraestructura durante el transcurso de 2024, y que se podrá recaudar más capital para proyectos de energía limpia que lo merezcan a nivel mundial.
El enfoque
El enfoque de inversión de Victory Hill se basa en la creencia de que la transición energética hacia el cero neto es un fenómeno global muy parecido a la revolución industrial en su escala, profundidad y amplio significado. Este cambio crea dislocaciones en todos los mercados energéticos del mundo. Llamamos a esta dislocación una brecha de demanda estructural en ese mercado energético, que pretendemos llenar a través de nuestras inversiones en activos, logrando en consecuencia un rendimiento diferenciado y generando un impacto. Durante el transcurso de 2023, fuimos testigos de que varios mercados energéticos en los que GSEO invirtió demostraron comportamientos que apuntan a brechas de demanda estructurales. En Australia, el primero de nuestros activos híbridos de almacenamiento de energía solar y batería entró en funcionamiento en el tercer trimestre de 3 y se dispuso a captar precios atractivos en las horas de mayor demanda por la noche en el sur de Australia.
En el centro de la estrategia de la Compañía está la motivación de brindar a los inversionistas acceso a flujos de efectivo de infraestructura a largo plazo respaldados por una variedad de tecnologías y geografías diversificadas. Esto proporciona a los accionistas una protección incorporada contra el riesgo de caídas, así como la capacidad de lograr rendimientos diferenciados al abordar las brechas de demanda estructurales en algunos de los mercados energéticos más liberalizados del mundo.
Para permitir esto, la Compañía celebra acuerdos de empresa conjunta con desarrolladores de energía locales o socios operativos, cada uno de los cuales tiene conocimientos únicos sobre los mercados energéticos locales, así como experiencia técnica y comercial comprobada en el desarrollo, construcción y operación de proyectos de energía sostenible. Además, todos los socios operativos dedican sus profesionales, que comprenden una plantilla de más de 100 en todo el mundo, a gestionar los proyectos de GSEO.
La cartera de GSEO fue diseñada para garantizar una exposición mínima a las tasas de interés al no involucrar deuda estructural a nivel de fondo y un apalancamiento mínimo en los activos mismos. Actualmente, el apalancamiento agregado del 1.9 % a nivel de fondo (a través del 7.5 % en nuestro activo de almacenamiento terminal en EE. UU.) ha garantizado que las tasas de interés ambientales más altas no hayan tenido un impacto perceptible en el desempeño de nuestra cartera. Además, como todos los contratos de ingresos de nuestros activos están vinculados a la inflación, el entorno inflacionario más elevado se ha traducido en mayores ingresos para nuestros activos, lo que garantiza que nuestra cartera en su conjunto no se haya visto afectada negativamente.
Como resultado de este enfoque único, el entorno de mayor inflación fue positivo para la cartera, ya que todos los flujos de efectivo contratados a largo plazo en la cartera están vinculados a la inflación local, sin topes ni restricciones. Estos ingresos a largo plazo y la fuerte generación de flujo de caja sustentan la cartera de GSEO.
La metodología de valoración transparente de GSEO se basa en datos extraídos de fuentes independientes y públicamente disponibles, como la tasa libre de riesgo, los supuestos de inflación y las primas de riesgo país, que en última instancia reflejan con precisión el entorno actual del mercado. La Compañía tampoco ha cambiado sus supuestos de vida de activos en su valoración de activos desde la IPO.
La función de tesorería también se gestionó eficazmente y los intereses sobre los depósitos ayudaron a mitigar cualquier carga de efectivo durante el período.
Resumen de Desempeño
La gestión activa de activos, el sólido desempeño operativo y el persistente desequilibrio entre la oferta y la demanda en algunas de las geografías subyacentes clave fueron temas clave a lo largo del año que impulsaron la revisión al alza del NAV en 2023.
2023 ha sido un año de creación de valor en la cartera. Se han superado los desafíos de construcción en los activos solares fotovoltaicos brasileños y en la planta de energía flexible del Reino Unido y, a pesar de algunos costos más altos, se espera que los retornos futuros estén en línea con el objetivo original. Esto es el resultado de procesos de inversión cuidadosos y contingencias incorporadas, por ejemplo, garantías de cumplimiento y un equipo experimentado y con buenos recursos y una sólida capacidad legal y financiera interna. La cartera está ahora operativa en un 58% y, a principios de 2025, esta actual generación de inversiones estará en pleno funcionamiento.
En Brasil, los sitios operativos hidroeléctricos y solares distribuidos de la Compañía capturaron un segmento en el mercado que requiere mayor inversión para garantizar que se atienda mejor la necesidad de Brasil de energía flexible y generación remota mejorada. En el Reino Unido, estamos avanzando en la construcción de nuestra primera central eléctrica alimentada por gas flexible con captura y reutilización de carbono, garantizando que las demandas de energía flexible en el sistema del Reino Unido, así como la escasez estructural de suministro de CO purificado de calidad alimentaria2, se puede reunir.
Outlook
De cara a 2024, nuestras perspectivas están determinadas por la consiguiente reducción de las condiciones inflacionarias más altas de los últimos 18 meses y un mayor apoyo político a la inversión en energía limpia, combinado con la continua aparición de brechas estructurales que ya hemos identificado en los mercados energéticos liberalizados a medida que avanzan. emprender la transición. En los primeros meses de 2024, ya hemos sido testigos de una mayor apertura en el comercio transfronterizo entre Estados Unidos y México, impulsada por las próximas elecciones en ambos países, lo que ha tenido un efecto positivo en los volúmenes recibidos por nuestros activos de almacenamiento terminal en Estados Unidos. . Esperamos que se dé un mayor impulso a las oportunidades para nuestra presencia intermedia en los EE. UU. con el apoyo de la Ley de Reducción de la Inflación a los combustibles bajos en carbono, como los biocombustibles y los combustibles de aviación sostenibles, cada uno de los cuales requiere la construcción y reutilización de la infraestructura de almacenamiento y transporte de combustibles.
En el Reino Unido, el invierno de 2023 ha demostrado la necesidad continua de formas flexibles de generación de energía, ya que a menudo el suministro de energía renovable en las horas pico se ve obstaculizado por menores rendimientos eólicos y solares, lo que resulta en la necesidad continua de que el operador del sistema recurra a fuentes convencionales. de energía como el gas y, de hecho, el carbón. Prevemos que esta tendencia continuará durante otras temporadas en 2024 y estará presente para que nuestra inversión en el Reino Unido la aproveche a medida que entre en funcionamiento más adelante en el año.
Creemos firmemente que la oportunidad de crear valor e impacto a través de inversiones en infraestructura energética sostenible a nivel mundial no ha disminuido con el tiempo. De hecho, la cartera de nuevas oportunidades de la Compañía sigue siendo sólida y sólo está limitada por su capacidad de recaudar más capital para desplegarlo en nuevos programas de inversión.
Activos solares fotovoltaicos brasileños:
• Durante el período analizado, se completó la construcción del décimo sitio, lo que eleva la capacidad operativa total a 27.3MW. Estos diez sitios suministran energía a usuarios de energía comerciales e industriales solventes y a grandes corporaciones multinacionales con operaciones en Brasil. La duración promedio de estos contratos es de 20 años y está vinculada a la inflación local.
• Uno de los contratistas EPC del proyecto enfrentó dificultades financieras durante el período, lo que obligó a la Compañía a detener la entrega de dos de los sitios que inicialmente se pretendía reubicar. Como consecuencia de ello, se había registrado una provisión sobre estos activos por importe de 4.5 millones de libras.
• Junto con el socio operativo, Victory Hill actuó de manera decisiva para encontrar un contratista EPC de reemplazo para finalizar los seis proyectos restantes de manera ordenada, tres de los cuales se espera que se completen en el primer semestre de 1, lo que elevará la capacidad instalada total de la cartera a 2024 MW. La construcción de los últimos tres sitios comenzará una vez que se completen los tres sitios que actualmente están en construcción.
• El programa sigue en camino de generar retornos superiores al objetivo de retorno NAV total de la Compañía del 10% una vez completado en su totalidad.
Instalación hidroeléctrica brasileña:
• Durante el período, el socio operativo, Paraty, completó con éxito la transición completa de las operaciones del proveedor, EDP, a un costo menor de lo previsto y en un plazo más corto de lo esperado.
• La empresa implementó con éxito esfuerzos de creación de valor y logró, en particular, obtener incentivos fiscales por ocho años más, así como optimizar los costos operativos.
• El Gestor de Inversiones continúa evaluando el mercado para implementar nuestra estrategia comercial de creación de valor para los volúmenes no contratados a partir de 2027. La volatilidad del mercado de PPA en Brasil ofrece ventanas de oportunidad para asegurar condiciones atractivas en el largo plazo. Victory Hill está viendo señales positivas con mejoras recientes en los precios de los PPA, que han sido bajos debido a niveles inusualmente altos de lluvia en la región sureste del país.
• En el frente de la sostenibilidad, se llevaron a cabo iniciativas de participación comunitaria en preparación para obtener la certificación del Estándar de Sostenibilidad de la Asociación Internacional de Energía Hidroeléctrica en 2024. Se llevaron a cabo eventos como monitoreo de peces y un estudio de transporte, talleres de concientización y eventos de educación ambiental para la población local. comunidad y empleados. Se renovaron con éxito la certificación del sistema de gestión de seguridad y salud ISO 45001, así como la certificación de gestión ambiental ISO 14001 y la certificación del sistema de gestión de calidad ISO 9001.
Activos de almacenamiento en terminales de EE. UU.:
• La Compañía continuó realizando iniciativas de optimización operativa durante el período, como la reducción de gastos de horas extras y la mejora del software y equipos operativos para automatizar las operaciones de las terminales:
- Los trabajadores temporales fueron contratados como personal permanente, lo que resultó en menos horas extras trabajadas y mejores condiciones laborales.
- Se agregaron nuevas oficinas a uno de los sitios para mejorar la gestión, las operaciones de capacitación y la supervisión de la seguridad.
• El socio operativo del programa, Motus, ha iniciado el proceso para obtener la certificación del sistema de gestión de seguridad y salud ISO 45001, así como la certificación de gestión ambiental ISO 14001 en sus operaciones, lo que lleva a prácticas operativas mejoradas y más seguras.
Energía solar fotovoltaica australiana con activos de almacenamiento en baterías:
• El programa australiano se compone de cinco sitios. En el tercer trimestre de 3, la Compañía entregó a tiempo y dentro del presupuesto uno de los primeros sistemas híbridos de almacenamiento de energía solar y de batería ("BESS") en Australia del Sur, al agregar un BESS de 2023 MW de dos horas.
• Tras la finalización de este proyecto, el sistema híbrido solar y de almacenamiento obtuvo precios de energía atractivos en el mercado intradiario. En noviembre de 2023, el precio promedio capturado para BESS superó los 200 dólares australianos/MWh, lo que es 4 veces más alto que los precios promedio capturados para la energía solar durante el mismo período.
• El programa se amplió aún más con tres nuevos activos en Nueva Gales del Sur (NSW). El componente del parque solar de estos tres sitios completó su puesta en servicio después del período y entró en funcionamiento.
• Los trabajos de instalación para el BESS ubicado en el mismo lugar, en los tres nuevos activos en Nueva Gales del Sur, comenzaron después del período y se espera que los sitios se hibriden en los próximos 12 meses. Se espera que los activos puedan obtener más valor de la brecha estructural entre oferta y demanda que enfrenta Australia en su transición a un sistema energético más limpio.
Energía flexible en el Reino Unido con activo CCR:
• Durante el período analizado, la construcción de este activo continuó con todos los equipos ya en el sitio. Los socios clave del proyecto incluyen Rolls Royce, Mitsubishi Turboden, Climeon, Asco, Axpo y Buse Group.
• Como parte de nuestra estrategia de comercialización para asegurar flujos de efectivo contratados a largo plazo antes de la finalización, el proyecto ganó con éxito la Subasta de Mercado de Capacidad T-4 del Reino Unido a un precio de
£63/kW/año indexados a la inflación.
• Como se destacó anteriormente, el contratista EPC actual enfrentó dificultades financieras el año pasado como resultado de las desafiantes condiciones macroeconómicas para la industria de la construcción, en particular la alta inflación, las altas tasas de interés y las interrupciones en la cadena de suministro. Después de estos problemas, Victory Hill, junto con el socio operativo, actuó rápidamente para identificar y contratar a un nuevo contratista EPC para completar la construcción. La situación con el actual contratista EPC también ha servido como una buena prueba del modelo de empresa conjunta de Victory Hill, con socios operativos locales en el terreno capaces de identificar de manera proactiva problemas potenciales y mitigar mayores retrasos en el proyecto.
• El contratista sustituto necesitaba completar las obras civiles en el lugar del proyecto, lo que dio lugar al pago de primas adicionales y generó un aumento general del CAPEX de £16 millones para el proyecto. Sin embargo, el Gestor de Inversiones sigue esperando que la rentabilidad esté en línea con las expectativas originales a pesar de este aumento, debido a las expectativas más firmes de flujos de ingresos adicionales del proyecto.
Desempeño operativo y financiero de la cartera
La adquisición de la instalación hidroeléctrica brasileña se completó en diciembre de 2022. El período finalizado el 31 de diciembre de 2023 fue el primer año completo de operaciones bajo la propiedad de la Compañía. Con la exitosa transición del activo por parte del socio operativo, el desempeño financiero en el período superó las expectativas.
El primer año completo de operaciones de los activos solares fotovoltaicos brasileños se refleja en una mayor generación en el período. Sin embargo, la producción de energía ha quedado por detrás de las expectativas a medida que los activos alcanzan su plena producción.
El rendimiento operativo de los dos sitios operativos australianos se ha visto afectado debido a la implementación del BESS en el sitio de Mobilong y las obras de la subestación en el sitio de Dunblane, lo que resultó en una interrupción de la red durante 1 mes.
La ampliación del almacenamiento de la terminal de EE. UU. se completó en diciembre de 2022. El período que finalizó el 31 de diciembre de 2023 vio el primer año completo de operación en el sitio ampliado. Estos activos se benefician de contratos de disponibilidad vinculados a la inflación y están situados en un centro de agregación clave en el sur de Texas para los movimientos transfronterizos de productos entre México y Estados Unidos.
Resumen del desempeño operativo y financiero
31 de diciembre de 2023 | |||||
programa: | Brasilera | Activos solares fotovoltaicos brasileños | Energía solar fotovoltaica australiana con activos de almacenamiento en baterías | Activos de almacenamiento en terminales de EE. UU. | Energía flexible en el Reino Unido con activos de CCR |
Número de | 1 | 10 | 2 | 2 | 0 |
Número de activos en construcción | 0 | 6 | 3 | 0 | 1 |
Producción/rendimiento | MWh 789,654 | MWh 41,602 | MWh 19,227 | 12,831,553 barriles | N/A |
Ingresos | 28.59 | 2.07 | 1.46 | 18.64 | N/A |
Ingresos medios por unidad de producción (expresados en GBP) | 36.20 | 49.65 | 75.79 | 1.45 | N/A |
Nota: La producción, los ingresos y los ingresos promedio por unidad de producción reflejan los activos en operación al 31 de diciembre de 2023 únicamente.
El tipo de cambio utilizado para los ingresos es al 31 de diciembre de 2023. La cifra de producción de energía de los activos solares fotovoltaicos brasileños representa la generación total que se facturó a los clientes; está directamente relacionado con los ingresos generados por los activos. La cifra de producción de energía de la instalación hidroeléctrica brasileña representa la generación bruta total.
Perspectivas de la cartera
Sobre la base de la generación de flujo de caja libre subyacente de los programas de la cartera, se espera que la cobertura de dividendos sea de 1.1 a 1.2 veces en 2024, aumentando y fortaleciéndose aún más en los años siguientes.
En el centro de la estrategia de la Compañía está la motivación de brindar a los inversionistas acceso a flujos de efectivo de infraestructura a largo plazo respaldados por una variedad de tecnologías y geografías diversificadas. Esto proporciona a los accionistas una protección incorporada contra el riesgo de caídas, así como la capacidad de lograr rendimientos diferenciados al abordar las brechas de demanda estructurales en algunos de los mercados energéticos más liberalizados del mundo.
Los contratos de ingresos de la cartera se han celebrado con plazos largos, a menudo de más de 15 años, con compradores solventes. Como se demuestra en el siguiente gráfico, los ingresos contratados representan más del 90% de los ingresos totales de la cartera, y los ingresos no contratados se relacionan principalmente con el programa australiano de almacenamiento de baterías y energía solar, donde buscamos beneficiarnos de la dinámica del mercado relacionada con una transición desordenada del mercado. a cero neto.
Valor del activo neto
El valor liquidativo de la empresa aumentó de 457.2 millones de libras esterlinas al 31 de diciembre de 2022 a 483.8 millones de libras esterlinas al 31 de diciembre de 2023. El rendimiento total del valor liquidativo, incluida la reinversión de dividendos en el ejercicio financiero, es del 14.5%. Desde la salida a bolsa, el rendimiento del NAV total al 31 de diciembre de 2023 es del 10.0%. Los impulsores clave del NAV para el período analizado fueron:
• Un aumento neto en el valor razonable de las inversiones y distribuciones de inversiones de £64.3 millones.
• Las tasas de descuento cayeron durante el período analizado, impulsadas por tasas libres de riesgo más bajas, perspectivas de inflación y una prima de riesgo país más baja en Brasil.
Sensibilidades clave
El siguiente cuadro ilustra la sensibilidad del NAV por acción de la Compañía a cambios en los supuestos de datos clave para los activos en operación al final del año. Al realizar el análisis de sensibilidad, se supone que los cambios potenciales ocurren independientemente unos de otros sin efecto sobre ningún otro supuesto, y que el número de inversiones en la cartera permanece estático durante toda la vida modelada.
Tasa de descuento
Se aplica una variedad de tasas de descuento al calcular el valor razonable de las inversiones, considerando tasas libres de riesgo, primas de riesgo y betas específicas de cada país y de cada activo. Las tasas de descuento para los activos operativos al 31 de diciembre de 2023 son del 6.9% en EE. UU., del 7.7% en Australia, del 9.5% para la instalación hidroeléctrica brasileña y del 9.7% para los activos solares fotovoltaicos brasileños. Un aumento (disminución) del 1.5 % en las tasas de descuento en toda la cartera reduce (aumenta) el NAV en 10.42 p (8.34 p).
La inflación
La sensibilidad supone un aumento o disminución del 1% en la inflación a largo plazo en relación con el caso base de 1.6% para los activos estadounidenses, 2.4% para los activos australianos y 3.0% para los activos brasileños por cada año de vida del activo. Un aumento (disminución) del 1.0% en las tasas de inflación en toda la cartera aumenta (disminuye) el NAV en 7.31p (6.25p).
Gastos de operacion
La sensibilidad supone un aumento o disminución del 5% en los gastos operativos en relación con los respectivos contratos y presupuestos para cada activo. Un aumento (disminución) del 5% en los gastos operativos en toda la cartera disminuye (aumenta) el NAV en 1.95p (1.94p).
Divisas
La sensibilidad supone un aumento o disminución del 10% en los movimientos de divisas frente a la libra esterlina. La Compañía busca gestionar su exposición a los movimientos cambiarios cubriendo distribuciones a corto plazo de inversiones no esterlinas para mantener una cobertura de dividendos saludable pero, debido a los ingresos a largo plazo vinculados a la inflación que surgen de estas inversiones, la Compañía no cubre la valor principal de las inversiones. Un aumento (disminución) del 10 % en los tipos de cambio de divisas en toda la cartera reduce (aumenta) el NAV en 7.15 p (8.74 p).
Vida del activo
La sensibilidad supone un aumento o disminución de 1 año en la vida útil de los activos en relación con los casos base de 30 años para los activos de almacenamiento terminal de EE. UU., 25 años para los activos solares fotovoltaicos australianos con almacenamiento en baterías, los activos solares fotovoltaicos brasileños y las instalaciones hidroeléctricas brasileñas. Un aumento (disminución) de 1 año en la vida de los activos en toda la cartera aumenta (disminuye) el NAV en 1.18p (1.23p).
Sensibilidad de recursos
La cartera tiene poca sensibilidad al riesgo de recursos dada la naturaleza basada en la disponibilidad de los activos de almacenamiento terminal de EE. UU., el perfil de generación de carga base de la instalación hidroeléctrica brasileña, los activos de energía flexible con CCR del Reino Unido y la adición de almacenamiento de baterías a los activos solares fotovoltaicos de Australia. para mitigar el riesgo de intermitencia solar.
MODELO DE NEGOCIO Y ESTRATEGIA DE GSEO
Modelo de negocio de un vistazo
1
Un modelo de inversión único…
- No pretendemos vincular las inversiones a la sostenibilidad; más bien empezamos con la sostenibilidad y buscamos inversiones.
- Nuestras inversiones siempre satisfacen una brecha de demanda estructural en los mercados energéticos locales.
- Creamos valor para los accionistas y un impacto claro para el medio ambiente y la sociedad al apuntar a activos que pueden optimizarse y/o ampliarse.
2
…que apoye la transición energética desde todos los ángulos…
- Geografía: La transición energética es un fenómeno global que debe abordarse globalmente. GSEO invierte en jurisdicciones de todo el mundo, creando una cartera altamente diversificada
- Tecnología: las inversiones de GSEO van más allá de las energías renovables básicas y se dirigen a una amplia gama de tecnologías energéticas sostenibles comprobadas para desempeñar un papel en la transición global hacia el cero neto.
- Etapa de Inversión: Para acelerar la transición, la Compañía se enfoca tanto en la construcción de nuevos activos como en la adquisición de activos operativos.
3
…creando un claro impacto ambiental y social…
- Los ODS de la ONU son el modelo para impulsar la estrategia de inversión centrada en la sostenibilidad de GSEO y crear un impacto ambiental y social positivo como uno de los criterios centrales de decisión de inversión.
- Marco de seguimiento auditable para evaluar dicho impacto.
- GSEO está clasificado como un fondo del artículo 9 según el Reglamento de divulgación de finanzas sostenibles de la UE ("SFDR")
4
…al mismo tiempo que se generan retornos financieros sostenibles y atractivos
- Retorno objetivo del NAV del 10% sin apalancamiento y neto de los costos y gastos de la Compañía
- Crecimiento anual constante de dividendos desde la IPO, respaldado por una política de dividendos progresiva que apunta a aumentar los dividendos cada año.
- Los ingresos de la cartera ofrecen previsibilidad, con más del 90% de los ingresos contraídos
- Los activos de la cartera tienen un grado significativamente alto de vinculación con la inflación, lo que protege los rendimientos reales.
Modelo de empresa conjunta GSEO
Modelo de empresa conjunta que aprovecha múltiples socios operativos locales con conocimientos únicos en los mercados energéticos locales.
Ventajas clave
• Alineación de incentivos a largo plazo con el socio operador
• Asociación con desarrolladores altamente calificados con conocimientos específicos sobre el mercado energético y capacidades de ejecución institucional
• Acceso al oleoducto de proyectos desarrollados por esos socios
• Implementación eficiente a través de una tubería tangible que reduce la carga de efectivo
• Sin prima de desarrollo inicial pero la conversión de los costes de desarrollo en una participación en la empresa conjunta
• Riesgo operacional reducido con atención dedicada sobre el terreno a los activos, lo que permite un proceso exhaustivo de creación de valor.
ESTRUCTURA DE GSEO Y POLÍTICA DE INVERSIÓN
La Compañía busca lograr su objetivo de inversión realizando inversiones en infraestructura de energía sostenible principalmente en la UE y el grupo de naciones de la OCDE, incluidos, entre otros, los países socios clave de la OCDE y los países en proceso de adhesión a la OCDE. Las inversiones de la Compañía en infraestructura energética sostenible global deben ser:
i. inversiones que apoyen la búsqueda y el logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (los "ODS") donde las inversiones en energía e infraestructura energética contribuyen directamente a la aceleración de la transición energética hacia un mundo con cero emisiones netas de carbono; y
ii. inversiones que se pueden clasificar en una o más de las cuatro vías de inversión que guían la estrategia de inversión de la Compañía. Estas vías de inversión son (1) abordar el cambio climático, (2) acceso a la energía, (3) eficiencia energética y (4) liberalización del mercado.
y también debe caer en una o una combinación de las siguientes categorías:
i. activos productores de energía, calor y gas verde que dependen, entre otros, de tecnologías eólica, solar, biomasa, gas natural e hidroeléctrica;
ii. producción y refinamiento de combustibles derivados de fuentes de biomasa;
III. infraestructura de almacenamiento de energía, como instalaciones de contención y no procesamiento de fuentes de combustibles líquidos y gaseosos, almacenamiento de energía que utiliza baterías o tecnologías basadas en la gravedad;
IV. infraestructura de transporte de energía, como tuberías, interconectores y redes de microdistribución;
v. fuentes de energía distribuidas (calor, electricidad, gas y vapor) que se producen cerca de donde se utilizarán, en lugar de en una gran planta centralizada en otro lugar, entregadas a través de una infraestructura de red centralizada; y/o
vi. equipo que está instalado en las instalaciones o en el sitio, conectado directamente a las instalaciones, incluidas, entre otras, unidades CHP, esquemas de plantas CCHP, unidades HVAC, equipos de iluminación, calderas de biomasa y calderas elevadoras de vapor (incluido vapor de presión intermedia (IP) procesadores),
en cada caso, ya sea en funcionamiento, en construcción o listo para construir ("Inversiones en Infraestructura Energética Sostenible").
La Compañía busca lograr un crecimiento del NAV invirtiendo en inversiones en infraestructura de energía sostenible de mayor rendimiento que estén operativas, en construcción o "listas para construir", pero no invierte en activos que estén en desarrollo (es decir, activos que no cuentan con derechos de acceso a la red necesarios, autorizaciones territoriales, autorizaciones reglamentarias y de planificación y acuerdos comerciales).
La Compañía adquiere una combinación de participaciones controladoras y no controladoras en Inversiones en Infraestructura de Energía Sostenible que se mantienen dentro de SPE que la Compañía invierte a través de instrumentos de capital y/o préstamos de accionistas. En determinados casos, la SPE podrá mantener una o más Inversiones en Infraestructura Energética Sostenible de tipo similar.
La Compañía invierte en SPE estructuradas como inversiones en empresas conjuntas (JV) o coinversiones, incluso a través de participaciones minoritarias, cuando este enfoque es el único viable. Cuando la Compañía participa en una JV o una coinversión, busca asegurar sus derechos mediante la obtención de disposiciones de protección en acuerdos de accionistas, acuerdos de empresa conjunta, acuerdos de coinversión u otros documentos transaccionales, así como representación en la junta directiva del Gestor de Inversiones. , y con el objetivo de intentar garantizar que la inversión se gestiona de forma coherente con la Política de Inversiones.
Diversificación
La Compañía apunta a lograr la diversificación principalmente mediante la realización de una variedad de inversiones en infraestructura de energía sostenible en varias geografías distintas y una combinación de tecnologías probadas que faciliten el logro de los ODS.
Restricciones de inversión
La Compañía puede invertir (calculado al momento de la inversión) hasta:
• 25% del Valor Bruto de los Activos en cualquier Inversión en Infraestructura de Energía Sostenible;
• 40% del Valor Activo Bruto en una sola tecnología;
• 35% del Valor Activo Bruto en activos que se encuentran en construcción o "listos para construir";
• 40% del Valor Bruto de los Activos en activos ubicados en cualquier país;
• 30% del Valor Bruto de los Activos en activos que son propiedad de un solo desarrollador o están operados por él;
• 10% del Valor Bruto de los Activos en activos ubicados en países que no son miembros de la UE, la OCDE, los países Socios Clave de la OCDE o los países en proceso de adhesión a la OCDE; y
• 10% del Valor Liquidativo Bruto en otros fondos de inversión de tipo cerrado que coticen en la Lista Oficial.
No se realizan inversiones en proyectos de extracción de combustibles fósiles o minerales.
El incumplimiento resultante de cambios en el precio o valor de las inversiones posteriores a la inversión no se considerará como un incumplimiento de las restricciones de inversión.
La Compañía mantiene sus inversiones a través de una o más SPE y las restricciones de inversión se aplican sobre una base transparente.
En caso de incumplimiento de las restricciones de inversión aplicables a la Sociedad, los accionistas serán informados de las medidas correctivas que deberá adoptar la Sociedad a través de un comunicado del RNS.
Gestión de efectivo
Si bien la intención de la Compañía es invertir total o casi completamente en condiciones normales de mercado, el efectivo no invertido o el capital o activos excedentes pueden invertirse de forma temporal en:
• efectivo o equivalentes de efectivo, concretamente fondos del mercado monetario (según se definen en las 'Directrices sobre una definición común de fondos del mercado monetario europeos' publicadas por el Comité de Reguladores Europeos de Valores (CERV) y adoptadas por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ) y otros instrumentos del mercado monetario (incluidos certificados de depósito, pagarés a tipo de interés flotante y efectos comerciales a tipo fijo de bancos u otras contrapartes que tengan una calificación crediticia "simple A" o superior según lo determine cualquier agencia de calificación reconocida internacionalmente seleccionada por la Junta, la cual, puede puede o no estar registrado en la UE); y
• cualquier "valor público y gubernamental" según se define a los efectos de las Reglas de la FCA,
siempre que no se pueda invertir más del 20% del Valor Activo Bruto, calculado en el momento de la inversión, una vez utilizados los ingresos netos de la emisión de la Sociedad.
Política de endeudamiento
La Compañía puede hacer uso de deuda con recurso limitado a largo plazo para Inversiones en Infraestructura de Energía Sostenible para proporcionar apalancamiento para esas inversiones específicas. Dicha deuda a largo plazo con recurso limitado no excederá, en conjunto (calculada al momento de celebrar o adquirir cualquier nueva deuda a largo plazo con recurso limitado), el 60% del Valor Activo Bruto vigente.
Además, la Compañía puede hacer uso de deuda a corto plazo, como una línea de crédito renovable, para ayudar con la adquisición de oportunidades adecuadas a medida que estén disponibles. Dicha deuda a corto plazo estará sujeta a un límite de apalancamiento separado para no exceder el 30% del Valor Activo Bruto al momento de contraer (o adquirir) dicha deuda a corto plazo.
En circunstancias en las que se excedan estos límites antes mencionados como resultado del apalancamiento de una o más Inversiones en Infraestructura de Energía Sostenible en las que la Compañía tenga una participación no controladora, las restricciones de endeudamiento no se considerarán incumplidas. Sin embargo, en tales circunstancias, el asunto se presentará a la atención de la Junta, quien determinará el curso de acción apropiado.
Uso de derivados
La Compañía puede realizar transacciones de cobertura con el fin de una gestión eficiente de la cartera, que puede incluir (según corresponda) cobertura de divisas a corto plazo (como se describe en el último prospecto publicado de la Compañía), cobertura de tasas de interés y cobertura de precios de energía. La Compañía no tiene intención de utilizar coberturas ni derivados con fines de inversión, pero ocasionalmente puede utilizar instrumentos de gestión de riesgos, como contratos a plazo y swaps (colectivamente "Derivados") para proteger a la Compañía de cualquier fluctuación en el valor relativo de las monedas frente a la libra. libra esterlina, así como para protegerse contra las tasas de interés y los precios de la energía. Los Derivados deberán negociarse mediante acuerdos privados celebrados con instituciones financieras o entidades acreditadas especializadas en este tipo de transacciones y estarán limitados a vencimientos no mayores a 12 meses. La Compañía apuntará a inversiones que proporcionen suficientes rendimientos a nivel de activos para compensar las fluctuaciones a largo plazo en los tipos de cambio. Además, cuando sea posible, los rendimientos a nivel de activos estarán vinculados a las tasas de inflación locales.
Los derivados podrán emplearse a nivel de la Sociedad, a nivel de la SPE correspondiente o a nivel de cualquier filial intermedia de propiedad absoluta de la Sociedad.
Todas las políticas de cobertura de la Compañía serán revisadas por la Junta y el Gerente de Inversiones periódicamente para garantizar que los riesgos asociados con las inversiones de la Compañía se gestionen adecuadamente. Cualquier operación de derivados que se lleve a cabo tendrá únicamente el propósito de una gestión eficiente de la cartera y no se llevará a cabo con fines especulativos.
Modificación de la política de inversiones
Según lo exigen las Reglas de cotización, cualquier cambio importante en la política de inversión de la Compañía se realizará únicamente con la aprobación de la FCA y los accionistas, mediante resolución ordinaria y se notificará a HMRC. Si un cambio en la política de inversión es importante a los efectos de las Normas GFIA, el Gestor de Inversiones deberá notificar a la FCA antes de la implementación de dicho cambio y es posible que el cambio no se implemente hasta el período de tiempo prescrito en las Normas GFIA. ha transcurrido sin que la FCA haya objetado el cambio.
Estado de la empresa
La Compañía se constituyó el 30 de octubre de 2020. Está registrada como sociedad anónima y es una sociedad de inversión dentro de los términos del artículo 833 de la Ley de Sociedades de 2006. Ha sido aprobada por HMRC como sociedad fiduciaria de inversión de conformidad con los artículos 1158. /1159 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades de 2010. Los Consejeros opinan que la Sociedad ha llevado a cabo sus actividades de conformidad con los artículos 1158/1159 durante el año que finalizó el 31 de diciembre de 2023 y tiene la intención de continuar haciéndolo.
Las acciones de la Compañía cotizan en el segmento premium del Mercado Principal de la Bolsa de Valores de Londres. Es miembro de la Asociación de Empresas de Inversión (la “AIC”). La Compañía y el Directorio se rigen por sus Estatutos Sociales (los "Estatutos"). Cualquier modificación de los Estatutos deberá ser aprobada por los accionistas mediante resolución especial.
Empleados, derechos humanos, cuestiones sociales y comunitarias
La Junta reconoce el requisito bajo la Ley de Sociedades de 2006 de detallar información sobre derechos humanos, empleados y cuestiones comunitarias, incluida información sobre cualquier política que tenga en relación con estos asuntos y la efectividad de estas políticas. Estos requisitos, que pueden aplicarse a las inversiones de la Compañía, no se aplican a la Compañía ya que no tiene empleados, todos los Directores no son ejecutivos y ha subcontratado todas sus funciones a proveedores de servicios externos. Por lo tanto, la Compañía no ha informado más sobre estas provisiones.
La Compañía no está dentro del alcance de la Ley de Esclavitud Moderna de 2015 porque no ha excedido el umbral de facturación y, por lo tanto, no se requiere más divulgación a este respecto. Los Directores están satisfechos de que, a su leal saber y entender, los principales proveedores de la Compañía cumplen con las disposiciones de la Ley de Esclavitud Moderna de 2015 y mantienen salvaguardias adecuadas de acuerdo con las disposiciones de la Ley de Soborno de 2010 y la Ley de Finanzas Penales de 2017.
Los detalles sobre el enfoque de la Compañía hacia la sostenibilidad se establecen en el Informe y las Cuentas Anuales completos para el año finalizado el 31 de diciembre de 2023.
Diversidad
A 31 de diciembre de 2023, el Consejo estaba compuesto por tres Consejeras y dos Consejeros.
Es objetivo de la Sociedad contar con un nivel adecuado de diversidad en el Consejo. La Junta acoge con agrado las recomendaciones de FTSE Women Leaders Review sobre diversidad de género en las juntas y Parker Review sobre representación étnica en las juntas. La Compañía cumplió con los objetivos de género y diversidad étnica durante el año analizado. Consulte el Informe Anual y las Cuentas completos del año finalizado el 31 de diciembre de 2023 para obtener más detalles sobre la política de diversidad del Consejo y el cumplimiento de los objetivos de diversidad recomendados.
Como la Compañía no tiene empleados, no hay nada más que informar con respecto a la representación de género dentro de la Compañía.
INVERSIONES GSEO
El caso de los activos de almacenamiento de líquidos sostenibles en EE. UU.
Resumen del programa
En abril de 2021, GSEO completó la adquisición de dos terminales operativas de almacenamiento de líquidos con una capacidad total combinada de 525,000 barriles en el puerto de Brownsville, en la costa del golfo de Texas, por un precio de compra total de 63 millones de dólares. Los sitios tienen una vida útil de al menos 30 años y el socio operativo es Motus Energy LLC, que combina el equipo que construyó y operó los activos para el propietario anterior y un exportador transfronterizo de combustible establecido. Desde la adquisición, la capacidad de la terminal se ha ampliado a 895,000 barriles.
Descripción general de los socios operadores
Motus Energy LLC es una empresa estadounidense especializada en midstream formada por un equipo que combina el equipo que construyó y operó los activos de almacenamiento de líquidos de VH para el propietario anterior y que tiene una experiencia promedio de 25 años en inversión, construcción y operación de activos de infraestructura midstream a nivel mundial. Motus apoya la transición energética participando en el proceso de descarbonización de combustibles con alto contenido de azufre, facilitando su almacenamiento para luego procesarlos en combustibles más ligeros y limpios en refinerías modernas en los EE. UU. y desarrollando nueva infraestructura intermedia con la intención de almacenar y distribuir combustibles de transición como como diésel renovable y combustible de aviación sostenible.
En conversación con Richard Lum, socio director y co-CIO de Victory Hill
P: ¿Por qué decidiste invertir en estos activos y cómo contribuyen a apoyar la transición energética?
Fundamentalmente, esta inversión busca generar un impacto positivo en sostenibilidad en la cadena de valor de los combustibles mexicanos. Decidimos invertir en las terminales estadounidenses ya que su ubicación proporciona un punto de agregación de combustible que facilita la transferencia de petróleo con alto contenido de azufre que actualmente se produce con excedente en el mercado de combustible mexicano. Como resultado de la proximidad de las terminales, los flujos hacia el norte se destinan a capacidades de refinación más abundantes y tecnológicamente avanzadas en Estados Unidos, que pueden convertir los combustibles "sucios" de las refinerías mexicanas en productos más limpios.
Es importante recordar que México todavía quema combustibles con alto contenido de azufre en su sector de transporte y para su industria de generación de energía, lo que resulta en la creación de una importante contaminación del aire por Material Particulado (PM) 2.5 y causa problemas respiratorios y de salud, particularmente en áreas conurbadas como como Ciudad de México. Los activos de la terminal estadounidense tienen como objetivo reducir las amenazas ambientales y de salud que los combustibles con alto contenido de azufre tienen para la salud humana al reducir la disponibilidad de combustóleo con alto contenido de azufre para el consumo interno en México y desplazarlo por productos más limpios y menos contaminantes, reduciendo PM2.5, SO2. y emisiones de NO2.
P: Desde la adquisición, ¿qué ha hecho para crear valor adicional?
Hemos ampliado la capacidad de almacenamiento en 370,000 bbls, hemos aumentado el volumen de procesamiento agregando capacidades para ofrecer operaciones 24 horas al día, 7 días a la semana, ampliado los contratos de los inquilinos existentes a tarifas más altas, optimizado los ingresos por servicios auxiliares, reducido los costos mediante la modernización del hardware y software de las operaciones, mejorado controles y procedimientos internos, y apalancamiento adicional basado en activos, entre otras iniciativas.
P: ¿Cuáles son los rendimientos esperados para este programa y cuál es la condición para lograr este número?
Con base en los acuerdos contractuales actuales, esperamos que los retornos de este proyecto sigan superando el retorno NAV total objetivo de GSEO. Esperamos ver un aumento adicional al culminar la expansión de las terminales y optimizar aún más los términos comerciales y las operaciones de las terminales.
P: ¿Cuál es el futuro de este activo?
Primero, nos gustaría utilizar el terreno disponible dentro de las terminales para agregar más capacidad de almacenamiento. También nos gustaría mejorar las capacidades operativas para acelerar las operaciones de carga y descarga y aumentar el rendimiento del volumen.
A más largo plazo, los tanques que tenemos se pueden adaptar para almacenar combustibles más ecológicos, como el diésel renovable y el combustible de aviación sostenible (SAF).
P: ¿Los inversores están expuestos a los hidrocarburos al tener este activo en cartera?
No, no hay exposición a materias primas. La terminal se beneficia de acuerdos de compra basados en la disponibilidad.
El caso de la energía flexible con captura y reutilización de carbono (CCR) en el Reino Unido
Resumen del programa
En el Reino Unido, hemos decidido contribuir a la transición energética suministrando energía de carga base confiable sin aumentar las emisiones de carbono. En 2021, GSEO completó la adquisición de un proyecto de energía flexible de 10 MW en construcción en Nottinghamshire, combinado de manera única con tecnología de captura y reutilización de carbono ("CCR"). La puesta en marcha de la planta integrada con CCR está prevista para el verano. Desde la adquisición, se firmó un acuerdo de suministro de gas y suministro de energía de 15 años con Axpo y se aseguró un primer lote de coberturas de chispa, asegurando márgenes saludables para el proyecto. Además, se firmó un acuerdo de compra de 15 años de CO de calidad alimentaria.2 También se firmó en condiciones atractivas con un grupo especialista en gases industriales. Se pueden obtener ingresos adicionales de servicios auxiliares de la red, como el mecanismo de equilibrio y el mercado de capacidad; y se puede capturar un margen adicional a través de una transferencia privada a los usuarios industriales locales. Este programa se financia sin subvenciones públicas ni apoyo gubernamental.
Descripción general de los socios operadores
Landmark Power Holdings (LMPH) fue fundada en 2019 por veteranos de la industria energética del Reino Unido con el propósito de ayudar a construir una economía circular, mediante la aplicación de nuevas metodologías a tecnologías probadas en la producción de energía. LMPH apoya la transición hacia cero emisiones netas suministrando energía despachable y baja en carbono que permite una mayor producción de energía renovable y al mismo tiempo contribuye a una economía circular, eliminando ineficiencias en la producción, garantizando que cada insumo se utilice en su máximo potencial y tratando todos los residuos de producción como un recurso rentable. LMPH desarrolla, construye y opera plantas de energía flexibles descarbonizadas, que ayudan a cerrar la brecha entre las soluciones energéticas convencionales y más ecológicas al brindar apoyo esencial para niveles crecientes de energía renovable.
En conversación con Richard Lum, socio director y co-CIO de Victory Hill
P: ¿Podría explicar cómo contribuye este programa a la transición energética en el Reino Unido y por qué este tipo de tecnologías en lugar de la eólica o la solar?
Este programa flexible de captura y reutilización de energía y carbono nos permite suministrar energía flexible y confiable a la red, resolviendo los problemas de intermitencia que surgen con la generación de energía renovable (como la solar y la eólica) de manera neta cero.
P: ¿Qué tiene de especial este proyecto?
El proyecto está en una posición única para resolver dos problemas que enfrenta la descarbonización de la industria en el Reino Unido. En primer lugar, los generadores a gas pueden proporcionar energía flexible a la red para ayudar a estabilizarla de manera neta cero, ya que su CO2 las emisiones se capturan y reutilizan. La prestación de servicios energéticos flexibles es importante en el Reino Unido dado el éxito de la penetración de las energías renovables en la combinación energética a partir del despliegue de proyectos eólicos y solares. Esto ha dado lugar a que la intermitencia y la estabilización de la frecuencia de la red se estén convirtiendo en un problema mucho mayor para el operador del sistema. Cuando el viento no sopla o el sol no brilla, la dinámica de oferta y demanda del sistema se desequilibra, lo que puede resultar en aumentos de precios y la posibilidad de que se reduzca la oferta e incluso se produzcan viajes en el sistema.
En segundo lugar, el CO capturado2 se lava con CO purificado de calidad alimentaria2, que luego puede comercializarse mediante ventas al mercado de gases industriales, donde CO2 se considera un bien industrial preciado, utilizado en la cadena de fabricación de alimentos y bebidas. Actualmente, existe una escasez estructural de CO de calidad alimentaria.2 producido localmente en el Reino Unido, ya que hemos visto el cierre de los principales productores de amoníaco en el país. Por lo tanto, el proyecto proporciona un suministro de reemplazo y uno que se produce con una huella de emisiones mucho menor que la forma tradicional de producción.
P: ¿Cómo se podría reutilizar este activo en el futuro si fuera necesario?
El proyecto utiliza unidades de generación de energía alimentadas por gas, que pueden pasar a utilizar fuentes de combustible de biometano neto cero y potencialmente fuentes de combustible de hidrógeno en el futuro.
El caso del mercado brasileño de energías renovables: plantas hidroeléctricas y solares de generación distribuida (GD)
Resumen del programa
I - Una instalación hidroeléctrica brasileña
En 2022, GSEO adquirió una central hidroeléctrica de pasada de 198MW del Grupo EDP. La instalación está ubicada en el estado de Espírito Santo, está operativa desde 1974 y pasó por una importante repotenciación en 2011. La propiedad de la planta fue adjudicada en régimen de concesión restando cuatro años del ciclo anterior y renovándose por otros 20 años posteriores. Desde su puesta en funcionamiento, la instalación hidroeléctrica se ha mantenido y gestionado con un nivel muy alto. El regulador de energía de Brasil clasifica más de 140 plantas hidroeléctricas en todo el país para evaluar su calidad de operación y recientemente clasificó esta instalación como una de las 10 principales plantas hidroeléctricas de Brasil. Esta línea se beneficia de una cartera de más de 30 PPA de largo plazo vinculados a la inflación con contrapartes solventes en el mercado regulado de servicios públicos. También tiene potencial para comercializar energía con grandes consumidores de energía en el segmento de autoconsumo del mercado energético.
II - 16 activos solares fotovoltaicos brasileños
En 2021, GSEO comprometió 63 millones de dólares para financiar la construcción de proyectos remotos de generación solar distribuida en 10 estados brasileños. Las inversiones provienen de PPA a largo plazo con empresas con grado de inversión, como una gran empresa multinacional de telecomunicaciones. En promedio, estos contratos tienen un vencimiento de más de 20 años, están vinculados a la inflación y no dependen de ningún subsidio gubernamental. Se espera que tres sitios más entren en funcionamiento para el primer semestre de 1, lo que elevará el número total de sitios operativos a 2024. Se espera que la construcción de los tres sitios restantes esté terminada a fines de 13.
Resumen de los socios operativos
Paraty Energia, el socio operativo de la instalación hidroeléctrica brasileña, es un desarrollador de energía especializado en el mercado eléctrico brasileño, que combina años de experiencia en financiamiento de proyectos con sólidas capacidades en operaciones, comercialización de energía y servicios de asesoría regulatoria. Tienen un equipo de ingenieros y comerciantes que supervisan el funcionamiento de la instalación hidroeléctrica de GSEO.
Energea, el socio operativo de los activos solares fotovoltaicos brasileños, es un desarrollador global de activos solares fotovoltaicos distribuidos. Sus fundadores han acumulado años de experiencia en el segmento solar, primero desarrollando sitios de generación distribuida en EE. UU. para grandes minoristas. Han ingresado al mercado brasileño, atraídos por el marco regulatorio único que permite la construcción de activos solares fotovoltaicos de generación distribuida que pueden comercializar la energía a tarifas minoristas, con cualquier comprador conectado a las redes de las empresas de servicios públicos locales. Energea cuenta con un equipo de gerentes de proyectos experimentados en el terreno que supervisan los activos solares fotovoltaicos de GSEO y brindan servicios de operación y mantenimiento.
En conversación con Eduardo Monteiro, socio director y co-CIO de Victory Hill
P: ¿Cuáles son los atractivos de invertir en el mercado brasileño de energías renovables?
Brasil es una economía en crecimiento que necesita energía para que el país pueda alcanzar su potencial. Las administraciones brasileñas anteriores han implementado con éxito un marco regulatorio sólido que atrae a inversionistas privados que continúan financiando la expansión del poder de Brasil, lo cual es crucial para permitir el crecimiento económico del país. Con la característica única de contar con una red hidroeléctrica muy amplia y diversa, Brasil se destaca como un mercado con gran potencial para las energías renovables. La energía hidroeléctrica tiene propiedades de almacenamiento natural que permiten agregar eficientemente a la red fuentes intermitentes, como la energía renovable.
P: ¿Cuáles son los riesgos en Brasil y cómo se mitigan?
Como mercado emergente, Brasil está más expuesto a ciclos económicos volátiles, con potencial para una alta inflación e inestabilidad política. Como inversores extranjeros, también debemos considerar la volatilidad de la moneda brasileña frente a la libra esterlina. Creemos que estos riesgos se ven mitigados en gran medida por: i) nuestro enfoque en las inversiones en energía, ya que el consumo de energía tiende a ser sólido independientemente de los ciclos, ii) la vinculación con la inflación en todos los contratos de compra brinda protección contra la alta inflación y también contra la depreciación de la moneda brasileña. y iii) la larga trayectoria de Brasil como democracia reconocida con instituciones independientes fuertes.
P: ¿Cómo espera que evolucione la participación de Brasil en su cartera total?
Estamos satisfechos con la participación actual y buscaremos mantener o reducir nuestra exposición a Brasil a medida que continuamos buscando oportunidades en otros mercados.
P: ¿Qué hace que el mercado hidroeléctrico brasileño sea tan único?
Brasil tiene uno de los recursos hidrológicos más grandes del mundo y la generación de energía hidroeléctrica sigue teniendo una importancia sistémica en la combinación energética del país. Las centrales hidroeléctricas proporcionan una fuente confiable y continua de energía limpia para un sistema eléctrico con una demanda en continuo crecimiento y una rápida penetración de energías renovables intermitentes. El sector hidroeléctrico en Brasil está respaldado por un marco regulatorio único que busca mitigar el riesgo de recursos hidrológicos para los generadores hidroeléctricos individuales. El marco reúne recursos hidrológicos en un consorcio nacional de generadores de energía hidroeléctrica elegibles de importancia sistémica. Los miembros del consorcio hidroeléctrico se benefician de la producción de todo el conjunto de generación hidroeléctrica elegible, independientemente de la producción real de cada miembro individual. Por lo tanto, el riesgo idiosincrásico de una sola central hidroeléctrica se ve mitigado por la producción del pool.
P: ¿Puede contarnos más sobre el programa de generación remota de energía distribuida en Brasil?
Brasil tiene el mercado eléctrico más grande de América Latina, con una capacidad instalada total de 225 GW en 2023. El tamaño del país, sus abundantes recursos y sus políticas propicias han convertido a Brasil en el principal mercado de energía renovable de la región y uno de los diez primeros del mundo. El potencial de energía renovable de Brasil aún está en su infancia. Con respecto a la generación distribuida, el gobierno brasileño implementó un marco regulatorio que favorece los activos de generación de energía de menor escala al permitirles contratar directamente con usuarios finales que son cautivos de las empresas de servicios públicos locales y pagan tarifas minoristas mucho más altas. Esto se hace mediante un acuerdo contractual entre partes privadas. Las plantas de energía distribuida pueden ubicarse de forma remota dentro de una red de distribución completa y pueden proporcionar créditos completos a los usuarios finales en sus facturas de energía.
El caso de los sistemas solares fotovoltaicos distribuidos y de almacenamiento de energía en baterías (BESS) en Australia
Resumen del programa
En 2021, GSEO comprometió £50 millones en Australia para implementar proyectos híbridos de sistemas de almacenamiento de energía en baterías (BESS) y energía solar fotovoltaica distribuida (BESS) con el socio operativo de la compañía, Birdwood Energy, un equipo de especialistas en energía con un historial experimentado en la generación de energía renovable y baterías. proyectos a nivel global. GSEO adquirió dos activos operativos de generación solar fotovoltaica distribuida en Australia del Sur y Queensland, por un total de 17 MW, y posteriormente añadió en el tercer trimestre de 3 un BESS de 2023 horas para hibridar uno de los activos con el fin de mejorar su potencial comercial. La Compañía también adquirió tres sitios listos para construir en Nueva Gales del Sur de 2 MW cada uno y alcanzó la finalización mecánica del componente del parque solar de los sitios en el tercer trimestre de 4.95. Se espera que una adición de BESS de 3 horas a cada uno de los tres sitios se complete para Cuarto trimestre de 2023.
Descripción general de los socios operadores
Birdwood Energy es un desarrollador y gestor australiano especialista en el sector renovable que trabaja para escalar proyectos de inversión, acelerar el despliegue e integrar baterías, además de invertir en empresas que apoyan al sector. Birdwood ha desarrollado una cartera de 2 millones de dólares australianos. Birdwood fue fundada por expertos en energía renovable y almacenamiento de energía que durante los últimos 25 años han creado y liderado inversiones y negocios energéticos en Australia, Europa, EE. UU., Asia y África. Su equipo comprende décadas de experiencia en inversión, técnica, desarrollo, construcción y operación en el mercado local. La energía distribuida es de difícil acceso para los inversores, ya que hay muchos pequeños promotores y empresas. Sin embargo, este sector requiere una inversión significativa a escala para lograr nuestros objetivos de cero emisiones netas. La energía distribuida debería poder cubrir el 60% del suministro energético futuro del mundo. Será el sistema energético más económico, más seguro y más limpio.
En conversación con Richard Lum, socio director y co-CIO de Victory Hill
P: ¿Qué tiene de especial el mercado energético australiano y cómo representa esto una oportunidad para GSEO y sus accionistas?
Existe una brecha estructural entre oferta y demanda en Australia que debe abordarse para resolver los problemas de la red a la hora de equilibrar la oferta y la demanda de energía limpia y confiable durante todo el día.
La primera ola de generación de energía renovable en Australia se centró en la necesidad de lograr escala y reducir el costo de producción de energía. Por el contrario, el grado en que se han logrado con éxito en un espacio de tiempo relativamente corto ha creado problemas adicionales para la red de transmisión, incluido el hecho de que la red está luchando para acomodar un gran volumen de generación intermitente que ingresa al sistema y, en consecuencia, esto ha ralentizó el crecimiento posterior del despliegue de energía renovable en el momento en que el país necesita aumentarlo para desplazar aún más al carbón.
A medida que el país atraviesa una transición disruptiva, GSEO tiene la oportunidad de capturar valor proporcionando energía limpia a través de activos híbridos BESS y energía solar fotovoltaica distribuida.
P: ¿Por qué invertir en proyectos de aproximadamente 5 MW y no en proyectos de mayor escala?
La cartera está agregando activos conectados a la red de distribución que representan el mejor valor para la inversión, evitando el riesgo de reducción de la congestión en la red de alto voltaje ya bajo estrés y proporcionando un mayor alivio en un sistema ya bajo estrés. El socio operativo también implementa una estrategia de mejora/comercialización de la cartera para aprovechar la volatilidad de los precios.
Con un BESS de 2 horas, los activos pueden aprovechar la volatilidad del mercado derivada del cambio de tiempo de la producción solar fotovoltaica, así como capturar ventajas a través del arbitraje energético y otros ingresos por servicios de red.
P: ¿Cómo se incentiva al socio operativo de este activo?
Para todos nuestros programas, la construcción, operación y mantenimiento son supervisados por un socio operativo local especializado y los incentivos de creación de valor están alineados con ellos a través de una participación en las ganancias que se paga en caso de que el proyecto alcance una determinada tasa de rentabilidad.
KPI financieros
Crecimiento del NAV por acción
+ 7.6%
Definición
NAV dividido por el número de acciones en circulación al 31 de diciembre de 2023.
Comentario
El NAV ha aumentado hasta 116.46 peniques desde el 31 de diciembre de 2022 (31 de diciembre de 2022: 108.2 peniques). Las medidas alternativas de rendimiento por acción se definen en el Informe y las Cuentas Anuales completos.
Dividendo por acción
5.56p
Definición
Dividendos agregados declarados por acción con respecto al ejercicio.
Comentario
El objetivo de la Compañía era pagar un dividendo de 5.52 peniques por acción con respecto al año hasta el 31 de diciembre de 2023 (31 de diciembre de 2022: 5.13 peniques). Con la declaración del dividendo a cuenta de 1.42 peniques por acción el 22 de febrero de 2023, el dividendo total para 2023 es de 5.56 peniques por acción ordinaria.
Rentabilidad total del NAV del año
14.5%
Definición
Una medida de desempeño que incluye tanto los ingresos como los rendimientos del capital. Esto tiene en cuenta las ganancias de capital y los dividendos pagados por la Compañía durante el año.
Comentario
La rentabilidad total refleja la entrega subyacente continua a los accionistas (31 de diciembre de 2022: 7.60%). Las medidas de desempeño alternativas se definen en el Informe y las Cuentas Anuales completos.
Relación de gastos corrientes
1.4%
Definición
Gastos corrientes anualizados (es decir, excluidos los costes de inversión y otros costes irregulares) divididos por el NAV medio publicado sin diluir en el período, calculado de acuerdo con las directrices de la AIC.
Comentario
El ratio de gastos corrientes de la Sociedad estuvo en línea con el año anterior (31 de diciembre de 2022: 1.30%). Las medidas de desempeño alternativas se definen en el Informe y las Cuentas Anuales completos.
Rentabilidad del NAV total anualizado desde la OPI (febrero de 2021)
10.0%
Definición
Una medida de desempeño que incluye tanto los ingresos como los rendimientos del capital. Esto tiene en cuenta las ganancias de capital y los dividendos pagados por la Compañía desde la OPI en febrero de 2021 de forma anualizada.
Comentario
La rentabilidad total refleja la entrega subyacente continua a los accionistas (31 de diciembre de 2022: 7.8%). Las medidas de desempeño alternativas se definen en el Informe y las Cuentas Anuales completos.
KPI operativos
Los tres mayores programas de inversión como proporción del NAV
59.8%
Definición
Valor de los tres programas de inversión más importantes dividido por el NAV al final del período.
Comentario
Los tres mayores programas de inversión son los activos de almacenamiento terminal de EE. UU., la energía solar fotovoltaica brasileña y la instalación hidroeléctrica brasileña (31 de diciembre de 2022: 54.50%).
Mayor programa de inversión como proporción del NAV
24.9%
Definición
Valor del mayor programa de inversión dividido por el NAV al final del período.
Comentario
El mayor programa de inversión dentro de la cartera de la Compañía son los activos de almacenamiento en terminales de EE. UU. (31 de diciembre de 2022: 23.20%).
KPI relacionados con el clima
Energía renovable total generada e inyectada a la red (MWh)
844,434
Definición
Energía subyacente de la cartera generada a partir de activos renovables en MWh.
Comentario
La generación de la cartera para 2023 en MWh (31 de diciembre de 2022: 35,117), equivalente al uso anual de electricidad de aproximadamente 312,750 (31 de diciembre de 2022: 9,000) hogares del Reino Unido.
Emisiones totales de carbono evitadas (toneladas CO2e)
122,530
Definición
Una medida de nuestro éxito al invertir en proyectos que tienen un impacto ambiental positivo y reducen el uso de energía.
Comentario
Emisiones totales evitadas de la cartera en tCO2e de desplazar la electricidad derivada de combustibles fósiles (31 de diciembre de 2022: 14,349), equivalente a retirar alrededor de 63,000 (31 de diciembre de 2022: 7,000) automóviles de tamaño promedio de las carreteras del Reino Unido.
Intensidad de carbono promedio ponderada por millón de dólares invertido (toneladas de CO2e/$m)
42
Definición
Exposición de la cartera a empresas intensivas en carbono, expresada en toneladas de CO2e/millones de dólares de ingresos.
Comentario
El cálculo cubre las emisiones de alcance operativo 1 y 2 (31 de diciembre de 2022: 65). Las emisiones de los activos en construcción no se tienen en cuenta en los cálculos.
PARTICIPACIÓN DE LOS INTERESADOS
Visión de conjunto
Esta sección del informe anual cubre las consideraciones y actividades de la Junta en el desempeño de sus funciones en virtud del artículo 172 de la Ley de Sociedades de 2006, en la promoción del éxito de la Empresa en beneficio de los miembros en su conjunto.
Las partes interesadas son parte integral del éxito a largo plazo de la Compañía. Los Directores reconocen que, tanto individual como colectivamente como Directorio, su deber general es actuar de buena fe y de la manera que tenga más probabilidades de promover el éxito de la Compañía. Como se establece en el artículo 172 de la Ley de Sociedades de 2006, los Directores actúan en beneficio de los accionistas y en interés de las partes interesadas en su conjunto, teniendo en cuenta, entre otras cuestiones, lo siguiente:
• las probables consecuencias de cualquier decisión a largo plazo;
• la necesidad de fomentar las relaciones comerciales de la Compañía con proveedores, clientes y otros;
• el impacto de las operaciones de la Compañía en la comunidad y el medio ambiente;
• la conveniencia de que la Compañía mantenga una reputación de altos estándares de conducta comercial; y
• la necesidad de actuar de forma justa entre los accionistas de la Sociedad.
Todas las discusiones de la Junta incluyen la consideración de las consecuencias a largo plazo de cualquier decisión clave y sus implicaciones para las partes interesadas relevantes.
Interesados
Normalmente se considera que las partes interesadas de una empresa incluyen a sus accionistas, empleados, clientes, proveedores, así como a la comunidad más amplia en la que la empresa opera e impacta. La Compañía se diferencia en que, como fideicomiso de inversión, no tiene empleados y, en términos de proveedores, recibe servicios profesionales de varios proveedores diferentes, siendo el principal el Gerente de Inversiones.
A través del compromiso regular con sus partes interesadas, la Junta pretende obtener una comprensión completa y equilibrada del impacto de sus decisiones.
La Compañía reconoce la importancia de mantener altos estándares de conducta comercial y busca garantizar que se apliquen en todos sus tratos comerciales y en su relación con las partes interesadas. Los Directores mantienen bajo revisión estos mecanismos de participación y se discuten periódicamente en las reuniones del Directorio para garantizar que sigan siendo efectivos. La importancia de las partes interesadas se tiene en cuenta en cada reunión de la Junta Directiva, y los debates implican una cuidadosa consideración de las consecuencias a largo plazo de cualquier decisión y sus implicaciones para las partes interesadas. A continuación se detallan cómo el Directorio busca comprender las necesidades y prioridades de las partes interesadas de la Compañía y cómo estas se tienen en cuenta durante todas sus discusiones y como parte de su toma de decisiones.
Decisiones clave tomadas durante el año
Programa de recompra de acciones
La Junta evalúa continuamente la estrategia óptima de asignación de capital para la Compañía, equilibrando la necesidad de mantener un balance sólido para respaldar los activos de la cartera existente junto con nuevas oportunidades de inversión y devolver el capital a los accionistas a través de dividendos o recompras de acciones. En reconocimiento del descuento al que cotizaba el precio de las acciones de la Compañía en relación con su NAV por acción y su impacto en la rentabilidad de los accionistas, el 15 de septiembre de 2023 la Compañía anunció un programa de recompra de acciones (el "programa de recompra") por hasta £10 millones. Después del final del período, el 22 de febrero de 2024, la Compañía anunció un aumento en el programa de recompra en £ 10 millones adicionales, lo que eleva el programa de recompra total a £ 20 millones. Se espera que el programa de recompra aumente el NAV por acción, además de ofrecer liquidez adicional para las acciones subyacentes de la Compañía. Los detalles de las acciones recompradas bajo el programa de recompra se detallan a continuación.
Cambios de junta
La Sra. Carneiro fue nombrada Consejera no ejecutiva de la Sociedad el 18 de enero de 2023. Los detalles de su nombramiento se incluyeron en el Informe Anual de 2022 de la Sociedad.
Como anunció la Compañía el 11 de diciembre de 2023, la Junta nombró al Sr. Horlick Director Senior Independiente de la Compañía con efecto a partir del 1 de enero de 2024. De acuerdo con el Código de Gobierno Corporativo de la AIC, la Junta considera que este nombramiento proporcionaría una base sólida. junta para el Presidente, servir como intermediario para los demás Directores y accionistas, y también actuar como un canal alternativo de participación para los accionistas y otras partes interesadas clave.
Cambio de Administradora de Fondos de Inversión Alternativa
Durante el año analizado, la Junta reemplazó a G10 Capital Limited, el GFIA de la Compañía desde la IPO, por Victory Hill Capital Partners LLP. Se incluyen más divulgaciones sobre el nuevo Acuerdo GFIA con Victory Hill en el Informe y Cuentas Anuales completos para el año que finalizó el 31 de diciembre de 2023.
Tenedor de apuestas | Importancia | Cómo se involucra la empresa |
Accionistas | El apoyo y el compromiso continuo de los accionistas son fundamentales para la existencia de la Compañía y el cumplimiento de su estrategia a largo plazo. La Junta y el Gestor de Inversiones otorgan una alta prioridad a garantizar que los accionistas comprendan la estrategia y los objetivos de la Compañía y puedan monitorear su desempeño a través de los sólidos procesos de gobierno corporativo establecidos por la Compañía. | La Junta acoge con agrado las opiniones de los accionistas y se compromete a mantener canales de comunicación abiertos y transparentes con ellos. El Directorio es responsable del contenido de la comunicación sobre temas corporativos y de transmitir sus puntos de vista a los accionistas. Su objetivo es garantizar que los accionistas reciban información suficiente para comprender el equilibrio riesgo/recompensa al que están expuestos al invertir en la Sociedad. Los métodos para interactuar con los accionistas incluyen:
Publicaciones
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Gestor de inversiones | El desempeño del Gestor de Inversiones es fundamental para que la Compañía logre rendimientos positivos y consistentes a largo plazo en línea con su objetivo de inversión. | La Junta cree que mantener una relación de trabajo estrecha y constructiva con el Gestor de Inversiones es crucial para promover el éxito a largo plazo de la Compañía de una manera efectiva y responsable. Los representantes del Gestor de Inversiones asisten a las reuniones de la Junta y proporcionan informes sobre las actividades actuales y futuras, las inversiones de cartera, el desempeño y los asuntos operativos y administrativos. Se fomenta una discusión abierta sobre dichos asuntos, tanto en las reuniones de la Junta como a través de la comunicación continua entre la Junta y el Gerente de Inversiones, facilitando un entorno positivo para desafíos constructivos y desarrollo cooperativo de soluciones. Se anima a los miembros de la Junta a compartir sus conocimientos y experiencia con el Gestor de Inversiones y reconocen que la salud a largo plazo del Gestor de Inversiones redunda en beneficio de los accionistas en su conjunto. La Junta, a través del Comité de Compromiso de la Gerencia, mantiene el desempeño continuo del Gerente de Inversiones bajo revisión continua y lleva a cabo una evaluación anual para considerar sus términos de compromiso. Los detalles sobre el nombramiento continuo del Gestor de Inversiones se establecen en el Informe y las Cuentas Anuales completos para el año finalizado el 31 de diciembre de 2023..
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Otros proveedores de servicios clave | Como empresa de inversión, todos los servicios se subcontratan a proveedores de servicios externos. La Junta es consciente de que es fundamental fomentar buenas relaciones de trabajo con ellos. | La Junta cree que las relaciones sólidas con sus otros proveedores de servicios clave, a saber, el Secretario de la Compañía, el Administrador, el Depositario, el Broker y el Registrador, son importantes para el éxito a largo plazo de la Compañía. La Junta mantiene contacto regular con sus proveedores externos clave y recibe informes regulares de ellos, tanto a través de las reuniones de la Junta como del Comité, así como fuera del ciclo regular de reuniones. Sus consejos, así como sus necesidades y opiniones, se tienen en cuenta de forma rutinaria.
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ENTIDADES CREDITICIAS | La disponibilidad de fondos y liquidez son cruciales para la capacidad de la Compañía de aprovechar las oportunidades de inversión a medida que surgen.
| La Compañía no hace uso de deuda estructural para lograr sus objetivos de rendimiento y retorno total. Hasta la fecha, la cartera se ha financiado con capital, lo que permite una adquisición eficiente de activos. Una vez que los activos hayan sido adquiridos y estén operativos, el Gestor de Inversiones, a través de su amplia red internacional de socios financieros, podrá buscar la financiación de deuda más eficiente sin recurso. |
Sociedad y medio ambiente | Es de suma importancia para la Compañía impactar positivamente a las comunidades locales a través de sus iniciativas ambientales sostenibles, inversiones en áreas en proceso de regeneración y prácticas de empleo locales. | Como inversor en energía sostenible, los activos de la Compañía tienen un impacto en el medio ambiente. La Compañía tiene un Marco de Sostenibilidad que se publica en el sitio web de la Compañía y nuestro enfoque hacia la sostenibilidad se establece en la sección Sostenibilidad del informe. |
PRINCIPALES RIESGOS E INCERTIDUMBRES
El Consejo, a través de su delegación en el Comité de Auditoría, ha llevado a cabo una sólida evaluación y revisión de los riesgos principales y emergentes que enfrenta la Compañía, junto con una revisión de cualquier riesgo nuevo que pueda haber surgido durante el año, incluidos aquellos que amenazarían su negocio. modelo, desempeño futuro, solvencia o liquidez. Estos riesgos se encuentran formalizados dentro de la matriz de riesgos de la Compañía, la cual es revisada periódicamente por el Comité de Auditoría. Como parte de su proceso de gestión de riesgos, el Comité de Auditoría busca identificar los riesgos emergentes para garantizar que se gestionen eficazmente a medida que se desarrollan y registran en la matriz de riesgos.
Los Directores se centran en el riesgo que representa para la Compañía que el descuento sobre el NAV sea alto por razones que no están bajo el control de la Compañía. Dadas las condiciones del mercado, la Compañía no ha podido recaudar fondos adicionales para inversiones que impulsen un mayor crecimiento y diversificación de la cartera. Al mismo tiempo, los Directores se centran en que el Gestor de Inversiones gestione la liquidez de la Sociedad. Los Directores han considerado que algunos riesgos en relación con las inversiones actuales son relativamente bajos y están bien gestionados: demanda, uso y rendimiento, y meteorología. Estos han sido eliminados de la lista a continuación este año. Se ha completado una gran cantidad de trabajo sobre escenarios de cambio climático y a continuación se brindan más detalles sobre los riesgos físicos y de transición.
La información sobre los procedimientos de control interno y gestión de riesgos de la Sociedad se detalla en la Declaración de Gobierno Corporativo del Informe y Cuentas Anuales completos del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023.
Los principales riesgos financieros y las políticas de la Compañía para gestionar estos riesgos, y la política y práctica con respecto a los instrumentos financieros, se resumen en la nota 12 a los estados financieros.
Riesgo | Descripción del riesgo | Impacto de riesgo | Mitigación |
1. Riesgos relacionados con la Sociedad | |||
Confianza en el administrador de inversiones | La Sociedad confía en el Gestor de Inversiones para la consecución de su objetivo de inversión. | La Sociedad confía en el Gestor de Inversiones para la consecución de su objetivo de inversión. | El Gestor de Inversiones está formado por cinco socios administradores respaldados por cinco profesionales de la inversión. El personal total del Gestor de Inversiones es de 15 personas, que incluyen los equipos de Inversión, Finanzas, Sostenibilidad, Análisis de datos de cumplimiento y Relaciones con inversores. Se adopta un enfoque colegiado para las actividades de gestión de inversiones y el equipo cuenta con una amplia gama de habilidades para respaldar la consecución del objetivo de inversión de la Compañía.
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Dependencia de proveedores de servicios externos | La Sociedad no tiene empleados y todos los Consejeros han sido nombrados con carácter no ejecutivo. Por lo tanto, la Compañía depende de sus proveedores de servicios externos para el desempeño de ciertas funciones. | Las fallas de control de los proveedores de servicios pueden resultar en problemas operativos y/o de reputación y pueden tener un efecto adverso en el NAV, los ingresos y la rentabilidad para los accionistas de la Compañía. | El Gestor de Inversiones y la Junta supervisan y mantienen bajo revisión la prestación de servicios por parte de cada uno de los proveedores de servicios de la Compañía de forma continua.
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Riesgos cambiarios | La Compañía realizará inversiones con sede en países cuya moneda local puede no ser la libra esterlina y la Compañía podrá realizar y/o recibir pagos denominados en monedas distintas de la libra esterlina. | Cuando las monedas extranjeras se convierten a libras esterlinas, podría haber un efecto material adverso en la rentabilidad de la Compañía, el NAV y el precio de las acciones. | Las inversiones se mantienen a largo plazo.
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Riesgos de liquidez | Riesgo de que no se disponga de suficientes fondos en efectivo para cumplir con los compromisos de inversión, dividendos, recompras de acciones y costos continuos de los fondos. | Riesgo de que se realicen llamadas inesperadas sobre inversiones. | El fondo invierte en una combinación de activos operativos y de construcción. Los activos operativos tienen el beneficio de proporcionar flujos de efectivo.
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2. Riesgos relacionados con la estrategia de inversión de cartera | |||
Iliquidez de las inversiones | Las inversiones de la Compañía en Inversiones en Infraestructura de Energía Sostenible no son líquidas y pueden ser difíciles de realizar en un momento particular y/o con la valoración vigente. | Los rendimientos para los accionistas podrían verse afectados negativamente si se requiere que la Compañía los realice en el corto plazo (requisito de liquidez anticipada). | Se espera que la Compañía mantenga la mayoría de sus inversiones a largo plazo.
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Condiciones de mercado | Las condiciones del mercado pueden retrasar o impedir que la Compañía realice inversiones adecuadas que generen retornos atractivos. | El rendimiento real para los accionistas puede ser materialmente inferior al rendimiento total objetivo. | Se ha identificado una cartera de inversiones que se renueva constantemente. El equipo directivo superior de la Gestora de Inversiones tiene una amplia experiencia en la ejecución de estrategias similares a la de la Sociedad.
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Riesgo de concentración | Riesgo de concentración en relación con la exposición a inversiones individuales en infraestructura de energía sostenible, tecnología y geografía. | Los rendimientos previstos pueden verse afectados materialmente negativamente si esas inversiones, geografías y/o tecnologías en infraestructura de energía sostenible no generan los rendimientos previstos por Victory Hill. | Los límites se establecen en la Política de Inversiones para mitigar el riesgo de concentración.
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3. Riesgos relacionados con las inversiones | |||
Riesgos de construcción | Riesgos del proyecto de construcción asociados con el riesgo de una evaluación inexacta de una oportunidad de construcción, retrasos o interrupciones que están fuera del control de la Compañía, cambios en las condiciones del mercado y la incapacidad de los contratistas para cumplir con sus compromisos contractuales. | No completar los proyectos de acuerdo con las expectativas podría afectar negativamente el desempeño de la Compañía y los retornos para los accionistas. | El Gestor de Inversiones lleva a cabo una exhaustiva diligencia debida sobre las oportunidades de construcción y busca contar con seguros adecuados para mitigar cualquier costo relacionado con los retrasos. Además, el Gestor de Inversiones busca utilizar contratistas EPC que puedan ofrecer acuerdos llave en mano de un solo punto y de suma global siempre que sea posible.
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Debida diligencia | Es posible que la diligencia debida no identifique todos los riesgos y pasivos con respecto a una inversión. | La falta de identificación de riesgos y pasivos puede afectar la rentabilidad o la valoración de la inversión. | El equipo directivo superior de la Gestora de Inversiones tiene una amplia experiencia en la ejecución de estrategias similares a la de la Sociedad.
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Riesgos de contraparte | Contrapartes que incumplen sus obligaciones contractuales o sufren un evento de insolvencia. | El hecho de que una contraparte no realice pagos contractuales o cumpla con otras obligaciones contractuales o la terminación anticipada del contrato correspondiente debido a la insolvencia de una contraparte puede tener un efecto adverso en el NAV, los ingresos y la rentabilidad para los accionistas de la Compañía. | La debida diligencia sobre el riesgo de contraparte se realiza antes de iniciar proyectos y el riesgo de contraparte se monitorea periódicamente. |
Pérdida no asegurada | Existe el riesgo de que una inversión pueda ser destruida o sufrir daños materiales, y los seguros existentes pueden no ser suficientes para cubrir todas las pérdidas y daños. | El rendimiento real para los accionistas puede ser materialmente inferior al rendimiento total objetivo. | Se designa un asesor de seguros independiente para cada proyecto para revisar los riesgos del proyecto junto con el Gerente de Inversiones y garantizar que existan acuerdos de seguro adecuados. |
Riesgos de reducción | Las inversiones pueden estar sujetas al riesgo de interrupción de la conexión a la red o de irregularidades en el suministro general de energía. | En tales casos, las inversiones afectadas podrán no recibir compensación alguna o sólo una compensación limitada. | Se realiza una exhaustiva diligencia debida en cada proyecto antes de la inversión.
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Mercancía | El funcionamiento y los flujos de efectivo de determinadas inversiones pueden depender de los precios vigentes en el mercado de la electricidad y el combustible, y en particular | El rendimiento real para los accionistas puede ser materialmente inferior al rendimiento total objetivo. | La Compañía mitiga estos riesgos al celebrar (i) acuerdos de cobertura; (ii) contratos prorrogables a corto, mediano y largo plazo; y (iii) contratos comerciales a nivel de activos basados en precio fijo o disponibilidad.
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Riesgos ESG | Pueden surgir riesgos materiales ESG, como salud y seguridad, ventajas injustas, sobornos, corrupción y daños ambientales, incluidos los riesgos relacionados con el clima. | Si la Compañía no cumple con sus compromisos ESG, esto podría resultar en la insatisfacción de los accionistas y afectar negativamente a la reputación de la Compañía. | Los criterios ESG están integrados en el ciclo de inversión con una matriz ESG formal que incluye una puntuación ESG objetivo mínima requerida para la aprobación de cualquier nueva inversión. |
4. Riesgos relacionados con las acciones de la Sociedad | |||
Descuento al NAV | Es posible que el precio de la acción no refleje el valor liquidativo subyacente. | La falta de liquidez en las acciones de la Compañía podría impactar negativamente en la rentabilidad de los accionistas. | El tablero, Broker y el Gestor de Inversiones supervisan el descuento o prima sobre el NAV al que se negocian las acciones. |
5. Riesgos relacionados con la regulación | |||
Regulación | La Compañía está expuesta al riesgo de que las autoridades competentes puedan aprobar legislación que pueda obstaculizar o invalidar derechos bajo contratos existentes, así como obstaculizar o perjudicar la obtención de los permisos o licencias necesarios para las Inversiones en Infraestructura de Energía Sostenible en la fase de construcción. | El rendimiento real para los accionistas puede ser inferior al rendimiento total objetivo. | La Compañía aspira a mantener una cartera diversificada de inversiones en infraestructura de energía sostenible, por lo que es poco probable que todos los activos se vean afectados por igual por un solo cambio en la legislación.
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6. Riesgos operativos | |||
Riesgos de operación y gestión de los activos de la cartera | Mala gestión o desempeño operativo de un activo por parte de los socios operativos de la Compañía y proveedores seleccionados de operaciones y mantenimiento. | El rendimiento real de los activos de una sola cartera puede ser menor que el rendimiento total objetivo para | Los socios operativos operan con un presupuesto anual y una serie de indicadores clave de desempeño.
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Riesgo de valuación | La valoración de la cartera de activos se basa en proyecciones financieras y estimaciones de resultados futuros. | Los resultados reales pueden variar significativamente de las proyecciones, lo que puede reducir la rentabilidad de la Compañía, lo que lleva a una reducción de los retornos para los accionistas y una caída en el NAV de la Compañía. | La Compañía ha adoptado una política de valoración que se divulga en el prospecto de la Compañía.
Los miembros del PRV son funcionalmente independientes del equipo que realiza las valoraciones. El Consejo revisa las valoraciones proporcionadas trimestralmente por el Gestor de Inversiones. |
7. Riesgos relacionados con el clima | |||
Riesgos físicos | Los cambios a más largo plazo en los patrones climáticos, por ejemplo, la reducción o el aumento de los niveles de viento, reducen los días óptimos de energía solar y afectan la producción de energías renovables y las ganancias asociadas. | Estos factores podrían dar lugar a una reducción de la producción de activos que conduzca a una reducción del flujo de ingresos. Este riesgo puede aumentar a largo plazo en ausencia de mitigación climática. | La Compañía está invirtiendo en una cartera diversificada de infraestructura de transición energética por geografía, tecnología y capacidad. Estas inversiones están dirigidas a la transición energética hacia el cero neto. Esto proporcionará una protección contra patrones climáticos variables en toda la cartera.
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Impactos climáticos disruptivos y abruptos, como los impactos de inundaciones, incendios forestales, sequías, calor extremo o acciones regulatorias repentinas que aumentan con el tiempo. | Aumentar los gastos operativos para recuperar los daños a los activos causados por desastres naturales y aumentar las primas de seguro para los activos en ubicaciones de alto riesgo. | A lo largo del proceso de toma de decisiones de inversión, el proceso de debida diligencia tiene en cuenta los riesgos y los impactos del cambio climático.
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La incertidumbre en las señales del mercado se manifiesta en un precio de la energía inferior al esperado, que se refleja en el desequilibrio entre el abundante suministro de energía intermitente y la demanda del mercado, así como en un volumen de procesamiento inferior al esperado para los activos de almacenamiento de combustible convencionales con una mayor demanda de combustibles alternativos. | El aumento de la volatilidad del mercado y los cambios abruptos e inesperados en los precios de la energía hacen que los pronósticos financieros sobre soluciones intermitentes de energía renovable sean menos confiables. Reducción del rendimiento de los combustibles convencionales a largo plazo y se espera que los cambios hacia combustibles más limpios y alternativos afecten los flujos de ingresos de los activos de almacenamiento de combustible existentes. | La Compañía gestiona este riesgo a través de su diversa cartera de activos de infraestructura de transición energética, como los sistemas de almacenamiento de energía en baterías y su duradera instalación hidroeléctrica, además de firmar acuerdos con compradores de precio fijo.
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Riesgos de transición | Los cambios en el mercado, como el cambio de comportamiento de los clientes y la sustitución de productos y servicios existentes por opciones de menores emisiones o nuevas tecnologías, pueden limitar la capacidad de involucrar a los inversores en una cartera más amplia de proyectos de transición energética que un enfoque renovable tradicional que incluya diferentes geografías. El Gestor de Inversiones supervisa los cambios en la política de cambio climático y evalúa el impacto potencial y las estrategias de mitigación. | Incrementar los costos para adoptar/implementar nuevas prácticas para la transición a tecnologías con menores emisiones, reducción en la disponibilidad de capital de mercado para invertir en algunos proyectos locales de transición energética. | Existe una fuerte demanda pública de apoyo al mercado de energías renovables para alcanzar objetivos de emisiones netas de carbono cero.
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El cambio de política puede introducir regulaciones en torno al cambio climático, por ejemplo, mayor divulgación, impuestos, etc. | Esto podría aumentar | La Compañía apoya los objetivos políticos del Reglamento de Divulgación y cumplirá y monitoreará los cambios. |
DECLARACIÓN DE EMPRESA EN FUNCIONAMIENTO Y VIABILIDAD
Preocupación continua
Los Directores, en su consideración de empresa en funcionamiento, han revisado la situación financiera y los modelos integrales de flujo de efectivo futuro para la Compañía preparados por el Gerente de Inversiones de la Compañía, tomando en consideración las fuentes de financiamiento actuales y potenciales, la inversión en proyectos existentes y de corto plazo y la Requerimientos de capital de trabajo de la empresa. Además, los Directores han considerado el peor de los casos en el que se supone que la Compañía cumplirá con todos sus compromisos de inversión restantes dentro de los próximos 12 meses, además de los pagos de dividendos y los gastos operativos continuos. Incluso en este escenario improbable, la Compañía tiene suficiente margen para cubrir todas las salidas de efectivo esperadas con sus saldos de efectivo existentes. Con base en estos pronósticos y la evaluación de los principales riesgos descritos en este informe, es apropiado preparar los estados financieros de la Compañía sobre la base de empresa en funcionamiento.
Los Directores creen que actualmente no existen incertidumbres materiales en relación con la capacidad de la Compañía para continuar durante un período de al menos 12 meses a partir de la fecha de aprobación de los estados financieros y, por lo tanto, han adoptado la base de empresa en funcionamiento en la preparación de los estados financieros.
Declaración de viabilidad
De conformidad con el Principio 21 del Código AIC, los Directores han evaluado las perspectivas de la Compañía durante un período superior a 12 meses requerido por las disposiciones pertinentes sobre "Empresa en funcionamiento". Los Directores han considerado la naturaleza de los activos y pasivos de la Compañía, y los flujos de efectivo asociados, y han determinado que cinco años, hasta el 31 de diciembre de 2028, es el período de tiempo durante el cual se puede pronosticar el desempeño de la Compañía con un grado material de precisión. y por tanto es el periodo adecuado para considerar la viabilidad.
El Gestor de Inversiones ha considerado la sensibilidad de las proyecciones financieras a una serie de supuestos clave, como una reducción de los flujos de efectivo de las empresas de la cartera, retrasos en la construcción, sobrecostos, falta de disponibilidad de deuda y la incapacidad de la Sociedad para obtener capital adicional. . Los resultados de estas pruebas de estrés mostraron que la Compañía sería capaz de soportar el impacto de estos escenarios ocurridos durante el período de cinco años.
Los Directores confirman que han llevado a cabo una evaluación sólida de los riesgos principales y emergentes que enfrenta la Compañía, incluidos aquellos que amenazarían su modelo de negocio, desempeño futuro, solvencia, liquidez y cobertura de dividendos durante un período de cinco años. La evaluación de los Directores se ha realizado con referencia a los principales riesgos e incertidumbres y riesgos emergentes mencionados anteriormente y cómo podrían afectar las perspectivas de la Compañía.
Como Compañía de Inversión, parte del objetivo de la Compañía es producir dividendos estables preservando al mismo tiempo el valor del capital de su cartera de inversiones. Tras las actualizaciones periódicas del Gestor de Inversiones, los Directores creen que la Sociedad está bien situada para gestionar sus riesgos comerciales con éxito a corto y largo plazo, los Directores tienen una expectativa razonable de que la Sociedad podrá continuar en funcionamiento y para hacer frente a sus obligaciones a medida que venzan durante un período de al menos cinco años.
Aprobación del Informe Estratégico
El Informe Estratégico fue aprobado por el Directorio y firmado en su nombre por:
bernardo bulkin
Presidente
4 de abril de 2024
EXTRACTO DEL INFORME DE GESTIÓN
Dividendos
El 25 de mayo de 2023, la Compañía declaró un dividendo a cuenta de 1.38 peniques por acción ordinaria con respecto al período comprendido entre el 1 de enero de 2023 y el 31 de marzo de 2023, que se pagó el 30 de junio de 2023 a los accionistas registrados al 2 de junio de 2023.
El 2 de agosto de 2023, la Compañía declaró un dividendo a cuenta de 1.38 peniques por acción ordinaria con respecto al período comprendido entre el 1 de abril de 2023 y el 30 de junio de 2023, que se pagó el 14 de septiembre de 2023 a los accionistas registrados al 11 de agosto de 2023.
El 1 de noviembre de 2023, la Compañía declaró un dividendo a cuenta de 1.38 peniques por acción ordinaria con respecto al período comprendido entre el 1 de julio de 2023 y el 30 de septiembre de 2023, que se pagó el 8 de diciembre de 2023 a los accionistas registrados al 10 de noviembre de 2023. Esta cantidad, 1.03 peniques por acción, se designó como distribución de intereses.
Después del final del año, el 22 de febrero de 2024, la Compañía declaró un dividendo a cuenta de 1.42 peniques por acción ordinaria con respecto al período comprendido entre el 1 de octubre de 2023 y el 31 de diciembre de 2023, que se pagará el 28 de marzo de 2024 a los accionistas inscritos en el registro. 29 de febrero de 2024.
Por lo tanto, los dividendos totales pagados por la Compañía con respecto al año finalizado el 31 de diciembre de 2023 fueron de 5.56 peniques por acción ordinaria, superando el objetivo de dividendo de 5.52 peniques por acción.
Política de dividendos
La Junta espera que los dividendos constituyan el elemento principal del rendimiento para los tenedores de acciones ordinarias. La Compañía tiene como objetivo pagos de dividendos trimestrales de al menos 1.42 peniques o 5.68 peniques en total por acción ordinaria para el año financiero que finaliza el 31 de diciembre de 2023, en línea con su política de dividendos progresiva.
Sujeto a las condiciones del mercado y al nivel de ingresos netos de la Compañía, se prevé que los dividendos sobre las acciones se paguen trimestralmente, todo en forma de dividendos a cuenta (la Compañía no tiene intención de pagar ningún dividendo final). Sujeto a cumplir con los requisitos para el estatus de fideicomiso de inversión, la Junta se reserva el derecho de retener dentro de una reserva de ingresos una proporción de los ingresos netos de la Compañía en cualquier año financiero, dicha reserva estará entonces disponible a absoluta discreción de la Junta para su posterior distribución a los accionistas, sujeto a los requisitos del Reglamento TI. La política de dividendos está sujeta a votación anual en cada Asamblea General Anual. La Compañía podrá, a discreción del Directorio, y en la medida de lo posible, pagar total o parcialmente cualquier dividendo futuro con cargo a reservas de capital.
La Compañía puede ofrecer, con la autorización previa de los accionistas y sujeto a los términos y condiciones que la Junta determine, a los accionistas (excluyendo a cualquier tenedor de acciones en tesorería) la oportunidad de elegir recibir acciones ordinarias, acreditadas como totalmente pagadas, en lugar de la totalidad. , o una parte, de cualquier dividendo. La capacidad de emitir acciones ordinarias en lugar de efectivo brindaría a la Compañía la flexibilidad de retener efectivo cuando hacerlo la beneficiaría.
La Junta puede designar parte de cada dividendo pagado por la Compañía en la medida en que represente "ingresos por intereses calificados" recibidos por la Compañía como distribuciones de intereses a efectos fiscales del Reino Unido. Se espera que una proporción variable de las distribuciones de la Compañía tome la forma de distribuciones de intereses. Los inversores potenciales deben tener en cuenta que el tratamiento fiscal en el Reino Unido de las distribuciones de la Compañía puede variar para un accionista dependiendo de la clasificación de dichas distribuciones. Los posibles inversores que no estén seguros del tratamiento fiscal que se aplicará con respecto a cualquier distribución realizada por la Compañía deben consultar a sus propios asesores fiscales.
Estructura del capital social
Emisión de acciones
No se emitieron acciones durante el año analizado ni desde finales de año.
Compra de acciones
En la Junta General Anual celebrada el 25 de abril de 2023, se otorgó a la Sociedad autoridad para adquirir hasta el 14.99% de su capital social ordinario en circulación, equivalente a 63,332,583 acciones ordinarias. Durante el año finalizado el 31 de diciembre de 2023, la Sociedad compró en el mercado de valores 7,027,321 acciones ordinarias (con un valor nominal de £70,273.21) que se mantendrán en tesorería, a un coste total de £5,399,770. Esto representaba el 1.66% del capital social emitido a 31 de diciembre de 2022. No se compraron acciones para cancelación durante el año. Las compras de acciones se realizaron con miras a reducir la volatilidad de los descuentos.
Acciones en tesorería
Mantener acciones en tesorería permite a una empresa emitir de forma rentable acciones que de otro modo podrían haberse cancelado. El número total de acciones mantenidas en autocartera a 31 de diciembre de 2023 era de 7,027,321 acciones (con un valor nominal de £70,273). Esto representa el 1.66% del capital social emitido a finales de año.
Capital social actual
Al 31 de diciembre de 2023, el capital social emitido de la Compañía estaba compuesto por 422,498,890 acciones ordinarias, cada una de £0.01 de valor nominal, de las cuales 7,027,321 acciones se mantenían en tesorería.
En las asambleas generales de la Sociedad, los accionistas ordinarios tienen derecho a un voto a mano alzada y, en votación, a un voto por cada acción ordinaria que posean. Las acciones mantenidas en tesorería no confieren derecho a voto.
A 4 de abril de 2024, el total de derechos de voto de la Sociedad ascendía a 409,728,422.
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDADES DE LOS DIRECTORES
Los Directores son responsables de preparar el informe anual y los estados financieros de acuerdo con las normas contables internacionales adoptadas en el Reino Unido y las leyes y reglamentos aplicables.
El derecho de sociedades exige que los Consejeros preparen estados financieros para cada ejercicio financiero. Según esa ley, deben preparar los estados financieros de la Compañía de acuerdo con las normas de contabilidad internacionales adoptadas por el Reino Unido. Según el derecho de sociedades, los Consejeros no deben aprobar los estados financieros a menos que estén convencidos de que dan una imagen fiel de la situación del Grupo y de la Sociedad y de las ganancias o pérdidas de la Sociedad durante ese período.
Al preparar estos estados financieros, los Directores deben:
• seleccionar políticas contables adecuadas y luego aplicarlas consistentemente;
• hacer juicios y estimaciones contables que sean razonables y prudentes;
• indicar si han sido preparados de acuerdo con las normas de contabilidad internacionales adoptadas por el Reino Unido, sujeto a cualquier desviación importante revelada y explicada en los estados financieros;
• preparar los estados financieros sobre la base de empresa en funcionamiento a menos que sea inapropiado suponer que la Compañía continuará en el negocio; y
• preparar un informe de los directores, un informe estratégico y un informe de remuneración de los directores que cumplan con los requisitos de la Ley de Sociedades de 2006.
Los Directores son responsables de mantener registros contables adecuados que sean suficientes para mostrar y explicar las transacciones de la Compañía y revelar con precisión razonable en cualquier momento la situación financiera de la Compañía y permitirles garantizar que los estados financieros cumplan con la Ley de Sociedades de 2006.
También son responsables de salvaguardar los activos de la Compañía y, por lo tanto, de tomar medidas razonables para la prevención y detección de fraude y otras irregularidades. Los Consejeros son responsables de garantizar que el informe y las cuentas anuales, en su conjunto, sean justos, equilibrados y comprensibles y proporcionen la información necesaria a los accionistas para evaluar el desempeño, el modelo de negocio y la estrategia del Grupo.
Publicación del sitio web
Los Directores son responsables de garantizar que el informe anual y los estados financieros estén disponibles en un sitio web. Los estados financieros se publican en el sitio web de la Compañía de acuerdo con la legislación del Reino Unido que rige la preparación y difusión de estados financieros, que puede variar de la legislación de otras jurisdicciones. El mantenimiento y la integridad del sitio web de la Sociedad es responsabilidad de los Consejeros y ha sido delegado en el Gestor de Inversiones. La responsabilidad de los Directores también se extiende a la integridad continua de los estados financieros contenidos en ellos.
Responsabilidades de los directores de conformidad con DTR4
Los Directores, a su leal saber y entender, confirman que:
• los estados financieros han sido preparados de acuerdo con el conjunto de normas contables aplicables y dan una imagen fiel de los activos, pasivos, situación financiera y ganancias de la Compañía; y
• el informe anual incluye una revisión razonable del desarrollo y desempeño del negocio y de la situación financiera de la Compañía, junto con una descripción de los principales riesgos e incertidumbres a los que se enfrenta.
Los Administradores consideran que el informe anual y los estados financieros, en su conjunto, son justos, equilibrados y comprensibles y proporcionan la información necesaria para que los accionistas evalúen la posición y el desempeño de la Sociedad, su modelo de negocio y su estrategia.
Aprobación
Esta declaración de responsabilidades de los Directores fue aprobada por la Junta Directiva y firmada en su nombre por:
bernardo bulkin
Presidente
4 de abril de 2024
CUENTAS NO ESTATUTARIAS
La información financiera que se establece a continuación no constituye las cuentas estatutarias de la Compañía para el año terminado el 31 de diciembre de 2023 o el año terminado el 31 de diciembre de 2022, pero se deriva de esas cuentas. Las cuentas estatutarias del período finalizado el 31 de diciembre de 2022 han sido entregadas al Registro Mercantil y las del año finalizado el 31 de diciembre de 2023 se entregarán en su debido momento. El Auditor ha informado sobre esas cuentas; su informe fue (i) sin reservas, (ii) no incluyó una referencia a ningún asunto sobre el cual el Auditor llamó la atención a modo de énfasis sin calificar su informe y (iii) no contenía una declaración. según la Sección 498 (2) o (3) de la Ley de Sociedades de 2006. El texto del informe del Auditor se puede encontrar en el Informe Anual y las Cuentas Anuales completos de la Compañía para el año que finalizó el 31 de diciembre de 2023 en https://www.vh-gseo.com.
ESTADO DEL RESULTADO INTEGRAL
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2023
Para el año terminado | Para el año terminado 31 de diciembre de 2022 | ||||||
Note | Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | |
por | |||||||
Ganancias por inversiones | 7 | - | 32,517 | 32,517 | - | 4,131 | 4,131 |
Ingreso de inversión | 4 | 29,326 | - | 29,326 | 28,823 | - | 28,823 |
Ingresos y ganancias totales | 29,326 | 32,517 | 61,843 | 28,823 | 4,131 | 32,954 | |
Tarifas de gestión de inversiones | 15 | (4,372) | - | (4,372) | (3,810) | - | (3,810) |
Otros gastos | 5 | (2,132) | - | (2,132) | (940) | - | (940) |
Beneficio / (pérdida) del año antes de impuestos | 22,822 | 32,517 | 55,339 | 24,073 | 4,131 | 28,204 | |
Taxation | 6 | - | - | - | - | - | - |
Beneficio / (pérdida) del año después de impuestos | 22,822 | 32,517 | 55,339 | 24,073 | 4,131 | 28,204 | |
Utilidad y utilidad integral total atribuible a: | |||||||
Accionistas de la Compañía | 22,822 | 32,517 | 55,339 | 24,073 | 4,131 | 28,204 | |
Utilidad/(pérdida) por acción - básica y diluida (p) | 17 | 5.42 | 7.72 | 13.14 | 6.55 | 1.12 | 7.67 |
La columna total del Estado de Resultados Integrales es la cuenta de pérdidas y ganancias de la Compañía. Las columnas complementarias de rendimiento de ingresos y de capital han sido preparadas de acuerdo con la Declaración de Prácticas Recomendadas de la Asociación de Empresas de Inversión (AIC SORP).
Todos los ingresos y elementos de capital en el estado anterior derivan de operaciones continuas.
El Estado de Resultados Integrales anterior incluye todas las ganancias y pérdidas reconocidas.
Las notas siguientes forman parte de estos estados financieros.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Al 31 de diciembre de 2023
Note | Como en | Como en | |
Activos no corrientes | |||
Inversiones a valor razonable con cambios en resultados | 7 | 369,047 | 315,133 |
Total del activo no corriente | 369,047 | 315,133 | |
Activos circulantes | |||
Efectivo y equivalentes de efectivo | 10 | 74,258 | 141,791 |
Efectivo por cobrar | 9 | 40,367 | - |
Otros ingresos | 9 | 441 | 740 |
Total de activos corrientes | 115,066 | 142,531 | |
los activos totales | 484,113 | 457,664 | |
Pasivo circulante | |||
Cuentas por pagar y gastos acumulados | 11 | (270) | (491) |
Total pasivo corriente | (270) | (491) | |
Pasivos totales | (270) | (491) | |
Activos netos | 18 | 483,843 | 457,173 |
Capital y reservas | |||
Capital social | 13 | 4,225 | 4,225 |
Compartir premium | 13 | 186,368 | 186,368 |
Reserva distribuible especial | 13 | 227,067 | 232,467 |
Reserva capital | 58,694 | 26,177 | |
Reserva de ingresos | 7,489 | 7,936 | |
Capital y reservas totales atribuibles a los accionistas de la Compañía | 483,843 | 457,173 | |
Valor liquidativo por acción ordinaria (p) | 18 | 116.46 | 108.21 |
Los estados financieros fueron aprobados y autorizados para su emisión por el Consejo de Administración el 4 de abril de 2024 y firmados en su nombre por:
bernardo bulkin
Presidente
Número de registro de la empresa 12986255
Las notas siguientes forman parte de estos estados financieros.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2023
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2023 | Note | Compartir | Compartir | Reserva distribuible especial | Capital | Reserva de ingresos | Total |
Saldo de apertura | 4,225 | 186,368 | 232,467 | 26,177 | 7,936 | 457,173 | |
acciones recompradas | 13 | - | - | (5,400) | - | - | (5,400) |
Resultado integral total del año | - | - | - | 32,517 | 22,822 | 55,339 | |
Dividendos a cuenta pagados durante el año | 14 | - | - | - | - | (23,269) | (23,269) |
Saldo al 31 de diciembre de 2023 | 4,225 | 186,368 | 227,067 | 58,694 | 7,489 | 483,843 |
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2022 | Note | Compartir | Compartir | Reserva distribuible especial | Capital | Reserva de ingresos | Total |
Saldo de apertura | 3,116 | 67,949 | 232,467 | 22,046 | (1,680) | 323,898 | |
Emisión de capital social | 13 | 1,109 | 120,891 | - | - | - | 122,000 |
Costo de emisión de acciones | 13 | - | (2,472) | - | - | - | (2,472) |
Resultado integral total del año | - | - | - | 4,131 | 24,073 | 28,204 | |
Dividendos a cuenta pagados durante el año | - | - | - | - | (14,457) | (14,457) | |
Saldo al 31 de diciembre de 2022 | 4,225 | 186,368 | 232,467 | 26,177 | 7,936 | 457,173 |
Se emitieron un total de 422,498,890 acciones ordinarias desde la fecha de constitución de la Sociedad hasta el 31 de diciembre de 2023.
Durante el año, la Sociedad adquirió para autocartera un total de 7,027,321 acciones ordinarias.
La reserva de capital representa las ganancias o pérdidas no realizadas por la revaluación de inversiones. La parte no realizada de la reserva de capital no es distribuible.
Las reservas especiales distribuibles y de ingresos son distribuibles entre los accionistas de la Sociedad.
Las notas siguientes forman parte de estos estados financieros.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2023
Note | Para el año terminado | Para el año terminado | |
flujos de efectivo por actividades operacionales | |||
Beneficio antes de impuestos | 55,339 | 28,204 | |
Ajustes para: | |||
Movimiento en el valor razonable de las inversiones | 7 | (31,095) | (4,148) |
Intereses sobre depósitos en efectivo | 4 | (5,865) | (2,310) |
Resultado operativo antes de cambios en el capital de trabajo | 18,379 | 21,746 | |
(Aumento) / disminución de otras cuentas por cobrar | 9 | (40,068) | 71 |
Aumento/(disminución) de cuentas por pagar y gastos acumulados | 11 | (221) | 151 |
Efectivo neto (utilizado en) / generado a partir de actividades operativas | (21,910) | 21,968 | |
Flujos de efectivo de actividades de inversión | |||
Compra de inversiones | 7 | (22,819) | (151,367) |
Intereses sobre depósitos en efectivo | 4 | 5,865 | 2,310 |
Efectivo neto utilizado en actividades de inversión | (16,954) | (149,057) | |
Flujos de efectivo de actividades de financiación | |||
Producto de la emisión de acciones | - | 122,000 | |
Recompras de acciones | 13 | (5,400) | - |
Pago de los costes de emisión de acciones | - | (2,472) | |
Dividendos pagados en el año | 14 | (23,269) | (14,457) |
Efectivo neto (utilizado en) / generado a partir de actividades de financiación | (28,669) | 105,071 | |
Disminución neta de efectivo y equivalentes de efectivo | (67,533) | (22,019) | |
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año | 141,791 | 163,810 | |
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año | 10 | 74,258 | 141,791 |
Las notas siguientes forman parte de estos estados financieros.
Notas a los estados financieros
1. Información General
VH Global Sustainable Energy Opportunities plc (la "Compañía") es una sociedad de inversión de capital cerrado, constituida en Inglaterra y Gales el 30 de octubre de 2020 como sociedad anónima en virtud de la Ley de Sociedades de 2006 con número de registro 12986255. La Compañía inició sus operaciones el 2 febrero de 2021, cuando sus acciones comenzaron a cotizar en la Bolsa de Valores de Londres.
La Compañía ha designado a Victory Hill Capital Partners LLP como Gerente de Inversiones y GFIA de conformidad con el Acuerdo de Gestión de Inversiones de fecha 3 de mayo de 2023.
La Compañía se ha registrado y tiene la intención de realizar negocios como un fideicomiso de inversión con el objetivo de generar rendimientos estables, principalmente en forma de distribuciones de ingresos, invirtiendo en una cartera diversificada de activos globales de infraestructura de energía sostenible, predominantemente en países que son miembros de la UE, la OCDE, el socio clave de la OCDE y los países en proceso de adhesión a la OCDE.
Los estados financieros comprenden únicamente los resultados de la Compañía, ya que su inversión en VH GSEO UK Holdings Limited se mide al valor razonable con cambios en resultados de acuerdo con la NIIF 10, como se explica en la nota 2.
2. Información material sobre políticas contables
2.1 Bases de preparación
Los estados financieros se han preparado de acuerdo con las normas de contabilidad internacionales adoptadas por el Reino Unido y con los requisitos de la Ley de Sociedades de 2006 aplicables a las empresas que informan según dichas normas.
Los estados financieros se preparan sobre la base del costo histórico, excepto por la revaluación de ciertas inversiones financieras a valor razonable con cambios en resultados. Las principales políticas contables adoptadas se detallan a continuación y se aplican de manera consistente, sujetas a cambios de acuerdo con cualquier modificación a las NIIF.
Los estados financieros también han sido preparados, en la medida en que sean consistentes con las NIIF adoptadas y relevantes y aplicables a la Compañía de acuerdo con la Declaración de prácticas recomendadas: Estados financieros de compañías fiduciarias de inversión y fideicomisos de capital de riesgo (SORP) emitida en abril de 2021 por la Asociación de Empresas de Inversión (AIC).
Los estados financieros incorporan únicamente los estados financieros de la Compañía. El objetivo principal de la Sociedad es generar rentabilidad en libras esterlinas. El desempeño de la Compañía se mide en términos de libras esterlinas y sus acciones ordinarias se emiten en libras esterlinas. Por lo tanto, la Compañía ha adoptado la libra esterlina como moneda de presentación y funcional para sus estados financieros. Estos estados financieros se presentan en libras esterlinas y están redondeados al millar más cercano, a menos que se indique lo contrario.
La preparación de estados financieros de conformidad con las NIIF adoptadas requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas y también requiere que la administración de la Compañía ejerza su juicio al aplicar las políticas contables de la Compañía. Las áreas donde se han realizado juicios y estimaciones importantes en la preparación de los estados financieros y su efecto se revelan en la nota 3.
2.2 Entidad de inversión y base de no consolidación de subsidiarias
El único objetivo de la Compañía, a través de su subsidiaria GSEO Holdings, es realizar inversiones, a través de entidades corporativas individuales. La Compañía normalmente suscribirá acciones o emitirá préstamos a GSEO Holdings para que pueda financiar sus inversiones.
Los Directores han concluido que la Compañía tiene todos los elementos de control según lo prescrito por la NIIF 10 "Estados financieros consolidados" en relación con todas sus subsidiarias y que la Compañía satisface los tres criterios esenciales para ser considerada una entidad de inversión según se define en la NIIF 10. .
Hay tres condiciones clave que debe cumplir la Compañía para cumplir con la definición de entidad de inversión. Los tres criterios esenciales son que la entidad debe:
1. Obtener fondos de uno o más inversores con el fin de proporcionarles servicios profesionales de gestión de inversiones;
2. Comprometerse con sus inversores a que su objetivo comercial es invertir sus fondos únicamente para obtener rendimientos de la apreciación del capital, ingresos por inversiones o ambos; y
3. Medir y evaluar el desempeño de sustancialmente todas sus inversiones sobre la base del valor razonable.
Para satisfacer el segundo criterio, la noción de un marco temporal de inversión es fundamental. Una entidad de inversión no debería mantener sus inversiones indefinidamente sino que debería tener una estrategia de salida para su realización.
En este sentido, GSEO Holdings es en sí misma una entidad de inversión. En consecuencia, la Compañía no necesita tener una estrategia de salida para su inversión en GSEO Holdings.
En cuanto a las inversiones en subsidiarias, la Compañía tiene la intención de mantener cada inversión hasta el final de su vida, momento en el cual se espera que los activos no tengan valor residual. Los Directores consideran que esto demuestra una clara estrategia de salida de estas inversiones. La Compañía puede optar por vender su participación en una inversión antes del final de la vida del proyecto si recibe una oferta atractiva de un comprador potencial y los Directores consideran que esto demuestra una estrategia de salida clara de estas inversiones.
Por lo tanto, las subsidiarias se miden a valor razonable con cambios en resultados, de acuerdo con la NIIF 13 “Medición del Valor Razonable”, la NIIF 10 “Estados Financieros Consolidados” y la NIIF 9 “Instrumentos Financieros”.
Más detalles sobre los juicios significativos en las bases de no consolidación de las subsidiarias de la Compañía se revelan en la nota 3.
2.3 Empresa en funcionamiento
Los Directores han revisado la posición financiera de la Compañía y sus necesidades futuras de flujo de caja, teniendo en cuenta las fuentes de financiación actuales y potenciales, la inversión en proyectos existentes ya corto plazo y las necesidades de capital de trabajo de la Compañía.
La Compañía enfrenta una serie de riesgos e incertidumbres, como se establece en el Informe Estratégico anterior. Los objetivos y políticas de gestión de riesgos financieros de la Compañía, incluida la exposición al riesgo de precio, riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito y riesgo de liquidez se analizan en la nota 12 de los estados financieros.
La Compañía continúa satisfaciendo las necesidades de liquidez del día a día a través de sus recursos de efectivo. Al 31 de diciembre de 2023, la Compañía tenía activos corrientes netos de £114.8 millones (2022: £142 millones) y saldos de efectivo de £74.3 millones (2022: £141.8 millones) y cuentas por cobrar en efectivo de £40.4 millones (2022: £0). que son suficientes para cumplir con las obligaciones actuales a medida que vencen. No existe deuda externa en la Compañía al cierre del año.
Las principales salidas de efectivo de la Compañía son el pago de dividendos y costos relacionados con la adquisición de nuevos activos, los cuales son discrecionales.
Los Directores han revisado las previsiones y proyecciones de la Compañía que cubren un período de al menos 12 meses a partir de la fecha de aprobación de este informe, considerando los cambios previsibles en la inversión y la cartera más amplia, que muestran que la Compañía tiene recursos financieros suficientes para continuar en operación. durante al menos los siguientes 12 meses a partir de la fecha de aprobación de este informe. Además, los Directores han considerado el peor de los casos en el que se supone que la Compañía cumplirá con todos sus compromisos de inversión restantes dentro de los próximos 12 meses, además de los pagos de dividendos y los gastos operativos continuos. Incluso en este escenario improbable, la Compañía tiene suficiente margen para cubrir todas las salidas de efectivo esperadas con sus saldos de efectivo existentes.
Los Directores han considerado factores relacionados con el entorno macroeconómico global más amplio en 2023, en particular los cambios en la inflación y las tasas de interés. Como los ingresos de la Compañía están principalmente vinculados a la inflación, un aumento de la inflación tendría un impacto positivo en los flujos de efectivo de los activos operativos y un aumento en la valoración de la cartera de inversiones. Un aumento de las tasas de interés puede resultar en un aumento de las tasas libres de riesgo, impactando así negativamente en la valoración de las inversiones. Además, la Compañía no tiene activos físicos en Ucrania, Rusia, Medio Oriente o Europa del Este y, por lo tanto, los factores geopolíticos regionales tienen un impacto inmaterial en la Compañía.
Con base en su evaluación anterior, los Directores tienen una expectativa razonable de que la Compañía tenga recursos suficientes para continuar su existencia operativa durante al menos 12 meses a partir de la fecha de aprobación de estos estados financieros. Los Directores no tienen conocimiento de ninguna incertidumbre importante que pueda generar dudas significativas sobre la capacidad de la Compañía para continuar como una empresa en funcionamiento. En consecuencia, continúan adoptando el principio de empresa en funcionamiento al preparar los estados financieros.
2.4 Instrumentos Financieros
Los activos y pasivos financieros se reconocen en el estado de situación financiera de la Compañía cuando la Compañía se convierte en parte de las disposiciones contractuales del instrumento.
Activos financieros
La clasificación de los activos financieros en el reconocimiento inicial depende del propósito para el cual se adquirió el activo financiero y sus características.
Todos los activos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable más el costo de transacción, excepto aquellos designados como valor razonable con cambios en resultados, que se reconocen únicamente a su valor razonable. Todas las compras de activos financieros se registran en la fecha en que la Compañía pasó a ser parte de los requisitos contractuales del activo financiero.
Los activos financieros de la Compañía comprenden principalmente inversiones mantenidas a valor razonable con cambios en resultados y a costo amortizado.
Inversiones mantenidas a valor razonable con cambios en resultados
La Compañía contabiliza su inversión en su subsidiaria directa de propiedad total GSEO Holdings al valor razonable con cambios en resultados de acuerdo con la NIIF 9. En el reconocimiento inicial, las inversiones en proyectos de infraestructura de energía sostenible en GSEO Holdings se miden al valor razonable con cambios en resultados. Posteriormente, las ganancias o pérdidas resultantes del movimiento en el valor razonable se reconocen en el Estado de Resultados Integrales en cada punto de valuación. Dado que tanto la Compañía como GSEO Holdings son entidades de inversión según las NIIF, la Compañía incluye su inversión en GSEO Holdings al valor razonable con cambios en resultados.
Dado que las inversiones en préstamos de accionistas forman parte de una cartera administrada de activos cuyo desempeño se evalúa sobre la base del valor razonable, las inversiones en préstamos se designan a su valor razonable en línea con las inversiones de capital. La Compañía mide su inversión como una sola clase de activo financiero a valor razonable de acuerdo con la NIIF 13 Medición del Valor Razonable.
Las ganancias o pérdidas resultantes del movimiento en el valor razonable se reconocen en el estado de resultados integrales en cada punto de valuación y se asignan a la columna de capital del estado de resultados integrales.
Consulte la nota 7 para obtener detalles sobre la metodología de valoración de las inversiones.
Los activos financieros se reconocen/bajan en cuentas en la fecha de compra/enajenación. Las inversiones se reconocen inicialmente por su coste, siendo el valor razonable de la contraprestación.
Los costos de transacción se reconocen cuando se incurren y se asignan a la columna de capital del estado de resultados integrales.
El valor razonable se define como la cantidad por la cual un activo podría intercambiarse entre partes informadas y dispuestas en una transacción en condiciones de plena competencia. La Junta considerará cualquier transacción de mercado observable y medirá el valor razonable utilizando supuestos que los participantes del mercado usarían al fijar el precio del activo, incluido cualquier supuesto relacionado con el riesgo que rodea a la transacción.
Un activo financiero (en su totalidad o en parte) se da de baja ya sea:
• cuando la Compañía haya transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad; o
• cuando no haya transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios y cuando ya no tenga control sobre los activos o una parte del activo; o
• cuando haya expirado el derecho contractual a recibir flujo de caja.
2.5 Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo comprenden saldos de efectivo, depósitos a la vista en bancos y otros depósitos a corto plazo altamente líquidos con vencimientos originales de 3 meses o menos, que son fácilmente convertibles a una cantidad conocida de efectivo y están sujetos a un riesgo insignificante de cambios. en valor.
2.6 Monedas extranjeras
Las transacciones celebradas por la Compañía en una moneda distinta a su moneda funcional se registran a las tasas vigentes cuando ocurren las transacciones.
Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional al tipo de cambio vigente en la fecha del balance. Las diferencias de cambio que surgen de la conversión a la moneda funcional se reconocen en el Estado de Resultados Integrales, dentro de otros gastos u otros ingresos. Las diferencias de cambio relacionadas con inversiones mantenidas a valor razonable con cambios en resultados se muestran dentro de ganancias/pérdidas en inversiones dentro del Estado de Situación Financiera.
2.7 dividendos
Los dividendos pagaderos a los accionistas de la Compañía se reconocen como distribuciones en los estados financieros cuando se ha establecido la obligación de pago de la Compañía.
2.8 Reconocimiento de ingresos
Los ingresos por inversiones comprenden ingresos por intereses sobre inversiones en préstamos de accionistas e ingresos por dividendos de GSEO Holdings, que se reconocen cuando se establece el derecho de la Compañía a recibir el pago. Los ingresos por intereses provenientes de depósitos en efectivo se reconocen en el estado de resultados integrales utilizando el método de interés efectivo. Los ingresos por inversiones y los ingresos por intereses se asignan a la columna de ingresos del estado de resultados integrales de la Compañía, a menos que dichos ingresos sean de naturaleza de capital.
Las ganancias y pérdidas sobre el valor razonable de las inversiones en el estado de resultados representan ganancias o pérdidas que surgen del movimiento en el valor razonable de la inversión de la Compañía en GSEO Holdings. Los movimientos en relación con el valor razonable de las inversiones se asignan a la columna de capital del estado de resultados integrales de la Compañía en cada punto de valoración.
2.9 Gastos
Los gastos se contabilizan según el método de devengo. Los gastos incluyen GFIA, honorarios de gestión de inversiones y otros gastos que se asignan a la columna de ingresos del Estado de resultados integrales. El 100% de los honorarios de administración de inversiones se cargan como una partida de gasto dentro del Estado de Resultados Integrales. Los honorarios relacionados con el GFIA y el Gestor de Inversiones se detallan en la nota 15.
Los gastos de emisión de acciones de la Sociedad directamente imputables a la emisión y cotización de las acciones se imputan a la cuenta de prima de emisión.
2.10 Capital social y prima de emisión
Los instrumentos financieros emitidos por la Compañía se tratan como patrimonio si el tenedor tiene solo una participación residual en los activos de la Compañía después de la deducción de todos los pasivos. Las acciones ordinarias de la Compañía se clasifican como instrumentos de patrimonio.
Los costos asociados o directamente atribuibles a la emisión de nuevas acciones se reconocen como una deducción en el patrimonio y se cargan a la cuenta de prima de emisión. Los costos incrementales incluyen aquellos incurridos en relación con la colocación y la admisión, que incluyen tarifas pagaderas en virtud de un acuerdo de colocación, costos legales y cualquier otro gasto aplicable.
2.11 Fiscalidad
Los fideicomisos de inversión que cuentan con la aprobación del artículo 1158 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades de 2010 no están sujetos a impuestos sobre las ganancias de capital. La Compañía ha solicitado con éxito y ha obtenido la aprobación como Fideicomiso de Inversión por parte de HMRC.
Las sociedades holding intermedias subyacentes y las sociedades de proyectos en las que invierte la Sociedad prevén y pagan impuestos a los tipos adecuados en los países en los que operan. Esto se tiene en cuenta al evaluar el valor de las filiales.
2.12 Informes segmentarios
La Junta Directiva, como principal responsable de la toma de decisiones operativas (el "CODM"), opina que la Compañía participa en un solo segmento de negocios: la inversión en Oportunidades Globales de Energía Sostenible.
La Compañía no tiene un solo cliente importante. La información financiera interna que utilizará trimestralmente el CODM para asignar recursos, evaluar el desempeño y gestionar la Compañía presentará el negocio como un segmento único que integrará la cartera de inversiones en activos de eficiencia energética.
La información financiera utilizada por el Directorio para administrar la Compañía presenta el negocio como un solo segmento.
2.13 Cambios en las normas e interpretaciones contables
En el año en curso, la Compañía ha aplicado una serie de modificaciones a las Normas de Contabilidad NIIF emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) que son obligatoriamente efectivas para un período contable que comienza a partir del 1 de enero de 2023.
No se espera que el impacto de estas normas sea material para los resultados reportados y la situación financiera de la Compañía.
• NIIF 17 Contratos de Seguro (incluidas las Modificaciones a la NIIF 2020 de junio de 2021 y diciembre de 17).
La Compañía no tiene contratos que cumplan con la definición de contrato de seguro bajo la NIIF 17.
• Modificaciones a la NIC 1 Presentación de Estados Financieros y Declaración de Práctica NIIF 2 Realización de Juicios de Materialidad - Divulgación de Políticas Contables
• Modificaciones a la NIC 12 Impuestos a la Renta-Impuesto Diferido relacionado con Activos y Pasivos surgidos de una Transacción Única
• Modificaciones a la NIC 12 Impuestos a la Renta-Reforma Fiscal Internacional-Reglas Modelo Pilar Dos
• Modificaciones a la NIC 8 Políticas Contables, Cambios en las Estimaciones Contables y Errores-Definición de Estimaciones Contables
La siguiente tabla muestra una serie de normas e interpretaciones que se han publicado pero que aún no son efectivas.
Descripción | Fecha de vigencia |
Modificaciones a las siguientes normas: | Períodos iniciados a partir del 1 de enero de 2024 |
• NIIF 10 y NIC 28 Arrendamientos (Venta o Aportación de Activos entre un Inversionista y su Asociada o Negocio Conjunto) • NIC 1 Presentación de Estados Financieros (Clasificación de Pasivos como Corrientes o No Corrientes) • NIC 1 Presentación de Estados Financieros (Pasivos No Corrientes con Convenios) • NIC 7 y NIIF 7 (Acuerdos de financiación con proveedores) • NIC 16 (Pasivo por Arrendamiento en un Sale and Leaseback) |
Los Directores no esperan que la adopción de las Normas enumeradas anteriormente tenga un impacto material en los estados financieros de la Compañía en períodos futuros.
3. Estimaciones, juicios y supuestos contables críticos
La preparación de estados financieros requiere que los Directores de la Compañía realicen juicios, estimaciones y suposiciones que afectan los montos reportados reconocidos en los estados financieros. Sin embargo, la incertidumbre sobre estos supuestos y estimaciones podría dar lugar a resultados que requieran un ajuste material al valor en libros del activo o pasivo en el futuro.
Tanto los Directores como el Gestor de Inversiones revisan periódicamente las estimaciones y los supuestos subyacentes que sustentan nuestras inversiones. Las revisiones a las estimaciones contables se reconocen en el período en el que se revisan las estimaciones y en cualquier período futuro afectado.
Las estimaciones, juicios y supuestos importantes para el año se exponen a continuación:
Juicio clave: Entidad de inversión y base de no consolidación
Como se detalla en la nota 2.2, los Directores han llegado a la conclusión de que la Compañía y su subsidiaria directa de propiedad total, GSEO Holdings, cumplen con la definición de una entidad de inversión al satisfacer las tres condiciones clave establecidas en la NIIF 10. Esta evaluación implica un elemento de juicio. sobre si la empresa sigue cumpliendo los criterios establecidos en las normas contables.
Al ser entidades de inversión, la inversión de la Compañía en GSEO Holdings se mide a su valor razonable en lugar de consolidarse línea por línea, lo que significa que su balance se incluye en el valor razonable de las inversiones en lugar de en el balance de la Compañía.
Los Consejeros creen que el tratamiento descrito anteriormente proporciona la información más relevante para los inversores.
Estimación clave e incertidumbre: Estimación del valor razonable para inversiones a valor razonable
El Gestor de Inversiones calcula el valor razonable de cada inversión mantenida a través de GSEO Holdings, ya que las inversiones no se negocian en mercados activos. El valor razonable de las inversiones operativas en infraestructura de energía sostenible generalmente se derivará de una metodología de flujo de efectivo descontado (DCF) y los resultados se compararán con múltiplos apropiados e indicadores clave de desempeño, cuando estén disponibles para el sector/industria relevante. El valor razonable de las inversiones que se encuentran en construcción al final del año se miden sobre la base del costo, como la aproximación más adecuada a su valor razonable.
En un análisis DCF, el valor razonable se deriva del valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados de la inversión para las tenencias intermedias de la Compañía, es decir, GSEO Holdings, de inversiones tanto en capital (dividendos) como en préstamos de accionistas (intereses y reembolsos). Los modelos DCF utilizan datos observables, en la medida de lo posible, y aplican supuestos y pronósticos razonables para ingresos, costos operativos, factores a nivel macro, factores específicos del proyecto y una tasa de descuento adecuada. Los cambios en los supuestos sobre estos factores podrían afectar el valor razonable informado de las inversiones, que se detalla en la nota 7, que considera la sensibilidad de los supuestos clave de modelado sobre el valor liquidativo de la Compañía.
El Gestor de Inversiones ejerce su criterio al evaluar la tasa de descuento aplicada en la valoración de cada inversión. Esto se basa en el conocimiento del mercado, teniendo en cuenta la inteligencia de mercado obtenida a partir de información disponible públicamente, actividades de licitación y conversaciones con asesores financieros, consultores, contables y abogados. Las tasas de descuento se revisan trimestralmente y se actualizan, cuando corresponda, para reflejar los cambios en el mercado y en las características de riesgo del proyecto.
En la valoración de las inversiones se ha considerado el riesgo de cambio climático, cuando corresponde. Los precios futuros de la energía se estiman utilizando datos de pronóstico de informes de consultoría especializada de terceros, que reflejan varios factores, incluidos los precios del gas, los precios del carbono y el despliegue de energías renovables.
Los supuestos de inflación a corto y medio plazo utilizados en las valoraciones se basan en previsiones de terceros. A más largo plazo, se supone que la inflación aumentará a un ritmo de largo plazo.
Las estimaciones y supuestos que se utilizan en el cálculo del valor razonable de las inversiones se revelan en la nota 7.
Juicio clave: Inversión de capital y deuda en GSEO Holdings
La Compañía clasifica sus inversiones con base en su modelo de negocio para administrar esos activos financieros y las características del flujo de efectivo contractual de los activos financieros. Se gestiona la cartera de inversiones y el rendimiento se evalúa sobre la base del valor razonable.
Los flujos de efectivo contractuales de los préstamos de accionistas de la Compañía (inversiones de deuda) son únicamente principal e intereses; sin embargo, estos no se mantienen con el propósito de cobrar flujos de efectivo contractuales. La recaudación de los flujos de efectivo contractuales es sólo incidental para lograr el objetivo del modelo de negocio de la Compañía.
En consecuencia, al aplicar su criterio, los Consejeros se han asegurado de que las inversiones de capital y deuda en su subsidiaria directa de propiedad absoluta, GSEO Holdings, comparten las mismas características de inversión y, como tales, constituyen una única clase de activo a efectos de divulgación de la NIIF 7.
4. Ingresos por inversiones
Para el año terminado | Para el año terminado | |||||
Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | |
Intereses sobre depósitos en efectivo | 5,865 | - | 5,865 | 2,310 | - | 2,310 |
Ingresos por intereses de inversiones | 6,260 | - | 6,260 | 4,906 | - | 4,906 |
Ingresos por dividendos | 17,200 | - | 17,200 | 21,607 | - | 21,607 |
Ingreso de inversión | 29,325 | - | 29,325 | 28,823 | - | 28,823 |
5. Gastos operativos
Para el año terminado | Para el año terminado | |
Honorarios del auditor de la empresa: | ||
Auditoría legal de los estados financieros de fin de año. | 223 | 170 |
Servicios relacionados con el aseguramiento para el informe intermedio | 70 | 50 |
Otros servicios distintos a los de auditoría | 84 | 48 |
Honorarios de asesoramiento fiscal | 14 | 10 |
Tasas de los GFIA | 66 | 74 |
Honorarios de los directores | 345 | 220 |
Tarifas de diligencia debida | 349 | 2 |
Tarifas de administración y depositario | 227 | 188 |
Honorarios profesionales | 70 | 104 |
Otros gastos | 684 | 74 |
Gastos totales de operación | 2,132 | 940 |
Las tarifas con respecto a los servicios de Gestión de Inversiones y GFIA se establecen en la nota 15.
La Compañía no tuvo empleados durante el año. El detalle completo de los honorarios de los Consejeros se proporciona en el Informe de Remuneraciones de los Consejeros. No hubo otros emolumentos durante el año.
6. Fiscalidad
a. Análisis de carga en el año.
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2023 | Por el año terminado el 31 de diciembre de 2022 | |||||
Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | |
impuesto de sociedades | - | - | - | - | - | - |
b. Factores que afectan la carga tributaria total del año
El tipo impositivo efectivo del impuesto de sociedades en el Reino Unido aplicable a la Sociedad para el año es del 23.52% (2022: 19%). El cargo fiscal difiere del cargo resultante de aplicar el tipo estándar del impuesto de sociedades del Reino Unido para una sociedad fiduciaria de inversión.
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2023 | Por el año terminado el 31 de diciembre de 2022 | |||||
Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | |
Beneficio del año antes de impuestos | 22,822 | 32,517 | 55,339 | 24,073 | 4,131 | 28,204 |
Impuesto de sociedades al 23.52% | 5,368 | 7,648 | 13,016 | 4,574 | 785 | 5,359 |
Efecto de: | ||||||
Capital (ganancias) / pérdidas no sujetas a impuestos | - | (7,648) | (7,648) | - | (785) | (785) |
Gasto no deducible | 1 | - | 1 | (96) | - | (96) |
Dividendos británicos no imponibles | (4,046) | - | (4,046) | (4,105) | - | (4,105) |
Gastos de gestión no utilizados/reconocidos | 161 | - | 161 | (180) | - | (180) |
Distribuciones de intereses | (1,014) | - | (1,014) | |||
Distribuciones de intereses propuestas | (470) | - | (470) | (193) | - | (193) |
Carga fiscal total del año | - | - | - | - | - | - |
Las empresas de inversión que hayan sido aprobadas por HM Revenue & Customs en virtud del artículo 1158 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades de 2010 están exentas del impuesto sobre las ganancias de capital. Los Directores opinan que la Compañía ha cumplido con los requisitos para mantener el estatus de fideicomiso de inversión a los efectos del artículo 1158 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades de 2010.
Además, la Compañía puede utilizar la elección de transmisión de intereses que le permite designar dividendos total o parcialmente como distribuciones de intereses a efectos fiscales del Reino Unido. Las distribuciones de intereses se tratan como deducciones fiscales contra la renta imponible de la Compañía para que los inversores no sufran doble imposición sobre sus rendimientos.
Los estados financieros no incluyen directamente los cargos fiscales para la sociedad controladora intermedia de la Compañía, ya que GSEO Holdings se mantiene a su valor razonable. GSEO Holdings está sujeto a impuestos en el Reino Unido.
C. Impuestos diferidos
La Compañía tiene gastos de gestión excedentes de £945,780 (2021: £262,400) que están disponibles para compensar con ganancias futuras. No se ha reconocido un activo por impuestos diferidos de £236,445 (2021: £65,600) con respecto a estas pérdidas, ya que serán recuperables solo en la medida en que la Compañía tenga suficientes ganancias imponibles futuras.
La Compañía no ha previsto impuestos diferidos sobre ganancias o pérdidas de capital que surjan de la revaluación de inversiones.
7. Inversiones a valor razonable con cambios en resultados
Como se establece en la nota 2.2, la Compañía designa su participación en su subsidiaria directa de propiedad total GSEO Holdings como una inversión a valor razonable con cambios en resultados en cada fecha del balance de acuerdo con la NIIF 13, que reconoce una variedad de datos de valor razonable dependiendo de la naturaleza de la inversión. Específicamente:
Nivel 1: Precios de mercado cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.
Nivel 2: Técnicas de valoración para las cuales el dato de nivel más bajo que es significativo para la medición del valor razonable es directa o indirectamente observable.
Nivel 3: Técnicas de valoración para las cuales el dato de nivel más bajo que es significativo para la medición del valor razonable no es observable.
Para los activos y pasivos que se reconocen en los estados financieros de forma recurrente, la Compañía determina si se han producido transferencias entre niveles en la jerarquía reevaluando la categorización al final de cada período sobre el que se informa.
La Compañía clasifica todos los activos medidos a valor razonable de la siguiente manera:
Jerarquía de valor razonable
A 31 de diciembre de 2023 | Total | Precios cotizados | Entradas observables significativas | Entradas importantes no observables |
Activos medidos a valor razonable: | ||||
Activos no corrientes | ||||
Inversiones mantenidas a valor razonable con cambios en resultados | 369,047 | - | - | 369,047 |
A 31 de diciembre de 2022 | Total | Precios cotizados | Significativo | Significativo |
Activos medidos a valor razonable: | ||||
Activos no corrientes | ||||
Inversiones mantenidas a valor razonable con cambios en resultados | 315,133 | - | - | 315,133 |
Todas las inversiones de la Sociedad han sido clasificadas como Nivel 3 y no ha habido transferencias entre niveles durante el año finalizado el 31 de diciembre de 2023.
El movimiento de la inversión no cotizada de nivel 3 durante el año se muestra a continuación:
Como en | Como en | |
Saldo inicial al inicio del año. | 315,133 | 159,618 |
Adiciones durante el año al costo | 22,819 | 151,367 |
337,952 | 310,985 | |
Movimiento del valor razonable de las inversiones: | ||
Cambio en el valor razonable de las inversiones de capital1 | 32,649 | 4,144 |
Intereses sobre inversiones en préstamos2 | (1,554) | 4 |
Movimiento total del valor razonable de las inversiones | 31,095 | 4,148 |
Balance de cierre | 369,047 | 315,133 |
1 Las £32,517 en el Estado de resultados integrales dentro de otros gastos/ingresos y el Estado de cambios en el patrimonio se componen de ganancias no realizadas de £32,649 según esta nota y una pérdida cambiaria realizada de £132 durante el año.
2 Este es el monto relacionado con el movimiento de los intereses devengados sobre los préstamos de los accionistas.
Más información sobre la base de valoración se detalla en la nota 3 de los estados financieros.
Metodología de valoración
Como se establece en la nota 2.2, la Compañía cumple con la definición de entidad de inversión descrita en la NIIF 10, por lo que la inversión de la Compañía en GSEO Holdings se valora a su valor razonable.
La Compañía mantiene inversiones subyacentes en entidades de propósito especial (SPE) a través de sus inversiones de capital y deuda en GSEO Holdings, como se detalla en la nota 8. El Gerente de Inversiones ha llevado a cabo valoraciones justas de mercado de las inversiones de SPE al 31 de diciembre de 2023.
La NIIF 13 requiere que la Compañía clasifique sus inversiones en una jerarquía de valor razonable que refleje la importancia de los datos utilizados al realizar las mediciones. La NIIF 13 establece una jerarquía del valor razonable que prioriza los datos de entrada a las técnicas de valoración utilizadas para medir el valor razonable. Los tres niveles de jerarquía del valor razonable según la NIIF 13 son los siguientes:
Nivel 1: las mediciones del valor razonable son aquellas derivadas de precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos. | Nivel 2: las mediciones del valor razonable son aquellas derivadas de datos distintos de los precios cotizados incluidos dentro del Nivel 1 que son observables para el activo o pasivo, ya sea directamente (es decir, como precios) o indirectamente (es decir, derivados de precios). | Nivel 3: las mediciones del valor razonable son aquellas derivadas de técnicas de valoración que incluyen datos del activo o pasivo que no se basan en datos de mercado observables (insumos no observables) |
Durante el año no hubo activos ni pasivos de Nivel 1 o Nivel 2. No hubo transferencias entre Nivel 1 y 2, Nivel 1 y 3 o Nivel 2 y 3 durante el año.
La Compañía registra el valor liquidativo de GSEO Holdings calculando y agregando el valor razonable de cada una de las inversiones individuales en las que la Compañía tiene una inversión indirecta. Debido a su naturaleza, se espera que dichas inversiones se clasifiquen en el nivel 3, ya que no se comercializan y contienen insumos no observables. Los Consejeros están satisfechos con la metodología utilizada, las tasas de descuento y los supuestos clave aplicados, y la valoración.
El valor razonable de las inversiones que están operativas al final del año se miden al valor razonable con cambios en resultados utilizando la metodología DCF en línea con el marco de la NIIF 13 para la medición del valor razonable. Al 31 de diciembre de 2023, los activos de almacenamiento terminal de EE. UU., dos de los cinco activos solares fotovoltaicos australianos con almacenamiento en batería, la instalación hidroeléctrica brasileña y 10 de los 16 activos solares fotovoltaicos brasileños se miden a su valor razonable, utilizando la valoración DCF.
El valor razonable de las inversiones que se encuentran en construcción al final del año se mide sobre la base del costo, como el indicador más apropiado de su valor razonable. A finales de año, los activos solares fotovoltaicos restantes de Australia con activos de almacenamiento en baterías, los activos solares fotovoltaicos restantes de Brasil y los activos de energía flexible del Reino Unido con activos CCR están en construcción. La base del costo de aquellos activos en construcción se revisa periódicamente para determinar si la base del costo es la base de valoración más adecuada a medida que los activos se acercan a su fase operativa.
El movimiento total en el valor de las inversiones en GSEO Holdings se registra a través de pérdidas y ganancias en el Estado de Resultados Integrales de la Compañía.
Supuestos de valoración
Los siguientes supuestos económicos fueron utilizados en la valoración de los activos operativos.
Tasas de descuento | La tasa de descuento utilizada en las valoraciones se obtiene según métodos reconocidos internacionalmente. |
Los componentes típicos de la tasa de descuento son las tasas libres de riesgo, las primas de riesgo específicas del país y de los activos. Estos últimos comprenden los riesgos inherentes a la clase de activo correspondiente, así como primas específicas para otros riesgos, como el de construcción. | |
Precio de la energía | Los precios de la energía se basan en pronósticos de precios de la energía de consultores líderes del mercado ajustados al despliegue esperado de los activos de transición energética. |
Rendimiento energético | Estimado en base a evaluaciones de rendimiento energético de consultores técnicos líderes, así como datos de rendimiento operativo (cuando corresponda). |
Las tasas de inflación | La inflación a largo plazo se basa en las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI) para la jurisdicción respectiva. |
Vida del activo | Consulte la siguiente tabla para obtener más detalles. En casos individuales se podrá suponer una vida operativa más larga cuando la estructura contractual respalde dicha suposición. |
Los gastos de explotación | Los gastos operativos se basan principalmente en los respectivos contratos y presupuestos. |
Tasas de impuestos | Las tasas impositivas subyacentes específicas de cada país provienen de firmas líderes de consultoría fiscal. |
Gastos de capital | Basado en los acuerdos contractuales (por ejemplo, acuerdo EPC), cuando corresponda. |
Supuestos clave
31 de diciembre de 2023 | 31 de diciembre de 2022 | |||
Tasa de descuento | Peso promedio | Activos de almacenamiento en terminales de EE. UU. | 6.91% | 8.43% |
Peso promedio | Energía solar fotovoltaica australiana con activos de almacenamiento en baterías | 7.74% | 8.55% | |
Peso promedio | Activos solares fotovoltaicos brasileños | 9.67% | 13.09% | |
Peso promedio | Instalación hidroeléctrica brasileña | 9.54% | 10.48% | |
Inflación a largo plazo1 | Estados Unidos | Activos de almacenamiento en terminales de EE. UU. | 1.62% | 2.0% |
Australia | Energía solar fotovoltaica australiana con activos de almacenamiento en baterías | 2.42% | 2.5% | |
Brasil | Activos solares fotovoltaicos e instalaciones hidroeléctricas brasileñas | 3.03% | 3.0% | |
Vida total del activo | Años | Activos de almacenamiento en terminales de EE. UU. | 30 años | 30 años |
Años | Energía solar fotovoltaica australiana con activos de almacenamiento en baterías | 25 años | 25 años | |
Años | Activos solares fotovoltaicos brasileños | 25 años | 25 años | |
Años | Instalación hidroeléctrica brasileña | 25 años | 25 años | |
Tipo de cambio | GBP: USD | Activos de almacenamiento en terminales de EE. UU. | 1:1.2732 | 1:1.210 |
GBP: BRL | Activos solares fotovoltaicos e instalaciones hidroeléctricas brasileñas | 1:6.1771 | 1:6.386 | |
libra esterlina: dólar australiano | Energía solar fotovoltaica australiana con activos de almacenamiento en baterías | 1:1.8689 | 1:1.775 |
1 Fuente: FMI. Las tasas de inflación se han tomado del FMI publicado el 14 de octubre de 2023 (los datos se publican cada dos años), que proporciona una inflación prevista anual hasta 2028. La tasa de inflación a largo plazo se refiere a la tasa proyectada para 2028. En la valoración de los activos operativos se ha tenido en cuenta la volatilidad de la inflación a corto plazo hasta 2028.
Sensibilidad de valoración
Se considera que las sensibilidades clave en la valoración del DCF son la tasa de descuento utilizada en la valoración del DCF y los supuestos a largo plazo en relación con la inflación, los gastos operativos y la vida de los activos.
La tasa de descuento aplicada en la valoración de los activos operativos es la que se muestra en la tabla anterior, que se considera un caso base apropiado para el análisis de sensibilidad. Se considera que una variación de +/-1.5% es un rango razonable de supuestos alternativos para la tasa de descuento dada la volatilidad de las tasas de descuento utilizadas durante el año.
El supuesto de tasa de inflación a largo plazo del caso base depende de la ubicación geográfica de los activos en operación. Estos se revelan en la tabla anterior. Se considera que una variación de +/-1% es un rango razonable de supuestos alternativos para la inflación.
Para los activos en construcción, la Compañía sólo ha sensibilizado el impacto de las fluctuaciones cambiarias. Se considera que una variación de +/- 10% es un rango razonable de supuestos alternativos para el tipo de cambio.
El siguiente análisis muestra la sensibilidad del valor de las inversiones (y el impacto en el NAV) a cambios en los supuestos clave. Todos los cálculos de sensibilidad se han realizado sobre la base de que cada uno de los demás supuestos permanece constante y sin cambios.
Para el informe anual
A 31 de diciembre de 2023 | Cambio de entrada | Cambios en el valor razonable de las inversiones | Variación del NAV por acción (p) |
Tasa de descuento - Activos de almacenamiento en terminales de EE. UU. | - 1.50% | 22,034 | 5.30 |
1.50% | (17,339) | -4.17 | |
Tasa de descuento: energía solar fotovoltaica australiana con activos de almacenamiento en baterías | - 1.50% | 1,973 | 0.47 |
1.50% | (1,616) | -0.39 | |
Tasa de descuento - Activos solares fotovoltaicos brasileños | - 1.50% | 3,327 | 0.80 |
1.50% | (2,734) | -0.66 | |
Tasa de descuento - Central hidroeléctrica brasileña | - 1.50% | 15,976 | 3.85 |
1.50% | (12,981) | -3.12 | |
Tasa de descuento - Todos | - 1.50% | 43,310 | 10.42 |
1.50% | (34,670) | -8.34 |
A 31 de diciembre de 2023 | Cambio de entrada | Cambios en el valor razonable de las inversiones | Variación del NAV por acción (p) |
Inflación - Activos de almacenamiento en terminales de EE. UU. | - 1.00% | (10,833) | -2.61 |
1.00% | 12,451 | 3.00 | |
Inflación: energía solar fotovoltaica australiana con activos de almacenamiento en baterías | - 1.00% | (1,144) | -0.28 |
1.00% | 1,458 | 0.35 | |
Inflación - Activos solares fotovoltaicos brasileños | - 1.00% | (2,011) | -0.48 |
1.00% | 2,295 | 0.55 | |
Inflación - Central hidroeléctrica brasileña | - 1.00% | (11,997) | -2.89 |
1.00% | 14,176 | 3.41 | |
Inflación a largo plazo - Todos | - 1.00% | (25,984) | -6.25 |
1.00% | 30,380 | 7.31 |
A 31 de diciembre de 2023 | Cambio de entrada | Cambios en el valor razonable de las inversiones | Variación del NAV por acción (p) |
Vida de los activos: activos de almacenamiento en terminales de EE. UU. | -1 año | (1,888) | -0.45 |
+1 año | 1,782 | 0.43 | |
Vida útil de los activos: energía solar fotovoltaica australiana con activos de almacenamiento en baterías | -1 año | (333) | -0.08 |
+1 año | 306 | 0.07 | |
Vida de los activos - Activos solares fotovoltaicos brasileños | -1 año | (395) | -0.10 |
+1 año | 370 | 0.09 | |
Vida útil de los activos - instalación hidroeléctrica brasileña | -1 año | (2,496) | -0.60 |
+1 año | 2,426 | 0.58 | |
Vida del activo - Todos | -1 año | (5,112) | -1.23 |
+1 año | 4,883 | 1.18 | |
A 31 de diciembre de 2023 | Cambio de entrada | Cambios en el valor razonable de las inversiones | Variación del NAV por acción (p) |
Gastos operativos - Activos de almacenamiento en terminales de EE. UU. | - 5.00% | 4,224 | 1.02 |
5.00% | (4,224) | -1.02 | |
Gastos operativos: energía solar fotovoltaica australiana con activos de almacenamiento en baterías | - 5.00% | 275 | 0.07 |
5.00% | (266) | -0.06 | |
Gastos operativos - Activos solares fotovoltaicos brasileños | - 5.00% | 828 | 0.20 |
5.00% | (816) | -0.20 | |
Gastos de operación - instalación hidroeléctrica brasileña | - 5.00% | 2,771 | 0.67 |
5.00% | (2,772) | -0.67 | |
Gastos operativos - Todos | - 5.00% | 8,097 | 1.95 |
5.00% | (8,079) | -1.95 |
A 31 de diciembre de 2023 | Cambio de entrada | Cambios en el valor razonable de las inversiones | Variación del NAV por acción (p) |
Divisas (GBP:USD) | - 10.00% | 13,366 | 3.22 |
10.00% | (10,936) | -2.63 | |
Divisas (GBP:BRL) | - 10.00% | 18,787 | 4.73 |
10.00% | (15,372) | -3.70 | |
Divisas (GBP:AUD) | - 10.00% | 4,140 | 1.00 |
10.00% | (3,387) | -0.82 | |
FX - Todos | - 10.00% | 36,293 | 8.74 |
10.00% | (29,694) | -7.15 |
Se supone que las sensibilidades anteriores son independientes entre sí. No se presentan sensibilidades combinadas.
8. Subsidiarias no consolidadas
La siguiente tabla muestra las subsidiarias de la Compañía. Al ser considerada la Compañía como una entidad de inversión, estas subsidiarias no han sido consolidadas en la preparación de los estados financieros.
Inversiones | Lugar de negocios | Participaciones de propiedad a 31 de diciembre de 2023 |
VH GSEO UK Holdings Limited | Reino Unido | 100% |
Victory Hill Distributed Energy Investments Limited | Reino Unido | 100% |
Victoria Hill Flexible Power Limited | Reino Unido | 100% |
Rhodesia Power Limited | Reino Unido | 100% |
Victory Hill USA Holdings LLC | Estados Unidos | 100% |
Victory Hill Midstream Investments LLC | Estados Unidos | 100% |
Victory Hill Midstream Energía LLC | Estados Unidos | 100% |
Motus T1 LLC | Estados Unidos | 100% |
Motus T2 LLC | Estados Unidos | 100% |
Victory Hill Australia Inversiones Pty Ltd | Australia | 100% |
Victory Hill Distributed Power Pty Ltd | Australia | 100% |
Granja solar Mobilong Pty Ltd | Australia | 100% |
Dunblane Solar Pty Ltd | Australia | 100% |
Proyecto Solar Dubbo Pty Ltd | Australia | 100% |
Proyecto Solar Narrandera Pty Ltd | Australia | 100% |
Coleambally East Solar Farm Pty Ltd | Australia | 100% |
VH Participacoes Hidreletricas do Brasil LTDA | Brasil | 98.25% |
VH Hydro Brasil Holding SA | Brasil | 100% |
Energest SA | Brasil | 100% |
Victory Hill Holdings Brasil SA | Brasil | 99.99% |
Energea Itaguaí I Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Itaguaí II Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Itaguaí III Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Nova Friburgo Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Itabaiana Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Redenção Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Itaporanga Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Bataguassu Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Palmas SA * | Brasil | 100% |
Energea Itacarambi Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Vassouras I Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Seropédica Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Paraíba do Sul Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Taquaritinga Ltda. * | Brasil | 100% |
Energea Nova Cruz Ltda. * | Brasil | 100% |
A 31 de diciembre de 2023, la Sociedad cuenta con una filial directa y posee el 100% de GSEO Holdings. La Compañía posee inversiones en las otras entidades según la tabla anterior a través de su propiedad de GSEO Holdings. GSEO Holdings posee el 100% de Victory Hill USA Holdings LLC, Victory Hill Australia Investments Pty Ltd, Victory Hill Distributed Energy Investments Limited y Victory Hill Flexible Power Limited y el 98.25% de VH Participacoes Hidreletricas do Brasil Ltda.
Las inversiones de la Compañía en Victory Hill Midstream Investments LLC, Victory Hill Midstream Energy LLC, Motus T1 LLC y Motus T2 LLC se mantienen a través de Victory Hill USA Holdings LLC. Estos se relacionan con los activos de almacenamiento de la terminal estadounidense.
Las inversiones de la Compañía en activos solares fotovoltaicos brasileños se mantienen a través de Victory Hill Distributed Energy Investments Limited, que posee el 99.99% de Victory Hill Holdings Brasil SA. Las participaciones de Victory Hill Holdings Brasil SA se indican con un asterisco en la lista de subsidiarias no consolidadas anterior.
Las inversiones de la Compañía en VH Hydro Brasil Holding SA y Energest SA se mantienen a través de VH Participacoes Hidreletricas do Brasil LTDA. Estos se relacionan con la instalación hidroeléctrica brasileña.
Las inversiones de la Compañía en Victory Hill Distributed Power Pty Ltd, Mobilong Solar Farm Pty Ltd, Dubbo Solar Project Pty Ltd, Narrandera Solar Project Pty Ltd, Coleambally East Solar Farm Pty Ltd y Dunblane Solar Pty Ltd se mantienen a través de Victory Hill Australia Investments Pty Ltd. Estos se relacionan con la energía solar fotovoltaica australiana con activos de almacenamiento en baterías.
Las inversiones de la Compañía en Rhodesia Power Limited se realizan a través de Victory Hill Flexible Power Limited. Estos se relacionan con la energía flexible del Reino Unido con activos de CCR.
9. Cuentas por cobrar
Como en | Como en | |
Otros ingresos | 93 | 96 |
Intereses por cobrar sobre efectivo y equivalentes de efectivo | 317 | 270 |
Por cobrar de afiliados | - | 355 |
Prepagos | 31 | 19 |
Total de otras cuentas por cobrar | 441 | 740 |
Los Directores analizaron la pérdida crediticia esperada con respecto a las cuentas por cobrar y concluyeron que no hubo exposición material para el año finalizado el 31 de diciembre de 2023 y el 31 de diciembre de 2022.
VH GSEO UK Holdings Limited mantiene en efectivo 40,367 libras esterlinas en nombre de la empresa.
10. Efectivo y equivalentes de efectivo
Como en | Como en | |
Efectivo en el banco | 30,542 | 48,075 |
Efectivo en depósito | 43,716 | 93,716 |
Efectivo total en el banco1 | 74,258 | 141,791 |
1 El efectivo en el banco incluye inversiones en el mercado monetario por valor de 26.4 millones de libras esterlinas (31 de diciembre de 2022: 93.7 millones de libras esterlinas)
11. Cuentas por pagar y gastos devengados
Como en | Como en | |
Gastos acumulados | 270 | 491 |
Cuentas por pagar | - | - |
Cuentas por pagar y gastos acumulados | 270 | 491 |
Los Consejeros consideran que el valor en libros de otras cuentas a pagar y gastos devengados coincide con su valor razonable.
12. Gestión de riesgos financieros
Las actividades de la Compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgo de mercado (incluido riesgo de moneda, riesgo de tasa de interés y riesgo de precio), riesgo de crédito y riesgo de liquidez.
El Gestor de Inversiones cuenta con procedimientos y procesos de gestión de riesgos que le permiten monitorear los riesgos de la Compañía. El objetivo de la gestión del riesgo es la creación y protección de ingresos y valor para los accionistas. El riesgo es inherente a las actividades de la Compañía, pero se gestiona a través de un proceso de identificación, evaluación de impacto y seguimiento continuo y está sujeto a límites de riesgo y otros controles.
Los principales riesgos financieros que enfrenta la Compañía en la gestión de su cartera son los siguientes:
Riesgo de cambio
La Compañía realiza inversiones con sede en países cuya moneda local puede no ser la libra esterlina y la Compañía y sus inversiones pueden realizar y/o recibir pagos denominados en monedas distintas de la libra esterlina. Por lo tanto, cuando las monedas extranjeras se convierten a libras esterlinas, podría haber un efecto material adverso en la rentabilidad de la Compañía y su valor liquidativo.
Las inversiones de la Compañía se mantienen a largo plazo y la Compañía puede celebrar acuerdos de cobertura por períodos inferiores a 12 meses para protegerse contra movimientos cambiarios a corto plazo. El riesgo cambiario se tiene en cuenta en el momento de la inversión y se incluye en la evaluación del Gestor de Inversiones de la tasa mínima de rentabilidad de las inversiones. Las políticas de cobertura de la Compañía se revisarán periódicamente para garantizar que los riesgos asociados con las inversiones de la Compañía se gestionen adecuadamente.
La Compañía invierte en una cartera de activos a través de GSEO Holdings, que paga dividendos en libras esterlinas a la Compañía. Las inversiones en préstamos de accionistas y los intereses se mantienen y pagan en monedas locales en la Compañía, incluidos 64,686,291 dólares estadounidenses y 40,290,000 dólares australianos, lo que representa un total del 15.0% del valor liquidativo de la empresa al final del año.
La Nota 7 detalla el análisis de sensibilidad sobre el impacto de los cambios en los datos de entrada sobre el valor razonable de las inversiones de la Compañía.
Riesgo de tipo de interés
El riesgo de tasa de interés de la Compañía sobre sus activos financieros se limita a los intereses devengados sobre efectivo o equivalentes de efectivo. La Junta considera que, debido a que las inversiones en préstamos de accionistas devengan intereses a una tasa fija, no conllevan ningún riesgo de tasa de interés.
La Compañía puede utilizar préstamos para múltiples propósitos, incluidos fines de inversión. Al cierre del ejercicio la Sociedad no tenía endeudamiento. El riesgo de tipo de interés se tendrá en cuenta al contratar dichos préstamos.
Los activos y pasivos que generan intereses y que no generan intereses de la Compañía al 31 de diciembre de 2023 y al 31 de diciembre de 2022 se resumen a continuación:
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2023 | Por el año terminado el 31 de diciembre de 2022 | |||||
Interés | Que no devenga intereses | Total | Interés | Que no devenga intereses | Total | |
Efectivo y equivalentes de efectivo | 114,625 | - | 114,625 | 141,791 | - | 141,791 |
Pagos anticipados y otras cuentas por cobrar | - | 124 | 124 | - | 470 | 470 |
Intereses por cobrar | 317 | - | 317 | 270 | - | 270 |
Inversiones a valor razonable con cambios en resultados | 93,347 | 275,700 | 369,047 | 89,047 | 226,086 | 315,133 |
los activos totales | 208,289 | 275,824 | 484,113 | 231,108 | 226,556 | 457,664 |
Pasivos | ||||||
Cuentas por pagar y gastos acumulados | - | (270) | (270) | - | (491) | (491) |
Pasivos totales | - | (270) | (270) | - | (491) | (491) |
Riesgo de precio
La operación y los flujos de efectivo de ciertas inversiones dependerán, en parte sustancial, de los precios prevalecientes en el mercado de la electricidad y los combustibles, y particularmente del gas natural. La Compañía tiene la intención de mitigar estos riesgos mediante la celebración de (i) acuerdos de cobertura; (ii) contratos prorrogables a corto, mediano y largo plazo; y (iii) contratos comerciales a nivel de activos basados en precio fijo o disponibilidad, y garantizar que el riesgo de mercado se combine con exposiciones a riesgos no relacionados con el mercado.
El riesgo de precio se limita al valor razonable de las inversiones. La Nota 7 detalla el análisis de sensibilidad sobre el impacto de los cambios en los datos de entrada sobre el valor razonable de las inversiones y ganancias de la Compañía.
Riesgo crediticio
El riesgo de crédito es el riesgo de que una contraparte cause una pérdida financiera a la Compañía al no cumplir con un compromiso que ha contraído con la Compañía. La exposición al riesgo crediticio de la Compañía se minimiza con su política de celebrar acuerdos bancarios con instituciones financieras acreditadas con una calificación crediticia de al menos 'A/Positiva' de Standard and Poor's y realizar inversiones crediticias que sean de naturaleza accionaria. El Gestor de Inversiones supervisa periódicamente las calificaciones crediticias de los bancos utilizados por la Sociedad.
La siguiente tabla muestra la exposición máxima de la Compañía al riesgo de crédito:
Como en | Como en | |
Efectivo y equivalentes de efectivo | 114,625 | 141,791 |
Inversiones a valor razonable con cambios en resultados | 93,347 | 89,047 |
Otras cuentas por cobrar (Nota 9) | 441 | 740 |
208,413 | 231,578 |
Riesgo de liquidez
La Compañía gestiona sus riesgos de liquidez y financiamiento considerando pronósticos de flujo de efectivo y asegurando que se mantengan suficientes saldos de efectivo dentro de la Compañía para satisfacer las necesidades futuras. Una gestión prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y valores negociables, la disponibilidad de financiación a través de líneas de crédito adecuadas y adecuadas, y la capacidad de las contrapartes para liquidar obligaciones. La Compañía garantiza, mediante la previsión de los requisitos de capital, que haya suficiente efectivo disponible.
La siguiente tabla detalla el análisis de liquidez de la Compañía con respecto a sus pasivos financieros sobre pagos contractuales no descontados:
A 31 de diciembre de 2023 | <3 | 3 - 12 | 1 - 5 | >5 | Total |
Cuentas por pagar y gastos acumulados | 270 | - | - | - | 270 |
270 | - | - | - | 270 |
A 31 de diciembre de 2022 | <3 | 3 - 12 | 1 - 5 | >5 | Total |
Cuentas por pagar y gastos acumulados | 491 | - | - | - | 491 |
491 | - | - | - | 491 |
El Consejo de Administración supervisa los riesgos clave que enfrenta la Sociedad y ha acordado políticas para gestionar los riesgos anteriores con el Gestor de Inversiones.
La gestión del capital
La Compañía considera que su capital está compuesto por el capital social ordinario, las reservas distribuibles y las utilidades retenidas.
Los principales objetivos de gestión de capital de la Compañía son garantizar la sostenibilidad de su capital para respaldar las operaciones continuas, cumplir con sus obligaciones financieras y permitir oportunidades de crecimiento. Generalmente, se prevé que las adquisiciones se financien con una combinación de efectivo, deuda y capital.
13. Capital social
Fecha | Emitido y pagado en su totalidad | Numero de veces compartido | Compartir | Compartir premium | Reserva distribuible especial | Total |
Saldo de apertura | 311,589,799 | 3,116 | 67,949 | 232,467 | 303,532 | |
Acciones ordinarias | 110,909,091 | 1,109 | 120,891 | - | 122,000 | |
Costes de emisión de acciones | - | - | (2,472) | - | (2,472) | |
Al 31 de diciembre de 2022 | 422,498,890 | 4,225 | 186,368 | 232,467 | 423,060 | |
Saldo de apertura | 422,498,890 | 4,225 | 186,368 | 232,467 | 423,060 | |
Recompra de acciones ordinarias | - | - | - | (5,400) | (5,400) | |
Al 31 de diciembre de 2023 | 422,498,890 | 4,225 | 186,368 | 227,067 | 417,660 |
Durante el período analizado, la Compañía compró para tesorería un total de 7,027,321 acciones ordinarias a un costo total de £5,399,769 (incluido el impuesto de timbre y otras tarifas) a un precio promedio por acción ordinaria de 76.3 peniques.
14. Dividendos
La Compañía pagó los siguientes dividendos durante el año.
periodo | Peniques por acción ordinaria | Total | Fecha de pago |
1 de octubre de 2022 - 31 de diciembre de 2022 | 1.38p | 5.8m | 31 de marzo de 2023 |
1 de enero de 2023 - 31 de marzo de 2023 | 1.38p | 5.8m | 30 de junio de 2023 |
1 de abril de 2023 al 30 de junio de 2023 | 1.38p | 5.8m | 14 de septiembre de 2023 |
1 de julio de 2023 al 30 de septiembre de 2023 | 1.38p | 5.8m | 8 de diciembre de 2023 |
15. Transacciones con GFIA, Gestor de Inversiones y partes relacionadas
GFIA
El 3 de mayo de 2023, la Compañía celebró un Acuerdo de Gestión de Fondos de Inversión Alternativa ("Acuerdo AIFM") con Victory Hill Capital Partners LLP (el "AIFM") en sustitución de G10 Capital Limited. Victory Hill Capital Partners LLP actúa como el GFIA de la Compañía con responsabilidad general por la gestión de riesgos y la gestión de cartera de la Compañía, brindando servicios de administración de fondos de inversión alternativos y garantizando el cumplimiento de los requisitos de las Reglas de GFIA, sujeto a la supervisión general de la Junta. de Directores de acuerdo con las políticas establecidas por los Directores de vez en cuando y las restricciones de inversión establecidas en el Acuerdo GFIA.
El Acuerdo AIFM establece que la Compañía pagará al AIFM una tarifa mensual fija de £ 5,833, sin IVA. La Compañía también reembolsará al GFIA los gastos razonables en los que haya incurrido debidamente el GFIA en el desempeño de sus obligaciones en virtud del Acuerdo del GFIA.
El Acuerdo GFIA podrá ser rescindido por la Sociedad o el GFIA mediante un aviso por escrito con al menos doce meses de antelación. El Acuerdo GFIA podrá rescindirse con efecto inmediato en caso de que se produzcan determinados acontecimientos, incluida la insolvencia, o en caso de incumplimiento sustancial y continuo.
Gestor de inversiones
El Gestor de Inversiones tiene derecho a recibir de la Sociedad una comisión anual que se calculará como porcentajes de los activos netos de la Sociedad, el 1% sobre los primeros 250 millones de libras esterlinas de valor liquidativo, el 0.9% sobre el Valor liquidativo liquidativo superior a 250 millones de libras esterlinas y hasta 500 millones de libras esterlinas inclusive. y 0.8% sobre el valor liquidativo superior a 500 millones de libras esterlinas sin IVA.
Además, si en cualquier período de honorarios, la tarifa anual pagada al Gestor de Inversiones excede:
a) £3.5 millones, el Gestor de Inversiones aplicará el 8% de la comisión anual, sujeto a un importe máximo de £400,000, para suscribir o adquirir acciones ordinarias de £0.01 cada una en el capital de la Sociedad.
b) £2.5 millones, el Gestor de Inversiones aplicará el 2% de la tarifa anual a pagar como donación benéfica a O&C Limited, u otra organización benéfica registrada adecuada destinada a promover la energía sostenible, según lo seleccionado por el Gestor de Inversiones, siempre que, si, tras los esfuerzos razonables del Gestor de Inversiones, no se puede encontrar una organización benéfica adecuada, esta porción del 2% de la tarifa anual (neta de cualquier impuesto aplicable) se aplicará a la suscripción o adquisición de acciones ordinarias.
El Acuerdo de Gestión de Inversiones podrá rescindirse mediante notificación escrita con 12 meses de antelación, siempre que dicha notificación no pueda entregarse antes del 2 de febrero de 2025. El Acuerdo de Gestión de Inversiones podrá rescindirse con efecto inmediato en caso de que se produzcan determinados acontecimientos, incluida la insolvencia o en el caso de que de un incumplimiento sustancial y continuado.
Los honorarios de gestión de inversiones para el año finalizado el 31 de diciembre de 2023 ascendieron a £4,371,947 (2022: £3,809,615) (IVA incluido), de los cuales £0 (2022: £167,623) estaban pendientes y se incluyeron en cuentas por pagar y gastos acumulados al final del año. año.
No se pagará ninguna comisión de rendimiento al Gestor de Inversiones.
directiva
Los Consejeros han tenido derecho a una remuneración anual agregada (excluidos los gastos a pagar) de la siguiente manera:
Para el año terminado | Para el año terminado | |
Bernard Bulkin OBE | 81.5 | 70 |
margarita esteban | 58.5 | 50 |
ricardo horlick | 58.5 | 50 |
Luisa Kingham CBE | 58.5 | 50 |
Daniella Carneiro1 | 55.9 | - |
312.9 | 220 |
1 Daniella Carneiro se incorporó al Consejo de Administración el 18 de enero de 2023.
Los Directores no son elegibles para recibir bonificaciones, beneficios de pensión, opciones sobre acciones, planes de incentivos a largo plazo u otros beneficios. La Sociedad no reserva ni acumula ninguna cantidad con respecto a pagos de remuneración contingentes o diferidos ni a ningún beneficio en especie pagadero a los Consejeros. Durante el año finalizado el 31 de diciembre de 2023, se pagaron honorarios de directores de £313,000 2022 (220,000: £XNUMX XNUMX), de los cuales no se pagó ninguno al final del año.
Los Directores poseían los siguientes intereses beneficiarios en las acciones ordinarias de la Compañía al 31 de diciembre de 2023.
A 31 de diciembre de 2023 | ||
Número de acciones ordinarias mantenidas | % de acciones ordinarias en circulación | |
Bernard Bulkin OBE | 46,362 | 0.009 |
margarita esteban | 28,181 | 0.007 |
ricardo horlick | 300,000 | 0.071 |
Luisa Kingham CBE | 20,000 | 0.005 |
Daniella Carneiro | - | - |
Otros saldos con partes relacionadas
La Compañía celebró acuerdos de préstamo intercompañía con GSEO Holdings, quien celebró acuerdos de préstamo intercompañía adicionales con las siguientes compañías subsidiarias:
• Victory Hill Flexible Power Ltd (£6,060,000) (31 de diciembre de 2022: £14,924,400)
• Victory Hill Australia Investments Pty Ltd 4,890,000 A$ (31 de diciembre de 2022: 35,400,000 A$)
• Victory Hill USA Holdings LLC US$ 1,021,290.60 (31 de diciembre de 2022: 63,665,000)
Al final del año, la Compañía tenía una cuenta por cobrar de VH GSEO UK Holdings Limited de £40,366,849.32 (31 de diciembre de 2022: cero).
16. Pasivos y compromisos contingentes
A 31 de diciembre de 2023, la Sociedad no tenía contingencias ni compromisos.
17. Ganancia por acción
Las ganancias por acción (BPA) se calculan dividiendo las ganancias del período atribuible a los accionistas ordinarios de la Compañía por el número promedio ponderado de acciones ordinarias emitidas del 1 de enero de 2021 al 31 de diciembre de 2023. Los montos que se muestran a continuación son medidas básicas y diluidas. ya que no hubo instrumentos dilutivos emitidos durante el año en curso.
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2023 | Por el año terminado el 31 de diciembre de 2022 | |||||
Ingresos | Capital | Total | Ingresos | Capital | Total | |
Ganancias (£ '000) | 22,822 | 32,517 | 55,339 | 24,073 | 4,131 | 28,204 |
Número medio ponderado de acciones ordinarias | 421,086,053 | 421,086,053 | 421,086,053 | 367,500,135 | 367,500,135 | 367,500,135 |
BPA (p) | 5.42 | 7.72 | 13.14 | 6.55 | 1.12 | 7.67 |
18. Valor liquidativo por acción
El valor liquidativo por acción se calcula dividiendo los activos netos atribuibles a los accionistas ordinarios de la Compañía por el número de acciones ordinarias en circulación a la fecha del informe. Los montos que se muestran a continuación son medidas básicas y diluidas, ya que no hubo instrumentos dilutivos emitidos durante el año en curso.
Año terminado | Año terminado | |
Valor liquidativo (£'000) | 483,843 | 457,173 |
Número de acciones ordinarias | 415,471,569* | 422,498,890 |
VL por acción (p) | 116.46 | 108.21 |
*excluidas las acciones mantenidas en autocartera.
19. Eventos posteriores al balance
El 22 de febrero de 2024, el Consejo de Administración anunció un dividendo a cuenta de 5.8 millones de libras esterlinas equivalente a 1.42 peniques por acción ordinaria con respecto al período comprendido entre el 1 de octubre de 2023 y el 31 de diciembre de 2023, que se pagará el 28 de marzo de 2024.
Después de fin de año, la Compañía había anunciado recompras acumuladas de 5,743,147 acciones entre el 1 de enero de 2024 y el 4 de abril de 2024.
20. Partes controladoras
No existe una parte controladora final de la Compañía.
EXTREMOS
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