Broker Consejos: Grupo Spirax, Costain, Inchcape, NatWest
Capital de la costa Rebajado Grupo Spirax el viernes para "vender" tras un aumento del 20% en el precio de las acciones desde que se actualizó a "mantener" poco después de la actualización en línea el 14 de noviembre de 2024.
La broker Dijo que algunos inversores pueden subestimar algunas amenazas estructurales, como el impacto de la IA generativa y el alargamiento de los ciclos de reemplazo.
También dijo que no hay catalizadores claros para mejoras o un mejor desempeño del precio de las acciones durante los próximos 12 meses.
"Es posible que no se vean pruebas claras de mejoras en la división ETS hasta el año fiscal 26, mientras que las previsiones de crecimiento de la producción industrial mundial para el año fiscal 25 indican un riesgo limitado al alza para las previsiones, en nuestra opinión", afirmó.
La broker dijo que si bien una calificación premium se ha justificado anteriormente por el historial de ganancias a largo plazo de la compañía, a diferencia de la propiedad intelectual o productos con capacidades únicas, las recientes orientaciones comerciales y de márgenes han decepcionado a los inversores.
Shore dijo que el PER del año fiscal 25F de 26x (16x EV/EBITDA) parece exagerado dada la tasa de crecimiento anual compuesta de las ganancias por acción a cinco años del 1.6%.
"La CAGR de EPS de cinco años de la compañía hasta el año fiscal 24F es del 1.6% y el consenso de EPS del año fiscal 24F se redujo en un 34% de manera acumulativa durante los últimos dos años, con rebajas porcentuales similares hasta el año fiscal 25F", indicó.
Berenberg inició la cobertura del grupo de construcción e ingeniería Costain el viernes con una calificación de "compra" y un precio objetivo de 140p.
Dijo que la compañía ha superado sus desafíos recientes, ya que mejora tanto su rentabilidad como su generación de caja libre, y ha fortalecido su balance, al punto que en 2024 pudo recomprar acciones por primera vez en al menos los últimos 10 años.
El banco alemán señaló que existen oportunidades de ingresos. Berenberg dijo que existen importantes compromisos de gasto en infraestructura en los próximos años que espera beneficiarán a Costain.
"El hecho de que haya cerrado el ejercicio 2024 con una posición de trabajo a futuro de 5.4 millones de libras, 1.5 millones de libras más que el año anterior, sugiere que la empresa está aprovechando estas oportunidades", afirmó. "Una sólida cartera de pedidos no solo respalda los ingresos futuros, sino que también debería permitir una mayor disciplina en la selección de contratos y ayudar a Costain a buscar solo aquellos contratos con términos aceptables".
Con esto en mente, el banco afirmó que su escenario base es que los ingresos del grupo se mantengan prácticamente sin cambios en los próximos años, con un crecimiento en la división de Recursos Naturales que compensará los menores ingresos en la división de Transporte. Berenberg también destacó la mejora de los márgenes y la reducción de los gastos extraordinarios.
"En nuestra opinión, el crecimiento de las ganancias se verá impulsado por la mejora de los márgenes y la reducción de los casos excepcionales", afirmó. "Esperamos que el crecimiento de los márgenes se vea impulsado por una combinación de más trabajos digitales y de consultoría con márgenes más altos y la finalización de contratos más antiguos con márgenes más bajos".
Por último, el banco dijo que la valoración de las acciones es "indudablemente barata", cotizando a 7.3x el precio-beneficio del año fiscal 2025, 1.8x EBITDA y 2.4x EBIT, con un rendimiento de flujo de caja libre del 11.4%.
Citi ha reiterado su calificación de 'comprar' para Inchcape antes de los resultados anuales del distribuidor automotriz el 4 de marzo, diciendo que actualmente hay poco potencial de crecimiento en las acciones a pesar de sus fuertes perspectivas de crecimiento.
"Creemos que Inchcape tiene una oportunidad única para consolidar el mercado de distribución automotriz", afirmó el analista Arthur Truslove.
Actualmente, Citi se sitúa un 6% por encima del consenso elaborado por la empresa sobre un nivel de beneficio antes de impuestos ajustado para 2025, pronosticando una cifra de 525 millones de libras, frente a los 446 millones de libras estimados para 2024 según las previsiones del mercado.
Truslove destacó que las acciones cotizan a una relación valor empresarial/EBIT de sólo 5.7, según las previsiones de consenso, "apenas por encima del mínimo observado desde principios de 2013 de 5.5x y frente a un promedio de 8.4x durante el mismo período".
"En nuestra opinión, esto no refleja plenamente la calidad del negocio y creemos que la dirección tiene la oportunidad en el ejercicio fiscal 24, el 4 de marzo, de proporcionar información adicional significativa y tranquilidad", afirmó el analista.
Bank of America ha mantenido una calificación de "compra" y un precio objetivo de 500p para NatWest después de que el banco británico publicara el viernes sus resultados del cuarto trimestre, mejores de lo esperado, destacando la "calidad sostenible" del negocio.
Las acciones de NatWest cayeron más de un 3% a 423.5 peniques en las operaciones de la tarde a pesar de que la compañía informó una ganancia antes de impuestos ajustada de £ 1,539 millones para el cuarto trimestre, un 13% por encima (£ 177 millones) del pronóstico de consenso de £ 1,362 millones.
El aumento reflejó en gran medida deterioros que fueron £137 millones inferiores a las estimaciones, aunque los resultados todavía estuvieron un 3% por encima de los pronósticos cuando se excluyen las provisiones.
Mientras tanto, la orientación de la compañía para 2025 estuvo en gran medida en línea con las expectativas del mercado, pero la tasa de pago de dividendos futuros se elevó al 50% desde el 40%, ubicándola hacia el extremo superior del sector.
"Creemos que los resultados del cuarto trimestre de 424 y las nuevas previsiones apuntan a una historia de calidad sostenible. Los ingresos excluidas las partidas notables aumentaron un 4%, y el crecimiento del volumen sigue siendo sólido; en particular, los ingresos comerciales e institucionales volvieron a crecer alrededor del 3% en un trimestre (también alrededor del 3% en el tercer trimestre de 324)", afirmó BofA en una nota de investigación.
"Si bien las previsiones para 2025 y 2027 no superaron significativamente el consenso, demuestran confianza en la sostenibilidad de los retornos. Las acciones no son particularmente baratas a 1.2x el P/TBV25e de consenso, pero vemos margen para que un banco con un ROTE simple y sostenible de entre XNUMX y XNUMX puntos porcentuales continúe con la recalificación".