Deutsche Bank rebaja la calificación de JD Sports y dice que el coste del crecimiento está subestimado

A su juicio, las pérdidas y ganancias de la empresa sugerían un margen para un crecimiento de apenas un dígito en los gastos operativos si se tenían en cuenta los gastos de depreciación y amortización, así como la liberación de provisiones.

Sin embargo, se esperaba que el crecimiento espacial y la inflación de costos crecieran a tasas de un solo dígito medio, lo que resultó en una brecha de aproximadamente 350 puntos básicos entre la depreciación y amortizaciones, por un lado, y el gasto de capital, por el otro.

"Esto es evidente en el deterioro de la conversión de efectivo y, como inevitablemente se cerrará con el tiempo, presentará un obstáculo para los márgenes", dijeron en una nota de investigación enviada a los clientes.

También anticipaban un crecimiento estable de las ventas comparables durante el año fiscal 2025, frente a la orientación de la empresa de un crecimiento del 1-4%.

"Si bien las acciones parecen baratas en comparación con la historia y en relación con sus pares en términos de PE, un rendimiento FCF promedio de Cal-25 del 7.5 % impulsa nuestro TP de 110 peniques".