Jefferies eleva calificación de Anglo American a 'comprar'

"Aún existen riesgos relacionados con el momento y la captura de valor asociados con la reestructuración planeada de Anglo, especialmente en el caso de De Beers, pero vemos valor y potenciales catalizadores positivos en las acciones de Anglo luego del retroceso desde los máximos del verano pasado", dijo Jefferies.

Jefferies destacó el reciente anuncio de Anglo sobre la venta de su negocio de carbón metalúrgico en dos transacciones separadas por un valor máximo potencial de US$4.875 millones, de los cuales US$1.0 millones dependen de los precios del carbón y del reinicio de la mina Grosvenor.

Con base en las previsiones de precios del carbón metalúrgico del banco, los comentarios de Anglo sobre la probabilidad de un eventual reinicio de Grosvenor y sus flujos de efectivo de carbón provisionales modelados, Jefferies estimó un VPN de 4.1 millones de dólares para este negocio.

Por otra parte, señaló que Anglo ha comenzado a deshacerse de su participación controladora en Amplats, con una venta inicial de 13.94 millones de acciones en septiembre por alrededor de 400 millones de dólares, reduciendo su participación a alrededor del 73.7%, y una segunda venta de acciones de 17.5 millones de acciones a principios de esta semana con un descuento de alrededor del 9%, por 527 millones de dólares.

Se espera que Anglo escinda completamente este negocio en 2025 distribuyendo las acciones restantes a sus propios accionistas, dijo, y agregó que "una escisión de Amplats debería ser un catalizador positivo para las acciones de Anglo".

Jefferies dijo que Anglo estará bien posicionado para beneficiarse de un aumento en el precio del cobre y de un precio resistente del mineral de hierro después de que se complete su reestructuración.

"Debería tener un balance sólido y un flujo de caja robusto, lo que le permitiría ofrecer grandes retornos de capital", afirmó. "En nuestro escenario base, no asumimos que BHP vuelva a considerar su oferta por Anglo en el futuro cercano, pero BHP y otros postores podrían surgir a medida que avance la reestructuración de Anglo (2S25/2026)".

En esencia, Jefferies dijo que ve a Anglo como un objetivo de adquisición más atractivo sin carbón metalúrgico y un objetivo aún más atractivo sin Amplats y De Beers.

También señaló que las acciones de Anglo han caído alrededor de un 15% desde que anunció su plan de reestructuración en mayo.

Jefferies dijo que su rebaja en ese momento se basó en los riesgos asociados con esta reestructuración, la eliminación de cualquier prima de adquisición en sus acciones y los desafíos operativos.

"Aunque persisten los riesgos relacionados con la reestructuración, hasta ahora el progreso ha sido muy bueno", afirmó, añadiendo que el desempeño operativo también ha mejorado.

"Vemos valor en Anglo al precio actual en base a nuestro análisis de suma de las partes actualizado (que consideramos el más apropiado para una empresa en medio de una ruptura), y mejoramos nuestra calificación de las acciones de AAL de mantener a comprar".

Jefferies dijo que el nuevo precio objetivo está aproximadamente en línea con su análisis SoTP y refleja el progreso en la reestructuración, las mejoras operativas, el crecimiento del flujo de caja libre y el potencial de fusiones y adquisiciones a corto plazo.

A las 0930 GMT, las acciones subían un 2.9% a 2,460 peniques.