Broker consejos: Marks & Spencer, Intertek, Landsec

Bank of America Merrill Lynch actualizado Marks y Spencer el viernes a "comprar" desde "neutral", ya que argumentó que las acciones todavía están demasiado baratas y las ganancias del consenso son demasiado bajas.

El banco dijo que a pesar del excelente desempeño de la acción en lo que va del año, cree que M&S sigue teniendo un precio incorrecto y ve potencial para revisiones al alza de las ganancias.

"Nuestras estimaciones de EPS revisadas están un 5% por encima del consenso para los años fiscales 24-27E, respaldadas por expectativas de mayores márgenes", dijo.

Bank of America dijo que su nuevo precio objetivo de 300 peniques, frente a 197 peniques, está impulsado por sus mayores estimaciones de ganancias y un supuesto WACC (costo promedio ponderado de capital) 70 puntos básicos más bajo.

BofA ML dijo que M&S está cumpliendo con su recuperación y cerrando su brecha de desempeño con sus pares. Sin embargo, continúa figurando como una de las acciones más baratas entre sus pares en varias métricas de valoración basadas en sus estimaciones: relación precio-beneficio 10 veces el año fiscal 25E (pares 12 veces), 1.1 veces EV/ROCE (pares 2.0 veces), rendimiento del flujo de caja libre. 10% (compañeros 8%).

"Si aplicamos múltiplos de pares a M&S Food, las acciones actuales implican un P/E de 8x FY25E para el negocio C&H (Ropa y Hogar), demasiado bajo en nuestra opinión considerando las ganancias de participación de mercado y una mejor popularidad de la marca".

ML también señaló el hecho de que el contexto del consumo en el Reino Unido está mostrando algunos signos de mejora y dijo que esto podría respaldar el consumo y la confianza en las acciones de consumo discrecional.

"El crecimiento de los salarios reales y de la renta disponible se ha invertido y la confianza de los consumidores se está recuperando. Esto podría verse respaldado aún más por el reciente giro en las expectativas de tipos de interés del Reino Unido. Sin embargo, un mercado laboral debilitado y unos tipos hipotecarios elevados siguen siendo riesgos clave", dijo.

Citigroup reiteró su postura positiva sobre las acciones de Intertek, diciendo que la acción se cotiza ahora a múltiplos de valoración históricos.

El banco elevó su precio objetivo para Intertek de 4,973 peniques a 5,055 peniques y mantuvo una calificación de "compra".

"Somos compradores de Intertek. Las acciones cotizan hacia el extremo inferior de los rangos P/E, EV/EBITDA y EV/ventas observados desde principios de 2013", dijo Citi en una nota de investigación.

La firma de prueba, inspección y certificación de productos informó en julio que, en moneda constante, los ingresos del primer semestre aumentaron un 8.3% a £1.64 millones de libras, mientras que las ganancias operativas ajustadas aumentaron un 13.3% a £245 millones, ya que los márgenes operativos ajustados mejoraron 70 puntos básicos año tras año. interanual hasta el 15%.

"Creemos que ITRK tiene aproximadamente 240 puntos básicos de oportunidad de margen cuantificable, así como la oportunidad de aumentar la ganancia operativa en moneda constante más rápido que durante el período 2014-19", dijo Citi.

Tras importantes movimientos cambiarios, el banco elevó sus previsiones de beneficio operativo para Intertek para 2024 hasta un 4% por encima del consenso.

Capital de la costa grupo de propiedades mejorado landsec de "vender" a "mantener", diciendo que el riesgo-recompensa ahora está más equilibrado.

La compañía sigue siendo un negocio "en transición", según el analista Andrew Saunders, a medida que pasa de ser un antiguo propietario de oficinas/minoristas en Londres a uno con mejor exposición a la regeneración urbana y de uso mixto y a sectores en los que tiene una ventaja competitiva. Sin embargo, las desventajas ya se han tenido en cuenta, dijo.

Landsec celebró esta semana un día de mercados de capitales en el que mostró los nuevos desarrollos terminados en el West End.

"El evento analizó dos desarrollos completados recientemente: n2 en Victoria y Lucent en Piccadilly. Ambos demostraron la capacidad de Landsec para ofrecer proyectos complejos dentro de la infraestructura existente en el centro de Londres y también proporcionar espacios atractivos de usos múltiples que pueden funcionar para los ocupantes en un entorno de trabajo cambiante. " dijo Saunders.

"Creemos que el sentimiento de los inversores ahora debería empezar a calentarse hacia las acciones con exposición a oficinas aquí y, en nuestra opinión, el evento de Landsec de ayer parece especialmente oportuno".

Saunders también considera que el ánimo del mercado hacia los fideicomisos de inversión inmobiliaria en general debería empezar a mejorar a medida que el ciclo de tipos de interés del Reino Unido alcance su punto máximo.

"Si bien siguen existiendo desafíos más amplios para el sector de oficinas en general, la cartera más amplia de Landsec también parece en general en buena forma. Esta posición está cada vez más en desacuerdo con el precio actual de las acciones, lo que implica una caída del 30% en el valor de la cartera en el año fiscal 24F", Saunders dicho.