Goldman Sachs rebaja la calificación de Dr Martens a "vender"

Goldman Sachs Rebajado Dr Martens para "vender" desde "neutral" el martes y recortar el precio objetivo a 87 peniques desde 93 peniques.

"Dada la continua debilidad en los comentarios comerciales de sus pares (VF Corp, WWW, GCO), vemos que un contexto en la industria de botas blandas persistirá en el año fiscal 25, y una propensión a invertir a lo largo del ciclo impulsando la presión sobre los márgenes (GSe 8% por debajo del consenso de EBIT para el año fiscal 25E)". decía.

Goldman señaló que un factor clave de la rebaja de los ingresos de Dr Martens del 23 de diciembre a las expectativas del año fiscal 24 fue la debilidad en la categoría de botas más amplia, particularmente en los EE. UU., que afectó el crecimiento comparable tanto de los ingresos mayoristas como del minorista.

"De cara al futuro, ahora esperamos que esto continúe en el año fiscal 25, teniendo en cuenta que su par de botas Timberland cree que los niveles de inventario de EE. UU. en diciembre de 23 siguen siendo más altos que los objetivos, y otros pares de calzado WWW y GCO delinean una guía de ingresos suave para el año fiscal 24/año fiscal 25.

"Por lo tanto, esperamos que la estabilización de las tendencias de las categorías (como se ve en los datos de Google Trends) pueda llevar algún tiempo, dado que faltan aproximadamente seis meses para el próximo período clave de almacenamiento mayorista (septiembre-trimestre)".

Goldman dijo que a menos que haya un cambio material en la demanda de la categoría de botas, que seguirá monitoreando, esperaría que los mayoristas tuvieran un enfoque relativamente cauteloso con respecto a los pedidos.

También dijo que, dadas las caídas de ingresos que ahora se esperan y la inversión necesaria para hacer crecer la marca, ve el riesgo de que los márgenes permanezcan bajo presión desde el segundo semestre de 2 hasta el año fiscal 24.

El banco señaló un aumento limitado de la valoración en comparación con la historia y en relación con el crecimiento.

"Observamos que si bien los DOC se acercan al extremo inferior de los múltiplos de sus pares mundiales del calzado, creemos que esto refleja la modesta perspectiva de crecimiento de EPS para el negocio, con negocios de crecimiento más rápido (VF/Crocs) cotizando a múltiplos comparables o más baratos", dijo.

A las 0940 GMT, las acciones caían un 3.7% a 84.75p.